INFORME DIARIO - 24 de Mayo de 2013 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “La macro no impulsó lo suficiente”

La elevada volatilidad fue la protagonista de la jornada de ayer como consecuencia del mensaje de las Actas de la Fed, en el que se dejaba la puerta abierta a una futura reducción de estímulos en próximas reuniones, y del decepcionante dato PMI Manufacturero chino. Los PIM’s de la Eurozona salieron bien y el PIB de Reino Unido (1T’13) en línea con el dato preliminar (+0,6%). Sin embargo, la emisión española de bonos se colocó a precios más altos y con menor demanda que otras ocasiones, por lo que no pudo dar soporte. La macro americana batió expectativas (Paro semanal y de larga duración disminuyendo, precios y ventas de casas aumentando), pero no fue suficiente para reconducir la sesión Europea, aunque sí para atenuar las caídas iniciales. Lo mismo sucedía en Wall Street, cerrando la sesión con ligeros recortes. En este contexto, las primas de riesgo se ampliaron (+10 p.b.) y la TIR del bund repuntó hasta 1,44% (vs 1,41%). El euro recuperó algo de terreno frente al dólar y al yen situándose en 1,29 y 131 respectivamente..

Hoy: “Las bolsas celebran el fin de semana”

El Nikkei conseguía recuperarse a tiempo de las declaraciones de Kuroda (Gobernador del BOJ), afirmando que ya se habían anunciado estímulos suficientes y cerraba con leves ganancias. Parece que el contexto se torna hoy a favor de un final de semana de rebotes para bolsas. Una vez resuelta y asimilada la principal incertidumbre de la semana (la Fed no reduce estímulos de momento, pero no descarta hacerlo en el corto plazo), lo que queda por llegar parece lo suficientemente bueno como para justificar una jornada de menos a más, tras la fuerte corrección sufrida ayer. Por el momento, el PIB en Alemania confirma el dato preliminar y la lectura por componentes es buena. A las 10h, se publica el IFO alemán del mes de mayo. Si no decepciona, se confirmará que la economía alemana se encuentra en una situación más sólida que el resto de la Eurozona (aunque ya está bastante descontado). La guinda del pastel la pondrán los Pedidos de Bienes Duraderos de abril en EEUU, ya que se espera una mejora considerable respecto al mes de marzo. Si no decepcionan, serán el catalizador de una sesión alcista en WS y de un cierre Europeo más positivo. En este contexto, podríamos ver la TIR en torno 1,45% (desde 1,44%) y a las primas de riesgo estrecharse. El euro por su parte, se mantendrá soportado en torno a 1,29 frente al dólar y 131 frente al yen.

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1.- Entorno Económico .-

ESPAÑA.- (i) El Tesoro español colocó ayer 4.077M€ (importe objetivo 3.000/4.000M€) en bonos con vencimiento a 3, 5 y 13 años, a tipos más elevados y con una demanda algo inferior que en subastas anteriores. (ii) El Gobierno aprobará este viernes un programa para agilizar la creación de empresas vía telemática y reducir la burocracia. Se creará un portal que incluirá en la misma página web todos los documentos necesarios para poder abrir una empresa. Este proyecto estaba incluido en el plan de reformas que el Ejecutivo envió a Bruselas el mes pasado y pretende simplificar los procesos administrativos.

UEM.- (i) PMI Compuesto (mayo) mejor de lo estimado 47,7 vs 47,2 estimado vs 46,9 anterior. PMI Manufacturero (mayo)47,8 vs 47,0 estimado vs 46,7 anterior. PMI Servicios (mayo) 47,5 vs 47,2 estimado vs 47,0 anterior. (ii) Confianza del Consumidor (Adelantado) en abril -21,9 vs -21,8 estimado vs -22,3 anterior.

ALEMANIA.- (i) PMI Manufacturero (mayo) 49,0 vs 48,5 (e) vs 48,1 ant. No es un registro excepcionalmente bueno, ya que en marzo fue igual 49,0 y en febrero y enero fueron aún mejores (50,3 y 49,8 respectivamente). PMI Servicios (mayo) 49,8 vs 50,0 (e) vs 49,6 ant. Se acerca a la zona de expansión pero, en contra de lo esperado, no la alcanza. (ii) PIB 1T’13 ajustado en línea con el dato preliminar: (t/t) +0,1% vs +0,1% estimado y preliminar; (a/a) -1,4% vs -1,4% estimado y preliminar

FRANCIA.- PMI Manufacturero (mayo) mejor de lo estimado 45,5 vs 44,7 (e) vs 44,4 ant. Es el mejor registro desde agosto pasado. PMI Servicios (mayo) también mejor de lo estimado 44,5 vs 44,3 (e) vs 44,3 ant.

ITALIA.- (i) Ventas por Menor de marzo bastante flojas, aunque conviene tener presente que son de casi 3 meses atrás. En términos intermensuales y ajustada -0,3% vs -0,1% (e) vs -0,2% ant., lo que deja la tasa interanual ajustada en -3% vs -4,8% ant.

REINO UNIDO.- (i) El PIB 1T’13 (1ª revisión) en línea con el dato preliminar, en términos intertrimestrales +0,3% igual que estimado. lo que deja la tasa interanual en +0,3% igual que estimado vs +0,2% anterior. Sin embargo, la composición es peor de lo previsto: Consumo +0,1% vs +0,3% e. vs, Inversión -0,8% vs +0,3% estimado vs vs -0,2% ant., Gasto Público 0% vs +0,2% e. vs +0,6% ant.; Exportaciones -1% vs -0,8% e vs -1,6% ant. Importaciones: -0,5% vs -0,9% e. vs -1% ant. El saldo neto de este cambio de composición implica una interpretación más bien negativa.

JAPON.- Kuroda, gobernador del BoJ, ha dicho que fortalecerá su estrategia de comunicación con el mercado y que la agresiva política monetaria de la institución puesta en marcha es suficiente para lograr sus objetivos.

CHINA.- Sentimiento empresarial MNI (mayo) 57,1 vs 58,5 anterior.

NUEVA ZELANDA.- Balanza comercial de abril, reduce el superávit hasta 157M NZD vs 515M estimado y 718M anterior. Exportaciones 3.950M vs 4.060M estimado y 4.420M anterior; Importaciones 3.800M vs 3.600M estimado y 3.700M anterior.

BRASIL.- Tasa de Paro (abril) aumenta en contra de las previsiones +5,8% vs +5,6 estimado vs 5,7% anterior.

PERÚ.- PIB 1T’13 retrocede en línea con las expectativas hasta +4,8% vs +4,8% estimado vs +5,9% anterior.

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2.- Bolsa española .-

CAIXABANK (Cierre 2,7€; Var. Día: +0,8%): Posible venta del 10% de Inbursa.- Está analizando la posibilidad de deshacerse una parte de Inbursa (posee el 20% de la compañía), que es un grupo financiero mexicano controlado por Carlos Slim. CaixaBank entró en la compañía en 2008 y, desde entonces, habría desembolsado aprox. 1.500M€. Si vendiera su participación se estima que podría obtener unos 1.200M€, gracias a la revalorización de +10% de la empresa mexicana. La familia Slim tiene un derecho de compra preferente, por lo que existen altas posibilidades de que en caso de producirse la venta, se hagan con el paquete. El motivo de esta venta puede ser que las nuevas normas de capital Basilea III penalizan las inversiones financieras de los bancos, ya que consumen más capital de primera categoría. CaixaBank, además de esta participación, cuenta con otras en BEA (16,4%), Erste Bank (9,9%) y BPI (46%). En caso de que finalmente se produzca el desembolso, el banco utilizaría las plusvalías obtenidas en reforzar su capital. CaixaBank trabaja directamente con este grupo, al que asesora en temas comerciales y también en la expansión de red de su red de oficinas. Impacto: Positivo.

ACS (Cierre 21,4€; Var. Día: -1,86%): Inaugura una fábrica en Washington.- Esta fábrica le permitirá construir los anillos de hormigón que necesita para la fabricación de un túnel que próximamente Dragados desarrollará en Seattle. Impacto: Positivo.

3.- Bolsa europea.-

TELECOM ITALIA (Cierre 0,65€; Var. Día: -1,6%): S&P rebaja su rating.- Se produce una rebaja de su calificación crediticia tanto a largo como a corto plazo, hasta BBB- y A-3 desde BBB y A-2 respectivamente. S&P alega que la compañía está demasiado expuesta al mercado italiano. Se estima que el Ebitda retrocederá en los dos próximos ejercicios por la mala evolución del mercado italiano y a un entorno adverso.Impacto: Negativo.

CARREFOUR (Neutral; Cierre: 23,17€; Var. Día: -5,10%): Su estrategia de salida de mercados emergentes siembra dudas.-Experimentó una fuerte caída en bolsa ayer, por los retrocesos generales del mercado y porque su estrategia de salida de los mercados emergentes empieza a sembrar dudas. La compañía anunció ayer la venta del 25% de la joint venture que tenía con MAF en el Medio Oriente. El precio fue razonable, 530M€, 0,7x ventas y 13,5x beneficio, pero no gustó que la compañía esté abandonando tantos mercados emergentes, de gran crecimiento. Desde mayo de 2012, ha realizado desinversiones por 3.400M€ (en Indonesia, Colombia, Malasia y Turquía) con el objetivo de centrarse en los mercados más grandes, como Brasil y China. Impacto: Neutral.

4.- Bolsa americana y otras .-

S&P por sectores.- Los mejores: Telecos +0,5%, Tecnología -0,03%, Salud -0,12% Los peores: Utilities -0,75%, Financieras -0,68%, Consumo Básico -0,4%

Ayer publicaron (compañías más relevantes; BPA real vs esperado, según consenso Bloomberg): Ralph Lauren (1,41$ vs 1,29$e); Gap (0,71$ vs 0,69e); Dollar Tree (0,59$ vs 0,57$e).

Hoy presentan resultados (compañías más relevantes; hora; BPA esperado según consenso Bloomberg): Abercrombie (-0,05$e); Heinz (0,824$e).

RALPH LAUREN (Cierre: 183,7$; Var. Día: -2,3%).- Los resultados 4T’13 quedan algo por debajo de expectativas. Cifras principales comparadas con el consenso (Bloomberg): Ingresos 1.643M$ (+1,3%) vs 1.705M$ estimado; BNA 127M$ (+35%); BPA 1,410$ vs 1,294$ estimado (sin incluir extraordinarios que incluyen la interrupción de su marca Rugby). El BNA se incrementó gracias en parte a que se ha visto beneficiado por la caída del precio del algodón. En el conjunto del año fiscal que finaliza en marzo, las Ventas ascendieron hasta los 6.763M$ (+0,7%) y el Beneficio Neto hasta 750M$ (+10%). Las Ventas han sido algo flojas, incluso han quedado por debajo de sus propias estimaciones (pronosticó +5% de ingresos para febrero), debido a la debilidad del mercado europeo, no obstante dio un pronóstico para el conjunto del año que sugiere una recuperación del negocio global.. Actividad: Retailer.

GAP (Cierre: 41,36$; Var. Día: +0,8%).- Los resultados 1T’14 no baten expectativas, pero no parecen malos. Cifras principales comparadas con el consenso (Bloomberg): Ingresos 3.729M$ (+7%) vs 3.730M$ estimado; BNA 333M$ (+43%); BPA 0,71$ vs 0,69$ estimado. Las cuentas de este trimestre se han visto beneficiadas por un incremento de sus ventas comparables en sus tiendas homónimas y en Old Navy por un mejor comportamiento en Asia. El 86% de sus ingresos procede de EE.UU, las ventas en Europa fueron planas, mientras que en Asia se incrementaron +15%, gracias al impulso de su homónima en el mercado chino y a Old Navy en Japón. Mantiene guidance y prevé una ganancia para el conjunto del año de 2,52$/2,6$. Actividad: Retailer.

SAMSUNG (Cierre: 1.486.000KRW; Var. Día: +0,13%).- En tan sólo un mes habría vendido algo más de 10M /uds de su Smartphone Galaxy S4. El objetivo de Samsung es alcanzar los 40M/uds. vendidas, mientras que el consenso de mercado estima que en el mes de junio ya habrá alcanzado los 20M/uds. Actividad: fabricante de móviles.

FORD (Cierre: 14,8$; Var. Día: -1%).- Anuncia que cerrará las dos fábricas de posee en Australia, eliminando así 1.200 puestos de trabajo. Este abandono de su actividad en el país ha sido debido a un incremento del precio de fabricación, a una elevada fragmentación en el mercado y también, a que en los últimos cinco años ha registrado en el país pérdidas consecutivas por 600M de dólares australianos. A pesar del cierre de la fábrica, continuará empleando a 1.500 personas en el país y mantendrá su red de 200 concesionarios. Este cierre, forma parte de un plan estratégico mediante el cual además de dejar de producir en el país, pretende lanzar nuevos productos, mejorar servicio, incrementar ventas y lograr una estructura empresarial más eficiente. Actividad: fabricante de coches.

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