INFORME DIARIO - 12 de Abril de 2013 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Se consolidan los avances.”

Los mercados consolidaron los avances de los últimos días durante la sesión de ayer. Lo cierto es que no hubo demasiadas noticias pero las que se conocieron fueron positivas: las subastas de bonos en Italia se colocaron bien y las cifras de empleo semanal de EEUU mejoraron. Con esto, prácticamente todas las bolsas cerraron con avances moderados (Wall Street en máximos históricos de nuevo) y el euro ganó algo de terreno frente al dólar. Por su parte, las primas de riesgo se mantuvieron relativamente estables con un Bund que se abarató ligeramente (TIR +1 pb a 1,31%). En general, fue una sesión bastante tranquila que contrasta con lo que venimos viendo semanas atrás.

Hoy: “La semana acaba con intensidad.”

Hoy se publican multitud de datos macro, los resultados de JPMorgan y Wells Fargo, y comienza el Eurogrupo. La macro no tiene buen aspecto (la producción industrial en la UEM va a seguir débil y las ventas minoristas de EEUU podrían flojear), y los resultados de JPMorgan infunden cierto respeto esta vez. Por otro lado, el Eurogrupo podría acordar conceder a Irlanda y Portugal siete años más para repagar los préstamos de sus rescates. Además, se discutirá sobre Chipre ya que la ayuda total que necesita asciende a 23.000M€ frente a los 17.000M€ estimados inicialmente (en cualquier caso la aportación de Europa+FMI no pasará de 10.000M€). También se hablará de Portugal, país que debería concretar los nuevos recortes para suplir los 1.300M€ que su Tribunal Constitucional rechazó si no quiere ser rescatada por segunda vez, posibilidad que no puede descartarse. Con todo esto sobre la mesa, y teniendo en cuenta que ha sido una semana fantástica para los activos de riesgo, seguramente hoy veamos tomas de beneficios. En Asia, la mayor parte de las bolsas están con números rojos y es probable que la ola vendedora se extienda a Europa y EEUU. El eurodólar caería por debajo de 1,31 (hacia 1,3050) mientras que las primas de riesgoaumentarían ligeramente con un Bund ganando terreno (TIR hacia 1,28%). En cualquier caso, no debería tratarse de nada alarmante…

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1.- Entorno Económico .-

ESPAÑA.- (i) La compraventa de viviendas cayó -10,5% en febrero hasta 35.486. Es el mayor descenso en un mes de febrero de los últimos años (compara con -9,3% en 2012 y +0,5% en 2011). Aún así, supone un aumento interanual de +17,3% vs +18,9% anterior. (ii) El presidente del Eurogrupo, Dijsellbloem, dijo ayer en una conferencia que España tiene potencial para convertirse en motor económico de la Eurozona y que no se sorprendería si el país sorprende mostrando una fuerte recuperación económica.

UEM.- El Boletín Mensual del BCE volvió a recalcar que la política monetaria continuará siendo acomodaticia tanto tiempo como sea necesario y que seguirán muy de cerca los acontecimientos para determinar su impacto en el crecimiento y la inflación.

EUROGRUPO.- El Eurogrupo se reúne hoy de manera informal en Dublín. Se discutirá sobre Chipre y Portugal. Además, podría avanzarse en el marco regulatorio de la ayuda a países con problemas. Según se especula, el Estado afectado aportará un 20% de las necesidades y el orden de prelación de los bancos problemáticos sería el siguiente: accionistas, deuda híbrida TierI, deuda senior, depósitos >100.000M€ y después entraría el ESM.

ITALIA.- Colocó 7.170M€ en bonos de varios vencimientos (cerca del máximo previsto 7.500M€) y 1.500M€ en otro bono ligado a la inflación. Destacó la emisión de 4.000M€ en una nueva referencia a 2016 con un tipo de 2,29% vs 2,48% de una emisión similar en marzo y 2,21% de media en las últimas emisiones a ese plazo. Además, la sobredemanda aumentó situándose en 1,4x vs 1,28x anterior. Otro bono a 2028 se colocó con un tipo de 4,68% vs 4,90% anterior. Son unas cifras bastante buenas si se tiene en cuenta que el país sigue sin tener gobierno y acaba de anunciar que su deuda pública subirá hasta el 130,4% este año.

EEUU.- (i) Peticiones semanales de desempleo 346k vs 360k estimado y 388k anterior (revisado desde 385k). Paro de larga duración 3.079k vs 3.067k e y 3.091k ant. (ii) Precios de importación caen en marzo -2,7% a/a vs -2% estimado y -0,8% anterior (revisado desde -0,3%).

BRASIL.- Ventas minoristas de febrero muy débiles en -0,2% a/a vs +3,5% estimado y +5,9% anterior. Se trata del primer retroceso interanual en diez años y pone de manifiesto la delicada situación que atraviesa el país en términos de actividad económica.

MÉXICO.- Producción industrial de febrero -1,2% a/a vs +0,9% estimado y +1,7% anterior.

INDIA.- Producción industrial de febrero +0,6% a/a vs -1,2% estimado y +2,4% anterior.

RUSIA.- El viceministro de economía ha anunciado que revisan su previsión de crecimiento para 2013 a la baja, desde +3,6% hasta +2,4%.

SINGAPUR.- PIB 1T a/a -0,6% vs +0,0% estimado y +1,5% anterior. No obstante, su banco central no va a suavizar la política monetaria ya que espera cierta recuperación a medida que avance el año gracias al tirón de la demanda externa.

JAPÓN.- (i) Kuroda ha declarado que no se fijará una fecha tope para su política monetaria acomodaticia sino que continuará hasta que consiga una inflación sostenible. (ii) Índice sector terciario de febrero +1,1% m/m vs +0,7% estimado y -1,5% anterior.

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2.- Bolsa española .-

No hay ninguna noticia relevante.

3.- Bolsa europea.-

ROCHE (Cierre: 226,4CHF; Var. Día: +0,4%): Buen comienzo de año, aumentan sus ventas.- Las ventas en 1T¿13 alcanzaron los 11.590MCHF (+5%) vs 11.450MCHF estimados. Durante este trimestre, han evolucionado especialmente bien las ventas de fármacos para tratar el cáncer y también Tamiflu, que se utiliza para curar la gripe y que se ha visto muy beneficiado de un aumento de casos en EE.UU. El primer trimestre del año ha sido positivo para la compañía, pero aún así mantiene guidance y estima un incremento de ventas en 2013 igual al del año anterior +7%. Además, anuncia que espera poder incrementar dividendo en 2013. Impacto: Positivo.

TELECOM ITALIA (Vender; Cierre 0,61€; Var. Día: +1,74%): El Consejo confirma que estudiará la oferta de Hutchison.- El Consejo de Telecom Italia ha encarado a su presidente y un grupo de 4 directores que evalúen la propuesta realizada por la compañía de Hong Kong Hutchison, que intenta adquirir un 30% de TIM con el objetivo de fusionar su operadora 3Italia con Telecom Italia. TIM es la mayor compañía de telecomunicaciones de Italia y 3Italia es la cuarta mayor compañía por cuota de mercado en el negocio de móviles en Italia. Hutchison compraría títulos en manos de Telco, principal accionista de la compañía participado por Telefónica. La operadora de Hong Kong ha afirmado que las conversaciones son preliminares por el momento, mientras el consejo de TIM también evaluará en las próximas semanas un posible spinoff de su negocio de líneas de teléfono fijas. Impacto: Positivo.

4.- Bolsa americana y otras .-

S&P por sectores.- Los mejores: Telecos +0,97%; Salud +0,91%; Consumo discrecional +0,79% Los peores: Tecnología -0,72%, Materiales básicos +0,16%; Utilities +0,26%

Ayer no presentó ninguna compañía relevante.

Hoy presentan resultados (compañías más relevantes; BPA esperado según consenso Bloomberg): JP Morgan (1,391$ e.) Wells Fargo (0,888$e.).

INFOSYS (Cierre 54,34$; Var. +2,5%): Profit warning y fuerte caída del valor en la sesión asiática.- Estima Ventas 2013 (fiscal; cierra en marzo) en el rango +6%/+10% (en USD), por debajo de lo esperado por el consenso (+12%). Por otra parte, los resultados 2012 (cierre 31/3/13) han estado por debajo de lo esperado en ventas y en línea en lo que se refiere a beneficios, lo que significa que se ha confirmado el estancamiento del mismo como consecuencia de un estrechamiento de márgenes originado tanto por las presiones en precios de las compañías clientes de las economías desarrolladas, como por la pérdida de cuota de mercado en favor de sus 2 principales competidores locales en IT: Tata Consultancy Services y HCL Technologies. Principales cifras 2012 comparadas con lo esperado por el consenso (Reuters): Ventas 104.500M Rupias (+18%) vs 107.000M RP (+21%) esperados; BNA 23.900M RP (+3,2%) vs 23.000M RP esperados. Como consecuencia de esto,la cotización en la bolsa de Bombay retrocedió anoche -18%, caída que no quedaba reflejada en Wall Street porque el anuncio del profit warning y de las cifras 2012 se ha realizado durante la sesión asiática. Actividad: Tecnología.

YUM BRANDS (Cierre: 67,2$; Var. Día: +0,7%).- La gripe aviar china podría poner fin a su racha de crecimiento de beneficios de doble dígito. Las ventas en China han caído -13% en marzo, región donde genera más de la mitad de sus ingresos totales. Las ventas de la cadena KFC han caído -16%, mientras que las de Pizza Hut aumentaron +4%. No obstante, los problemas de la compañía empezaron en diciembre de 2012, por el excesivo contenido de antibióticos encontrado en los pollos que les suministraba Liuhe Group, acusación por la que fue absuelta. Cuando las ventas empezaban a recuperarse, la compañía vuelve a ser castigada por el asunto de la gripe aviar en China, lo que hará que la confianza de los consumidores sobre la firma tarde en recuperarse muchos meses. Actividad: Restaurantes de comida rápida.

SECTOR RETAILER: Las compañías de retail incrementan sus ventas por debajo de expectativas. Las 13 compañías más importantes del sector, incluido Costco y Gap, reportaron un incremento medio de +1,5% en las ventas de marzo, frente al +1,8% estimado por el mercado y +2,9 en marzo de 2012. Excluyendo las compañías farmacéuticas, cuyos resultados están fuertemente sesgados por la emisión de recetas, el incremento en las ventas sería de +1,9% frente a +2,2% esperado por WS y +7,1 en marzo de 2012. No obstante, la ICSC (International Council of Shopping Centers) se muestra más optimista con respecto al mes abril y estima que para entonces, el incremento de las ventas comparables será del +2/+3% y del +3/+4% excluyendo farmacéuticas.

J.C.PENNEY (Cierre: 14,9$; Var. Día: +5,46%).- Podría necesitar 1.000M$ de efectivo para mejorar la situación financiera de la empresa. Con el objetivo de hacerlo de la manera más eficiente ha contratado los servicios de Blackstone Group. No descartan la posibilidad de vender una parte minoritaria de la compañía para conseguir esa liquidez, por lo que se han puesto en contacto con varias empresas de capital riesgo. Además, cuenta con el apoyo de los accionistas mayoritarios, que han declarado no tener inconveniente en aportar más capital si con ello consiguen garantizar el buen funcionamiento futuro de la compañía. Actividad: Distribución minorista.