INFORME DIARIO - 18 de Diciembre de 2012 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “El acuerdo en EE.UU., más cercano”

La jornada de ayer tuvo un saldo dispar en las bolsas. Los principales índices europeos sufrieron una leve corrección, debido a la cautela de los inversores ante el Fiscal Cliff estadounidense. Sin embargo, el Ibex-35 prosiguió su fase alcista y se consolidó por encima de los 8.000 puntos, a pesar de que Santander fue penalizado por la operación de absorción de sus marcas Banesto y Banif. La tranquilidad en el mercado de deuda, con el diferencial de deuda español estabilizado en el entorno de los 400 puntos, también sirvió de catalizador para las bolsas.

La mayor subida de la jornada se registró en Wall Street, donde las bolsas rebotaron con contundencia tras conocerse queObama y Boehner han acercado posturas y están cediendo en algunas de sus posiciones de partida acerca de los aumentos de impuestos y recortes de gastos que deben acometerse para evitar el precipicio fiscal (ver entorno económico). La expectativa de este acuerdo permitió la mayor subida del S&P500 en el último mes, aunque no fue suficiente para que el dólar recuperara terreno, cerrando la sesión en 1,317$.

Hoy:”La emisión mantendrá el buen tono.”

La sesión de hoy comienza con la inercia alcista de las bolsas asiáticas, que han vuelto a subir apoyadas en la expectativa de que el BoJ incremente su programa de compra de activos. En Europa afrontamos una nueva sesión de tranquilidad, en la que no hay datos macroeconómicos relevantes. La referencia más importante de la jornada será la emisión de deuda pública española, que debería colocarse sin problemas debido a que el importe es manejable y el plazo de vencimiento muy reducido (Letras a 3 y 6 meses). Una colocación satisfactoria sería suficiente para continuar impulsando al Ibex-35. Posteriormente, el devenir de la jornada vendrá marcado por las negociaciones en EE.UU. para evitar el Fiscal Cliff. Cualquier avance que pueda filtrarse hoy daría continuidad al rebote de las bolsas, aunque es probable que Obama y Boehner adopten una posición de cierta firmeza, con el objetivo de convencer a sus partidos de que sus cesiones son razonables. En consecuencia, las bolsas podrían ir hoy de más a menos, y tras un comienzo alcista deberían cerrar prácticamente planas. El Bund perderá algo de terreno y su TIR podría deslizarse hacia 1,40%, mientras el euro se mantendrá por encima de 1,31$.

1.- Entorno Económico .-

UEM- Mario Draghi, en una intervención en el Parlamento Europeo, valoró positivamente los el esfuerzo realizado por los países periféricos para corregir sus problemas presupuestarios y considera alentadores los efectos de dichos ajustes. Sobre el supervisor único aprobado la semana pasada por el Consejo Europeo, Draghi confía en que sirva para recuperar la confianza sobre el sector financiero de la eurozona. No obstante, Mario Draghi insinuó que es difícil que el crédito se reactive en los países periféricos, debido a que no hay muchas más medidas que se puedan adoptar además de los LTROs y los cambios en los colaterales aceptados.

EE.UU.- (i) Prosiguen las negociaciones entre Obama y Boehner para alcanzar un acuerdo de reducción del déficit público que permita evitar el Fiscal Cliff. El acuerdo parece más cercano tras la última reunión, en la que Obama ha elevado desde 250.000$ hasta 400.000$ el nivel de ingresos a partir del cual entraría en vigor el aumento de los impuestos. Además, aceptará revisar la forma de cálculo de los aumentos de las prestaciones sociales, que actualmente está ligados al coste de la vida. Ambos mandatarios parecen acercarse a un acuerdo en el que se adopte una solución intermedia entre ambas posturas, que contemplaría 1 billón de dólares en aumento de impuestos y una reducción de gasto público por la misma cantidad. (ii) El indicador Empire Manufacturing, que mide la actividad manufacturera en Nueva York y los estados colindantes, ha presentado un registro decepcionante en diciembre al retroceder desde -5,85 hasta -8,1, cuando se esperaba un repunte hasta el nivel de -1,0. (iii) Las inversiones en activos financieros estadounidenses crecieron menos de lo esperado en el mes de octubre, al incrementarse en 1,3 bn.$ frente a 25,0 bn.$ estimado. Esta cifra también supone unas entradas netas de capitales inferiores a las de septiembre, que ascendieron a 3,2 bn.$.

JAPÓN.- Las ventas en grandes almacenes aumentaron +2,2% en noviembre.

CHINA.- La inversión extranjera directa descendió -5,4% en noviembre, cunado se había estimado un descenso de -3,1%.

INDIA.- El Reserve Bank of India ha mantenido los tipos de interés en los niveles actuales por quinta reunión consecutiva, aunque se esperaba una rebaja de 25 p.b. en el ratio de caja exigido a los bancos, hasta el 4,0%.

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2.- Bolsa española .-

B.SANTANDER (Comprar, Cierre: 5,83€; Var. Día: -1,19%)-BANESTO (Cierre 3,54€; Var. Día: +18,39%): Banco Santander realiza una fusión por absorción sobre Banesto.- La entidad que ya contaba con el 89,95% de Banesto, lanzaba ayer una oferta de canje a los accionistas minoritarios ofreciendo 0,633 acciones de Santander por cada título de Banesto, lo que a precio del 14 de diciembre supone 3,73€/acción (+25%). Esta operación se encuentra dentro del proceso de integración comercial por el que se agrupará tanto Banesto como Banif bajo la marca Santander. La operación podría estar cerrada para mayo 2013 y prevé entregar 45 millones de acciones de Santander, ahora en autocartera, a los accionistas de Banesto, habiendo pagado así 0,46x valor contable y valorando la entidad en aproximadamente 2.600M€. Asimismo, adelantaba que cerrará 700 oficinas y que estima unas sinergias de 520M€ a 2015. Santander espera una mejora del BPA como consecuencia de la fusión del 2,2% en el primer año, del 3,4% en el segundo año y del 3% en el tercer año, sin impacto en los niveles de capital del grupo consolidado. Banesto cuenta actualmente con 100.000M€ en activos, 1.698 oficinas y 9.178 empleados y un beneficio neto en los nueve primeros meses del año de 51M€ y 125M€ en 2011. Impacto: Neutral.

FCC (Cierre: 10,22€; Var. Día: +7,69%): Logra un contrato ferroviario en Alemania.- El proyecto se realizará en la ciudad de Dortmund y está valorado en 11,5M€. La ciudad está desarrollando programas de transporte urbano y este proyecto se enmarca dentro de ellos. Este contrato ha sido conseguido mediante su filial de construcción europea Alpine y de esta manera, da un paso más en su internacionalización, tras haber realizado proyectos similares en Londres, Salzburgo o Stuttgart. Impacto: Positivo..

IAG (Cierre: 179,5€; Var. Día +3,34%): Los sindicatos de personal de tierra y tripulantes de cabina alcanzan un preacuerdo.- Iberia accede a que al menos 2/3 de la reducción total la plantilla (3.000 de los 4.500 afectados) se realice, principalmente, mediante prejubilaciones y bajas incentivadas, en lugar de despidos. De esta manera los planes de reestructuración de la aerolínea siguen adelante, comprometiéndose también a tratar de evitar la segregación el negocio de handling (asistencia aeroportuaria) y mantenimiento, siempre y cuando, registren incrementos en su rentabilidad. En este sentido, van a ampliar el horizonte temporal de su programa de reestructuración dos años más (hasta 2017). Además, realizarán importantes inversiones en la flota de aviones y como punto final de este preacuerdo, tratarán de hacer partícipe del mismo, a Sepla. Dado que por, el momento el sindicato de pilotos está pendiente de la repetición del laudo. Para los pilotos se prevé un recorte de sueldos del 51%. Impacto: Positivo.

3.- Bolsa europea.-

VINCI (Cierre: 35,79€; Var. Día: +1,09%): Lanza una oferta de 3.000M € para adquirir la portuguesa ANA.- Ofrece 3.000M€ por el control de la gestora portuguesa de aeropuertos ANA, responsable de las principales terminales lusas. Esta venta está encuadrada dentro de un programa de ajustes presupuestarios y de reformas del sector público que Portugal debe de hacer tras la asistencia que les fue concedida el año pasado. Otros tres grupos empresariales tratan de hacerse con la compañía, pero hasta el momento esta es la mejor oferta que han recibido. Impacto: Positivo.

AIR BERLIN (Cierre: 1,513€; Var. Día -1,75 %): Vende el 70% de su programa “Topbonus” a Etihad para recortar gastos y reducir la deuda.- La aerolínea alemana lleva registrando pérdidas desde el año 2007, por lo que en 2011 vendió el 29,21% de la compañía a la aerolínea Etihad (de Dubai). El acuerdo de compraventa incluía un préstamo de 255M$ para cubrir pérdidas y dejaba la puerta abierta a nuevas operaciones entre ambas aerolíneas. En este nuevo acuerdo, Air Berlin vendé una participación del 70% de su programa de viajeros frecuentes. El precio de la operación de desconoce por el momento, sin embargo, se espera que el programa TopBonus genere unos ingresos 184M€. Según el acuerdo que se cerrará a finales de diciembre, con los resultados del ejercicio 2012, Air Berlin tendrá derecho a recomprar hasta el 10% de este programa a Etihad más adelante. Actualmente, la deuda neta asciende a 853M€, lo que supone un ratio Deuda/FFPP de 3,3 veces. La compañía presentará su nuevo programa de ahorro, denominado Turbine 2013, antes de que finalice al año. Impacto: Neutral.

4.- Bolsa Americana y otras.-

S&P por sectores.- Los mejores: Financieras +2,10%; Consumo Cíclico +1,84%; Utilities +1,49%. Los peores: Consumo básico +0,18%; Telecos +0,34%; Salud +0,73%.

GENERAL ELECTRIC (Cierre: 21,93$; Var. Día: +1,44%).- Según sus previsiones, sus ingresos aumentarán entre +0% y +5% en 2013, gracias al buen comportamiento de las ventas de equipos industriales que compensarán las caídas en las ventas de turbinas para molinos de viento. En cuanto al beneficio, espera que aumente pero no ha especificado en qué cuantía. Por otro lado, directivos de la compañía han señalado que la incertidumbre en torno al Fiscal Cliff está dañando la actividad y, en su caso, provocará que los ingresos de su actividad industrial suban +8% en el 4T’12 vs +10% previsto. Actividad: Conglomerado industrial.

MCDONALD’S (Cierre: 89,91$; Var. Día: +1,16%).- El COO de la compañía está animando a los dueños de sus franquicias a que no cierren por Navidad. Se trataría de otra medida más para tratar de impulsar las ventas. En noviembre, McDonald’s sorprendió con un incremento de las ventas muy elevado, pero podría decepcionar con el dato de diciembre ya que la base de comparación es elevada (+9,8% en 2011), a menos que esta iniciativa tenga mucho éxito. El año pasado, los restaurantes que abrieron el 25 de diciembre lograron unas ventas medias de 5.500$. Actividad: Restauración.

MORGAN STANLEY (Cierre: 18,53$; Var. Día: +2,66%).- Un juzgado de Massachusetts le ha impuesto una multa de 5M$ por malas prácticas en la OPV de Facebook. Al parecer, Facebook quiso revisar a la baja sus previsiones de ingresos en el negocio de móviles pero directivos de la compañía le persuadieron de no decirlo abiertamente y le instruyeron sobre la mejor forma de comunicación. Actividad: Banca.

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