Las Mejores Estrategias de John Person
Artículo publicado en los números de junio y septiembre de 2016 de la revista TRADERS'. Regístrate en www.traders-mag.es de manera completamente gratuita para acceder a más artículos como este.
El Trading en el mercado de divisas o derivados financieros supone un alto nivel de riesgo y puede no ser adecuado para todos, no invierta capital que no pueda permitirse perder. El contenido de esta web y los servicios que se ofrecen no pretenden ser, no son y no pueden considerarse en ningún caso, asesoramiento en materia de inversión ni de ningún otro tipo de asesoramiento financiero, ni puede servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo.
Ayer: "Retroceso con China como lastre.” |
Las bolsas retrocedieron ayer penalizadas por los decepcionantes datos del sector exterior en China. La mayor caída de las exportaciones desde el mes de febrero ha generado nuevas dudas sobre la fortaleza de la demanda global y provocó una fuerte corrección en las compañías de materias primas. Además, la intención de la Fed de subir tipos reiterada en las últimas Actas y la incertidumbre que rodea el proceso del Brexit acentuaron las caídas de la renta variable en Europa. Los grandes beneficiados de la sesión fueron los activos refugio: el Bund frenó su retroceso de los últimos días y la TIR descendió hasta 0,03% y el yen se mantuvo claramente soportado en 114. |
Ayer: "Retrocesos en bolsas y bonos europeos.” |
Las bolsas europeas encadenaron dos sesiones con descensos. En EE.UU. lograron cerrar con tímidos avances, excepto el Nasdaq. Las Actas de la Fed mantuvieron inalteradas la expectativa de subida de tipos en diciembre, justificada en la fortaleza de la economía americana. El precio del crudo retrocedió (WTI -3% desde el martes hasta 49,8$/brr) al publicarse el informe de producción de la OPEP. Reporta un nuevo incremento en septiembre (en máximos históricos). Sugiere un mayor superávit de crudo en el mercado para el próximo año y enfría las perspectivas de un posible acuerdo para reducir el bombeo. La renta fija perdió los avances del martes. La TIR de la deuda soberana europea repuntó de manera generalizada (Bund +4,2 p.b. hasta 0,04%), mientras que la rentabilidad de deuda americana retrocedió -2,6 p.b. hasta 1,743%. La libra llegó a apreciarse hasta 0,89/€ desde 0,91/€ por una menor percepción de riesgo a un “hard Brexit”. |
Ayer: "El crudo anima la sesión.” |
Con la victoria de Clinton en el debate y el rebote del crudo, las bolsas olvidaron el mal dato de payrolls del viernes pasado y retomaron las subidas. También ayudó la libra esterlina, que estuvo relativamente tranquila, y Deutsche Bank, que empezó la sesión cayendo -3% para cerrar después con un repunte de +3%. La renta fija continuó goteando a la baja (TIR Bund +4 p.b. a 0,06%) con la excepción de la deuda portuguesa. La TIR del soberano portugués se redujo -15 p.b. gracias a los comentarios de fuentes del Gobierno que apuntan a un análisis positivo de la agencia DBRS de cara al próximo 21 de octubre, cuando revisa su rating. Hay que recordar que la agencia canadiense es la única que mantiene a la deuda portuguesa con grado de inversión y si lo perdiera dejaría de ser elegible en los actuales programas del BCE. |
Ayer: "Emoción en bonos y aburrido el resto.” |
Las bolsas no pudieron rebotar, pero el oro retrocedió y el petróleo aguantó por encima de 50$. Esto último es un buen síntoma. Se publicaron algunas referencias de empleo americano buenas y eso presionó a la baja los bonos americanos porque refuerza la expectativa de que la Fed suba en diciembre (probabilidad 62%; +10 puntos en una semana). Por eso el T-Note sufre estos días: estaba a 1,60% (TIR) el lunes y ayer subió otros 3 p.b., hasta 1,73%. Cualquiera se atreve a comprar ahora bonos americanos…Ya advertimos en nuestra estrategia trimestral que el riesgo ahora está en los bonos. Sin embargo, hay contrastes. Francia colocó ayer 3.160M€ en bonos a 50 años a solo 1,43%, nuevo mínimo histórico en TIR. Los bonos europeos se deslizan poco a poco y las actas del BCE publicadas ayer no ofrecen ningún motivo en contrario. Emoción en bonos y aburrido el resto. |
Ayer: "La política monetaria preocupa al mercado ”. |
La posibilidad de que la política monetaria del BCE sea menos acomodaticia pesaba ayer sobre el mercado. Los índices europeos registraron retrocesos y los bonos ampliaron sus TIR. Así, el Bund ampliaba a cierre +5 p.b., hasta -0,008%, y el 10 años español +6 p.b., hasta 1,03%. Movimiento que se reprodujo también en el T-Note americano tras un ISM de Servicios realmente positivo (57,1). La mejora de este indicador reforzó la expectativa de que la Fed suba tipos más pronto que tarde. En divisas destacó el retroceso de la libra, en mínimos de 5 años frente al euro. Finalmente, el petróleo subió con fuerza gracias a la caída de inventarios en EE.UU. (-3M/b). |
Ayer: "Bolsas aburridas con volatilidad en divisas y renta fija”. |
Jornada de ganancias generalizadas en todos los índices europeos (Ibex +0,20%; Dax +1,03%; EuroStoxx50 +1,03%) que contrastas con las pérdidas en EE.UU. (S&P -0,5%). En R.U. nueva subida (+1,3%) hasta 7.074,34 aproximándose a su máximo histórico (7.103,98 el 27/04/2015). En general, sesión anodina, sin apenas noticias macro relevantes, a excepción de las estimaciones del FMI en el informe WEO. Gran parte de la atención del día se focalizó en las divisas marcadas por los comentarios de Mester (Fed Cleveland) y de Lacker (Fed Richmond). La consecuencia fue apreciación del dólar contra el euro (hasta 1,114; -0,63%) y contra la libra. Esta última marcó un máximo del dólar (USDGBP 0,7861) contra la libra (depreciación de la libra) desde 1985. La tendencia se truncó ante las noticias/rumores aparecidas respecto a cómo se pondrá fin al QE en Europa. Movimiento vuelta para el euro (apreciación) y regresar a niveles de apertura. Mucha volatilidad en renta fija. |
Ayer: "Bolsas aburridas y sin volumen.” |
Las bolsas acabaron ligeramente negativas y con volúmenes bajos. En renta fija vimos caídas de precios sobre todo en los periféricos. El bono español volvió a cotizar intradía a una rentabilidad mínima en 0,856%. El impulso vino de parte del dato de S&P del viernes del mantenimiento de la calificación BBB+ con perspectiva estable. En divisas el anuncio de Theresa May de la fecha de inicio del Brexit depreció a la Libra contra el Dólar hasta 0,778$, su nivel más bajo desde 1986. Contra el Euro acabó en 0,873€. El Brent cruzó la frontera de los 50€. |
Ayer: "Sesión positiva pero de más a menos". |
Sesión positiva en bolsas europeas ayer. Los índices capitalizaban el acuerdo de reducción de producción anunciado por la OPEP, que les pillaba cerrados el miércoles. Así, en el IBEX destacaba la subida de Repsol (+3,7% a cierre) y la caída de IAG (-1,4%). Los bonos sufrían penalizados por las mayores perspectivas de inflación, ante el repunte del petróleo, y por unos datos de IPC mayores de lo estimado en Alemania y España. Sin embargo, EE.UU. abría en negativo, ignorando el dato mejor de lo estimado del PIB del 2T. Con esto, las bolsas europeas perdían impulso y registraban una sesión de más a menos. Tampoco ayudaron nuevos comentarios hawkishde diferentes miembros de la Fed. |
28/09/2016 |
Ayer: "Recuperando terreno en renta variable." |
Las bolsas recuperaron terreno ayer tras 3 sesiones consecutivas a la baja. La oportunidad de entrada a precios más atractivos, el rebote del sector financiero a rebufo de Deutsche Bank y la fuerte subida del petróleo (+5,9%)en la jornada final del International Energy Forum fueron los principales catalizadores. El repunte del crudo también permitió que el S&P500 avanzara a pesar de que los pedidos de bienes duraderos pusieron de manifiesto la debilidad de la inversión y de que Yellen reiteró ante el Congreso que una mayoría de miembros de la Fed son partidarios de subir los tipos en diciembre. En el mercado de renta fija, los bonos europeos se mantuvieron cerca de sus mínimos de TIR (Bund: -0,15%), respaldados por la comparecencia de Draghi ante el Bundestag en la que defendió la necesidad de mantener los tipos bajos. |
Ayer: "El dinero se refugia en bonos core." |
Las bolsas europeas no cotizaron la victoria de Clinton sobre Trump en el debate electoral de EE.UU. Financieras y energéticas lideraron las pérdidas. El saldo macro en EE.UU fue mixto y el dinero se refugió en bonos core. La TIR del 2A alemán alcanzó mínimos históricos ( -0,72%). |
Ayer: "Los bancos pesan en las bolsas.” |
La semana comenzó con mal pie especialmente para Deutsche Bank que tuvo que desmentir rumores sobre un posible rescate al tiempo que aseguró que no necesita ampliar capital. Esto lastró a todo el sector bancario europeo. Las bolsas ignoraron el buen registro del IFO pero finalmente las pérdidas no fueron tan abultadas, gracias al arranque más pausado de EEUU. Al otro lado del Atlántico había expectación máxima ante el primer debate electoral que empezó a las tres de la madrugada hora española. El Bund continuó su escalada de forma que la TIR cayó -3 p.b. hasta -0,11%. El bono español todavía subió algo más así que la prima de riesgo se estrechó 2 p.b. hasta 103 p.b.. Por su parte, el euro se vio reforzado con el IFO y escaló hasta 1,127 en su cruce con el dólar. |
Ayer: "Respaldo de los bancos centrales." |
Las bolsas rebotaron ayer con el impulso de los bancos centrales. La decisión del Banco de Japón de flexibilizar su programa de compra de activos y actuar sobre la curva de tipos para mantener la TIR del bono a 10 años en 0% favoreció especialmente al sector financiero, que lideró las subidas. En EE.UU. la decisión de la Fed de mantener los tipos de interés junto con la confirmación de que el ritmo de subida será lento también en 2017 respaldó a la renta variable americana. Por último, el euro repuntó levemente hasta 1,118$, la TIR del Bund repuntó levemente y el diferencial de deuda español se mantuvo en la frontera de los 100 p.b. |
Ayer: "Optimismo contenido." |
Las bolsas se fueron deshinchando en la jornada. La renta variable europea finalizó con ligeras pérdidas (EuroStoxx50 -0,12%) y la norteamericana prácticamente plana (S&P500 +0,03%). En renta fija se impusieron las compras (caídas de TIRes) en los tramos largos de la curva europea revirtiendo la tendencia de las últimas sesiones. La prima de riesgo española caía hasta los 100 p.b. con el bono español cotizando a 0,98%. En divisas, la volatilidad de la Libra fue la protagonista, cayendo hasta 0,858€. |
Ayer: "Merecida recuperación." |
Después del varapalo del viernes, ayer tocó recuperación. Los recortes de la semana pasada brindaron una oportunidad para tomar posiciones. Asi, vimos rebotes tanto en la renta variable como en la deuda periférica. En las bolsas, destacó la subida de las financieras (si bien Deutsche Bank continuó cayendo) y de las compañías de materias primas. Con los comentarios del Presidente de Venezuela y los problemas en Libia el petróleo llegó a subir cerca de +2% calentando motores de cara a la reunión de la próxima semana. Las primas de riesgo de los periféricos se estrecharon unos 4 p.b. con un Bund cuya TIR apenas subió un punto básico hasta 0,02%. Por su parte, el dólar se debilitó ligeramente y su cruce con el euro escaló de 1,115 a 1,119. |
Ayer: "El BoE no siguió la estela del BCE." |
El mercado está a la merced de los bancos centrales y ayer hubo buenas noticias en este sentido. El Banco de Inglaterra lanzó un mensaje tranquilizador al dejar la puerta abierta a nuevos estímulos si la economía se desacelera como ellos esperan. Además, se redujo la probabilidad de una subida de tipos en EEUU (50% en diciembre vs 53%) a raíz de la pila de débiles datos macro que se publicó: las ventas minoristas y la producción industrial decepcionaron. Con una macro más floja las TIRes de los bonos tendrían que haberse reducido pero no fue así. Por tanto, la corrección en bonos continuó. Dicho esto, el mercado absorbió relativamente bien la emisión española y la prima de riesgo se redujo -1 p.b. mientras que la portuguesa se amplió +14 p.b. Por su parte, las bolsas se debatieron entre los números rojos y las ganancias para cerrar finalmente con avances. |
Ayer: "Más caídas de bancos y petróleo." |
Sesión tranquila. De más a menos. Caracterizada por la escasez de referencias macroeconómicas relevantes. Al cierre, tímidas pérdidas (EuroStoxx-50 -0,3%, Ibex –0,3% y S&P –0,1%) con un mal comportamiento, una vez más, del sector financiero (SAB -1,5%; POP -1,4%; SAN -1,3% y BBVA -1,1%). En el lado micro, movimientos corporativos: Bayer/Monsanto (66.000M$), Allegran/Vitae Pharma (639M$) y rumores de AB InBev/China Resources Beer Holdings (6.000M$). Además, nueva sesión negativa para el crudo (WTI 43,58$/brr; -2,9%) ante el incremento de los inventarios (EIA) de destilados. Por estas fechas deberían ir disminuyendo por la demanda estacional para enfrentar otoño e invierno, pero no ha sido así.... |
Ayer: "Tensión, volatilidad y descensos." |
El crudo cedió (-3%) presionado por el desalentador informe de la OPEP sobre el exceso de oferta. Las bolsas europeas intentaron rebotar a pesar de un decepcionante ZEW alemán (0,5). Todas las bolsas cerraron en negativo lastradas por WS. El mercado sigue inquieto por una posible pérdida de influencia de los bancos centrales. La volatilidad repuntó y tuvo lugar un sell off de bonos europeos y americanos. Sin embargo, el yen (suele actuar como activo refugio) se depreció hasta 115/€ vs 114/€. |
Ayer: "La volatilidad dominó la sesión." |
Sesión dura ayer. Europa cotizó las palabras de Rosengren (Fed) del viernes y acusó el temor a una próxima subida de tipos. Aunque Lockhart (Fed) apoyó un debate sobre ello ya en septiembre, la apertura positiva de WS suavizó las pérdidas europeas. El mercado americano tomó impulso después de que Brainard (Fed; consejera permanente) dijera que precisa ver mejoras en el Consumo y más inflación antes decidirse a subir tipos. Dominaron las ventas en bonos, con repuntes de TIR generalizadas. El yen actuó como refugio (114,43/€ y 101,84/$) y la volatilidad europea repuntó hasta 20,9% desde 18,4% el viernes. |