En el informe de hoy podrá encontrar:
| Hoy: “La mañana mejor que la tarde…” |
| A nivel doméstico la clave será cómo reaccionan las cotizaciones de los bancos después del golpe de ayer al cierre ante el levantamiento de la prohibición de las posiciones cortas. No somos pesimistas y creemos que el golpe ya se encajó ayer, sobre todo en un contexto de mercado claramente pro-bolsas. Probablemente Europa abra rebotando ligeramente y el Ibex enseguida se ponga plano o ligeramente positivo. El PMI chino publicado anoche fue bueno según HSBC (52,3 vs 52,0 esperado) y algo flojo en registro oficial (50,4 vs 51,0), pero el mercado otorga más fiabilidad al primero, por lo que su impacto sobre Europa debería ser más bien positivo. La macro europea probablemente sea buena (IPC, Paro y PMI) y podría permitir tímidos ascensos, pero por la tarde la macro americana seguramente revierta el tono porque los datos de empleo podrían salir por debajo de expectativas. Hoy las bolsas podrían avanzar para luego retroceder algo por la tarde, el Bund apreciarse hacia 1,65% desde 1,70%, el T-Note situarse ligeramente por debajo de 2% y la prima de riesgo española regresar al entorno de 350 p.b. El empeoramiento es pasajero. |
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| 1.- Entorno Económico .- |
| ESPAÑA.- (i) La inflación interanual de enero +2,6% vs 3% estimado y +2,9% anterior. La inflación interanual armonizada de enero +2,8% vs +3,1% estimado y +3% del mes de diciembre de 2012, según el indicador adelantado del índice de precios al consumo, esta rebaja del IPC se produjo principalmente por los menores precios de la electricidad, los carburantes y los lubricantes. (ii) Por tercer mes consecutivo la salida neta de capitales se reduce, entre enero y noviembre se produjeron 197.898M€ vs 211.075M en los tres meses anteriores. (iii) El déficit por cuenta corriente se redujo un 60% en los primeros 11 meses del año 2012 con respecto al mismo período del año anterior. El déficit acumulado a noviembre de 2011 fue 13.132M€ vs 33.585,7 de 2011. (iv) LaComunidad de Madrid cumple el objetivo de déficit cerrando 2012 en el 1,13%, cuando el límite por comunidades fijado por el gobierno ascendía a 1,5%. |
| ALEMANIA.- (i) Buena cifra de empleo en enero, -16.000 personas vs +8.000 estimadas y +3.000 anterior, lo que hace que la tasa de desempleo se reduzca una décima hasta 6,8% vs 6,9% estimado y anterior. (ii) El IPC alemán se redujo en enero más de lo previsto, en términos intermensuales -0,5% vs -0,4% estimado y +0,9% anterior, dejando así la interanual en +1,7% vs +2% estimado y +2,1% anterior. El IPC armonizado en términos intermensuales se situó en -0,7% vs -0,5% estimado y +0,9% anterior y la tasa internual +1,9% vs 2% estimado y 2% anterior. (iii) Ventas minoristas de diciembre peor de lo esperado. En interanual -4,7% vs -1,5% estimado y -0,6% anterior (revisado al alza desde -0,9%), en términos intermensuales -1,7% vs -0,1% y +0,6% anterior (revisado a la baja desde +1,2%). |
| ITALIA.- PPI Manufacturero de diciembre interanual +2% igual que estimaciones y ligeramente inferior al dato anterior +2,2%, el intermensual -0,2% vs -0,1% estimado y anterior. |
| FRANCIA.- Precios de producción de diciembre interanual +1,6% vs +2% estimado y +1,8% anterior (revisado desde 1,9%). El intermensual -0,3% vs -0,1% estimado y -0,5% anterior. (ii) También conocimos el gasto de los consumidores del mes de diciembre que quedó por debajo de estimaciones, en términos interanuales alcanzó -0,1% vs +0,1% estimado y -0,1% anterior (revisado desde -0,1%). El intermensual retrocedió, 0% vs +0,2% estimado y +0,2% anterior. |
| EE.UU.- (i) Deflactor del consumo de diciembre estable en términos intermensuales, 0% en línea con estimaciones. En términos interanuales +1,3% vs +1,4% estimado y anterior. (ii) Ingresos personales de diciembre mejor que estimaciones 2,6% vs +0,8% estimado y +1% anterior. Gastos personales +0,2% vs +0,3% estimado y +0,4% anterior. (iii) Solicitudes semanales de empleo de enero 368k vs 350k estimado y 330k anterior. Paro de larga duración 3.197k vs 3.171 estimado. (iv)Índice de gestores de compras de Chicago de enero 55,6 vs 50,5 estimado y 50 anterior, mejor dato de los últimos 8 meses. |
| CHINA.- El PMI Manufacturero HSBC (lectura privada) de enero publicado anoche ha batido estimaciones: 52,3 vs 52,0 estimado y 51,5 diciembre, pero se ha quedado algo corto en su versión oficial (Gobierno): 50,4 vs 51,0 estimado y 50,6 anterior. Creemos que tiene más credibilidad la primera, por lo que la interpretación del mercado debería ser positiva. |
| JAPÓN.- (i) Producción Industrial interanual de diciembre retrocedió hasta -7,8% desde -5,5% anterior y menor que estimaciones -5,6%. La tasa intermensual no batió expectativas +2,5% vs +4,1% estimado pero bastante mejor que el mes anterior -1,4%. (ii) Las viviendas iniciadas de diciembre se incrementaron +10% vs +13,5% estimado y +10,3% anterior. (iii) Las órdenes de construcción +4,8% vs -2,1% anterior. (iv) Esta noche se ha publicado una tasa de paro (Dic.) una décima peor de lo esperado: 4,2% vs 4,1% esperado y anterior. |
| BRASIL.- Tasa de desempleo del mes de diciembre se redujo con respecto al mes anterior +4,6% vs +4,9% pero fue superior a estimaciones +4,4%. |
| RUSIA.- El PIB’12 fue +3,4% vs +3,6% estimado y +4,3% de 2011. Parece una cifra algo floja. |
| Leer más en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS# |
2.- Bolsa española .- |
| BBVA (Comprar, Cierre: 7,325€; Var. Día: -2,74%): Resultados en línea con el consenso, positiva evolución de la parte alta de la cuenta de resultados- Cifras principales 2012 comparadas con el consenso (Reuters): Margen de Intereses 15.122M€ (+15%) vs. 15.110M€ esperado. Margen Bruto 22.441M€ (+12,1%). Margen Neto 11.655M€ (+13,3%) vs 11.655M€ esperados. BNA 1.676M€ (-44,2%) vs 1.670M€ esperados. BPA (fully diluted) 0,32€ (-47,3%). El 4T’12 tomado aisladamente dejando a un lado las necesidades de provisiones por los RDL de 2012 : MI 3.910M€ (+12,29% vs +18,06% en 3T); MB 5.858M€ (+9,13% vs +23% en 3T); MN 3.003M€ (+8,4% vs +30,5% en 3T); BNA 20M€ vs -139M€ en 4T’11. Cartera crediticia 367.415M€ (+1,7%) y depósitos 292.716M€ (+3,7%), el ratio créditos/depósitos se reduce ligeramente hasta 126% frente a 128% anterior. Core Capital 10,8% vs. 10,3% en 2011. La tasa de morosidad del grupo repunta hasta 5,1% desde 4% en Dic. 2011, con una tasa de cobertura que mejora hasta el 72%. En España la mora alcanza el 6,9% frente a 6,5% en el 3T y 4,4% en diciembre 2011 y la tasa de cobertura aumenta hasta 67% desde 59% el trimestre anterior. Estos resultados incluyen 9.500M€ en saneamientos de los cuales 4.400M€ de provisiones (saneamientos) para activos inmobiliarios en España, tras los cuales quedan completadas al 100% las exigencias de los 2 RDL de 2012. Asimismo, se confirma la venta de Provida a Metlife por 1.365M$, como ya adelantábamos hace unos días. Así, BBVA venderá su participación del 64,3% con lo que espera obtener unas plusvalías de 500M€. Parecen cifras en línea con el consenso, con una parte alta de la cuenta de resultados con una positiva evolución (margen de intereses, margen bruto) si bien el beneficio se ve afectado como otras entidades por las provisiones exigidas por los 2 RDL. Impacto: Neutral. |
| CAIXABANK (Neutral; Cierre 2,90€; Var. -5,19%): Resultados algo flojos.- Cifras principales 2012 comparadas con el consenso (Reuters): Margen de Intereses 3.872M€ (+22,2%) vs. 3.850M€ esperado, Margen Bruto: 6.737M€ (+3,5%) creciendo tímidamente al compararlo con 2011, cuando la venta de SegurCaixa generó un efecto positivo. BNA: 230M€ (-78,2%) vs. 278,7M€ esperado. La tasa de mora repuntó hasta 8,62% desde 8,52% en el 3T¿12. En 2012- Caixabank dotó en 2012 3.636M€ para cumplir con los 2RDL, lo que supone que quedan pendientes 902M€ en 2013. Ha devuelto 9.000M€ de lo solicitado en la primera subasta de liquidez del BCE, siendo 4.500M€ provenientes de Caixabank y el resto de Banco Valencia. Impacto: Negativo. |
| 3.- Bolsa europea |
| AB-INBEV (Cierre: 63,90€; Var. Día: -7,8%): Trabas a la compra de Modelo.- Las autoridades de EEUU se están planteando bloquear la compra del Grupo Modelo. AB Inbev anunció hace unos meses que compraba al grupo mexicano por unos 20.000M$, pero dicha compra podría frustrarse dado que el Departamento de Justicia de EEUU cree que dañará la competencia y que repercutirá negativamente en los consumidores. AB Inbev ha anunciado que rebatirá dicha decisión. Impacto: Negativo. |
| LVMH (Cierre: 138,85€; Var. Día: -0,5%): Anuncia un guidance muy positivo para 2013 tras la publicación de resultados.-Presentó ayer al cierre sus cuentas de 2012. Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: Ingresos 28.103M€ (+19%) en línea con lo estimado, EBITDA 5.739M€ (+11%), BPA: 6,74$ vs 7,21$ e. El cuarto trimestre muestra una recuperación de las ventas. El crecimiento orgánico fue +8% en el 4T vs +6% en el 3T, dejando el conjunto del año en +9%. Además anuncia un dividendo de 2,90€/acc +12%. El mayor volumen de negocio se ha centrado en USA y Asia (+12% y 10% de las ventas totales respectivamente). De cara a 2013 la compañía se planeta seguir creciendo a través de una estrategia basada en el desarrollo de sus marcas y la innovación así como con la fidelización de clientes, en lugar de continuar su estrategia de expansión. Impacto: Positivo. |
4.- Bolsa americana y otras .- |
| S&P por sectores.- Los mejores: Telecos +0,44%; Utilities +0,23%; Tecnología -0,02%. Los peores: Materiales -0,8%; Energía -0,55%; Consumo discrecional -0,52%. |
| Ayer presentaron: (BPA real vs estimado según consenso Bloomberg), compañías más relevantes: ConocoPhillips (1,43$ vs. 1,424$ e.); Time Warner (1,57$ vs. 1,551$ e.); Whirlpool (2,29$ vs. 2,22$ e.); Colgate-Palmolive (1,41$ vs. 1,403$ e.); Dow Chemical (0,33$ vs. 0,339$ e.); Mastercard (4,86$ vs. 4,802$ e.). Hoy presentan: (compañías más relevantes; BPA esperado según consenso Bloomberg): Antes de la apertura: Exxon (1,998$ e.); 12h Mattel (1,147$ e.); 13h: Merck (0,811$ e.) y 14.30h Chevron (3,061$ e.) |
| Hasta el momento han publicado 239 compañías del S&P500 con una variación media del BPA ajustado de 5,42% frente al +2,9% esperado para 4T’12 al inicio de la temporada. El 67,4% ha sorprendido positivamente, el 11,3% sin sorpresas y el 21,3% ha quedado por debajo de las expectativas. |
| MASTERCARD (Cierre: 518,4$; Var. Día: +0,47%): Presentó resultados 4T¿12 que batieron expectativas. Principales cifras comparadas con el consenso de Reuters: Ingresos 1.900M$(+10%) vs. 1.890M$ esperado, BPA: 4,86$ vs. 4,81$ e. El volumen de compras internacionales en divisa local de los clientes de Mastercard aumentó hasta 727.000M$ (+13%). La estrategia de la compañía en buscar crecimiento en mercados fue el principal catalizador positivo de los resultados del último trimestre. No obstante, imputó un cargo de 495M$ por litigios. De cara a 2013, Mastercard dio unas perspectivas más bien cautas ante la incertidumbre europea y la confianza del consumidor estadounidense que podría deteriorarse ya que los acuerdos sobre el techo del gasto y recortes a aplicar no están cerrados. En definitiva, la compañía establece entre sus objetivos que su BPA 2013 -2015 se sitúe en +20%. Actividad: Crédito. |
| UPS (Cierre: 79,29$; Var. Día: -2,39%).- La compañía de mensajería presentó unos resultados 4T por debajo de lo esperado: Ingresos: 14.600M$ (+2,9%) vs 14.400M$ e. y BPA 1,32$ vs 1,38$ e. Este beneficio recoge un impacto negativo de 0,06$ por el huracán Sandy y por la indemnización a TNT (se rompió el acuerdo de compra). Además, la compañía ofreció unas previsiones para 2013 que se quedaron por debajo de las expectativas (BPA de 4,80/5,06$ vs 5,13$ estimado). Por otro lado, anunció que ampliará su programa de recompra de acciones hasta 4.000M$ vs 1.500M$ anterior. Actividad: Mensajería |
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