viernes, 8 de diciembre de 2017
jueves, 7 de diciembre de 2017
La Gran Estafa del Banco Popular
La Gran Estafa del Banco Popularpor bolsaestadistica |
Siempre es necesario, aunque no guste, analizar valores y poner las posibles proyecciones (desde nuestro punto de vista) aunque estas sean muy malas. Este fue el caso del Banco Popular. Pero algo más pasó en el Banco Popular. Algo sin precedentes. Información privilegiada, acuerdos de absorción, Fondos Públicos vendiendo antes del crash , sobornos a una […]
INFORME DIARIO - 07 de Diciembre de 2017 -
En el informe de hoy podrá encontrar:
Ayer: "Tres variables claves: Bund, €/$ y Crudo."
Sesión bajista que se explica por la apreciación del Bund (TIR 0,293%; -2,3pb), del USD (1,1796; -0,25%) y el retroceso del petróleo (WTI -2,9%) tras la publicación de unos inventarios elevados ayer en EE.UU. El Ibex recortó -0,3%, hasta 10.184 puntos. El Bund afectó al sector financiero. De los 8 valores que acumularon más caídas del Ibex, 6 eran bancos: SAB (-1,6%), BBVA (-1,5%), BKIA (-1,5%), CABK (-1,2%) y SAN (-1,0%). El crudo descontó el incremento semanal de los inventarios (EIA) en EEUU: Destilados (+1,6Mbrr vs +0,9Mbrr esperados) y Gasolinas (+6,7Mbrr vs +1,7Mbrr esperados). Cifras muy negativas ya que debido a la demanda invernal no deberían producirse estos incrementos tan fuertes. Fue una sesión de goteo bajista inercial.
Sesión bajista que se explica por la apreciación del Bund (TIR 0,293%; -2,3pb), del USD (1,1796; -0,25%) y el retroceso del petróleo (WTI -2,9%) tras la publicación de unos inventarios elevados ayer en EE.UU. El Ibex recortó -0,3%, hasta 10.184 puntos. El Bund afectó al sector financiero. De los 8 valores que acumularon más caídas del Ibex, 6 eran bancos: SAB (-1,6%), BBVA (-1,5%), BKIA (-1,5%), CABK (-1,2%) y SAN (-1,0%). El crudo descontó el incremento semanal de los inventarios (EIA) en EEUU: Destilados (+1,6Mbrr vs +0,9Mbrr esperados) y Gasolinas (+6,7Mbrr vs +1,7Mbrr esperados). Cifras muy negativas ya que debido a la demanda invernal no deberían producirse estos incrementos tan fuertes. Fue una sesión de goteo bajista inercial.
martes, 5 de diciembre de 2017
INFORME DIARIO - 05 de Diciembre de 2017 -
En el informe de hoy podrá encontrar:
Ayer: "Poniendo en precio la reforma fiscal de Trump."
El mercado respondió con optimismo a los avances en relación a la reforma fiscal de Trump. Las financieras y compañías deconsumo destacaron por el lado positivo así como otras empresas que pueden verse beneficiadas por la rebaja del Impuesto de Sociedades en EEUU, como Acerinox. Además, hubo noticias en el frente corporativo de la mano de Walt Disney - 21st Century Fox y de CVS - Aetna. Por si esto fuera poco, fue un día relevante en las negociaciones del Brexit pero al final no llegó a cerrarse un acuerdo, lo que introdujo volatilidad en la esterlina. En cuanto a los bonos, se produjo un ascenso en la TIR del TNote y del Bund, mientras que losperiféricos apenas variaron, lo que redundó en un descenso de las primas de riesgo.
Ayer: "Poniendo en precio la reforma fiscal de Trump."
El mercado respondió con optimismo a los avances en relación a la reforma fiscal de Trump. Las financieras y compañías deconsumo destacaron por el lado positivo así como otras empresas que pueden verse beneficiadas por la rebaja del Impuesto de Sociedades en EEUU, como Acerinox. Además, hubo noticias en el frente corporativo de la mano de Walt Disney - 21st Century Fox y de CVS - Aetna. Por si esto fuera poco, fue un día relevante en las negociaciones del Brexit pero al final no llegó a cerrarse un acuerdo, lo que introdujo volatilidad en la esterlina. En cuanto a los bonos, se produjo un ascenso en la TIR del TNote y del Bund, mientras que losperiféricos apenas variaron, lo que redundó en un descenso de las primas de riesgo.
lunes, 4 de diciembre de 2017
INFORME DIARIO - 04 de Diciembre de 2017 -
En el informe de hoy podrá encontrar:
Hoy: "Chequeo de estabilización y fase de espera. La Reforma Fiscal americana sale adelante… parece."
El próximo catalizador será la reforma fiscal americana, que se aprobará en 2017, mientras que la principal amenaza es la depreciación del USD. Una reducción de la presión fiscal sobre las compañías americanas permitirá revisar al alza la valoración del S&P500 que, en nuestro caso, actualmente se encuentra en aprox. 2.700 puntos. Y, ahora, este es un factor limitador para el avance de Wall Street porque el S&P500 se encuentra cerca de lo que podríamos considerar su valor razonable. Y si Wall Street no avanza, es muy difícil que el resto de bolsas avancen en solitario y de forma independiente, aunque las valoraciones ofrezcan más recorrido, como efectivamente sucede. Pero este factor limitador podría dejar de serlo si para cuando actualicemos nuestra valoración de la bolsa americana a mediados de diciembre (publicaremos la Estrategia de Inversión 2018/19 el 19 Dic.) ya está aprobada la reforma fiscal. En ese caso los beneficios empresariales estimados para 2018/19 serán algo superiores gracias al efecto fiscal y la valoración también algo superior. En ese escenario el potencial para la bolsa americana se ampliaría, mejorando las expectativas para las bolsas mundiales en su conjunto. Por eso la reforma fiscal americana es tan importante.
Hoy: "Chequeo de estabilización y fase de espera. La Reforma Fiscal americana sale adelante… parece."
El próximo catalizador será la reforma fiscal americana, que se aprobará en 2017, mientras que la principal amenaza es la depreciación del USD. Una reducción de la presión fiscal sobre las compañías americanas permitirá revisar al alza la valoración del S&P500 que, en nuestro caso, actualmente se encuentra en aprox. 2.700 puntos. Y, ahora, este es un factor limitador para el avance de Wall Street porque el S&P500 se encuentra cerca de lo que podríamos considerar su valor razonable. Y si Wall Street no avanza, es muy difícil que el resto de bolsas avancen en solitario y de forma independiente, aunque las valoraciones ofrezcan más recorrido, como efectivamente sucede. Pero este factor limitador podría dejar de serlo si para cuando actualicemos nuestra valoración de la bolsa americana a mediados de diciembre (publicaremos la Estrategia de Inversión 2018/19 el 19 Dic.) ya está aprobada la reforma fiscal. En ese caso los beneficios empresariales estimados para 2018/19 serán algo superiores gracias al efecto fiscal y la valoración también algo superior. En ese escenario el potencial para la bolsa americana se ampliaría, mejorando las expectativas para las bolsas mundiales en su conjunto. Por eso la reforma fiscal americana es tan importante.
viernes, 1 de diciembre de 2017
HCCI, SPCCI y todo lo que tienes que saber de los motores Skyactiv-X de Mazda
HCCI, SPCCI y todo lo que tienes que saber de los motores Skyactiv-X de Mazda
Los motores de combustión interna no están acabados como algunos nos hacen pensar. De hecho Mazda se encuentra en la etapa final del desarrollo de una nueva generación...
¿Qué es un vehículo semihíbrido y por qué no se considera híbrido como tal?
¿Qué es un vehículo semihíbrido y por qué no se considera híbrido como tal?
Los vehículos semihíbridos son la última alternativa de los fabricantes para lograr reducir el consumo de sus versiones de combustión tradicional. Aunque emplean sistemas eléctricos muy avanzados, estos no pueden ser clasificados como vehículos híbridos. Te contamos qué son y en qué se diferencian de los híbridos convencionales.
jueves, 30 de noviembre de 2017
INFORME DIARIO - 30 de Noviembre de 2017 -
En el informe de hoy podrá encontrar:
Ayer: "Los bancos toman el relevo a las tecnológicas."
Rotación en bolsas. El sector financiero lidera las ganancias, tras las declaraciones del próximo presidente de la Fed (Powell) sobre la actual regulación bancaria (adecuada) y los tipos de interés (al alza). Link a nuestro informe de estrategia en bancos. Las tecnológicas pierden fuelle en WS (-2,6% vs +1,8% en financieras). El Ibex recortó distancias (+1,2% vs 0,2% en EuroStoxx). La TIR del Bund subió 4,5 p.b., hasta 0,382% tras el repunte del IPC en Alemania. La revisión al alza del PIB (3T) en EE.UU. no fue suficiente para impulsar al dólar (EURUSD 1,1847).
Ayer: "Los bancos toman el relevo a las tecnológicas."
Rotación en bolsas. El sector financiero lidera las ganancias, tras las declaraciones del próximo presidente de la Fed (Powell) sobre la actual regulación bancaria (adecuada) y los tipos de interés (al alza). Link a nuestro informe de estrategia en bancos. Las tecnológicas pierden fuelle en WS (-2,6% vs +1,8% en financieras). El Ibex recortó distancias (+1,2% vs 0,2% en EuroStoxx). La TIR del Bund subió 4,5 p.b., hasta 0,382% tras el repunte del IPC en Alemania. La revisión al alza del PIB (3T) en EE.UU. no fue suficiente para impulsar al dólar (EURUSD 1,1847).
miércoles, 29 de noviembre de 2017
INFORME DIARIO - 29 de Noviembre de 2017 -
En el informe de hoy podrá encontrar:
Ayer: "Las petroleras y Powell impulsan las bolsas."
Jornada muy positiva para las bolsas, que registraron uno de los mayores repuntes de noviembre. Los principales índices europeos se beneficiaron del rebote de las petroleras, impulsado por el plan de recompra de acciones de anunciado por R.Dutch Shell y la mejora de rating a Repsol. En EE.UU., el S&P500 marcó su enésimo máximo histórico del año tras la comparecencia de Powell ante en el Senado, que debate su nombramiento al frente de la Fed en sustitución de Yellen. La expectativa de una política monetaria continuista con Powell y su intención de no añadir más regulación bancaria favoreció el rebote de los bancos americanos (link a nuestras recomendaciones). En el mercado de deuda, la TIR del T-Note se mantuvo estable después de que los demócratas suspendieran una reunión con Trump para negociar una ampliación del techo de gasto. El Bund se mantuvo soportado (TIR en 0,34%), el euro perdió terreno hasta 1,184$ y el crudo frenó su subida en la antesala de la reunión de la OPEP. Fue un buen día.
Ayer: "Las petroleras y Powell impulsan las bolsas."
Jornada muy positiva para las bolsas, que registraron uno de los mayores repuntes de noviembre. Los principales índices europeos se beneficiaron del rebote de las petroleras, impulsado por el plan de recompra de acciones de anunciado por R.Dutch Shell y la mejora de rating a Repsol. En EE.UU., el S&P500 marcó su enésimo máximo histórico del año tras la comparecencia de Powell ante en el Senado, que debate su nombramiento al frente de la Fed en sustitución de Yellen. La expectativa de una política monetaria continuista con Powell y su intención de no añadir más regulación bancaria favoreció el rebote de los bancos americanos (link a nuestras recomendaciones). En el mercado de deuda, la TIR del T-Note se mantuvo estable después de que los demócratas suspendieran una reunión con Trump para negociar una ampliación del techo de gasto. El Bund se mantuvo soportado (TIR en 0,34%), el euro perdió terreno hasta 1,184$ y el crudo frenó su subida en la antesala de la reunión de la OPEP. Fue un buen día.
martes, 28 de noviembre de 2017
INFORME DIARIO - 28 de Noviembre de 2017 -
En el informe de hoy podrá encontrar:
Ayer: "Atonía, con DJ en máximos y € intradia en 1,196."
Las principales plazas bursátiles europeas cediendo terreno (FTSE -0,35%, DAX -0,46%, CAC -0,56%) en una jornada anodina. La excepción la marcó el Ibex (+0,10%), que continuó cotizando por encima de la cota de los 10.000 puntos. De esta forma encadena 12 sesiones con un diferencial inferior a los 90 puntos respecto a dicho nivel. Por lo que respecta al cierre de Wall Street, la anécdota vino por parte del Dow Jones. Marcó un nuevo máximo histórico tras apreciarse un +0,1%. Por lo que respecta al mercado de divisas, el EUR aguantó en zona de 1,19 acercándose a niveles máximos de los últimos dos meses frente al dólar (por encima de 1,196), descontando la posibilidad de una coalición de Gobierno en Alemania entre conservadores y socialdemócratas.
Ayer: "Atonía, con DJ en máximos y € intradia en 1,196."
Las principales plazas bursátiles europeas cediendo terreno (FTSE -0,35%, DAX -0,46%, CAC -0,56%) en una jornada anodina. La excepción la marcó el Ibex (+0,10%), que continuó cotizando por encima de la cota de los 10.000 puntos. De esta forma encadena 12 sesiones con un diferencial inferior a los 90 puntos respecto a dicho nivel. Por lo que respecta al cierre de Wall Street, la anécdota vino por parte del Dow Jones. Marcó un nuevo máximo histórico tras apreciarse un +0,1%. Por lo que respecta al mercado de divisas, el EUR aguantó en zona de 1,19 acercándose a niveles máximos de los últimos dos meses frente al dólar (por encima de 1,196), descontando la posibilidad de una coalición de Gobierno en Alemania entre conservadores y socialdemócratas.
lunes, 27 de noviembre de 2017
INFORME DIARIO - 27 de Noviembre de 2017 -
En el informe de hoy podrá encontrar:
Hoy: "Fin del ajuste. Macro y ventas en Holiday Season juegan a favor, pero aplanamiento."
Lo más importante es comprobar que la fase de ajuste en bolsas ha terminado, como estimábamos el lunes pasado que sucedería. Los modestos rebotes de las bolsas la semana pasada (S&P500 +0,9%; EuroStoxx-50 +1%...) permiten pensar que así es. Convenía que las cotizaciones se ajustasen un poco porque se habían acercado demasiado a nuestras valoraciones estimadas (2.700/2.800 puntos en el caso del S&P500, por ejemplo). Una vez sucedido esto la volatilidad vuelve a reducirse (VIX inferior al 10%, de nuevo), lo que indicaría que la tendencia alcista de la semana pasada gana fiabilidad. Ahora el peor escenario de corto plazo es la estabilización y eso no es malo. Es un cambio a mejor.
Hoy: "Fin del ajuste. Macro y ventas en Holiday Season juegan a favor, pero aplanamiento."
Lo más importante es comprobar que la fase de ajuste en bolsas ha terminado, como estimábamos el lunes pasado que sucedería. Los modestos rebotes de las bolsas la semana pasada (S&P500 +0,9%; EuroStoxx-50 +1%...) permiten pensar que así es. Convenía que las cotizaciones se ajustasen un poco porque se habían acercado demasiado a nuestras valoraciones estimadas (2.700/2.800 puntos en el caso del S&P500, por ejemplo). Una vez sucedido esto la volatilidad vuelve a reducirse (VIX inferior al 10%, de nuevo), lo que indicaría que la tendencia alcista de la semana pasada gana fiabilidad. Ahora el peor escenario de corto plazo es la estabilización y eso no es malo. Es un cambio a mejor.
sábado, 25 de noviembre de 2017
INFORME DIARIO - 24 de Noviembre de 2017 -
En el informe de hoy podrá encontrar:
Ayer: "Las bolsas y el Euro se animan."
Los PMIs de la UEM batieron ampliamente las expectativas y las bolsas europeas y el Euro se animaron en una sesión sin referencias en EE.UU por la festividad de Acción de Gracias. Las Actas del BCE pusieron de manifiesto que hay discrepancias sobre el programa de compra de activos (APP) y las primas de riesgo de los bonos periféricos se ampliaron levemente. Parece confirmarse esa especie de “aplanamiento inercialmente alcista” que defendemos tendrá lugar en bolsas hasta fin de año.
Los PMIs de la UEM batieron ampliamente las expectativas y las bolsas europeas y el Euro se animaron en una sesión sin referencias en EE.UU por la festividad de Acción de Gracias. Las Actas del BCE pusieron de manifiesto que hay discrepancias sobre el programa de compra de activos (APP) y las primas de riesgo de los bonos periféricos se ampliaron levemente. Parece confirmarse esa especie de “aplanamiento inercialmente alcista” que defendemos tendrá lugar en bolsas hasta fin de año.
jueves, 23 de noviembre de 2017
INFORME DIARIO - 23 de Noviembre de 2017 -
En el informe de hoy podrá encontrar:
Ayer: "Erraticidad en bolsas y apreciación del euro."
Las bolsas europeas retrocedieron ayer en una jornada de más a menos, carente de referencias relevantes una vez que la temporada de resultados ha llegado a su fin. El repunte de la confianza del consumidor en la UEM no fue suficiente para impulsar un mercado que ha terminado su fase de ajuste pero que tampoco encuentra catalizadores para un rally de fin de año que, en nuestra opinión, es poco probable. La excepción positiva fue el Ibex-35, que recuperó terreno tras la caída del martes gracias al repunte de Endesa.
En el mercado de deuda, lo más relevante fue el aplanamiento de la curva de tipos en Europa, con la TIR del Bund respaldada en 0,35% y un leve estrechamiento del diferencial español. Por último, el petróleo rebotó levemente y el euro se apreció hasta 1,182$después de que las Actas de la Fed mostraran dudas acerca de la política monetaria en el medio plazo debido a la incertidumbre acerca de la subida de la inflación.
Ayer: "Erraticidad en bolsas y apreciación del euro."
Las bolsas europeas retrocedieron ayer en una jornada de más a menos, carente de referencias relevantes una vez que la temporada de resultados ha llegado a su fin. El repunte de la confianza del consumidor en la UEM no fue suficiente para impulsar un mercado que ha terminado su fase de ajuste pero que tampoco encuentra catalizadores para un rally de fin de año que, en nuestra opinión, es poco probable. La excepción positiva fue el Ibex-35, que recuperó terreno tras la caída del martes gracias al repunte de Endesa.
En el mercado de deuda, lo más relevante fue el aplanamiento de la curva de tipos en Europa, con la TIR del Bund respaldada en 0,35% y un leve estrechamiento del diferencial español. Por último, el petróleo rebotó levemente y el euro se apreció hasta 1,182$después de que las Actas de la Fed mostraran dudas acerca de la política monetaria en el medio plazo debido a la incertidumbre acerca de la subida de la inflación.
miércoles, 22 de noviembre de 2017
INFORME DIARIO - 22 de Noviembre de 2017 -
En el informe de hoy podrá encontrar:
Ayer: "El dinero vuelve a las bolsas."
El ajuste de mercado iniciado a principios de Nov. parece que ha llegado su fin, como anticipábamos el lunes. El arranque de semana es positivo, tanto en Europa (+0,9% EuroStoxx-50)como en EEUU (+0,8% S&P500). Los soportes técnicos funcionan y el dinero vuelve a las bolsas atraído por valoraciones más atractivas. La incertidumbre política en Alemania, tras el fracaso de la coalición Jamaica, no frena al DAX (+1,3% semana). La excepción negativa es el Ibex, que queda rezagado (-0,2% ídem) en este rebote. La curva americana de tipos (bonos) se aplana: mínimo de 10 años en el spread entre el 2 y el 10 años en 58 b.p. La TIR del Bund cedió -1,1 p.b., hasta 0,348%. Mejor tono del mercado.
Ayer: "El dinero vuelve a las bolsas."
El ajuste de mercado iniciado a principios de Nov. parece que ha llegado su fin, como anticipábamos el lunes. El arranque de semana es positivo, tanto en Europa (+0,9% EuroStoxx-50)como en EEUU (+0,8% S&P500). Los soportes técnicos funcionan y el dinero vuelve a las bolsas atraído por valoraciones más atractivas. La incertidumbre política en Alemania, tras el fracaso de la coalición Jamaica, no frena al DAX (+1,3% semana). La excepción negativa es el Ibex, que queda rezagado (-0,2% ídem) en este rebote. La curva americana de tipos (bonos) se aplana: mínimo de 10 años en el spread entre el 2 y el 10 años en 58 b.p. La TIR del Bund cedió -1,1 p.b., hasta 0,348%. Mejor tono del mercado.
martes, 21 de noviembre de 2017
INFORME DIARIO - 21 de Noviembre de 2017 -
En el informe de hoy podrá encontrar:
Ayer: "Crisis política en Alemania... Dax +0,5%."
La semana arrancó con preocupación por el fracaso de la coalición Jamaica en Alemania. Sin embargo, el mercado se sobrepuso rápidamente y los índices europeos cerraron con avances, al igual que los americanos. Llamó la atención que precisamente el DAX alemán fuera el que que más subía. En España, la nota de color la puso la operación corporativa entre NH y Barceló. En cuanto al Euro, sí se vio penalizado. Su cruce con el dólar fue como una montaña rusa: a primera hora cayó de 1,18 a 1,173, recuperó después el nivel de 1,18 pero volvió a deslizarse a la baja… Más tranquila fue la reacción del Bund cuya TIR osciló en torno a 0,36%. Por su parte,los periféricos redujeron sus primas de riesgo.
En definitiva, el mercado “se sacudió” rápido las preocupaciones por la crisis política alemana, lo que invita a pensar que la fase de ajuste ya ha finalizado, como explicábamos en nuestro Informe Semanal.
Ayer: "Crisis política en Alemania... Dax +0,5%."
La semana arrancó con preocupación por el fracaso de la coalición Jamaica en Alemania. Sin embargo, el mercado se sobrepuso rápidamente y los índices europeos cerraron con avances, al igual que los americanos. Llamó la atención que precisamente el DAX alemán fuera el que que más subía. En España, la nota de color la puso la operación corporativa entre NH y Barceló. En cuanto al Euro, sí se vio penalizado. Su cruce con el dólar fue como una montaña rusa: a primera hora cayó de 1,18 a 1,173, recuperó después el nivel de 1,18 pero volvió a deslizarse a la baja… Más tranquila fue la reacción del Bund cuya TIR osciló en torno a 0,36%. Por su parte,los periféricos redujeron sus primas de riesgo.
En definitiva, el mercado “se sacudió” rápido las preocupaciones por la crisis política alemana, lo que invita a pensar que la fase de ajuste ya ha finalizado, como explicábamos en nuestro Informe Semanal.
lunes, 20 de noviembre de 2017
INFORME DIARIO - 20 de Noviembre de 2017 -
En el informe de hoy podrá encontrar:
Hoy: "La fase de ajuste puede haber terminado. Otra cosa es que haya un rally, algo poco probable."
Es probable que la fase de ajuste en bolsas haya terminado o esté próxima a completarse. El rebote del jueves pasado ofrecía buen aspecto, pero el viernes terminó flojo de nuevo, con retrocesos (EuroStoxx-50 -0,5%; Ibex -0,8%; S&P500 -0,3%...). El mercado no se rige por fórmulas matemáticas, así que lo único que se puede decir con relativa confianza es que las bolsas han tenido el ajuste que necesitaban porque hace apenas 15 días se encontraban próximas a los niveles que identificamos como adecuados por valoración (2.700 para S&P500; 4.200/4.300 EuroStoxx-50…) y, de haber seguido subiendo, habrían consumido todos sus
Hoy: "La fase de ajuste puede haber terminado. Otra cosa es que haya un rally, algo poco probable."
Es probable que la fase de ajuste en bolsas haya terminado o esté próxima a completarse. El rebote del jueves pasado ofrecía buen aspecto, pero el viernes terminó flojo de nuevo, con retrocesos (EuroStoxx-50 -0,5%; Ibex -0,8%; S&P500 -0,3%...). El mercado no se rige por fórmulas matemáticas, así que lo único que se puede decir con relativa confianza es que las bolsas han tenido el ajuste que necesitaban porque hace apenas 15 días se encontraban próximas a los niveles que identificamos como adecuados por valoración (2.700 para S&P500; 4.200/4.300 EuroStoxx-50…) y, de haber seguido subiendo, habrían consumido todos sus
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