INFORME DIARIO - 11 de Septiembre de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Bolsas: “Inflación americana (miércoles) y tipos en Europa (BCE jueves). Las TIR de los bonos seguirán decidiendo todo.” :: Desde esta semana, confusión e inseguridad a la baja.- Aunque sólo sea por el hecho de ir superando progresivamente los siguientes 3 hitos clave para el tono del mercado a corto plazo: la inflación americana del miércoles 13, el BCE del jueves 14 y, la semana próxima, la Fed del miércoles 20. Hoy tenemos la actualización de las estimaciones macro de la CE, que probablemente se revisarán a la baja (las de mayo fueron: PIB’23/’24 = +1,1%/+1,6%; IPC +5,8%/+2,8%) y eso podría ser más bien positivo para bolsas porque modestamente reforzaría la expectativa de que el BCE no vuelva a subir tipos el jueves. Mañana (11h) ZEW alemán (Sentimiento Económico), que podría influir en idéntico sentido porque se espera que

INFORME DIARIO - 08 de Septiembre de 2023 -

 En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Más caídas, aunque suaves. Apple arrastra al S&P500.”

La macro volvió a mostrar debilidad en Europa: (i) la producción industrial alemana registró una caída de -0,8% (m/m) en julio y el PIB europeo del 2T se revisaba ligeramente a la baja (+0,5% desde +0,6%). Esta debilidad macro es una muestra más de la desaceleración de la economía europea y favorece un enfoque más suave por parte del BCE en sus próximas reuniones. En consecuencia, las rentabilidades de los principales bonos de referencia se tomaron cierto respiro. Sin embargo, el EuroStoxx-50 no consiguió rebotar.

INFORME DIARIO - 07 de Septiembre de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Bolsas a la baja. Inflación más persistente en servicios.”

Sesión de caídas generalizadas en bolsas (S&P500 y Eurostoxx50 -0,7%), lastradas por un nuevo repunte de TIR en bonos soberanos (T-Note +2p.b. hasta 4,29% y Bund +5p.b. hasta 2,66%) y de precios del petróleo (Brent +0,7%), después de que Arabia Saudí y Rusia anunciaran que extenderán los recortes de producción. Las caídas se aceleraron tras conocer el ISM de Servicios en EE.UU., que mejora por sopresa en agosto (54,5 vs 52,5 estimado y 52,7 anterior) y muestra una inflación más persistente de lo previsto. Por el

INFORME DIARIO - 06 de Septiembre de 2023 -

 

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Sesión de menos a más, con recortes ligeros en bolsas.”

Arrancaba Europa afectada por un PMI de Servicios en China más débil de lo esperado de madrugada, al que seguían ligeras revisiones a la baja de los PMI de Servicios preliminares europeos de agosto que dejaban una sensación de mayor ralentización de la actividad económica de lo previsto. El PMI Final de la UEM pasaba de 48,3 preliminar a 47,9. En España el PMI de Servicios marcaba 49,3 vs 51,5 esperado y 52,8 anterior. La sesión se reconducía algo tras unos Precios Industriales europeos que en julio retrocedían en línea con lo esperado (-7,6%) y que alientan la tendencia de paulatina moderación de precios y, por tanto, del final del

INFORME DIARIO - 05 de Septiembre de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Jornada de transición, con EE.UU. cerrado.”

Sesión de más a menos, en una jornada carente de grandes referencias con EE.UU. cerrado (Día del Trabajo). Los mercados europeos cerraron con ligeros descensos (-0,1% EuroStoxx50 y -0,4% Ibex35), tras iniciar la jornada arrastrados positivamente por las subidas en Asia, ante la mejora de expectativas tras las recientes medidas de estímulo en China. Destacaron en positivo las compañías Tecnológicas (+0,4%) del Euro STOXX, eje de nuestra estrategia de inversión. El débil dato de confianza inversora en Europa (Sentix) de septiembre (-21,5 vs -18,9) y la continuidad del movimiento al alza de TIR de los bonos, del pasado viernes, contribuyeron a la pérdida de tracción del mercado. El Bund +3,1pb al 2,577% y +3,8pb España al 3,6% (todavía por debajo de los máximos de agosto en 2,7% y 3,755% respectivamente). Las declaraciones de Lagarde en un seminario mantuvieron abiertas las incertidumbres sobre la posibilidad de una subida adicional en la reunión de la semana próxima (14 sept).

INFORME DIARIO - 04 de Septiembre de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: “Semana de aterrizaje y transición al BCE del jueves 14. Macro de baja intensidad. Tipos en Australia y Canadá.”

Esta semana el mercado tenderá a aterrizar y estabilizarse, atravesando una breve fase de espera hasta la subida de tipos del BCE el jueves 14.- Hoy está cerrado NY (bolsas y bonos), así que las bolsas europeas deberían estancarse o retroceder algo, con poco volumen, pero el tono parece algo mejor que eso gracias a una filtración de datos inmobiliarios aparentemente buenos en China (CSI-300 +1,2%) que animarán algo la sesión. Mañana martes Australia repetirá tipos (4,10%) e igualmente el miércoles Canadá (5,00%), transmitiendo la sensación de que, a pesar de todas las dudas e inseguridades, el final de las subidas de

INFORME DIARIO - 04 de Agosto de 2023 -

 En el informe de hoy podrá encontrar:

Bolsas: “Las TIRes repuntan y las bolsas corrigen ligeramente.”

Las rentabilidades de los bonos continuaron al alza (T-Note +9 p.b. hasta 4,17%) y frustraron, por poco, la estabilización de las bolsas. El S&P 500 retrocedió -0,3%, el Nasdaq 100 -0,1% y el EuroStoxx 50 -0,7%. El recorte de rating de Fitch a EE.UU. (AA+ desde AAA) y sus mayores necesidades de financiación se han convertido en la excusa perfecta para tomar beneficios en unas bolsas con unos acumulados anuales generosos (S&P 500 +17%, Nasdaq 100 +40%, SOX +46%, EuroStoxx 50 +13%).
Lo más destacable de la sesión fue la decisión del BoE de subir +25 p.b. el tipo director hasta 5,25%. Es la decimocuarta subida consecutiva y no será la última porque la inflación sigue siendo demasiado elevada (IPC general +7,9% y subyacente +6,9% en junio). En EE.UU. se publicaron unos Costes Laborales Unitarios inferiores a lo estimado y una Productividad mejor de lo esperado. La combinación perfecta.

INFORME DIARIO - 03 de Agosto de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Bolsas: “Fitch rebaja el rating a EEUU. Sesión de risk-off.”

Caídas en bolsas (ES-50 -1,6% y S&P -1,4%). La rebaja de rating a EEUU por parte de Fitch (AA+ desde AAA) resulta en una venta generalizada de los activos de riesgo. Nuevo foco de preocupación para los inversores que se añade al riesgo de recesión y a la sostenibilidad de las subidas de las bolsas en el año. El Nasdaq se llevó la peor parte con una caída de -2,2%. Volatilidad claramente al alza. Índice VIX 16,1 vs 13,9, nivel no visto desde mayo.

INFORME DIARIO - 02 de Agosto de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Bolsas: “Macro más débil de lo esperado en EE.UU. y algunas proyecciones empresariales.”

Sesión de más a menos en Europa. La Tasa de Paro fue mejor de la esperada (6,4%), lo que unido a los datos del lunes (PIB +0,6% e inflación moderándose al 5,3% a/a) resta presión sobre el BCE de cara a septiembre. En EE.UU. los datos macro fueron más débiles de lo esperado, tanto la menor mejora del ISM Manufacturas (todavía en contracción 46,4) y sobre todo las menores Vacantes de empleo de las esperadas (9.582 mil, el nivel más bajo desde feb-21), que en cualquier caso sigue soportando al mercado laboral, suponiendo un ratio de vacantes/parados 1,6x.

INFORME DIARIO - 01 de Agosto de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Bolsas: “Agosto empieza con estabilidad en los mercados.”

Sesión estable y con subidas mínimas. Agosto llega a los mercados tras los avances de la última semana y, hasta que los bancos centrales aporten novedades (Jackson Hole podría señalar el final del verano), las bolsas y los bonos aguantarán bien este mes. Para facilitar esta percepción, el PIB volvió al crecimiento en la UEM (2T 2023 preliminar +0,6% vs +1,1% ant. e intertrimestral +0,3% vs -0,1% ant.) mientras que el tono negativo lo puso una inflación que se resiste a retroceder (IPC julio UEM +5,3% a/a vs +5,5% ant., pero Subyacente repitiendo en +5,5%). El foco vuelve a estar en un aterrizaje suave que aleje ¿definitivamente? el fantasma de la recesión. EuroStoxx-50 y S&P500 +0,1%. ON Semiconductors publicó resultados mejores de lo esperado y dio unas guías sólidas para 3T. El valor está incluido en nuestra Cartera Temática de Semiconductores (link a la cartera).

INFORME DIARIO - 31 de Julio de 2023 -

 En el informe de hoy podrá encontrar:

Bolsas: “Resultados empresariales, inflación aflojando y economía estable. Entorno favorable para bolsas.”

:: Continúa la temporada de resultados. Inflación aflojando y economía aterrizando de forma suave. No esperamos novedades de los bancos centrales hasta Jackson Hole (24/26 de agosto). Esta semana, RBA (Australia-martes) y BoE (Reino Unido-jueves) seguirán probablemente el mismo patrón que Fed y BCE, subiendo +25p.b, vinculando próximos pasos a los datos macro que vayan conociendo. De ser así, los principales drivers para las bolsas serán resultados empresariales y datos macro (inflación, PIB y empleo).

INFORME DIARIO - 28 de Julio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Europa al alza al compás del BCE. En EE.UU. la fortaleza de la economía frena al mercado.”

Sesión a dos velocidades. Bolsas y bonos europeos subieron (ES-50 +2,3%; Bund -6pb) tras unas declaraciones con un tono algo dovish por parte de Lagarde (BCE). El BCE subió los tipos de interés +25pb (hasta 4,25%) como se esperaba y mantuvo su enfoque data-dependent. Sin embargo, Lagarde mostró cierta inclinación en favor de hacer una pausa en la reunión de septiembre.

INFORME DIARIO - 27 de Julio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Sin novedades por parte de la Fed. Bolsas a la baja.”

La Fed subió tipos +25p.b. como se esperaba hasta el rango 5,25%/5,50%. Powell comentó que todavía está en el aire una posible subida en la próxima reunión de septiembre y que la decisión se tomaría en base a los datos que se vayan conociendo. Mensaje lógico al quedar dos meses para la próxima reunión y con Jackson Hole (24/26 agosto) de por medio. Esperamos que, en esa cita, más informal, sí que pueda haber alguna novedad.

INFORME DIARIO - 26 de Julio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Otra sesión de suaves rebotes mientras esperamos a que se celebren las reuniones de la Fed y del BCE.

La sesión arrancó con un IFO (Clima Empresarial, Alemania) flojo (87,3 desde 87,3), continuó con una revisión al alza de las estimaciones del PIB 2023 mundial por parte del FMI (+3% desde +2,8%), pero sobre todo con respecto a EE.UU. (+1,8% desde +0,2%) y España (+2,5% desde +1%), y se completó con una Confianza del Consumidor americano repuntando (117,0 desde 110,1). Ya con Wall St. cerrado publicaron Microsoft (guidance flojo) y Alphabet batiendo (+6% en el after market), rematando en positivo el día.

El "Value Investing" o Inversión en Valor

El "Value Investing" o Inversión en Valor

26 de julio de 2023

 El "Value Investing" o Inversión en Valor consiste en aprovechar las fluctuaciones del mercado para invertir a más largo plazo en empresas con alto crecimeinto y "generación de valor". Los fondos de inversión, que invierten en "valor", comienzan a comprar antes de que finalicen las tendencias bajistas y durante las grandes correcciones.

Si basamos el trading en la condición de "valor" que poseen algunas acciones y tenemos localizados los periodos de tiempo en que más compras se han realizado, nos bastaría con seleccionar los mismos valores que han comprado los fondos de inversión y de entre ellos, comprar los mejores. Willliam J. O´neil buscaba acciones que tuvieran un importante apoyo institucional.

¿Qué factores hay que considerar para confirmar que una empresa es “Value”?

 ¿Qué factores hay que considerar para confirmar que una empresa es “Value”?

26 de julio de 2023

No obstante, es cierto que no existe una "forma correcta" de analizar una acción, por lo que los inversores en valor recurren a múltiples indicadores para analizar los fundamentales de una empresa, tanto cuantitativos como cualitativos. Veamos algunos de los más importantes: 

Factores cualitativos:

• Se encuentra en un sector en el que no cuenta con el favor del público
• Los analistas tienen perspectivas bajas de la empresa
• Catalizadores de futuro que pueden dar la vuelta a la empresa o sector
• Robustez del modelo de negocio
• Management sólido y con propósito
• Ventajas competitivas
• Valor de marca e intangibles

 

Entre los factores cuantitativos más importantes tenemos:

• Relación precio/beneficios (PER) 
• Crecimiento positivo de los beneficios por acción
• Relación precio/valor contable (P/B)
• Ratio precio/beneficios/crecimiento (PEG)
• Rentabilidad por dividendo

"Value Investing" - Inversión en Valor

 "Value Investing" - Inversión en Valor

26 de julio de 2023

INFORME DIARIO - 25 de Julio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Jornada mixta en bolsas, con escasez de referencias tanto en macro como en resultados.

Saldo negativo en Europa (ES-50: -0,19%) y subidas para el S&P-500 y el Nasdaq (+0,40% y +0,14% respectivamente) en una sesión de relativa transición por la ausencia de referencias macro y de resultados empresariales relevantes.

Por el lado macro, tuvimos la publicación de los PMIs. En la Eurozona fueron peores de lo esperado tanto en Servicios como en Manufactureros, pero quizá lo más preocupante fue ver a estos últimos profundizando en la zona de contracción (hasta 42,2 vs 43,4 ant). En el caso de EE.UU., las cifras fueron mixtas (mejores de lo esperado en Manufactureros, pero más débiles en Servicios).

INFORME DIARIO - 24 de Julio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Bolsas: “Miércoles Fed y jueves BCE, pero septiembre sin aclarar. Más importante, los resultados: Intel, Amazon...”

Tanto la Fed como el BCE subirán 25p.b. miércoles y jueves respectivamente. La Fed hasta 5,25/5,50% y es posible que sea su última subida. El BCE hasta 3,75/4,25% y volverá a subir el 14 sept., pero Klaas Knot, consejero holandés (duro) del BCE, sorprendentemente dijo la semana pasada que no están aseguradas las subidas más allá de julio, así que el hecho de que un hawkish/duro lo deje en el aire es algo novedoso y bueno. Hemos venido insistiendo en que el principal riesgo para el ciclo económico ahora es la posibilidad de que los bancos centrales se excedan subiendo tipos, particularmente el BCE. Estas declaraciones modifican un poco la expectativa sobre tipos en Europa, abriendo la puerta a una posible suavización, así que reducen este

INFORME DIARIO - 21 de Julio de 2023 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Corrección del Nasdaq tras los resultados de Tesla, Netflix y TSMC. Lo más importante es que el DJI consiguió cerrar en positivo ¿interés por el value?.”

Saldo positivo en Europa y corrección del Nasdaq en una jornada intensa en resultados (J&J, American Airlines, Intuitive Surgical, Nokia, Abbot, Volvo…), por eso la macro quedó en 2º plano (Ind. Adelantado/LEI, Ventas Viv. 2ª mano, Índice de actividad de NY/ /Philly y Conf. del Consumidor en la UEM).