INFORME DIARIO - 02 de Agosto de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Trump habla y lo cambia todo: anuncia nuevos aranceles a China y las bolsas se dan la vuelta"
Ayer casi todas las plazas europeas cerraron en positivo con la excepción del FTSE-100, que cayó un -0,03% tras la revisar el BoE a la baja sus estimaciones de PIB 2019/20 en suInflation Report, reiterando su preocupación por el impacto del Brexit. Ya con el mercado europeo cerrado, Trump anunció por sorpresa aranceles del 10% sobre 300.000M$ de importaciones chinas, además del 25% que ya afecta a 250.000M$. Por eso las bolsas se dieron la vuelta. El S&P-500 pasó de subir +0,9% a cerrar con caídas próximas a -1% y el T-Note pasó de una TIR de 1,955% antes del anuncio a cerrar por debajo de 1,90%. El petróleo cerró cayendo -8%. Trump justificó su decisión en la falta de cumplimiento de China de sus promesas sobre adquisición de productos agrícolas americanos. En todo caso, en una serie de tweets posteriores al anuncio, afirmó que la puerta sigue abierta para continuar las negociaciones en el futuro… pero el golpe para las bolsas en la última parte de la sesión fue severo.

Fuente: Bankinter

Hoy: "Mala herencia de ayer. Sensación de inseguridad." 

La Europa reaccionará hoy a las noticias de anoche con caídas de cierta profundidad, al menos en un primer momento. Las bolsas asiáticas han cerrado con caídas superiores a -2% y los futuros en Europa apuntan una reacción parecida. Además, Trump anunciará hoy a las 19:45h (hora España) cuál será la línea de sus relaciones comerciales con la UE. Eso hace que pasen a un segundo plano el resto de factores de una sesión que, hasta el anuncio de Trump, se preveía anodina. Por el lado macro, lo más relevante será el empleo en EE.UU. de esta tarde (165k est. vs 224k ant.).

Seguimos pensando que Trump mantendrá abiertas las negociaciones comerciales hasta las elecciones presidenciales de EE.UU. en Octubre 2020 porque eso, y un dólar fuerte, favorecerán su candidatura. Las noticias de ayer reafirman nuestra opinión al respecto.

La reacción inicial de mercado europeo será hoy violenta en un primer momento y el desenalce final dependerá de la agresividad con que Trump plantee las relaciones comerciales con Europa (19:45h). Por eso pensamos que el rebote no se producirá hasta el lunes, como pronto. Recordamos que en verano (volúmenes escasos) las tomas de beneficios son habituales cuando el mercado da una excusa como hoy. Salvo que la situación se complique aún más (improbable) recomendamos aprovechar esta caídas para reordenar carteras e incluso comprar algo a niveles más atractivos. 

1. Entorno económico 

ESPAÑA.- (i) El Nº de Parados (Paro Registrado SEPE, Mº Trabajo) publicado hoy a las 9AM disminuyó en sólo -4.300 personas en julio 2019, mucho menos de lo esperado (-22.500) y que en Julio 2018 (-27.141). Se trata del peor Julio desde 2008 (+36.500 parados). (ii) El PMI Manufacturero se situó en julio en 48,2 vs 48 estimado, por lo tanto, mejor que lo esperado, y 47,9 anterior. Es el segundo mes consecutivo que se sitúa en contracción y compararía con niveles de 52,9 hace un año. Los Nuevos pedidos mejoran hasta 47,5 vs 46,6 en junio, pero se sitúan también en contracción, por tercer mes consecutivo. Este indicador es un indicio de que la economía española está perdiendo inercia y que deberemos ir acostumbrándonos a crecimientos económicos más moderados, lejos de niveles superiores a +3% que crecimos durante doce trimestres consecutivos. (iii) El Tesoro emitió 4.000M€ bonos en varias referencias. En el tramo a 2024 emitió 1.402M€ a una rentabilidad de 0,25% y un ratio de demanda de 1,5x. En la referencia a 2029 emitió 1.386M€ a una rentabilidad de 0,6% y un nivel de demanda de 1,38x. En la referencia a 2033 emitió 826M€ a un nivel de demanda ade 1,39x. Finalemente, en la referencia a 30A emitió 404M€ a una rentabilidad de 2,7% (iv) Las Ventas de Autos (turismos) cayeron -11% en julio. Con este dato, el acumulado anual muestra un descenso de -6,5%. OPINIÓN: Dato muy débil. Julio suele ser uno de los mejores meses para la venta de turismos en España. De hecho, éste es el primer retroceso en un mes de julio desde 2012. Ahora bien, la profundidad de la caída se matiza si tenemos en cuenta que el cambio de normativa de medición de emisiones (WLTP) a partir de septiembre de 2018, provocó un adelanto en las compras de vehículos a los meses de julio y agosto. En cualquier caso, el escenario actual para el sector auto es complicado. Las matriculaciones siguen presionadas por la pérdida de tracción económica, los cambios normativos que dificultan la toma de decisiones de compra y las restricciones al motor diésel. A excepción del pasado mes de abril, las ventas siguen una tendencia claramente descendente desde septiembre de 2018.(v) Según un informe del Banco de España, el precio del alquiler de la vivienda en España se ha incrementado más de un 50% desde que tocara mínimos a finales de 2013 hasta el máximo observado en mayo de 2019. Las ubicaciones que más incrementos registran son grandes ciudades, como Madrid, Barcelona o Valencia, y zonas turísticas costeras, como Málaga, Palma, Las Palmas de Gran Canaria y Santa Cruz de Tenerife. De esta forma, el gasto del alquiler supone ya el 27,8% de los ingresos netos de los hogares, llegando al 46,9% en los colectivos de menores rentas OPINIÓN: El incremento de precios del alquiler supera con creces la subida del precio de la vivienda en España (+34,3% desde mínimos de 2007). Esto se debe en gran medida a la irrupción del alquiler vacacional, que ha drenado oferta de alquiler a largo plazo. Además, la tasa de esfuerzo del alquiler de vivienda se sitúa a niveles muy próximos al de la compra de vivienda, que actualmente se sitúa en el 32,3%. Estos mayores costes del alquiler son un argumento más a favor que nos lleva a esperar que el ciclo residencial se extenderá al menos hasta 2021, aunque con tasas de crecimiento más moderadas que las actuales.

EE.UU.- (i) ISM Manufacturero fue débil en julio. Se situó por debajo de expectativas: 51,2 vs 52 estimado y además es considerablemente inferior que el dato anterior: 51,7. Es el dato más débil desde 2016 y acumula cuatro meses consecutivos de pérdida de inercia. La debilidad del dato viene explicada por una menor producción, lo que está afectando al empleo, el cual en el sector está en el menor nivel desde 2016. El resto de componentes también reflejan una evolución mediocre: las exportaciones e importaciones se reducen con fuerza, situandose en zona de contracción, al igual que los inventarios. La única partida que mejora ligeramente son los nuevos pedidos, aunque todavía siguen lejos de los niveles de 57,4 alcanzados en marzo.Link al Informe. (ii) Las Peticiones Semanales de Desempleo se situaron en la semana del 20 de julio en 215K, nivel en línea con 214K estimado y 207K anterior (revisado desde 206K). Por otro lado, las peticiones de desempleo de larga duración ascendieron a 1.699K vs 1.674K estimado y 1.677K anterior (revisado desde 1.676K). Es un dato positivo que refleja la fortaleza del mercado laboral americano. El miércoles se publicó la Encuesta de Empleo Privado ADP y ascendió a 156K. Esta cifra supuso una nueva mejora y podría anticipar una fuerte creación de Empleo “payrolls” que se publicarán el viernes (se esperan 165K vs 224K anterior).

R. UNIDO.- El Banco de Inglaterra mantuvo sin cambios su política monetaria:el tipo de interés de referencia en 0,75%, y el programa de compra de bonos soberanos en435.000 M GBP y de bonos corporativos en 10.000 M GBP. En el Comunicado el BoE explica que tras crecer +0,5% en el 1T19, espera un PIB plano y desacelerando por debajo de su potencial de largo plazo en el 2T19. Éste es el resultado de la mayor incertidumbre del Brexit sobre las inversiones y de la desaceleración global. Con todo, el mercado laboral sigue sólido y los salarios han crecido de manera relativamente fuerte. El consumo se mantiene sostenido y el IPC alcanza su nivel objetivo, en el 2% en junio. La tasa subyacente se sitúa en 1,8%. En un escenario de Brexit ordenado, el BoE estima que una subida gradual de los tipos de interés sería apropiada. En el Informe de Inflación revisa sus estimaciones macroeconómicas: PIB:Reduce las estimaciones de 2019 (+1,0% vs.+1,2% previsto en mayo) y 2020 (+1,4% vs +1,7%), y aumenta las de 2021 (+2,4% vs +2,1%) y 2022 (+2,5% vs +2,2%). Inflación: Las perspectivas de inflación se revisan a la baja en 2019 (+1,7% vs +1,8%), aumentan en el resto de los periodos: 2020 (+1,9% vs +1,7%), 2021 (+2,2% vs +2,1%), 2022 (+2,4% vs +2,2%). Empleo: Reduce ligeramente las previsiones con mayores tasas de desempleo a lo largo del periodo proyectado, que en cualquier caso mantienen una tendencia decreciente hasta 3,3% en 2022. Estas nuevas estimaciones se aproximan a las previsiones incluidas en nuestro Informe de Estrategia del 3T19 (pág. 5) El BoE reitera que, aunque la incertidumbre en cuanto al desenlace del Brexit ha aumentado, el escenario central es un Brexit con acuerdo y con un periodo de transición adecuado y gradual. Espera que una vez que la incertidumbre se disipe, la inversión empresarial recuperará vigor mientras el consumo doméstico seguirá soportado por el crecimiento real del poder adquisitivo de las familias y el aumento del empleo. Los próximos movimientos de tipos podrán ser en cualquier dirección, aunque tendentes a una normalización y, en cualquier caso, los movimientos serán graduales. Link a la Nota

EUROPA.- El PMI Manufacturero Europeo batió expectativas: 45,5 vs 46,4 preliminar y estimado, sin embargo se debilitó con respecto a 47,6 anterior. Es el sexto mes consecutivo que se sitúa en contracción. Los Nuevos Pedidos vuelven a descender hasta 45,5 vs 46,7 en junio, diez trimestres consecutivos de contracción. En paralelo, se publicó el PMI Manufacturero de varios países. (i) Alemania batió expectativas por una décima, pero reflejó el difícil momento que atraviesa el país. 43,2 vs 45 en junio y 56,9 hace un año. Es el dato más débil desde 2012 y acumula siete meses consecutivos en contracción. (ii) Italia sorprendió positivamente: 48,5 vs 48,4 en junio (51,5 en julio 2018) y además es mejor de lo estimado: 48. (iii) Francia, aunque en los últimos meses se ha mantenido en zona de expansión y ha mostrado una mejor evolución que el resto de países de su entorno, este mes el indicador se situó en contracción y además, decepcionó: 49,7 vs 50 estimado y 51,9 en junio. En definitiva el indicador batió expectativas, pero reflejó el difícil momento que atraviesa la región. La economía europea, y particularmente el sector manufacturero, se está viendo muy afectado por la desaceleración de la industria de automoción y por el proteccionismo. Además todo ello está impactando en términos de confianza. Con todo ello, las estimaciones de demanda en el sector pierden inercia y esto inevitablemente terminará impactando en términos de PIB. Nuestras estimaciones recogen que el PIB cerrará 2019 con un crecimiento de +1,2% (vs. +1,9% en 2018) y +1,3% en 2020.

Información completa sobre nuestras notas macro en nuestro website:

https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS

2.- Bolsa europea 

Credit Agricole: Resultados 2T 19: BNA: 1.222 M€ (-14,9%), en línea con lo esperado. Principales cifras del 2T’19 (estanco) comparadas con el consenso (Reuters): Margen Bruto 5.149 M€ (-0,4%), Margen Neto: 2.111 M€ (-3,8%), BNA: (1.222 M€; -14,9% vs 1.023 M€ e; -13,4% en 1S 19). El ROTE Ordinario ~11,0% y la ratio de capital CETI FL están en línea con los objetivos del Plan 2019/2022. Opinión de Bankinter: Resultados en línea con las expectativas, aunque flojos en CIB (Banca de Inversión & Corporativa). Revisamos recomendación desde Comprar a Neutral. La cuenta de P&G pone de manifiesto (i) la presión en ingresos debido a los bajos tipos de interés y el mal momento que el que atraviesa la división de banca corporativa y de inversión (CIB), (ii) un aumento significativo en provisiones hasta 358 M€ (+60,3%) que se explica por saneamientos realizados en CIB. El Coste del riesgo recurrente (provisiones/crédito) se mantiene en niveles históricamente bajos (~25 pb). La ratio de capital CETI FL se sitúa en 11,6% y supera el objetivo (~11,0%) con un ROTE Ordinario ~11,0%, en línea con los objetivos del plan estratégico (>11,0% en 2019/2022). Nuestra estrategia de inversión ha funcionado porque Crédit Agricole acumula una revalorización de +15,3% en 2019, notablemente mejor que el resto de los bancos franceses (+8,5% en BNP y -15,5% en SocGen) y que el conjunto del sector (-0,4% en el EuroStoxx Banks). Revisamos nuestra recomendación desde Comprar a Neutral. Link a los resultados del banco

Unicaja: En contra de la marea: ¡Todo tiene un precio!. La cotización de Unicaja descuenta un escenario peor del que estimamos. Así, el negocio de Unicaja cumple con todos los “requisitos” para ser uno de los menos deseados del mercado bursátil: (a) un modelo bancario tradicional basado en una red física de alto coste, con los canales virtuales como soporte, frente a los modelos totalmente digitales de bajo coste de las fintech; (b)un elevado porcentaje del negocio en clientes de rentas medias y medias-bajas, que demandan productos de bajo valor añadido, con una baja penetración en el segmento empresa-rial; y (c) un tamaño pequeño en comparación con sus principales competidores, lo que impide una mayor dilución de los gastos fijos, entre ellos, los cada vez mayores costes regulatorios. A nuestro juicio, todas estas debilidades son ciertas, pero podrían estar sobredescontadas. Así, la entidad cotiza a una ratio 2019 P/VC de 0,29x y una ratio P/VCT de 0,30x. Asumiendo el dividendo 2018 de 0,038€, ofrece una rentabilidad por dividendo del 5,3%, dividendo que pensamos es sostenible por la alta solvencia de la entidad (CET 1 fully loaded del 13,2% en 2T19, con un exceso de CET 1 de unos 1.400M€ o 40% del total), la mejora en la calidad de activos (ratio de mora pro–forma: 4,7%) y una cobertura de activos improductivos del 57% adecuada porque se generan plusvalías en la última venta de activos. Además, su cartera de bonos a coste amortizado cuenta con unas plusvalías de 500M€, no incluidas en el capital. Asumiendo una ROTE recurrente del 4,7% (sin mejoras sobre los actuales niveles) obtenemos un precio objetivo de 1,10€ por acción. Comprar. Link a la nota

Royal Bank of Scotland: Resultados 2T19. La entidad obtuvo un beneficio neto atribuible de 1.331MnGBP superando las estimaciones de consenso (904MnGBP). Los ingresos totales se situaron en 4.080MnGBP (+20% a/a) incluyendo 1.035MnGBP por disposiciones estratégicas y superando la estimación de 3.632MnGBP del consenso. El resultado de explotación se situó en1.918MnGB (ó 646MnGBP excluyendo no-recurrentes), superando también expectativas. La ratio CET 1 asciende al 16%. Opinión de Bankinter: Resultados mejores de lo esperado. Sin embargo, la entidad considera que su objetivo de obtener una ROTE superior al 12% y una ratio de eficiencia inferior al 50% en 2020 será difícil de alcanzar debido a las condiciones de mercado, la incertidumbre económica y política y la contracción de la curva de tipos. Las perspectivas 2019 se mantienen inalteradas. Esta rebaja de perspectivas es una tónica general en el sector bancario internacional debido tanto a la ralentización económica como a un nivel de tipos de interés más bajo de lo anticipado hace unos meses.

Enel: Buenos resultados del primer semestre y guías 2019 reiteradas. Principales cifras: Ingresos 38,991M€ (+8,2%); EBITDA 8.907M€ (+13,4%), Beneficio Neto Atribuible Ordinario 2.277M€ (+20%), Fondos Generados por las Operaciones: 4.922M€ (+13%). Deuda Neta 45.391M€. Opinión de Bankinter: El crecimiento a nivel operativo ha sido liderado por las operaciones del grupo en Latinoamérica -impulsado por los favorables cambios regulatorios en Brasil y Argentina-, la nueva capacidad en renovables y las mejoras en eficiencia operativa. La Deuda Neta sube en 4.167M€ en el periodo hasta 45.391M€ debido a la financiación de las inversiones y el pago del dividendo por 2,174M€. El Ratio Deuda Neta/EBITDA se sitúa en 2,5x. Tras estos buenos resultados, ENEL ha confirmado las guías 2019 que consisten en un crecimiento del BPA y del DPA de cerca del 18%.

Siemens Gamesa: Actualización de perspectivas tras los resultados del 3T19.Los desafíos reducen la visibilidad en márgenes. Opinión de Bankinter: Valoramos positivamente (1) la fortaleza comercial y la diversificación de la cartera de pedidos (46% Servicios, que aporta recurrencia y mayor margen, 29% Aerogeneradores (AEG) Offshore y 25% AEG Onshore); (2) las expectativas de instalaciones eólicas globales +5% según Wood Mackenzie (2018-25E); y (3) la situación financiera del Grupo. Grado de Inversión por S&P (BBB-), Moody's (Baa3), y Fitch (BBB). Sin embargo, los principales desafíos a los que se enfrenta la compañía afectan a la visibilidad en los márgenes (guerra comercial, posibilidad de Brexit duro y la mayor competitividad en Offshore, una vez que los precios medios de venta Onshore parecen empezar a estabilizarse). Hemos actualizado nuestras perspectivas, en términos de margen EBIT (pre PPA y costes I&R) asumimos el 7% para 2019E, una recuperación moderada para 2020E al 7,4% (más afectada por los desafíos a corto plazo) y entre el 8,1%-8,5% en los siguientes años (hasta el 3T19 la compañía esperaba un rango a medio plazo entre 8%-10%). Revisamos la valoración a 13,87€/acc. (dic-20), lo que supondría cotizar a 9,7x 2019E y 9x 2020E EV/EBITDA ajustado (media de últimos años de 8,4x de Vestas y 11,2x Nordex). Esperaríamos a una mayor visibilidad en márgenes para entrar en el valor. Link a la nota completa

Acciona: Actualización tras resultados primer semestre. Principalesincertidumbres clarificadas que compensan la debilidad operativa en 1S’19. Opinión de Bankinter: Los resultados del primer semestre muestran cierta debilidad a nivel operativo. El EBITDA homogéneo excluyendo la indemnización de Sidney cae un 2% en 1S'19, según nuestras estimaciones. Un menor factor de carga en renovables y menores márgenes en infraestructuras explican esta caída a nivel operativo, a pesar del efecto positivo de la entrada en funcionamiento de nueva capacidad en renovables. Por el lado positivo destacamos el incremento de cartera en infraestructuras, la restructuración financiera, el cobro por el derecho sobre el contrato de concesión ATLL y el reconocimiento del derecho de cobro por las desviaciones de costes en la construcción del tren ligero de Sidney. Tras estos resultados, mantenemos la recomendación de Comprar. La restructuración operativa y financiera del grupo está completada. La división de renovables seguirá impulsando el crecimiento del grupo a medio plazo y la retribución al accionista sigue mejorando con incremento en dividendos. Además, las incertidumbres relativas al contrato de Sidney y de la concesión ATLL han quedado clarificadas en este trimestre. Precio Objetivo 2020 de 105/€acción. Link a nota completa.

Red Eléctrica: Actualización tras resultados del primer semestre El dividendo a partir de 2023 se podría ver afectado de confirmarse los recortes de la propuesta inicial de la CNMC. La revisión regulatoria final se conocerá en octubre. Opinión de Bankinter: Modesto crecimiento en BNA (+1,5%) en 1S' 19. Las mejoras en eficiencia y un menor coste de la deuda permiten este ligero avance en BNA ya que los ingresos regulados permanecen estables. Pero el principal foco de atención es la resolución final del proceso de revisión regulatoria para al transporte de electricidad, que se conocerá en 4T'19. La propuesta inicial de la CNMC ha sido peor de lo esperado, con un recorte de -17% en el total de ingresos regulados en 2019-26. REE ha reafirmado sus guías 2022 del Plan Estratégico: BNA similar al de 2019 y DPA mínimo de 1,0€/acción. Sin embargo, los resultados del grupo se verían muy afectados a partir de 2023, que es cuando el recorte en retribución regulada es más significativo. No es descartable que la resolución final de la CNMC incluya algún tipo de mejora vs la propuesta inicial, pero no tenemos ninguna visibilidad al respecto. Link a nota completa

Gestamp: Tras los resultados del 2T19, actualizamos nuestra valoración. Mantenemos recomendación en Neutral con Precio Objetivo 6,0€.Opinión de Bankinter El segundo trimestre no ofrece grandes sorpresas. Es básicamente una continuación del primero. Los ingresos avanzan con fuerza, pero el EBIT y el BNA sufren. El punto de inflexión llegará en el segundo semestre. En los próximos meses diversas plantas empezarán a contribuir al EBITDA y favorecerán una mayor generación de flujos de caja libre. Con ello, los márgenes se expandirán y el endeudamiento se reducirá gradualmente hasta caer por debajo de 2x (DFN/EBITDA) en 2020. Por todo ello, mantenemos nuestra recomendación en Neutral y nuestro Precio Objetivo en 6,0€. Link a la nota en el Bróker.

Allianz: Resultados 2T19 mejores de lo esperado.Beneficio neto +13% vs. hasta 2.140M€ (vs. 2.020M€ esperado). El equipo directivo reafirma el objetivo anual de un beneficio operativo entre 11.000M€ y 12.000M€ (en 2018 fue de 11.500M€). Los fondos bajo gestión están en máximos históricos. Opinión de Bankinter. Muy buenos resultados, especialmente en el área de gestión de activos. Aún con el impacto de los últimos aranceles de EE.UU sobre China, esperamos que las acciones de Allianz se comporten bien hoy.

IAG: Resultados 2T19 por encima de estimaciones. Beneficio operativo 960M€ (vs. 882M€ estimado). El equipo directivo reafirma que espera repetir el beneficio operativo de 2018 (3.678M€) con precios de combustible constantes (nuestra visión es que el petróleo se mantendrá estable en estos niveles). Opinión de Bankinter: Buenos resultados, pero el sector está en un momento de nula visibilidad y guerra de precios. Vemos complicado que se recupere en el corto plazo hasta que se reduzca capacidad (Ryanair ya ha anunciado que está contemplándolo).

3.- Bolsa americana y otras

&P por sectores.-

Los mejores: Utilities +1%; Inmobiliario +0,2%; Salud +0,1%.

Los peores: Financieras -2,3%; Energía -2,3%; Industriales -2%.

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) NEKTAR THERAPEUTICS (31,2$; +9,6%) ha obtenido la aprobación de la FDA para que continúe el desarrollo de su medicamento para tratar un melanoma. Lo hace en combinación con Bristol-Myers. Como referencia, este medicamento se encuentra ya en fase III. (ii) KELLOGGS (63,6$; +9,3%) tras presentar resultados fuertes que batieron expectativas. Los ingresos ascendieron a 3.460M$ (+3%). Además confirmó guidance. (iii) VERTEX (179,3$; +7,6%) presentó resultados 2T19 fuertes y batió estimaciones. Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg): Ventas 941M$ (+25%) vs 886,2M$; BPA 1,26$ vs 1,07$ estimado.(iv) AMERISOURCEBERGEN (91,7$; +4,6%) presentó resultados 3T19 (año fiscal) por encima de estimaciones. Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg). Ingresos 45.240M$ (+4,9%) vs 45.100M$ estimado; BPA 1,76$ vs 1,62$ estimado. Además mejora guidance para el conjunto del año: sitúa el BPA en un rango 7$/7,10$ vs 6,70$/6,90$ estimado anteriormente y 6,86$ estimado. (v) YUM BRANDS! (116,9$; +3,9%) publicó resultados que batieron estimaciones del consenso de mercado (Bloomberg). Ingresos 1.310M$ (-4,2%) vs 1.280M$ estimado; BPA 0,93$ vs 0,87$ estimado. Todas las marcas evolucionaron positivamente, pero destacó especialmente Taco Bell y KFC. PizzaHut se mantiene como el área más debilitada, aunque también ha presentado una mejor evolución. Las Ventas comparables aumentaron +5%. Estos resultados son acordes a los presentados por otras compañías del sector, como McDonald¿s o Starbucks, que también han batido estimaciones.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) ABIOMED (204,9$; -26,5%) después de presentar unos resultados débiles, por debajo de estimaciones. Además el mercado teme una ralentización en términos de ingresos en los próximos trimestres. Por otra parte, redujo su guidance para este año. (ii) CONCHO RESOURCES (76$; -22,2%) tras presentar resultados débiles y menor nivel de producción de petróleo, por problemas en sus instalaciones. (iii) BEST BUY (68,3$; -10,8%) y otras retailers (iv) GAP (18,0$; -7,9%); (v) PVH (82,8$; -6,9%); (vi) MACY¿S (21,2$; -6,7%) se vieron afectadas por el tweet de Trump anunciando aranceles por sorpresa a China del 100% sobre 300.000M$. Además del 25% que ya afecta a 250.000M$. El mercado teme que el proteccionismo se prolongue en el tiempo y afecte al crecimiento económico a nivel global.

AYER publicaron (compañías más relevantes; BPA real vs esperado): Cigna (4,30$ vs 3,74$); Marathon Petroleum (1,66$ vs 1,325$); Abiomed (1$ vs 0,977$); Yum! Brands (0,93$ vs 0,87$); Verizon (1,23$ vs 1,201$); Kellogg¿s (0,99$ vs 0,91$) y General Motors (1,64$ vs 1,448$),

HOY publican (compañías más relevantes; hora de publicación; BPA esperado): Seagate Technology (pre-apertura; 0,836$); Exxon Mobile (pre-apertura; 0,659$) y Chevron (pre-apertura; 1,759$).

RESULTADOS 2T19 del S&P 500: con 359 compañías publicadas el BPA asciende a +1,2% vs. -2,2% esperado (antes de la publicación de la primera compañía). El saldo cualitativo es el siguiente: baten expectativas el 74%, el 8% en línea y el 18% decepciona. En el 1T19 el BPA avanzó +0,8%, vs. -4,1% estimado antes de la publicación de la primera compañía. El saldo para años completos esperados asciende a +4,5% 2019e, +10,9% 2020e y +9,7% 2021e.

TOYOTA (Cierre: 6.929JPY; -2,3%): Resultados sólidos pero recorta guidance para el beneficio anual por la fortaleza del yen.- Las cifras trimestrales de la compañía (comprenden los meses entre abril y junio) muestran avances realmente sólidos. De hecho, registra su mejor trimestre desde 2015. En concreto, las ventas de unidades alcanzan 2,71M (+3,6%), ingresos 76Bn JPY (+3,9%), EBIT 742.000M JPY (+8,7%) y BNA 682.900M JPY (+3,9%). La apuesta del fabricante por la electrificación y su inversión en servicios de movilidad compartida están impulsando claramente las cuentas y la cotización (+8,2% acumulado anual) de la Compañía. Sin embargo, la expectativa de fortalecimiento del yen lleva a un recorte del objetivo de BNA para el conjunto del año. Toyota anticipa ahora un beneficio anual de 2,4Bn JPY (vs. 2,55Bn JPY anterior y vs. 2,61 Bn JPY estimado por el consenso). Hasta el momento la Compañía estimaba que el yen cotizaría en torno a 110 frente al dólar y 123 frente al euro. Ahora estima que lo hará sobre 106 vs. dólar y 121 vs. euro. Esto implicaría una apreciación del yen desde los niveles actuales, que ya muestran un fortalecimiento del yen de casi +6% frente a euro y +2,3% frente al dólar en el acumulado anual. En definitiva, noticias negativas que están pesando ya sobre la cotización de la Compañía en la sesión asiática. Link a los resultados de la Compañía.

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