INFORME DIARIO - 14 de Agosto de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Bolsas: “Moderación en las caídas”

En la jornada de ayer los mercados moderaron las caídas (incluso subidas esta noche en algunos mercados asiáticos), mientras se mantuvo la preferencia por los activos considerados refugio. La lira turca retrocedía en torno al 8%, a pesar de las medidas para favorecer la liquidez anunciadas por el Banco Central. En otras divisas emergentes, asistimos a la rápida reacción del Banco Central de Argentina ante la coyuntura internacional, subiendo los tipos del 40% al 45%, para evitar impactos en la inflación doméstica.Los principales mercados de renta variable europeos bajaron menos de un 1%. El peor comportamiento se lo llevaron las Farmas (-2,7%), por el descenso de Bayer (-10,3%) tras una sentencia a su filial Mosanto en EE.UU., si bien será recurrida; seguido deBancos (-1,8%). En el lado positivo destaca el sector de Tecnología (+0,8%). En este sector en España, destacó la subida de Amadeus (+2%) tras la adquisición TravelClick, tecnología para hoteles (ver detalle diario ayer).  

INFORME DIARIO - 13 de Agosto de 2018 -

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Hoy: “Turquía parará las bolsas en el corto plazo pero no el ciclo.”

Toda la atención del mercado se centrará en Turquía, en el alcance y consecuencias de su delicada situación. No pensamos que Turquía tenga por sí misma la capacidad de parar el ciclo pero sí bloqueará a las bolsas en el inmediato corto plazo y dará soporte a los activos refugio. Tampoco anticipamos un contagio al resto de países emergentes. Turquía presenta una situación singular, distinta a la de otros países emergentes que han atravesado en el pasado momentos también difíciles (por ejemplo, Argentina). Primero, por sus propias

INFORME DIARIO - 10 de Agosto de 2018 -

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Bolsas: “Menos referencias, movimiento en divisas”

Jornada con menos referencias por el lado de resultados y sin grandes indicadores macroeconómicos, a pesar de ello, el incremento de las tensiones geopolíticas ha reavivado los movimientos en las divisas, con un fortalecimiento del dólar frente al Euro (1,144 EURUSD esta mañana) y en particular, la lira turca siguió marcando mínimos históricos frente al Euro y el USD. El rublo se depreció frente al dólar por segundo día consecutivo, tras el anuncio de sanciones por EE.UU. 
Los mercados de renta variable se mantuvieron casi planos en Europa. Destacó la subida de dos sectores relacionados con consumo, Bienes personales y del hogar (+1,3%) y Retail (+1,6%). Entre sus componentes, Adidas subió un 9,4%, tras batir ampliamente las expectativas. Por el lado contrario, siguió el ligero recorte de petroleras, en línea con el descenso del precio del crudo.  

INFORME DIARIO - 08 de Agosto de 2018 -

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Bolsas: “Atonía sin apenas referencias”

Ayer disfrutamos de una sesión alcista a ambos lados del Atlántico, en una jornada sin apenas referencias. Lo más destacado procedió del mercado de divisas: la Lira turca consiguió frenar sus caídas, aunque esta madrugada ha vuelto a depreciarse, mientras que la Libra mantuvo una tendencia depreciatoria afectada por la falta de acuerdo en cuanto al Bréxit. En otro orden de cosas, una vez introducido el primer paquete de sanciones a Irán por parte de EE.UU., el mercado espera nuevas restricciones que entrarán en vigor en noviembre y que afectarán al petróleo. Este hecho provocó un repunte de su precio. El mercado de bonos se mantuvo muy tranquilo. 

INFORME DIARIO - 06 de Agosto de 2018 -

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Bolsas: "El mercado es más sensible al flujo de noticias, pero el fondo es bueno."

Esta semana, la agenda económica pierde intensidad y el mercado se vuelve más sensible al flujo de noticias debido a la tradicional caída en los volúmenes de contratación durante agosto. El fondo del mercado es bueno porque el ciclo es expansivo, los resultados empresariales sorprenden positivamente y salvo excepciones, los múltiplos de valoración son atractivos, sobretodo en la UEM donde financieras y sectores value tienen un peso elevado. En este entorno, las bolsas presentan un binomio rentabilidad-riesgo atractivo a medio plazo, aunque los bonos ya no están tan soportados. A corto plazo identificamos tres aspectos clave para que las bolsas mantengan una tendencia alcista. (1) Flujo de noticias sobre el

INFORME DIARIO - 03 de Agosto de 2018 -

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Ayer: “Vuelven las disputas comerciales y lastran las bolsas”

Sesión de caídas en bolsas en Europa (EuroStoxx -1,1%) ante la amenaza de Trump de subir los aranceles (25% desde 10%) a 200.000M$ de importaciones chinas. Trump presiona para conseguir un cambio en la cadena de suministro que no pueda ser compensado vía devaluaciones competitivas o subsidios por parte de China. WS cerró en positivo (S&P +0,5%) con Apple superando el billón de dólares de capitalización. En divisas, el dólar ganó terreno -EURUSD 1,158 (-0,64%)- con la visión positiva de la economía de la Fed. La subida de tipos del BOE (0,75% desde 0,50%) no logró fortalecer a la libra (0,89 EURGBP). La ofensiva comercial de EE.UU. contra China llevó a una nueva depreciación del yuan off shore (CNY 6,86). La rentabilidad del Bund retrocedió ligeramente (-1,8 p.b. hasta 0,46%) y el diferencial de Italia se amplió (+20 p.b.) hasta 250 p.b. Sesión de risk-off en los mercados, que arrancan agosto con dos días consecutivos de corrección en bolsas en Europa.

INFORME DIARIO - 02 de Agosto de 2018 -

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Ayer: “La retórica proteccionista frena las bolsas”

Las bolsas cerraron ayer a la baja con retrocesos moderados en Europa y leves en EE.UU. El detonante de la caída fue la escalada dialéctica entre China y EE.UU., que estudia elevar desde el 10% al 25% los aranceles aplicables sobre importaciones de bienes chinos por importe de 200.000 M$. A pesar de que estas amenazas parecen una estrategia para forzar a China a negociar, el riesgo de proteccionismo lastró ayer a los sectores industriales y de materias primas (Brent –1,7%). El Ibex-35 también retrocedió en una jornada negativa para inmobiliarias y utilities por el aumento de 4 p.b. en la TIR del Bund hasta 0,48%.

En EE.UU., el S&P500 no sostuvo su repunte inicial y descendió -0,1%, con la TIR del T-Note repuntando hasta el 3% tras los buenos datos de creación de empleo y el tono optimista de la Fed acerca del crecimiento económico. Sólo el Nasdaq cerró en positivo, impulsado por un sector tecnológico que recobra confianza tras los excelentes resultados de Apple. En resumen, un flojo comienzo de agosto en bolsas y bonos.

INFORME DIARIO - 01 de Agosto de 2018 -

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Ayer: “Menor tensión comercial = buen tono en bolsa”

Buen tono ayer en bolsas gracias a los rumores sobre el reinicio de conversaciones entre China y EE.UU. para acercar posturasen su relación comercial. Justo antes de que entren en vigor en EE.UU. los 16.000M$ adicionales en aranceles a importaciones Chinas. La fecha prevista es hoy miércoles. Los bonos experimentaron caídas de TIRes, mayores en países periféricos que en core, en parte también por una decisión más dovish de lo estimado del Banco de Japón. El yuan offshore se apreció +1,1% y eurodólar hizo un movimiento de ida y vuelta que le llevó a cerrar la sesión europea alrededor de los mismos niveles a los que la inició (1,171). En definitiva, sesión estival, sin grandes movimientos, marcada por el mejor tono respecto al proteccionismo.