INFORME DIARIO - 23 de Agosto de 2016 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Otra jornada sin sustancia.”."

Europa vivió una sesión de ida y vuelta con un volumen bajo y las bolsas volvieron a gotear a la baja sumándose a la tendencia de la semana pasada. La bolsa americana vivió otra jornada alrededor de sus máximos. En commodities, el alto el fuego declarado en los conflictos de Nigeria aumentó los temores de sobre oferta en el mercado de crudo y el petróleo descendió -3,4%. En el lado político, las conversaciones entre Merkel, Hollande y Renzi dibujaron las líneas de la primera cumbre de UE sin Reino Unido (16 de septiembre), pero no arrojaron pistas sobre posibles medidas económicas. Por lo demás, todo tranquilo y sin variaciones relevantes…podemos decir que gozamos de otra jornada veraniega.

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Hoy: "Podríamos ver tono positivo." 
Comenzaremos la mañana con datos de actividad de Alemania y Francia para más tarde conocer los datos agregados de la Eurozona. Esta madrugada también hemos conocido el PMI Manufacturero de Japón con un ligero repunte respecto al mes anterior pero todavía por debajo de 50 ptos.. En EE.UU. al comienzo de la sesión tendremos datos de vivienda y de actividad pero serán los resultados de las compañías los que marquen el tono de la sesión norteamericana. Antes de la apertura presenta Best Buy (BPA este. 0,428$) que podría dar impulso. A continuación conoceremos nombres como: Quanta, Ecolab, Intuit, Esquifax,… A pesar de eso, la jornada se prevé tranquila a la espera de las declaraciones que J.Yellen en la reunión de Jackson Hole que comenzará este jueves. Seguramente se arrojarán nuevas pistas sobre la siguiente subida de tipos. 
A partir de ahora las sesiones comenzarán a ser más relevantes por lo que debemos estar atentos para detectar si el fondo de mercado ha variado realmente o si la tranquilidad de las últimas semanas ha sido solo un espejismo de verano…

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1. Entorno económico

JAPON.- El PMI Manufacturero ha salido superior a la observación anterior. El dato para el mes de agosto queda en 49,6 vs. 49,3 de julio. La cifra todavía se encuentra por debajo de 50 puntos (zona de expansión) y lejos del 52,3 del máximo anual alcanzado en enero. La bolsa de Tokio cotiza en negativo a estas horas -0,88% y el Yen no se ha movido significativamente después de la publicación. El cruce contra el Euro está en 113,59€. Esta madrugada se esperaba que Kuroda pudiera verter alguna declaración sobre política monetaria en el foro Fintech en el que ha participado, pero ha preferido no realizar declaraciones al respecto.

NUEVA ZELANDA.- El Gobernador de su banco central insinuó ayer que aplicará más bajadas de tipos para reactivar la inflación, pero admitió que evitará que el proceso sea rápido para no reactivar aún más el mercado inmobiliario. NZ tiene actualmente su tipo director en 2,00%. Es el más elevado de las economías desarrolladas (0,25% Reino Unido, 0% Eurozona, 1,50% Australia, 0,25%/0,50% EE.UU…), lo que aprecia su divisa y eso fuerza una inflación importada muy reducida. NZ tiene la inflación en +0,4% vs +1,0%/+3,0% de rango objetivo de su b.c. Sin embargo, no puede bajar tipos rápidamente porque corre el riesgo de recalentar aún más su mercado inmobiliario, cuyos precios se encuentran un 45,4% (de media) por encima del máximo alcanzado en 2007, antes de la crisis financiera. Parece probable que desarrolle un lento proceso de bajadas de tipos hasta situarse en el entorno en que se encuentra Australia (1,50%), pero no más allá porque el riesgo de recalentar aún más los precios inmobiliarios es serio.

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2.- Bolsa española


No hay noticias relevantes.

3.- Bolsa europea 

VOLKSWAGEN (Vender; Cierre: 120,0€; Var. Día: +0,13%): Obligado a parar la producción de dos modelos.- Ante el conflicto abierto con dos de sus proveedores, la compañía ha tenido que detener la producción del Golf y el Passat, dos de sus modelos con mayores ventas, por falta de piezas. El paro afecta a seis plantas y a unos 28.000 de trabajadores (un 4,6% del total). OPINIÓN: No estimamos un gran impacto de la noticia en el valor. El retraso en la producción podría tener un coste máximo de unos 100M€ para Volkswagen, lo que supone tan sólo un 1,2% del BNA estimado para 2016. El impacto económico se ha visto limitado porque la propia compañía tenía previstos diversos parones técnicos de la producción, que ahora podría no realizar tras este paro forzado. Además, se estima que los proveedores, tras una resolución judicial favorable a Volkswagen, volverán a suministrar piezas a la compañía a lo largo de esta semana con lo que la producción volverá a reanudarse más o menos de manera inmediata.

4.- Bolsa americana y otras

S&P por sectores.-

Los mejores: Utilities +0,3%; Salud +0,1%; Consumo Básico +0,1%

Los peores: Petróleo & Gas -0,9%; Consumo Discrecional -0,1%; Industriales -0,1%

El crudo retrocedió ayer aprox. -3% después del rally de la semana pasada (+10$, hasta aprox. 50$). Eso permitió que la bolsa americana cerrara mejor que las europeas (S&P -0,1% vs EuroStoxx-50 -0,26%), aunque los bonos se apreciaron ligeramente (T-Note -4 p.b., hasta 1,54%). Wall Street no presenta dirección definida porque se encuentra a la expectativa de lo que pueda decir Yellen el viernes en Jackson Hole con respecto a cuándo puede tener lugar la siguiente subida de tipos. Ahora el mercado descuenta una probabilidad de solo el 24% de que la Fed suba en la reunión del 21 de septiembre, mientras que para la reunión del 13/14 de diciembre aumenta hasta el 50%.

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN presentaron ayer destacan: (i) MEDIVATION (80,42$; +20%) lideró ayer las subidas en el mercado americano y permitió un rebote de +2% en el Nasdaq Biotech (+0,12% Nasdaq Composite) al recibir una oferta de compra por parte de PFIZER (34,84$; -0,8%) por aprox. 14.000M$ en efectivo (equivalente a 81,50$/acc.). Medivation produce medicamentos anticancerígenos, particularmente contra el cáncer de próstata (Xtandi). Sanofi ya intentó comprarla en abril, ofreciendo 52,50$/acc. Por tanto, la oferta de Pfizer supone una prima del 55% con respecto a la de Sanofi. (ii) INTERSIL (18,74$; +19,8%) rebotó con fuerza al extenderse el rumor de que la japonesa Renesas Electronics estaría en una fase final para presentar una oferta de 2.990M$ por la Compañía, lo que supondría aprox. una prima de +42%. Ambas compañías fabrican microchips.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacó MARATHON OIL (15,64$; -6,9%) al coincidir una caída del petróleo de aprox. -3% con la salida de la Compañía de su CFO de manera sobrevenida. Esto llevó a sospechar que podría haber tenido lugar alguna irregularidad contable, aunque por ahora no hay ninguna información que respalde esto.

RESULTADOS S&P 500.- Con 480 compañías publicadas (96% del total) la variación del BPA 2T’16 medio es -2,6% vs -5,6% esperado antes del comienzo de la publicación de los resultados trimestrales. El 72,2% de las compañías baten expectativas, el 10,6% se ajustan a lo esperado y el restante 17,1% decepcionan. Estas cifras son mejores que las del 1T’126: BPA medio -6,7%, habiendo batido expectativas el 72,3%, en línea 7,4% y decepciones 20,2%.

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