INFORME DIARIO - 01 de Agosto de 2016 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Bolsas: "Banco de Inglaterra y Crudo en el punto de mira"

ESTA SEMANA iniciamos la temporada estival en la que los volúmenes irán reduciéndose de forma paulatina. El punto de inflexión se alcanzará, como suele ser habitual, el próximo el 15 de agosto. Esto implicará que la volatilidad será alta. 
Los focos de interés serán: i) decisión del Banco de Inglaterra; ii) evolución del crudo y, en menor medida, iii) los resultados empresariales. 
Sin embargo, previamente el mercado descontará el informe de test de estrés publicado por la Autoridad Bancaria Europea (EBA) al cierre de Wall Street el viernes. Hace referencia a 51 entidades del sector financiero europeo en el que se mide su capacidad para resistir un

hipotético shock en la economía y los mercados durante los próximos tres años. Los seis bancos españoles (Santander, BBVA, Caixabank, Bankia, Popular y Sabadell) que participaban en el ejercicio superaron el examen. El Banco Popular es la entidad española que pasa el examen de manera más ajustada, al presentar un ratio del 6,62%. Sin embargo, no tiene en cuenta la ampliación de capital de 2.500M€ realizada recientemente. Monte dei Paschi di Siena y Allied Irish Bank fueron las entidades peor paradas. La primera, tras conocerse el informe, comunicó que realizará una ampliación de capital de 5.000M€ y venderá 27.700M€ de créditos fallidos.
El Banco de Inglaterra en su reunión del jueves da a conocer el nuevo cuadro macro actualizado. Será el primero con las nuevas estimaciones de inflación y crecimiento tras el resultado del referéndum del Brexit. Vendrá acompañado por la comparecencia de Carney. Esperamos que: a) revise a la baja las expectativas de crecimiento para 2016 y 2017; b) reduzca tipos al 0,25% (desde el 0,50% actual) y c) no haya cambios en el programa de recompra de activos, que se mantendrá en el nivel de los 375.000M GBPs.
Respecto al crudo, vuelven a surgir los temores a una ralentización de la demanda acompañado de un incremento de losstocks. Los datos de inventarios semanales de la EIA seguirán siendo flojos, en particular el epígrafe de gasolinas. De esta forma, el crudo dará signos de debilidad y pensamos que esta semana lo podríamos ver cotizar por debajo del nivel de los 40$/brr (vs. 41,62$/brr del viernes).
Por lo que respecta a los resultados empresariales: el saldo es mejor de lo esperado. En Estados Unidos ya han publicado 318 compañías. La evolución del BPA es de –2,50% frente al -5,3% previsto al inicio de la campaña. El número de sorpresas positivas es del 72,9% y el  15,5% de negativas. Esta semana se publican 91 en Europa (Stoxx Europe 600) y 124 en Estados Unidos. Lo razonable es esperar que se mantenga esta misma tónica.
En conclusión, semana ligeramente a la baja para los mercados de renta variable, bonos soportados y volatilidad en las divisas, en particular en la libra.

Bonos: "Gilts reforzados por el BoE"La TIR de los bonos soberanos core descendió la semana pasada hasta niveles inferiores a 1,50% en el T-Note y de -0,10% en el Bund, lo que ha llevado a Alan Greenspan a expresar su preocupación por estos niveles tan bajos de rentabilidad. Esta semana los bonos se mantendrán soportados, en un entorno de lateralidad en bolsa y una macro modesta. Los bonos británicos se verán favorecidos ante un previsible recorte de las prespectivas de crecimiento e inflación en el Reino Unido y un recorte de tipos por parte del BoE hasta el 0,25%. La emisión de deuda española se colcará sin problemas y la TIR del Bund se mantendrá en terreno negativo, en un rango estimado: -0,15% / -0,10%.

Divisas: ”Dólar estable tras el sell-off"Eurodólar (€/USD).- El dólar alcanzó niveles mínimos del último mes tras la publicación de un dato de PIB de EE.UU. muy flojo en 2T16 (+1,1% vs. +2,5% est.). Esta semana, el dólar se mantendrá debilidado porque se retrasarán las expectativas de subida de tipos en EE.UU., pero debería frenar su caída por el impacto positivo de las cifras de ISM y creación de empleo. Rango estimado (semanal): 1,105/1,120.
Euroyen (€/JPY).- En contra de lo que se esperaba el BoJ mantuvo su política monetaria sin cambios. La decepción forzó la apreciación del JPY hasta 113,9. Esta semana esperamos un movimiento lateral o ligera depreciación en la medida que euro gane posiciones. Esto puede suceder si los Payrolls en EE.UU. son más débiles de lo esperado. Rango estimado (semanal): 114,5/116,9
Eurolibra (€/GBP): Esta semana evolucionará dependiendo del BoE. Después de no actuar en junio, probablemente relajará su política monetaria en esta reunión. Se descuenta un recorte de tipos de 25 p.b. hasta +0,25%. Además, el Informe de Inflación recogerá con toda probabilidad un recorte en las estimaciones macro del b.c. Rango estimado (semana): 0,835/0,857.
Eurosuizo (€/CHF).- El cruce realizó un movimiento de ida y vuelta durante la semana pasada ante el rumor de que el SNB podía estar interviniendo en el mercado, algo que no se confirmó. Con una macro de segunda línea el cruce no debería experimentar grandes movimientos. Después de haber caído hasta 1,082 es probable que repunte porque los rumores sobre el SNB pueden volver. Rango estimado (semana): 1,080/1,090..

1. Entorno económico

CHINA: i) PMI Manufacturero (julio) 49,9 (vs. 50,0 esp.) y 50,0 anterior; ii) PMI No Manufacturero 53,9 vs. 53,7 anterior;iii) PMI Manufacturero Caixin 50,6 (vs. 48,8 esperado) y 48,6 anterior.

EE.UU.: PIB 2T¿16 adelantado +1,2% (vs. +2,5% esperado) y +0,8% anterior revisado desde +1,1%. El desglose ofrece una foto más positiva. El consumo, que representa en torno a un 70% del PIB, crece a una tasa realmente significativa: hasta +4,2% desde +1,6% en marzo. Esta partida sigue viéndose favorecida por unos precios de la energía bajos, la reducción de los costes de financiación y un mercado laboral muy sólido. Destaca también el buen comportamiento de los bienes duraderos, que avanzan hasta +8,4% desde -0,6% anterior. Las malas noticias vienen, sin embargo, desde el sector inmobiliario. La inversión en vivienda cae de manera importante: hasta -6,1% desde +7,8% anterior. Acceso directo al Informe.

UEM: i) Tasa de paro (junio) 10,1%, coincidiendo con el dato anterior y con estimaciones; ii) Tasa general de inflación (julio): +0,2% a/a (vs.+0,1% esperada) desde +0,1% del mes anterior; Inflación subyacente +0,9% (vs +0,8% estimado) y sin cambios respecto al mes anterior; iii) PIB 2T16 +1,6% a/a (vs. +1,5% estimado) y +1,7% anterior.

ESPAÑA: El Gobierno presentó el nuevo cuadro macroeconómico 2017 que será la base de los presupuestos para 2017. Fijan un crecimiento del PIB’16 en +2,9% (vs +2,7% anterior y es levemente superior a nuestra estimación de +2,8% publicada en el informe de Estrategia de Inversión del 3T2016.y para 2017 en +2,3%). Para 2017 fija el crecimiento del PIB en +2,3%.

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2.- Bolsa española
AMADEUS (Comprar; Pr. Obj. 44,4€; Cierre: 41,99€). Resultados del 1S’16 buenos.- El viernes publicó resultados del 1S’16. Ventas 2.275,5M€ (+15,1%); EBITDA 907,1M€ (+16,5%); Márgen Ebitda 39,9% (39,4%); BNA 494,5M€ (+17,9%); BPA 1,13€ (+17,9%); cash flow 417,3M€ (+23,2%). Deuda financiera: 2.147,5M€ (+33,2%); DN/EBITDA 1,31x. Cuota de mercado en agencias de viaje 43,2% (vs 42,2% en 1S’15). Desglose sectorial: Ingresos de Distribución 1.520,5M (+7,5%) e Ingresos de Soluciones tecnológicas 754,9M€ (+34,4%). El crecimiento del segundo trimestre se debió a una mayor contribución de (i) los pasajeros embarcados de Navitaire (consolida desde 26 de enero de 2016) y (ii) las últimas implantaciones de Altéa. OPINIÓN: Muy buenos resultados donde el mercado claramente los puso en precio. Seguimos positivos con el valor. Acceso directo alInforme.

ACS (Neutral; Pr. Objetivo: 34,50€; Cierre: 26,16€): Resultados operativos aceptables en 2T16, con un guidanceinferior a nuestras expectativas para el conjunto del año.- Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg): 16.387 M€ (-8,2%) vs. 16.478 M€ estimado; Ebitda 1.225 M€ (-6,9%) vs. 1.210,5 M€ estimado; Ebit 897 M€ (-0,9%); Beneficio Neto Atribuible 388 M.€ (-4,7%) vs. 411,8 M€ estimado. La evolución negativa de los ingresos se debe a la menor actividad de CIMIC por la finalización de grandes contratos y la depreciación del dólar australiano frente al euro. El Ebitda desciende -4,6% en términos comparables aislando el efecto de la venta de activos renovables en 1T15. El BNA cae -4,7% por el descenso de los resultados no recurrentes, que 2015 incluyeron 27 M€ en ajustes de valor de instrumentos financieros. La deuda neta aumenta hasta 3.741 M€ frente a 3.840 M€ en 1T16; 2.624 M€ en 4T2015 y 3.508 M€ en 2T15 como consecuencia del incremento de participación en Hochtief y CIMIC y el deterioro del fondo de maniobra en 954 M€ durante los primeros 6 meses del año por factores estacionales y el aplazamiento en el pago solicitado por clientes en México. La cartera total se incrementa +3,3% hasta 69.561 M€, que cubre 23 meses de ventas al ritmo actual. OPINIÓN: La cotización ya descendió el viernes tras la publicación de estos resultados, debido al incremento de la deuda, el deterioro del fondo de maniobra y un guidance más conservador: la compañía espera cerrar el año 2016 con un BNA en el rango 700 M€ / 750 M€ frente a nuestra estimación de 840 M€. Mantenemos nuestra recomendación en Neutral por la visibilidad que aporta el crecimiento de +11,7% en la cartera de obra y servicios en Norteamérica (32% del total), la recuperación del working capitalque se produce en la segunda mitad del año y el aumento del margen Ebitda del negocio de Construcción desde +6,0% hasta +6,3%. Link a los resultados.

MELIA HOTELES (Comprar; Cierre 10,62€; Var. Día: +1,34 %): Resultados 1S¿16 flojos. EL BNA mejora gracias a los financieros pero no a la actividad del 2T¿16.- Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: Ingresos 856,3M€ (+0,4%) vs. 855M€ estimado; Ebitdar 205,5M€ (-9,3%); Mg. Ebitdar 24,0% vs. 26,4% en 1S¿15; Ebitda 136,7€M€ (-17,5%) vs. 133,8 estimado ; Mg. Ebitda 16,0% vs. 19,3% en 1S¿15; Ebit 79,04M€ (-4%); BNA 44,8M€ (+115%) vs. 41,4M€ estimado y BPA 0,20€ (+100%). Principales Indicadores Operativos del 1S¿16: El RevPar 67,9 (+14,2%); ARR 100,1 (+10,3%), Ocupación 70,1% vs. 68,9% en 1S¿15 y con un total de habitaciones de 77.924 (-6% respecto a dic.15). OPINIÓN: La compañía acaba de presentar unos resultados que, a primera vista, parecen muy flojos a pesar de que duplica el BNA gracias a los resultados financieros. Reduce la deuda en -213M€ con una significativa mejora de los costes financieros. Sin embargo, si nos centramos en la líneas superiores de la P&G, las que hacen referencia a la actividad del negocio, las cifras empeoran considerablemente. Los ingresos se mantienen estables como se estimaba, el Ebitdar retrocede -9% y el Ebitda -17%. Los márgenes relativos a ambas magnitudes se estrechan de una forma acusada. El Mg. Ebitdar pasa a 24% desde 26,4% y el Mg. Ebitda cede hasta 16% desde 19,3%. Atendiendo a los indicadores operativos, los ingresos medios por habitación disponible (RevPar) aumentan +14% gracias tanto a la mejora de la ocupación como al aumento de los precios. En cuanto al guidance, no ofrecen cifras concretas. Expone una visión optimista en la previsión global para el ejercicio, en base a las buenas perspectivas de los resorts en el 3T¿16, y en los hoteles urbanos-bleisure en el 3T¿16 y 4T¿16. Respecto a Europa, esperan una evolución favorable aunque desigual en los hoteles europeos, influida por la coyuntura mundial, especialmente en Francia ante la escalada terrorista. En España, las previsiones para el 3T (temporada baja en algunas zonas de España, especialmente en Madrid) esperan que el efecto quede compensado por la mejora estimada por Meliá para el resto del país, particularmente en Cataluña y Baleares, con un notable incremento de tarifas. Las ventas on-line (vía Tour Operadores on-line y melia.com, que representa el 70% del total de ventas online entre junio y agosto) siguen siendo el principal canal de ventas. Y por último en las Américas, cuentan con un fuerte impulso de los nuevos Innside New York Nomad, ME Miami y Meliá Braco Village (Jamaica). En definitiva, los resultados parecen algo decepcionantes después del buen arranque del año (en el 1T¿16 el Ebitdar aumentó +24%, el Ebitda +29% y ampliación de márgenes). El en 2T¿16 la actividad del negocio parece haber empeorado lastrando las cifras para el conjunto de los 6 primeros meses del año. Estas cifras podrían penalizar la cotización del valor a pesar de que Meliá entra a formar del Ibex-35 de forma efectiva a partir del próximo 8 de agosto. Link directo a los resultados de la Compañía.

OHL (Vender; Cierre: 3,33€; Var. Día: -2,86%): Fuerte caída del BNA en 2T16, penalizado por las pérdidas en contratos internacionales.- Cifras principales del 2T16: Ingresos 2.076 M€ (+7,9%); Ebitda 385,4 M€ (-10,5%); Ebit 277,2 M€ (-2,5%); Beneficio Neto Atribuible 3,0 M€ (-94,3%). Los ingresos crecen por el incremento e la facturación en las 2 principales divisiones del grupo: Concesiones (+4,0%) y Construcción (+13,6%). Sin embargo, el Ebitda desciende por la reducción del margen del negocio de Construcción desde 7,6% hasta 2,9%, el descenso de -88,9% en el Ebitda de la división de Servicios y las pérdidas operativas de -12 M€ en la división Industrial. La fuerte caída del BNA se debe a las pérdidas de -102,2 M€ por sobrecostes en el proyecto de construcción del Hospital de Montreal y las dotaciones de 20,2 M€ por proyectos en Doha, que no han podido ser compensadas en su totalidad por las plusvalís de 115 M€ obtenidas en la venta de un 7% de Abertis. La deuda financiera neta se reduce hasta 3.510 M€ (-12,4% con respecto a Dic 15). OPINIÓN: Consideramos que estos resultados tendrán un impacto negativo en la cotización. Son aspectos positivos la reducción de la deuda por la venta de la participación en Abertis y el buen comportamiento del tráfico en la división de Concesiones (+4,6% en Concesionaria Mexiquense). Sin embargo, la fuerte caída de márgenes en el negocio de Construcción, la incertidumbre que generan algunos proyectos adjudicados en el pasado como el proyecto Marmarai en Turquía, la pobre evolución de las divisiones Industrial y de Servicios y el hecho de que la compañía haya generado pérdidas en el 2T16 (finalizó el 1T16 con un BNA de 24,9 M€) debería penalizar la cotización en la jornada de hoy y reducir la visibilidad del valor a la espera de la revisión a la baja de los objetivos del Plan Estratégico 2015-20 que se realizará en los próximos meses. Link a los resultados.

3.- Bolsa europea 

BANCOS EUROPEOS: Aprobado general en los test de estrés de la EBA aunque hay varias entidades con un CETI ”fully loaded” por debajo del 8,0% en el escenario adverso. Los bancos nórdicos son los mejor preparados. Banca Monte dei Paschi di Siena en Italia y Allied Irish Bank en Irlanda los peor clasificados.-

INTRODUCCIÓN: Las pruebas de esfuerzo se realizan a las 51 entidades europeas más grandes (representan el 70,0% de los activos) de ahí que los bancos griegos y portugueses no figuren en el test. Si aparecen sin embargo Landesbanks alemanes. La EBA analiza la capacidad de resistencia de las entidades para ayudar a supervisores y reguladores a establecer las exigencias de capital. La EBA no fija un nivel mínimo para aprobar las pruebas y entiende que el sistema financiero europeo tiene una gran capacidad de resistencia. También reconoce el esfuerzo realizado por las entidades para mejorar sus ratios capital. EL CET 1 en 2015 alcanza el 13,2%, 200 pb superior al nivel de 2014 y 400 pb mayor al registrado en 2011.

RESUMEN: Un escenario adverso y prolongado en el tiempo (tres años), reduciría el ratio CET-I del sector en -380 pb hasta el 9,4% en 2018. El CET-I “fully loaded” bajaría hasta el 9,2% (vs 12,6% en 2015) y la ratio de apalancamiento total descendería hasta el 4,2% (vs 5,2% en 2015). La caída en el CET-I se explica por tres factores: (i) pérdidas de 349.000 M€ por riesgo de crédito (-370 pb en CET I), (ii) -105.000 M€ (-110 pb en CET I) por riesgo operacional y (iii) -98.000 M€ (-100 pb) por riesgo de mercado. El impacto total sería parcialmente compensado por los resultados de explotación aunque estos también se verían mermados (el escenario adverso contempla una caída del margen de intereses del -20,0%).

OPINIÓN: (i) Banco Monte dei Paschi (MPS) di Siena (CET I “Fully loaded” ‐2.44%; ‐1.451 pb) es la única entidad que vería evaporado su capital de primera categoría en un escenario adverso. Tras conocerse los resultados del test, MPS ha anunciado la titulización (venta) de 27.700 M€ en activos improductivos y una posterior recapitalización por importe de 5.000 M€, (ii) La disparidad de los modelos de negocio, el posicionamiento del balance y la gestión del capital, se reflejan en la capacidad de resistencia de cada banco. Así las entidades con mayor capacidad para afrontar un escenario de severa crisis económica y pérdidas en la cartera de deuda (clasificada como disponibles para la venta) son principalmente los bancos nórdicos. Entre las entidades mejor clasificadas en función de la ratio de capital CET I “fully loaded” teniendo en cuenta el impacto del escenario adverso destacan las siguientes: NRW.BANK (35.40%; ‐714pb) en Alemania, Danske Bank (14.02%; ‐147 pb), DK Jyske Bank (13.99% ‐201 pb), OP Financial Group (14.61% ‐455 pb) y Nykredit Realkredit (13.86% ‐533 pb) en los países nórdicos, (iii) sólo dos entidades tendrían una ratio de capital inferior al 5,5%, nivel que entendemos como mínimo exigible por parte del regulador: Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A (‐2.44% ‐1.451pb) en Italia y Allied Irish Banks plc (4.31% ‐880 pb) en Irlanda, (iv) entre las entidades cotizadas, identificamos varias con una ratio de capital inferior al 8,0% en el escenario adverso. Entendemos que estas entidades son susceptibles de recibir mayores exigencias de capital o recomendaciones concretas de gestión por parte del regulador en el futuro: Raiffeisen‐Landesbanken‐Holding (6.12% ‐408 pb) en Austria, Bank of Ireland (6.15% ‐513 pb),Banco Popular Español (6.62% ‐358 pb) aunque las pruebas se han realizado sin tener en cuenta la reciente ampliación de capital por importe de 2.500 M€, Unicredit (7.10% ‐329 pb) en Italia, Barclays (7.30% ‐405 pb) en Reino Unido,Commerzbank (7.42% ‐471 pb) y Deutsche Bank AG (7.80% ‐332 pb) en Alemania, Société Générale (7.50% ‐341 pb) en Francia y la matriz de Caixabank, Criteria Caixa (7.81% ‐184 pb) en España, (v) En España, la matriz de Bankia, BFA (9.58% ‐417 pb) obtiene la mejor nota, seguida de Banco Santander (8.20% ‐199 pb), BBVA (8.19% ‐208 pb) y Banco Sabadell (8.04%; ‐369 pb), todos ellos por encima del 8,0% en un escenario adverso. Link directo al informe de la EBA.

BANCOS ITALIANOS: El Primer Ministro (Renzi) descarta una recapitalización del sistema financiero con dinero público.- OPINIÓN: Renzi alude a una cuestión de justicia para defender a los ciudadanos. Cabe recordar que el ejecutivo italiano estaba decidido a inyectar hasta 40.000 M€ en el sistema financiero italiano para fortalecer la solvencia de las entidades y facilitar la venta de activos improductivos. Mediante esta decisión, el ejecutivo italiano cumple con la normativa europea que considera la recapitalización de entidades con fondos públicos como ayuda de Estado. La decisión se anuncia tras conocerse las pruebas de esfuerzo realizadas por la EBA (“European Banking Authority”) en las que Banca Monte dei Paschi di Siena (MPS) es la única entidad que vería evaporado su capital CET I (“fully loaded”) en un escenario adverso. MPS ha anunciado la titulización (venta) de 27.700 M€ en activos improductivos y una recapitalización posterior por importe de 5.000 M€. Entendemos que el fondo Atlante, tendrá un papel fundamental en el proceso de saneamiento de MPS. Este fondo está liderado por el ejecutivo pero en el capital participan las propias entidades financieras. Atlante apenas cuenta con unos recursos propios de 4.250 M€ por lo que tendrá que captar más capital en los mercados de capitales. Desde nuestro punto de vista, el plan anunciado por MPS permitirá que la situación financiera del banco mejore notablemente al reducir sus activos improductivos desde 50.000 M€ estimados hasta 22.300 M€ aproximadamente. Dicho esto estimamos que la ampliación de capital conllevará una fuerte dilución para los accionistas actuales del banco (el importe de la ampliación supera el 50,0% del capital actual). Entendemos además que el sistema financiero italiano continúa sin solventar el necesario saneamiento de los balances ya que los activos improductivos del conjunto del sistema rozan los 350.000 M€, lo que representa en torno al 20,0% del PIB italiano.

AB INBEV (Cierre: 115,30€; Var.: +4,58%)/SABMiller (44,14GBP; +2,08%): El Consejo de SABMiller recomienda aceptar la nueva oferta.- El viernes el Consejo de SABMiller recomendó a sus accionistas acepta la nueva oferta de AB Inbev de 45GBPs. Esta nueva oferta se realizó el 27 de julio y la elevaba de 44GBP a 45GBPs. El nuevo precio valora el 100% de SABMiller en 79.000M GBP y supone una prima del +53% respecto a la cotización de septiembre 2015. OPINIÓN: La cotización ya descontaba la mejora del precio aunque los principales fondos de inversión accionistas de SABMiller, siguen considerando que 45 GBP es insuficiente.

4.- Bolsa americana y otras



S&P por sectores.-

Los mejores: Telecos -0,6%; Energía +0,7%; Utilities +0,7%;

Los peores: Materiales -0,46%; Industriales -0,28%; Financieras -0,19%

AYER publicaron (compañías más relevantes, BPA 2T¿16 frente a lo esperado por el consenso del mercado según Bloomberg): Merck & Co (0,93$ vs. 0,911$e); Xerox (0,30$ vs. 0,245$e); Exxon Mobil (0,41$ vs. 0,637$e); Chevron (0,49$ vs. 0,324$e).

HOY publican (BPA esperado por el consenso según Bloomberg). Antes de la apertura del mercado americano: Loews (0,573$e); Diamond Offshore (0,00$e).

Hasta la fecha han publicado 318 compañías del S&P500 registrando una variación de su BPA de -2,5% vs -5,6% estimado al inicio de la temporada. Un 72,9% de las compañías que han publicado resultados ha superado las expectativas, un 15,5% ha presentado cifras inferiores a las estimaciones y un 11,7% ha estado en línea con las expectativas del consenso.

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN presentaron ayer destacan: (i) NEWELL BRANDS (52,46$; +6,2%). La compañía distribuidora de mobiliario y productos para el hogar repuntó tras presentar resultados positivos en 2T16, con un BPA de 0,78$ VS. 0,72$ estimado. (ii) CHEVRON (102,47$; +0,7%), destacó positivamente entre las compañías de energía tras presentar resultados superiores a las expectativas, con un BPA de 0,49$ vs. 0,324$e excluyendo extraordinarios. Aunque la producción fue inferior a lo esperado por el consenso (2.528 millones de barriles equivalentes frente a 2.618 estimados), el mercado reaccionó positivamente a los planes de reinicio de la producción de gas natural licuado y las ganancias de 420 M$ en la venta de activos.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) STERICYCLE (90,27$; -14,8%). La compañía dedicada a la gestión de residuos sanitarios sufrió una brusca caída ante las dudas que genera su crecimiento orgánico una vez agotada su estrategia de expansión centrada hasta ahora en la compra de competidores de menor dimensión a múltiplos baratos. (ii) WESTERN DIGITAL (47,51$; -11,5%). A pesar de que el BPA recurrente superó las expectativas (0,79$ vs. 0,72$e), la cotización sufrió un fuerte retroceso después de que la compañía ofreciera un guidance decepcionante para el próximo trimestre (BPA en el rango 0,85$ / 0,90$ frente a 0,94$ estimado), debido al incremento de costes derivado de la adquisición de SanDisk.

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