INFORME DIARIO - 17 de Octubre de 2012 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Jornada redonda.”

Los datos macro, las emisiones de letras españolas, los resultados empresariales y sobre todo, los rumores de un inminente plan de asistencia a España tuvieron un impacto positivo en los mercados. Podemos decir que ayer vimos una sesión “redonda”, que no nos importaría repetir más a menudo: las bolsas subieron, la prima de riesgo se redujo (-8pb a 422pb) y el euro se fortaleció. Desde primera hora de la mañana se hablaba de unas informaciones publicadas en el Financial Times que apuntaban a un “rescate virtual”: España acudiría a una línea de crédito preventiva, sin necesidad de que se desembolsen recursos por parte del ESM, para activar el programa de compras de bonos del BCE. Los rumores calaron más cuando Bloomberg corroboró la noticia añadiendo que el gobierno alemán apoyaba el rescate, algo que Schäuble había venido descartando. Al cierre de la sesión estas informaciones fueron desmentidas, pero aún así, el mercado mantuvo el tono positivo. La verdad es que el escenario que dibujaba ayer el Financial Times encaja con nuestra visión pero no pensamos que vaya a materializarse tan pronto. No obstante, con un Consejo Europeo de por medio, cualquier desenlace es posible.

Hoy: "Esta vez, Moody’s da buenas noticias. "

Como guinda al día de ayer, Moody’s confirmó el rating de España en Baa3. Sin duda es una buena noticia ya que el riesgo de que la deuda soberana, y por ende, de muchas compañías españolas, se viera rebajada a “bono basura” no era despreciable. Además, la agencia aclara que entrar en un programa preventivo del ESM no implicaría por sí mismo una rebaja del rating en tanto y cuanto el país siguiera teniendo acceso a los mercados. La decisión ha fortalecido al euro hasta 1,313 en su cruce con el dólar y 103,2 con el yen. Esto, a su vez, ha contribuido a que la sesión asiática sea positiva. Por tanto, la jornada arranca con buen tono. Que acabemos en números rojos o verdes dependerá de la macro y de los resultados empresariales. Como se publican cifras de vivienda en EEUU que no tienen mal aspecto y los resultados empresariales están sorprendiendo favorablemente, podría ser que las bolsas sumaran otra sesión con ligeros avances. En cuanto al Bund, después de la fuerte caída de ayer, debería consolidar niveles (TIR 1,54%/1,55%) al igual que el euro (en el entorno de 1,31). Por último, la prima de riesgo española sí debería poner en precio la decisión de Moody’s acercándose a los 410 puntos básicos.

1.- Entorno Económico .-

ESPAÑA.- (i) Moody’s anunció anoche que mantiene el rating de la deuda soberana española en Baa3 pero con perspectiva negativa. La agencia señala que los esfuerzos del BCE así como del propio gobierno permiten al país conseguir financiación en los mercados a unos tipos razonables. Link al comunicado: http://www.moodys.com/research/Moodys-confirms-Spains-government-bond-rating-at-Baa3PP-3-assigns--PR_257500# (ii) Colocó 4.864M€ en letras vs 4.500M€ máximo previsto: 3.401M€ a 12M, tipo medio 2,823% en línea con el mercado secundario y 2,835% de la anterior emisión, tipo marginal 2,86% vs 2,978% anterior y ratio bid-to-cover 9,2x. 1.463M€ a 18M, tipo medio 3,022% en línea con secundario y 3,072% de la anterior emisión, tipo marginal 3,07% vs 3,15% anterior y bid-to-cover 4,45x.

UEM.- (i) Shäuble ha propuesto dar más poderes al comisario de Asuntos Económicos para que pueda exigir modificaciones en los presupuestos nacionales de cualquier Estado miembro o rechazarlos si no cumplen con las exigencias de la CE en materia de déficit. (ii) IPC septiembre 2,6% vs 2,7% esperado y 2,6% en agosto. Subyacente en 1,5% vs 1,6% e y 1,5% anterior. (iii) Balanza Comercial de agosto 9.900M€ vs 8.200M€ esperado y 7.200M€ anterior.

REINO UNIDO.- IPC septiembre 2,2% a/a vs 2,2% esperado y 2,5% anterior. La inflación retrocede a mínimos de casi tres años. Subyacente 2,1% como esperado y anterior. RPI septiembre 2,6% a/a vs 2,6% e y 2,9% ant.

ALEMANIA.- ZEW de octubre -11,5 vs -14,9 esperado y -18,2 anterior. Mejora por tercer mes consecutivo y vuelve a niveles previos al verano.

EFSF.- Emitió 1.989M€ en letras a 6M con tipo -0,0238%.

GRECIA.- (i) Colocó 1.625M€ en letras a 3M con tipo 4,24%. (ii) El gobierno heleno y La Troika interrumpieron sus negociaciones por desacuerdos en medidas del mercado laboral.

BELGICA.- Emitió 1.503M€ en letras a 3M con tipo -0,01% y 1.605M€ a 12M con tipo 0,072%.

EEUU.- (i) IPC de septiembre 2,0% a/a vs 1,9%e y 1,7% anterior. Subyacente en 2,0% vs 2,0%e y 1,9% anterior. (ii) Entradas netas de capitales de L/P EEUU agosto 90.000M$ vs 48.000M$ esperado y 67.200M$ anterior. (iii) Producción industrial de septiembre +0,4% vs +0,2% esperado y -1,4% anterior (revisado desde -1,2%). Utilización de la capacidad productiva 78,3% como esperado frente al 78,0% anterior. (iv) Debate Obama-Romney en la CNN: Obama despertó de su letargo y ganó a Romney por un estrecho margen. Así, el tercer debate, el lunes 22, marcará el desempate. (v) Bullard de la Fed de St. Louis dijo que el crecimiento repuntará el próximo año.

AUSTRALIA.- Indicador adelantado Westpac de agosto +0,5% m/m vs 0,3% anterior (revisado desde +0,4%).

SINGAPUR.- Exportaciones exgasolinas septiembre -3,4% a/a vs 1,2%e y -10,7% anterior.

JAPÓN.- Pedidos maquinaria final septiembre -2,8% a/a vs -3,0% anterior.

FMI.- Su economista jefe, Blanchard, ha dicho en una entrevista que Italia y España necesitan un plan que incluya una garantía para su financiación.

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3.- Bolsa española.-

CAF (Cierre: 388€; Var. Día: +1,2%): Cierra contrato de venta de trenes.- La compañía anunciaba la venta de 20 trenes de metro en Finlandia por importe de 140M€. Impacto: Positivo.

3.- Bolsa europea.-

ASML (Comprar, Cierre: 41,31€; Var. Día: +2,35%): Presenta resultados 3T en línea con lo esperado y cierra la adquisición de Cymer.- Ingresos: 1.229M€ (-16%) vs. 1.200M€ e. Beneficio neto: 274,7M€ (-30%) vs. 278M€ e. Además, adquirirá Cymer, por 1.950M€ para acelerar el desarrollo de una tecnología específica para fabricar nuevos chips (EUV: litografía extrema ultravioleta). La operación se realizará con una combinación de efectivo y acciones, ofreciendo 20$/acción en efectivo y 1,1502 acciones de ASML por cada acción de Cymer. Para poder realizar la operación, ASML realizará una ampliación de capital del 9%. Además, retomará su programa de recompra de acciones en octubre, tras haberlo suspendido en julio. En cuanto a sus perspectivas, reitera las del 4T¿12 estimando unas ventas por encima de los 1.000M€ pero indica que por el momento, y ante la incertidumbre, no adelantará perspectivas 2013. Impacto: Neutral.

DANONE (Cierre: 48,77€; Var. Día: +1,27%): Ventas 3T débiles en España e Italia compensadas por los emergentes.- Otro trimestre más las ventas de la compañía se han visto impactadas negativamente por España e Italia, como ya se esperaba, aunque en este caso claramente compensadas por la buena evolución en los mercados emergentes y Norteamérica (+10%). Así, esta mañana adelantaba ventas comparables en el 3T de 5.257M€ (+5%) vs. 5.211M€ batiendo expectativas. La compañía mantiene sus perspectivas 2012 con un objetivo de crecimiento en ventas comparables de +5%/+7% y un margen operativo en 14,2% (-0,5%). Además, espera realizar una recompra de acciones en los próximos 4 meses por importe de 500-700M€. Impacto: Neutral.

TELIASONERA (Cierre: 46.12SEK; Var. Día: +0,74%): Flojos resultados pero presenta plan de reestructuración.- La compañía de telecomunicaciones nórdica presentaba esta mañana resultados 3T por debajo de lo esperado. Ingresos: 25.800M SEK vs. 26.100M SEK e. Ebitda 9.300M (-6%) SEK vs. 9.500M SEK e. Sin embargo, confirmaba sus perspectivas de crecimiento de sus ventas en divisa local: 0%/+1% y un Margen Ebitda del 35% vs. 35,4% ant. No obstante, y para paliar la situación de deterioro de su cuenta de resultados donde los costes crecen en mayor medida que los ingresos, presentaba un plan de reestructuración con el que pretende ahorrar 2.000M SEK en los próximos dos años. Así, la compañía adelantaba que reducirá el 7% de su plantilla (2.000 empleos). La presentación del plan de recortes compensará los flojos resultados neutralizando el impacto sobre la cotización. Impacto: Neutral.

4.- Bolsa americana y otras .-

S&P por sectores.- Los mejores: Materiales +2,37%; Tecnología +1,58%; Energía +1,06%. Los peores: Telecomunicaciones -0,01%; Consumo básico +0,29%; Utilities +0,3%.

Ayer presentaron (BPA real vs esperado según consenso Bloomberg de las compañías más importantes): Coca-Cola (0,51$ vs 0,506$ e), Goldman Sachs (2,85$ vs. 2,276$e), Johnson & Johnson (1,25$ vs 1,21$ e), Intel (0,58$ vs. 0,496$ e) e IBM (3,62$ vs. 3,613$ e).Hoy presentan (compañías más relevantes; BPA esperado según consenso Bloomberg): antes de la apertura Abbot (01,282$), a las 12:30h BNY Mellon (0,54$), a las 13:00h Bank of America (1,57$), al cierre eBay (0,545$) y American Express (1,088$).

Hasta el momento han publicado 54 compañías del S&P500 con un variación media del BPA ajustado de -0,59% frente al -1,7% esperado para 3T’12 al inicio de la temporada. El 64,8% ha sorprendido positivamente, el 16,7% sin sorpresas y el 18,5% se ha quedado por debajo de las expectativas.

COCA-COLA (Cierre: 37,90$; Var. Día: -0,6%).- Resultados de 3T’12 en línea con las expectativas y un incremento del beneficio de +4%. Principales cifras comparadas con el consenso de Reuters: Ingresos 12.340M$ (+1%) vs. 12.410M$ esperados, BNA 2.311$ (+4%), BPA 0,51$ (-2%) pero cumpliendo expectativas. Por zonas geográficas el mayor incremento de las ventas se registró en EE.UU y Canadá donde alcanzaron 5.670M$ (+5%), mientras que en Europa sólo aumentaron +1%. Actividad: Fabricante de bebidas.

IBM (Cierre: 211$; Var. Día: +0,9%).- Cifras del 3T¿12 débiles pero sin sorpresas. Principales cifras comparadas con el consenso de Reuters: Ingresos 24.747M$ (-5,4%) vs. 24.700M$ esperado, BNA 3.824$ (-0,4%), BPA 3,62$ (+10%) cumpliendo expectativas. La compañía dejó de fabricar ordenadores para concentrar su actividad en la prestación de servicios. Sin embargo, ha sufrido un duro retroceso en los ingresos por servicios tecnológicos globales de casi -4%, mientras que los servicios de software sólo cedieron -0,9%. Según sus estimaciones esperan obtener un BPA para el conjunto del año de 14,29$ vs. 15,15$ esperados por el consenso. Actividad: Tecnología.

INTEL (Cierre: 22,35$; Var. Día: +2,8%).- Decepcionantes resultados en 3T’12 y recorta sus perspectiva de ventas para el último trimestre. Principales cifras comparadas con el consenso de Reuters: Ingresos 13.457M$ (-5,4%), BNA 2.972$ (-14%), BPA 0,58$ (-13%) vs. 0,49$ esperado. Su principal mercado es Asia Pacífico con unas ventas de 7.695M$, seguido de América con 2.852M$, Europa con 1.775M$ y en último lugar Japón con una facturación de 1.135M$. Para el 4T la compañía prevé obtener unos ingresos de 13.300M$ vs. 13.740M$ esperados. Actividad: Fabricante de microprocesadores.

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