INFORME DIARIO - 07 de Septiembre de 2016 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "La macro americana desinfla las bolsas."

Sesión de más a menos. Se confirmó que la Eurozona desaceleró levemente en 2T¿16 hasta +1,6% desde +1,7% en 1T¿16. Poca emoción en el mercado hasta el decepcionante ISM No Manufacturero en EE.UU. Retrocedió significativamente más de lo esperado siguiendo el patrón del ISM Manufacturero (entró en contracción la semana pasada). Las expectativas de subidas de tipos de la Fed se enfrían. Hay que proyectarse hasta la reunión de mayo¿17 para que la probabilidad (consenso Bloomberg) supere el 60% (62,9%). La debilidad de la macro depreció el dólar contra el euro (1,12 vs. 1,11), estrechó la TIR del T-Note hasta 1,55% desde 1,60% y desinfló las bolsas. En Wall Street las operaciones corporativas (fusiones de Enbridge con Spectra Energy y Eog Resources con Yates) salvaron la sesión (S&P 500 +0,3%). Por último, el Brent cedió -0,8% (Brent 47,2$/brr.) por las dudas sobre una inminente reducción de la oferta.

Hoy: "Con la mirada puesta en el BCE de mañana." 

Claves del día: Producción Industrial (R.U.) y Beige Book (Fed).

Hoy las bolsas marcarán un rumbo errático, lateralizando, tras las declaraciones de William (Fed) esta madrugada y la floja Producción Industrial alemana. La macro se centra en Reino Unido: (i) Se espera una leve caída de los Precios de Vivienda en agosto. (ii) Paradójica mejora de la Producción Industrial en julio, gracias a la depreciación de la libra tras el Brexit. El impacto de estos datos (sobre todo el de la actividad industrial) y la comparecencia de Carney (15:15h) podrían impulsar un repunte de la libra. Así sucedió la semana pasada con la buena cifra del PMI Manufacturero (53,0). Por otro lado el Beige Book (a las 20:00h) y las declaraciones de varios miembros de la Fed (Lacker y George a las 16:00) podrían arrojar algo de luz sobre el proceso de normalización de la política monetaria en EE.UU. En renta fija, la TIR del Bund podría continuar en terreno negativo a pesar de la emisión de hoy (5.000M€) y la TIR del 10A español se encuentra próxima a los mínimos del 18 de agosto (0,91%). Los bonos permanecerán soportados con la mirada puesta en la reunión de mañana del BCE. Habrá actualización de previsiones macro y rueda de prensa de Draghi. De hecho ayer Sanofi y Henkel (consumo alemana) emitieron bonos con rentabilidades negativas (-0,05%). En definitiva, hoy bolsas erráticas y bonos soportados. 


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1. Entorno económico

ALEMANIA.- Muy débil Producción Industrial de julio publicada hoy a primera hora: m/m -1,5% vs. +0,1% estimado y +1,1% anterior (revisado desde +0,8%). (a/a) -1,2% vs. +0,2% estimado y +0,9% anterior (revisado desde +0,5%).AUSTRALIA.- PIB 2T¿16 desaceleró t/t hasta +0,5% (vs. +0,6% estimado) desde 1,1%. La tasa interanual mejora hasta +3,3%, como se esperaba, desde 3,0% (revisado una décima a peor desde +3,1%)

JAPÓN.- Indicador Adelantado de julio dato preliminar sorprendió mejorando hasta 100,0 vs. 98,6 estimado y 99,2 anterior. El Indicador Coincidente también ha batido expectativas: 1112,8 vs. 111,6 estimado y 111,1 anterior.UEM.- El PIB 2T¿16 (final) confirmó una desaceleración de tres décimas en tasa intertrimestral hasta +0,3% y de una décima en tasa interanual hasta +1,6%. Estas cifras ponen de relieve cierta moderación en el crecimiento y se alinean con las previsiones el BCE (+1,6% a/a). Link a la NOTAEE.UU.- (i) El ISM de servicios de sorprendió negativamente. En agosto retrocedió hasta 51,4 desde 55,4 cuando se estimaba 54,9. Supone volver a niveles de febrero de 2010. Atendiendo al desglose por partidas, todas ellas empeoraron excepto las entregas de proveedores (pasa a 51,5 desde 55). Destacaron negativamente, por entrar en zona de contracción, las carteas de pedidos (49,5 vs. 51,0), los inventarios 48,0 vs. 54,0 y las exportaciones (46,5 vs. 55,5). (ii) Esta madrugada ha hablado a las 3:15h Williams (consejero sin voto de la Fed) habló sobre las perspectivas macro con un tono hawkish. Dijo que la inflación va camino de alcanzar objetivo de 2%. La debilidad las últimas cifras (payrolls, ISM manf, ISM no-fac.) no son concluyentes y se valorarán en el próximo FOMC (20-21 sep). Retrasar demasiado la normalización de la política monetaria podría poner en riesgo el crecimiento y deja poco margen de maniobra ante nuevos desequilibrios.

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2.- Bolsa española


IAG (Comprar; Cierre 4,772€; Var. Día: +1,8%): A pesar de los problemas informativos le valor rebotó por las caídas del crudo.-Los problemas informáticos afectaron a los sistemas de facturación, ocasionando retrasos en Londres (Heathrow y Gatwick), donde, además, unos manifestantes invadieron la pista del aeropuerto. El lunes por la noche ya se habían detectado retrasos en San Francisco, Washington D.C. y Atlanta. OPINIÓN: A pesar de los reiterados retrasos -el segundo problema con el servicio este año- podría dañar la reputación de la aerolínea, el valor ayer reboto casi +2% favorecido por las nuevas caídas del precio del crudo.

3.- Bolsa europea 

BONOS CORPORATIVOS.- El programa de compra de bonos del BCE anima las emisiones en el primario, colocando deuda con tipos en negativo. Ayer Sanofi emitió 1.000M€ con vencimiento 2020 y Henkel (consumo alemana) emitió 500M€ con vencimiento 2018. Ambas con una rentabilidad de -0,05%.

4.- Bolsa americana y otras


S&P por sectores.-

Los mejores: Energía +1,52%; Utilities +1,12%; Inmobiliario +0,96%

Los peores: Financiero –0,51%; Industriales -0,39%; Materiales -0,18 %

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN presentaron ayer destacan: (i) SPECTRA ENERGY CORP. (41,0$; +13,42%), el anuncio de la compra por parte de la compañía canadiense Enbridge, por valor de 28.000M$ impulsó la cotización a máximos anuales. Según lo anunciado, Enbridge asumiría los 22.200M$ de la compañía y emitiría 694Mill. de nuevas acciones. Los accionistas de Spectra Energy obtendrán 0,984 acciones de la empresa fusionada por cada una actual. Esto equivale a 40,33$ por título, lo que representa una prima de alrededor del 11,5% sobre el cierre del viernes. Tras la fusión Enbridge tendrá el 57% de la nueva empresa. (ii) EOG RESOURCES INC (94,83$; +6,66%), ayer se conoció el acuerdo con Yates Petroleum Corporation, Abo Petroleum Corp., y MYCO Industries (agregado bajo el nombre de Yates) valorado en 2.500M$ . EOG emitirá 26 millones de acciones valoradas en 2.300M$ y pagará 37 Mill.$ en efectivo. Además EOG asumirá la deuda de 245M$ que tiene el consorcio anticipando 131M$ en efectivo para su cancelación. EOG tiene una producción de 551.000 Brr/día que se sumará a los 29.600Brr/día de Yates. (iii) Además de estas compañías entre las mayores subidas del día se encuentran muchas compañías energéticas como CHESAPEAKE ENERGY (+3,03%), NOBLE ENERGY (+2,36%), NATIONAL OILWELL VARCO (2,36%), SOUTHWESTERN ENERGY (+1,94%) y MARATHON PETROLEUM (+1,54%).

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) CUMMINS (116,94$; -7,31%), la acción de la compañía productora y distribuidora de sistemas eléctricos relacionados con el automóvil, perdió valor arrastrada por el anuncio de la alianza entre Navistar (camiones) y Volkswagen.

Algunas cifras interesantes del fin de la temporada de resultados:

A día de hoy han presentado 498 de 500 compañías, de las que han sorprendido positivamente 310, 170 compañías han sorprendido negativamente y 18 no han presentado divergencias frente a los estimados. Comenzamos la temporada 2T con unas estimaciones en beneficio de una caída de -5,6%. Finalmente, tras la publicación de la práctica totalidad de las compañías, el resultado ha sido de -1,77%. A pesar de que esta cifra es negativa podemos considerar positiva la significativa mejora frente al estimado a principio de la temporada. Para las siguientes temporadas 3T y 4T la tendencia de mejora continua. Para el 3T se espera un caída de -1,3% mientras que para el 4T la cifra se incrementa hasta +5,6%.

Noticias relevantes para la sesión de hoy:

Hoy Apple presenta su nuevo terminal iPhone7. A las 19:00h podremos conocer definitivamente las novedades del producto frente a su modelo anterior.

Es de todos es conocido el secretismo que mantiene Apple respecto a las mejoras en sus nuevos modelos de Smartphone pero, según rumores de mercado, todo apunta a varias:

· Un cámara dual (doble lente) que permitirá la toma de mejores fotografías y que se beneficiará de un flash.
· Se prescindirá de la toma jack de los auriculares para pasar a auriculares con toma lightning. Esto significa que los auriculares pasarán a ser inalámbricos (bluetooth)
· Se podrá sumergir hasta un metro por lo que no se podrá nadar ni bucear con el terminal.

Otras mejoras: se esperan más colores y un aumento de la memoria interna con un procesador más potente.

Acceda al informe completo.