INFORME DIARIO - 12 de Mayo de 2016 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Vuelven las caídas a las bolsas.“

Las bolsas registraron caídas generalizadas en una sesión marcada por la ausencia de referencias macro y la subida del precio del petróleo. La evolución de los resultados empresariales no acompaño así que el dinero continuó refugiándose en bonos, con especial interés por los periféricos. Así la TIR del bono a 10 A español cotiza en torno a 1,60% (-16,7 pb YTD) aunque el protagonista del mercado de deuda fue el 10 A griego cuya TIR descendió hasta el 7,30% (-18,6 pb, -54,9% YTD). .

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Hoy: Bolsas: “Tono bajista en petróleo y bolsas. "

Los protagonistas serán la libra, los bonos italianos, las compañías de seguros y Dilma Rousseff (Presidenta de Brasil). El BoE mantendrá sin cambios los tipos de referencia pero el Informe de Inflación y la visión de Carney mostrarán que la economía británica pierde tracción ante la proximidad del “Brexit” así que la libra continuará presionada a la baja. En renta fija, la estrategia de compra de activos del BCE y la volatilidad de la renta variable soportan las TIRES pero la emisión del Tesoro italiano, en torno a 7.500 M€ debería cotizar a la baja temporalmente. En el frente empresarial, publican resultados Zurich, Aegon, Generali, y Crédit Agricole mientras que a nivel doméstico destacan ACS, OHL, Acciona, Merlin y Dia. En Brasil, parece que el “impeachment” contra Rousseff saldrá adelante. En este entorno, lo más probable es que los mercados de renta variable vuelvan a experimentar una jornada volátil con cierto tono bajista al igual que el petróleo donde probablemente veamos una toma de beneficios por las subidas de ayer y por la vuelta a la producción de las factorías de crudo de la provincia de Alberta (Canadá) cerradas por los incendios.

1. Entorno económico

FRANCIA.- El IPC interanual de abril se publica según lo esperado en -0,2% desde -0,1% del dato anterior. Para el mismo periodo el IPC armonizado se queda en -0,1% también esgún lo previsto y repitiendo con el dato anterior. Por partidas vemos que los productos sanitarios han sido los que más han caído en el mes (-0,5%) mientras que los que más han subido han sido los de la ropa y zapatos (+0,4%).

BRASIL.- Ayer se inició la votación del Senado brasileño para un posible cese de su Presidenta, Dilma Rousseff. Si los partidarios delimpechmeant alcanzan una mayoría simple, será cesada de su cargo durante seis meses. Si estos alcanzan dos tercios, será cesada de su cargo definitivamente. En ambos casos sería sustituida por Michel Temer, Vicepresidente actual (PMDB). Dilma Rousseff está acusada de “pedaladas”, que significa que retrasó los pagos tanto a bancos como a empresas para tratar de mejorar las cuentas de su Gobierno artificialmente y motivo por el cual pudo ganar las elecciones de 2014. Se calcula que las pedaladas pudieron ascender a 14.700M€. El Gobierno de Dilma Rousseff no niega estas actuaciones, si bien expone que otros Gobiernos (Lula Da Silva y Fernando Henrique Cardoso) también aplicaron pedaladas y no fueron penalizados por ello. La diferencia radica en que no se hizo con importes tan elevados y a que a ello se une el escándalo de Petrobras y la débil situación de la economía brasileña.

SECTOR PETROLERO: Tras ser controlado el incendio de Fort McMurray en Alberta (Canadá), las infraestructuras petrolíferas vuelven a la normalidad tras casi 6 días de paradas. Esto supondrá que en las próximas 48 horas se volverán a producir de nuevo 1Mbrr/d (1,04% de la oferta mundial) de los 4,8Mbrr/d (5% de la oferta mundial) que produce Canadá. La primera compañía en reactivar su producción ha sido Royal Dutch Shell con 255.000brr/d. A su vez, Enbridge ha confirmado que pone en marcha sus 18 oleoductos que transportan 550,000brr/d. Por otro lado, ayer conocimos los inventarios semanales (EIA) de EE.UU. que fueron mejores de lo esperado: Crudo -3,41Mbrr (vs +0,71Mbrr esperados); Destilados -1,64Mbrr (vs -1,00Mbrr esperados) y -1,23Mbrr (vs -0,71Mbrr esperados). Esta caída se debe principalmente a la falta de suministro por parte de Canadá a EE.UU. En la medida que se vuelve a la normalidad en Alberta (Canada) esto implicará presión a la baja (WTI -0,15% y Brent -0,23%) para la cotización del crudo.

CHINA.- El Ministro de Transporte anunciaba un plan de inversiones a tres años dirigido a mejorar las infraestructuras del país por importe de 770.000M$. OPINIÓN: Aunque a primera vista el programa puede parecer muy relevante, el importe supone alrededor de un 6,9% del PIB del país, se presentan dos puntos fundamentales de incertidumbre que nos hacen cuestionarnos su efectividad: por un lado, no está claro si las inversiones son nuevas o ya estaban incluidas en el plan quinquenal anunciado el pasado mes de marzo. Por otro lado, gran parte de este importe se financiará con deuda, lo que a su vez parece incongruente con los mensajes lanzados desde el gobierno chino sobre la necesidad de implementar reformas estructurales en una economía inmersa en una triple burbuja: crédito-bolsas-inmobiliario.

JAPÓN: (i) La balanza por cuenta corriente mejora en marzo hasta 2.980,4 MJPY (vs 2.965,6 MJPY esperado vs 2.434 MJPY anterior) apoyada por un superávit comercial de 927,2 MJPY (vs 906,7 MJPY esperado vs 425 MJPY anterior), (ii) El crédito bancario aumenta en abril +2,2% (vs +1,9% esperado vs +2,0% anterior).

EE.UU.- El presupuesto fiscal alcanzó un superávit de 106,5 M$ en abril vs 107,5 M$ esperado (vs 156,7 M$ anterior) aunque el déficit fiscal acumulado en el conjunto del año se situó en 354.6 M$ (vs 282,8 M$ en el mismo período del año anterior).

REINO UNIDO: La producción industrial se comportó mejor de lo esperado en el mes de marzo pero cayó un -0,2% (vs -0,4% esperado) vs +0,1% (revisado desde -0,5%). En tasa intermensual mejoró hasta +0,3% (vs +0,5% esperado) vs -0,2% anterior (revisado desde -0,3%). El desglose de los principales componentes pone de manifiesto un deterioro generalizado de la producción, especialmente en los bines duraderos (-2,9% vs -0,6% anterior) mientras que la inversión volvió a registrar una caída negativa (-1,2% vs -3,0% anterior).Leer más en la web:

https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS

2.- Bolsa española

TELEFÓNICA (Vender; Pr. Objetivo: 8,9€; Cierre: 9,3€; Var. Día: -1,1%): La Comisión Europea bloquea la venta de O2: Ayer la CE decidía oponerse a la venta de la filial británica de Telefónica a Hutchison por la importante reducción de competencia implícita en la operación. Malas noticias para Telefónica, que con esta venta iba a recibir fondos por unos 13.000M€, que nos llevan a recortar nuestra recomendación a Vender (desde Neutral) y nuestro precio objetivo hasta 8,9€ (desde 10,7€). Tal y como veníamos advirtiendo, la venta de O2 era clave para Telefónica porque de ella dependían tres asuntos: (i) la sostenibilidad del dividendo (fijado en 0,75€ por acción en efectivo en 2016), (ii) la reducción de la deuda, superior a 50.000M€ en términos netos (equivalente a un ratio deuda financiera neta sobre OIBDA de 4,8x en 2015) y (iii) evitar un recorte de rating (actualmente Baa2/BBB/BBB+) que implicaría un aumento de su coste de financiación. Por ello, y pese a que la compañía insiste en que existen alternativas válidas para cumplir con sus objetivos financieros, ratio de apalancamiento y política de dividendos, recortamos nuestra recomendación hasta tener más claridad a este respecto. Más detalles en la nota que publicamos ayer actualizando nuestra valoración, que se puede encontrar también adjunta a este informe.

DIA (Neutral; Pº Objetivo 6,50€; Cierre: 4,777€; Var. Día: -1,04%).- Rdos. 1T’16 cualitativamente débiles.- Cifras principales comparadas con lo esperado por el consenso (Reuters): Ventas Brutas Bajo enseña 2.400,3M€ (-3,9% y +10,5% excluyendo efecto tipo de cambio vs +12,2% en 2015). Ventas Netas 2.021,3M€ (-5,0% y +8,9% ex - divisas vs +11,4% en 2015), prácticamente “clavada” esta cifra con respecto a lo esperado (2.021,4M€ consenso). Ventas comparables (a superficie homogénea o like-for-like, excluyendo el efecto calendario) +7,0%, que se componen de -0,3% Iberia y +15,6% emergentes. EBITDA ajustado 62,3M€ (-7,9% y -2,5% ex - divisas vs +6,8% en 2015) vs 116,4M€ consenso. BNA 25,6M€ (-5,8% y -13,6% ex - divisas vs +3,4% en 2015). BNA ajustado 38,7M€ (-0,6% y -3,0% ex - divisas vs +3,4% en 2015). Deuda Neta de 1.167M€ vs 1.132,4M€ en Dic.’15 vs 1.139M€ en Sept.’15. Nota: Las cifras ajustadas excluyen, principalmente, los costes extraordinarios en que ha incurrido la Compañía por la compra de Eroski y El Arbol. OPINIÓN:Probablemente estas cifras sean cualitativamente menos flojas de lo que parecen en un análisis preliminar puesto que la debilidad de las Ventas Comparables en Iberia responde básicamente a un impacto negativo de -1,1% por la celebración este año de la Semana Santa en marzo vs abril en 2015. La hiperinflación en Argentina (aprox. +25%+30% real, al margen de los datos oficiales) ha favorecido las cifras de ventas de los emergentes, ya que el país tiene un peso del 15,1% en las ventas totales (los emergentes en su conjunto pesan un 33,4%). En China las ventas se defienden bien (+2,4% y +4,9% ex - divisas), a pesar del contexto de desaceleración. Sin embargo, a pesar de todo lo anterior (incluido en negativo impacto de las divisas), en un análisis preliminar pensamos que las cifras no son buenas por 2 razones: (i) La realidad es que las cifras finales presentan retrocesos casi a todos los niveles de la P&G, sea por la razón que sea, e incluso a nivel de BNA excluyendo el efecto de las divisas. La pérdida de tono con respecto a 2015 es evidente. (ii) Se ha demostrado durante los últimos 3 trimestres que la Compañía tiene una capacidad muy limitada para reducir Deuda Financiera Neta (DFN), que prácticamente permanece estable desde Sept.’15, aunque obviamente casi el 55% de la misma proviene de la compra de Eroski y El Arbol… pero el hecho es que el ratio de DFN/RR.PP. es 3,37x y se resiste a mejorar, lo que representa una carga importante y un riesgo no despreciable. En consecuencia, confirmamos nuestra recomendación en Neutral, pero no descartamos tener que reducir nuestro Precio Objetivo en los próximos días, tras un análisis más en profundidad de las cifras, desde los 6,50€ actuales. Link directo a los resultados publicados por la propia Compañía.

ACCIONA (Comprar, Pº Objetivo: 88,4€; Cierre: 69,28€): Resultados 1T’16 positivos.- Ha presentado sus cuentas del 1T’16 (cifras principales comparadas con el consenso de Reuters): Ingresos 1.418M€ (-7,2%), EBITDA 277M€ (-1%) vs 281M€ estimado, EBIT 170 (+14,3%), BNA 49M€ (+12%) vs 33M€ estimado. En el desglose por negocios destaca el buen comportamiento de la división de Agua (EBITDA 28M€ vs +3M€) al consolidar la concesión ATLL desde el 1 de enero, si bien excluyendo este efecto habría triplicado el resultado gracias a los nuevos contratos a nivel internacional. Construcción y Servicios también evolución positivamente con incrementos de +4% y +3%, respectivamente, a 23M€ y 3M€. Energía (76% del EBITDA) retrocede -12% a 213M€ por la caída de los precios en España y la menor producción internacional. Otras actividades suben +7% a 12M€ gracias a la estabilidad de Bestinver y a la mejora en Trasmediterránea. La Deuda Financiera Neta pasa de 5.159M€ a cierre de 2015 a 5.396M€. Las inversiones suman 299M€ vs 55M€ en el mismo período del año anterior. OPINIÓN: Sus cuentas están en línea con lo estimado. Las valoramos positivamente ya que el freno en Energía era esperable y el resto de los negocios evolucionan bien y por fin están recuperándose. No es positiva la evolución de la deuda pero en parte se explicaría por la concentración de las inversiones en el 1T. Asimismo, hay otro aspecto, 42M€ de “otras ganancias” que elevan el EBIT considerablemente y que requieren una explicación, algo que seguro harán en el conference call de resultados que tendrá lugar hoy a las 12h. Link a los resultados de la compañía y a la última nota publicada con nuestra recomendación.

MERLIN PROPERTIES (Comprar; Precio Objetivo: 11,8€; Cierre: 9,59€): Sólido incremento de Ebitda y BNA por la consolidación de Testa, con ingresos levemente superiores a las expectativas.- Cifras principales comparadas con el consenso (Reuters): Ingresos 76,8 M.€ vs. 75,8 M.€ estimado vs. 32,1 M.€ anterior; Ebitda 66,9 M.€ vs. 29,7 M.€ anterior; BNA 45,2 M.€ vs. 19,6 M.€ anterior. El yield medio de la cartera se mantiene en 5,3% y la ocupación media de la cartera de inmuebles en 94,5%, cifras muy similares a las del cierre de 2015. El Valor bruto de los activos (GAV) según valoración realizada a 31 de diciembre por Savills y el Capex del 1T16 se sitúa en 6.202 M.€, de los cuales 5.842 M.€ se encuentran actualmente en explotación. La deuda financiera neta se sitúa en 3.138 M.€, con un período medio de vencimiento de 5,6 años y un coste medio de 2,17%, por lo que el apalancamiento se sitúa en un nivel muy próximo al 50%. OPINIÓN:Los resultados del 1T’16 confirman la evolución positiva de los ingresos y la capacidad de la compañía para invertir y fortalecer su cartera de activos sin aumentar su apalancamiento, por lo que la cotización se mantendrá respaldad pero no debería repuntar significativamente debido a la estabilidad en yields y tasas de ocupación. El valor neto ajustado de la cartera de activos (NAV) por acción es 9,34€, por lo que la compañía no cotiza con una prima significativa sobre NAV (+2,7%) y mantenemos la recomendación de Comprar. Link a los resultados de la compañía.

OHL (Vender; Pr. Objetivo: 8,0€; Cierre: 5,295€) Resultados operativos en línea con estimaciones, con fuerte caída del beneficio por los resultados financieros.- Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg): Ingresos 956,7 (+7,4%) vs. 897 M.€ estimado; Ebitda 264,1 M.€ (+3,9%) vs. 267,3 M.€ estimado; Ebit 228,5 M.€ (+6,4%); BNA 24,8 M.€ (-49,5%) vs. 52,3 M.€ estimado. El aumento de los resultados operativos se basa en fundamentalmente a la mayor actividad en los negocios de Ingeniería y Construcción, a pesar de que las cifras de ingresos y Ebitda se ven negativamente afectadas por los tipos de cambio (los crecimientos a tipos de cambio constante serían +11,8% en Ingresos y +18,3% en Ebitda). El descenso del BNA se debe la variación del valor razonable de instrumentos financieros, con un impacto negativo de –62,2 M.€ en 1T’16 por pérdidas en la valoración de los derivados asociados a activos del negocio de Construcción vendidos en febrero de 2016. La cartera total de proyectos desciende hasta 60.714 M.€ (-6,5% con respecto a Dic15) y la deuda financiera neta se sitúa en 4.223,7 M.€, un aumento de +5,4% respecto a Dic15. OPINIÓN: El aspecto más positivo de los resultados es el incremento de +7,0% en el Ebitda de Concesiones, con un fuerte incremento del Ebitda por peajes (+10,4%), gracias al buen comportamiento del tráfico y la subida de tarifas en México. Sin embargo, la cotización puede verse negativamente afectada en la sesión de hoy por 2 factores: (i) El descenso de Ebitda en Ingeniería y Construcción (-11,3%) debido a los márgenes más ajustados propios de los mercados desarrollados, el retraso en la puesta en marca de obras en México, Chile y Colombia y la evolución negativa de su negocio Industrial. (ii) El peor resultado financiero debido al cuantioso impacto de las diferencias de cambio y el incremento de la deuda financiera neta. Link a los resultados de la compañía.

PARQUES REUNIDOS (Cierre: 14,14€. Var. Día: -1,12%).- Nuevo centro de ocio en R.U.- Anunció ayer que desarrollará un centro de ocio infantil Nickelodeon en Reino Unido junto a Viacom y la británica Intu. Los detalles financieros no han trascendido salvo el tamaño del parque 5.240m². Prevén que entre en funcionamiento en 2018. OPINIÓN: Buena noticia para el valor aunque con reducido impacto en PyG a corto y medio plazo. Desde su salida a Bolsa (29/04/2016 a 15,5€/acc), el comportamiento del valor ha sido muy discreto (-8,77%).

ACERINOX (Neutral; Pº Objetivo 11,2€; Cierre 9,9€; Var. Día +1,6%): Refinancia 717M€ con éxito.- Ha conseguido cerrar un acuerdo con doce entidades financieras, mediante el cual refinanciará 717M€. De esta manera eleva los plazos de su deuda hasta 2021 y reduce los costes de financiación, aunque no se han hecho públicos más detalles de la operación. OPINIÓN: noticia positiva para el valor, ya que reduce vencimientos y costes de financiación (coste de la deuda pre-operación en torno a 3,7% aprox.). Es algo además razonable en un contexto de tipos cero como en el que nos encontramos. Como referencia Acerinox cerró 2015 con una deuda financiera de 1.190M€ y deuda financiera neta de 711M€. Esto supone un ratio de endeudamiento en términos de Ebitda de 2,5x. Por lo tanto, estos 717M€ supone que habría refinanciado aprox. el 60% del total de su deuda. Según nuestros cálculos este nivel de endeudamiento se irá reduciendo progresivamente en un contexto de hipotética mejora en el precio de las materias primas. Por ello, pensamos que su endeudamiento se situará en el entorno de 2x (DFN/Ebitda) al cierre de 2016. El pasado 10 de mayo publicamos una nota sobre el valor, en la que elevábamos nuestro Precio Objetivo hasta 11,2€/acc. desde 7,9€/acc. anterior y recomendación hasta Comprar desde Vender. Link directo al documento.

3.- Bolsa europea

RWE (Neutral; Cierre: 11,445€; Var. Día: -3,5%): Bate expectativas y reafirma guías.- Ha presentado esta mañana sus cuentas del 1T’16 (cifras principales comparadas con el consenso de Reuters): EBITDA 2.312M€ (+4,9%) vs 2.050M€ estimado, EBIT 1.746M€ (+7,1%), BNA ajustado 857M€ (-2,3%), BNA 879M€ (-59,4%). La DFN se sitúa en 27.917M€ vs 25.126M€ a cierre de 2015. Las inversiones suman 373M€ (-9,9%). Ha reafirmado sus objetivos para el conjunto del año (EBITDA 5.200/5.500M€, EBIT 2.800/3.100M€, BNA ajustado 500/700M€). OPINIÓN.- Sus cuentas han batido expectativas contra pronóstico gracias a la unidad de Trading y Midstream de Gas que consigue un EBIT de 166M€ vs 7M€ en el 1T’15. No obstante, este buen resultado no es extrapolable al resto del año y la compañía mantiene su previsión de beneficio. Como aspecto negativo, ha elevado la previsión de deuda: antes esperaba que se mantuviera estable y ahora adelanta un ligero incremento por mayores provisiones a los planes de pensiones fruto de los bajos tipos de interés. En conjunto pensamos que su cotización reaccionará de una forma moderadamente positiva a estas cuentas. Link a las cuentas de la compañía.
VIVENDI (Cierre: 16,5€; Var.: -1,8%).- Resultados del 1T16 flojos.- Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg. Las ventas ascienden a 2.491M€ (planas vs. el 1T15) por debajo de 2.526M€ estimados, EBITA 213M€ (-2,5%) por encima de los 176M€ estimados, BNA 99M€ (-27,3%) vs. 100,6M€ y BPA 0,08€ (-20,8%) en línea con lo estimado. OPINIÓN: Resultados débiles que se han visto impactados por el mal comportamiento de Canal + en Francia, donde aumentaba sus pérdidas contrarrestando la buena evolución internacional de este segmento, el principal generador de ingresos de la compañía. En concreto, las pérdidas aumentaban un 17,2% hasta -59M€ y venían de la mano de la pérdida de unos 183.000 suscriptores. Además, el beneficio se veía penalizado por el aumento de la carga fiscal. De hecho, excluyendo este efecto el BNA habría batido expectativas al situarse en 140M€. En cuanto al impacto, esperamos que estas cifras pesen sobre el valor hoy. Link a los resultados publicados por la compañía.

GENERALI (Vender; Cierre 13,1€; Var. Día: -1,1%): Resultados del 1T16 por debajo de lo estimado: Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: Ingresos 19.741M€ (-2,0%) vs. 20.860M€ estimado, primas netas 17.409M€ (-0,9%), resultado operativo 1.163M€ (-12,3%), resultado no operativo -257M€ (vs. -206M€ en el 1T15), BAI 906M€ (-19%), BNA 588M€ (-13,7%) vs. 600,6M€ estimado y BPA 0,378€ (-13,7%) por debajo de 0,43€ estimado. OPINIÓN: Resultados inferiores a lo estimado y en cualquier caso débiles. Las cifras se han visto impactadas por la pobre evolución del segmento vida (-1,0% en ingresos por primas) y, además, comparan negativamente contra un 1T15 en el que el resultado de la cartera de inversión se vio impulsado por extraordinarios que no se repitieron el pasado trimestre. La parte positiva viene de la mano del ratio combinado que mejora hasta 92%, -1,3 p.p. Sin embargo, el ratio de solvencia se mantiene en niveles sólidos 188% pero retrocede frente diciembre de 2015 (202%). En definitiva, estimamos un impacto negativo de estas cifras en el valor en la sesión de hoy. Link a los resultados publicados por la compañía.

CREDIT AGRICOLE (Cierre 9,101; Var. -0,2%): Rdos. 1T decepcionan por la actividad de trading, mayores provisiones y los costes derivados de la reorganización interna.- Cifras principales comparadas con lo esperado por el consenso (Bloomberg): Margen Bruto 3.799M€ (-12,8%). Margen Bruto recurrente (excluyendo las partidas que la Compañía considera extraordinarias) 4.194M€ (-4,3%). Beneficio Operativo 221M€ (-69,7%). Beneficio Operativo recurrente 616M€ (-18,2%). BNA 227M€ (-71,0%) vs 220M€ esperados, incluyendo costes de reestructuración netos de impuestos por 399M€. Excluyendo este importe, el BNA hubiera sido 626M€, de manera que la tasa de variación (a/a) habría sido de -20,2%. BNA recurrente 394M€ (-9,3%). Estas cifras incluyen provisiones de 122M€ para créditos concedidos a compañías de energía, que ahora se encuentran en una situación financiera más débil debido al abaratamiento del petróleo. En el frente positivo, los ingresos derivados de la gestión de activos (fundamentalmente Amundi) han aumentado +10%, hasta 376M€. Core Tier 1 en 10,8% vs 10,7% en Dic.’15. OPINIÓN: Se trata de cifras flojas en términos generales, con y sin partidas recurrentes, excepto en los negocios de gestión de activos (+10%) e internacional (+96%). Link directo a los resultados publicados por Credit Agricole.

4.- Bolsa americana y otras

S&P por sectores.-

Los mejores: Utilities +0,2%; Petróleo & Gas -0,1 %; Materiales -0,5 %

Los peores: Consumo No Cíclico -2%; Salud -1,3%; Financieras -1,1%

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN presentaron ayer destacan: (i) ELECTRONIC ARTS (73,38$; +13,7%) recogió el impacto positivo de unos magníficos resultados trimestrales publicados el día anterior antes del cierre americano y cuyos detalles describimos en el Informe Diario de ayer.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) MACY’S (31,38$; -15,2%) publicó unas cifras trimestrales muy débiles, con Ventas Comparables -5,6% vs -3,2% esperado, y realizó un profit warning sobre 2016 desde un BPA 3,80/3,90$ hasta 3,15/3,40$. (ii) FOSSIL (28,44$; -29,1%) publicó el que es su quinto trimestre de retroceso en ventas debido a un problema que empieza a ser estructural para la Compañía: los consumidores prefieren relojes digitales y smartphones a los relojes de formato clásico analógico que vende Fossil. Por este motivo las ventas de relojes retrocedieron -10%, castigando los resultados en su conjunto. La Compañía realizó un severo profit warning sobre 2016 desde un BPA 2,80/3,60$ hasta 1,80/2,80$. (iii) OFFICE DEPOT (3,63$; -40,4%) y STAPLES (8,46$; -18,3%) sufrieron los retrocesos más severos del mercado americano ayer después de que un tribunal paralizara la fusión entre ambas compañías por entender que podría reducir significativamente la competencia.

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