En el informe de hoy podrá encontrar:
Bolsas: "Bolsas paradas al inicio de año, cogiendo carrerilla después. Hay potencial en 2016"
ESTA SEMANA, iniciamos un 2016 en el que las bolsas presentan interesantes potenciales de revalorización. Eso sí, siempre que elevemos nuestra perspectiva más allá del inmediato corto plazo sobre el que seguirán pesando diferentes incertidumbres. Especialmente destacamos dos: la velocidad en las subidas de tipos por parte de la Fed y la evolución de los beneficios empresariales, que creemos que irán mejorando a lo largo de 2016. En este sentido, los precios objetivos que estimamos para los principales índices son: 3.900 puntos para el Eurostoxx, 11.500 para el Ibex, 2.170 el S&P 500 y 22.500 el Nikkei. Esto se traduce en unos potenciales de alrededor del +6% para el S&P y de alrededor del +20% para el resto. Los índices se verán impulsados por un ciclo económico que continúa siendo expansivo, a pesar de las dudas acerca de los países emergentes, y por unos tipos de interés en niveles realmente bajos. Sin olvidar qu! e la liq uidez proporcionada por los bancos centrales seguirá siendo abundante y acabará fluyendo hacía las bolsas ante los elevados precios de otras alternativas de inversión, como los bonos de alta calidad.
En los próximos días, asistiremos a un lógico repunte de los volúmenes de negociación, salvo en España donde la Navidad se alarga con el festivo del día 6. El calendario macro viene realmente cargado. En la UEM destaca la publicación del IPC de diciembre en Alemania y en la UEM. Se estima que ambos avanzarán (hasta +0,6% desde +0,4% el primero y hasta +0,4% desde +0,2% el segundo) lo que pesará sobre los bonos durante la semana, especialmente de los países core. En EE.UU. estaremos muy atentos a la publicación de:(i) las Actas de la Fed de la reunión del 15/16 de diciembre, cuando se inició el proceso de normalización de la política monetaria. Escrutaremos el texto en busca de pistas sobre lo realmente importante: el ritmo de las futuras subidas de tipos. A este respecto el mercado hará sus apuestas dependiendo del saldo que ofrezcan los indicadores macro que irán publicándose. En especial, el ISM Manufacturero y los datos de empleo, particularmente la Variación de Empleo no Agrícola, que conoceremos el próximo viernes. Todo apunta que el balance será positivo lo que podría, junto con unos Salarios Promedio por Hora al alza, acabar pesando sobre el mercado por el miedo a que la Fed acabe pisando el acelerador en su proceso de normalización. Por tanto, salvo que los múltiples comentarios que diferentes miembros del banco central (Williams, Lacker y Evans) irán lanzando durante la semana lo remedien,esperamos un arranque de año flojo para bolsas. Además, las nuevas tensiones en Oriente Medio contribuirán a este resultado.
Bonos: "Semana bajista, sobre todo los core"
La semana pasada se produjo una caída de la TIR de casi todos los bonos, más acusada en los core (Bund 0,565%; -6,1 p.b.). Durante los próximos días es probable que los bonos sigan penalizados, más los core que los periféricos, por varios motivos: (i) publicación de las Actas de la Fed de la reunión de diciembre, en la que inició el proceso de endureciminto de su política monetaria. (ii) Comparecencias de varios miembros de la Fed (Williams, Lacker y Evans). (iii) La inflación de la UEM se espera que repunte (IPC est. +0,4%), lo que podría enfriar las expectativas de nuevos estímulos del BCE. Rango estimado (Bund 0,561%/0,572%).
D ivisas: ”Por ahora el USD no se apreciará más."
Eurodólar (€/USD).- El USD debería estar mucho más apreciado tras la primera subida de tipos por parte de la Fed el 16 Dic., se ha quedado “enrangado” en 1,090/1,099 desde el 21 Dic. debido al descenso de actividad (volúmenes negociados) y al cambio de expectativa sobre el BCE: ahora parece menos probable que en Nov. que incremente aún más sus estímulos, incluso a pesar de haber decepcionado en su reunión del 3 Dic. En consecuencia, menos inyecciones de euros con respecto a lo esperado en combinación con una percepción de que la Fed podría verse forzada a subir su tipo director menos de lo que ella misma desea si la macro americana se debilita, son ambos factores que bloquean por a hora la apreciación del USD. Rango estimado para esta semana: 1,087/1,100.Euroyen (€/JPY).- Los niveles 120,0 y 130,0 del yen con respecto a USD y euro representan soportes psicológicos de improbable ruptura en el corto plazo. El viernes se publicará el Indicador Adelantado de Japón, que podría ser más bien débil (103,9 esperado vs 104,2 anterior). Eso podría forzar un modesto debilitamiento del yen a finales de semana, tal vez hasta el rango 132,0/133,0, que es donde se encontraba hace unos días.Rango estimado para esta semana: 129,6/131,8.Eurolibra (€/GBP): Esperamos una semana de cierto fortalecimiento de la libra, como consecuencia de los datos macro que se conocerán esta semana. En particular, el PMI Manufacturero, donde esperamos una mejoría (53,0 esperado vs 52,7 anterior), con el consiguiente subdesglose de sus componentes y, también, la reducción de ! déficit de la balanza comercial del mes de noviembre (-2.800MGBP vs -11.827MGBP anterior). Rango estimado semanal: 0,728/0,750.Eurosuizo (€/CHF).-La macro suiza podría dejar un saldo ligeramente positivo (PMI Manufacturero mejorando, Tasa de Paro sin cambios) y en Europa se espera que la inflación repunte. Por tanto, el franco podría mantenerse lateral o levemente apreciado. Rango Estimado (semana): 1,079/1,089.
1. Entorno económico
CHINA.- El PMI Manufacturero oficial de diciembre quedaba en 49,7 vs. 49,8 estimado y 49,6 anterior. Por su parte, el elaborado por Caixinempeoraba hasta 48,2 vs. 48,9 estimado y 48,6 previo. Con este registro el indicador se aleja de la zona de expansión lo que ha provocado renovadas dudas sobre la fortaleza de la economía china y ha desencadenado importantes caídas en las bolsas asiáticas esta madrugada. Así, la negociación en el CSI 300 se interrumpía para el resto de la sesión después de que el índice cayera más de un 7%.
EE.UU.- (i) El desempleo semanal 287k vs. 270k estimado y 267k anterior. Por su parte, el paro de larga duración 2.198k vs. 2.190k estimado y 2.195k anterior. (ii) El Índice de Gestores de Compras de Chicago 42,9 vs. 50,0 esperado y 48,7 anterior.
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2.- Bolsa española
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3.- Bolsa europea
ORANGE (Cierre: 15,485€; Var. Día: -0,6%): Posible operación con Bouygues.- Según la prensa francesa, Orange habría firmado un acuerdo de confidencialidad con el conglomerado Bouygues para la compra de su división de telecomunicaciones por 10.000M€ en efectivo y acciones. Bouygues recibiría una participación del 15% en Orange valorado en unos 8.000M€ y 2.000M€ en efectivo. OPINIÓN: Se trata de una noticia que no nos sorprende en cuanto confirma la tendencia de consolidación que se está produciendo en el sector teleco europeo. Éste es uno de los motivos que nos hace mantener nuestra visión neutral sobre el mismo puesto que estos movimientos se traducen en una mayor presión de precios lo que viene, a su vez, contrayendo los márgenes de las compañías. Esperaremos a la confirmación de esta noticia y las posibles reacciones por parte de las autoridades de la competencia. A la luz de sus últimas decisiones, conseguir su autorización puede ser uno de los mayores escollos para esta operación.
4.- Bolsa americana y otras
4.- Bolsa americana y otras
Con la sesión del jueves pasado, tenemos los cierres anuales de los índices: S&P 2.043,94, DJI 17.425,03, Nasdaq composite 5.007,41. Así, registran variaciones de -0,73%, -2,23% y +5,73%, respectivamente. El año pasado fue duro, de hecho, fue el peor año para la evolución conjunta de bolsas y bonos desde 1995 (al margen del desastroso 2008).
Analizando la! bolsa a isladamente, registró su peor comportamiento desde 2011, poniendo fin a una racha de tres años con subidas de doble dígito.Por sectores, el que mejor se comportó fue el de Consumo Cíclico (+8,4%) mientras que el de Energía fue el peor (-23,6%).
Dentro del S&P500, las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN presentaron durante 2015 fueron: (i) NETFLIX (114,38$; +134,4%), (ii) AMAZON (675,89$; +117,8%), (iii) ACTIVISION BLIZZARD (38,71$; +92,1%).
Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron el año pasado se encuentran: (i) CHESAPEAKE ENERGY (4,50$; -77,0%), (ii) CONSOL ENERGY (7,9$; -76,6%), (iii) SOUTHWESTERN ENERGY (7,11$; -73,9%).
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