INFORME DIARIO - 30 de Julio de 2024 -

 En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “La tecnología vuelve a recuperar brillo”

Sesión poco transcendente en la que el mercado se centró en los pocos resultados empresariales que se publicaron. Destacaron positivamente Philips (+15%), On Semiconductor (+12%) y las cifras no tan débiles como se podía esperar de McDonald’s (+4%), mientras que Heineken decepcionó (-10%). El crecimiento de BPAs en EE.UU. sigue batiendo expectativas al situarse en +11,0% en el 2T 2024 vs +9,1% esperado al inicio de la campaña. Más allá de esto, la única referencia macro del día fue el Indicador de Actividad Manufacturera de la Fed de Dallas que cayó más lo estimado hasta -17,5 desde -15,1. Este debilitamiento es positivo para mercado, ya que aumenta las posibilidades de que la Fed recorte tipos en septiembre.

Consecuentemente, vimos una jornada en bolsa a dos velocidades con Europa cayendo (-1,0%) y EE.UU. subiendo aunque de más a menos (+0,1%). Especialmente importante fue la recuperación, por segunda jornada consecutiva, de la tecnología (+0,2%). En renta fija se sucedieron las bajadas de rentabilidades de los bonos soberanos (T-Note -2 p.b. +4,175%; Bund -5 p.b. +2,354%) y el euro perdió fuerza contra el dólar hasta situarse en 1,082 (-0,3%).

Hoy: “Coge fuerza la semana. Macro y Microsoft al cierre.”

Las abundantes referencias macro del día apoyarán una jornada alcista en bolsa. En Europa el PIB 2T (11h; +0,5% esp. a/a vs +0,4% ant.) y el IPC alemán (14h; repetir +2,2% esp.) mostrará la recuperación de la economía mientras la inflación sigue situándose en niveles “cómodos” para el BCE. En EE.UU. las Vacantes de Empleo JOLTS (16h; 8.000K esp. vs 8.140K ant.) y la Confianza del Consumidor (16h; 99,7 esp. vs 100,4 ant.) apoyarán la idea de un mercado laboral enfriándose. Eso mismo se espera que muestren los datos oficiales de empleo este viernes.

En el plano micro, 44 compañías del S&P 500 publican y 43 del Stoxx 600. Destaca tras el cierre de la sesión los resultados de la primera de las 4 “magníficas” tecnológicas que publican esta semana. Será el turno de Microsoft, pero esto ya influirá mañana. En definitiva, la macro debería de apoyar un ligero rebote en bolsa hoy.

.

ACCIONA (Comprar; Pr. Objetivo: 136,00€; Cierre 117,50€; Var. Día:+0,43%; Var. Año: -11,85%). Los resultados baten estimaciones a pesar de la débil contribución de Acciona Energía. Infraestructuras y Nordex impulsan los resultados del grupo. Resultados 1S 2024: Principales magnitudes comparadas con el consenso: EBITDA 990M€ (+7,1%) vs 845M€ est, BNA 116M€ (-75%) vs 63M€ est; Cash Flow Operativo 78M€ (-351%); Deuda Neta 8.229M€ vs 6.551M€ en diciembre 2022. Guías 2024: EBITDA en el entorno de 2.000M€ excluyendo plusvalías (1.000M€ de Acciona Energía y 1.000M€ del resto de divisiones) Además, el EBITDA incluirá entre 200 y 300M€ de plusvalías por venta de activos de Acciona Energía. Venta de activos: 175MW de capacidad hidráulica en España a Elawan Energy por 287M€ . Link a resultados Opinión de Bankinter: Buenos resultados del grupo gracias al impulso de Infraestructuras y Nordex que compensan los débiles resultados de Acciona Energía. La contribución de la división de renovables se reduce en un -39% en el periodo debido a un menor precio medio capturado (-27% hasta 63€/MWh). Por el lado positivo destaca el buen comportamiento de Nordex - con fuerte incremento en ventas y mejora en márgenes -que ya representa el 22% del EBITDA del grupo (6% en diciembre 2023). La división de Infraestructuras también tiene una evolución positiva en el primer semestre con un crecimiento de +43% en el EBITDA, gracias a la mejora de márgenes. La contribución de Bestinver al EBITDA del grupo mejora un +22% tras el crecimiento de los activos bajo gestión (+10%). En cuanto a la guías para el conjunto del año, el equipo gestor espera un EBITDA sin plusvalías por venta de activos de 2.000M€ y entre 200M€ y 300M€ adicionales en plusvalías. La guía inicial publicada en febrero era de crecimiento a un dígito en EBITDA sin plusvalías y de doble dígito incluyendo plusvalías. En mayo, tras la actualización en las tendencias de negocio, anunció que el crecimiento sería menor, pero sin especificar la cuantía del recorte en estimaciones. Con las nuevas guías el crecimiento del EBITDA sería de cerca de +2% sin venta de activos y de +14% con plusvalías, lo que es perfectamente compatible con la guía inicial. Nordex e Infraestructuras están teniendo un comportamiento mejor de lo esperado y permiten compensar el recorte de guías en la división de renovables. La gradual mejora en los resultados de Acciona Energía (gracias a la recuperación de los precios del pool), el mantenimiento de una positiva contribución de Nordex y de Infraestructuras y la finalización de la venta de activos debería llevar a un mejor comportamiento de la acción en la segunda parte de 2024 (-11,9% en el año).

ENTORNO ECONÓMICO.–

ESPAÑA (09:00h): Mayor crecimiento con menos inflación. Buen escenario para bolsas.- (i) PIB +2,9% en 2T (a/a; preliminar) vs +2,5% estimado y +2,6% anterior (revisado desde +2,5% anterior). En términos intertrimestrales +0,8% vs +0,5% estimado y +0,8% anterior. (ii) IPC +2,8% en julio a/a vs +3,0% estimado y +3,4% anterior. La tasa subyacente +2,8% vs +2,8% estimado y +3,0% anterior. OPINIÓN: Buenas noticias para bolsas. Los datos muestran mayor crecimiento económico con menos inflación. El IPC subyacente se sitúa en línea con la tasa general, lo que hace esperar una estabilización de la inflación en estos niveles.

FRANCIA (07:30h): PIB bate estimaciones en 2T (+1,1% a/a preliminar).- PIB +1,1% en 2T (a/a; preliminar) vs +0,7% esperado y 1,5% anterior (revisado al alza desde +1,3% anterior). En términos intertrimestrales, se incrementa +0,3% en 2T vs +0,2% estimado y +0,3% anterior (revisado desde +0,2%). OPINIÓN: Impacto neutro en bolsas. Un mayor crecimiento debería traducirse en mejores resultados empresariales, aunque resta presión al BCE para bajar tipos. En bonos sí debería implicar algo de corrección, sobre todo si el PIB de la Eurozona (hoy a las 11:00h) confirma esta tendencia.

JAPÓN (01:30h): La Tasa de Paro sorprende al reducirse una décima hasta 2,5%.- Tasa de paro 2,5% en junio vs 2,6% estimado y anterior. OPINIÓN: El mercado laboral continúa fuerte, por lo que es previsible que se mantengan las presiones inflacionistas por el lado de los salarios. Estos se incrementan por encima del 5%, según las últimas encuestas. Nuevo argumento a favor de una posible subida de tipos por parte del BoJ esta semana (miércoles), desde el 0,0/0,1% actual.

EE.UU. (ayer).- El indicador de Actividad Manufacturera de la Fed de Dallas decepciona y empeora en julio. Se sitúa en -17,5 vs -14,2 est y -15,1 ant. OPINIÓN: La encuesta mensual de perspectiva manufacturera en el estado de Texas decepciona, situándose por debajo de las expectativas del consenso y retrocediendo en el mes. Este empeoramiento favorece la relajación de la política monetaria de la Fed.

Todas nuestras notas macro disponibles en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS

COMPAÑÍAS EUROPEAS

ACCIONA ENERGÍA (Comprar; Pr. Objetivo: 23,10€; Cierre 18,94€; Var. Día:+0,21%; Var. Año: -32,55%). Débiles resultados en 1S 2024, por debajo del consenso. Sin embargo, el comienzo de la venta de activos y la recuperación del precio de la electricidad permitirán una mejor segunda mitad del año. Resultados 1S 2024: Principales magnitudes comparadas con el consenso: EBITDA 419M€ (-39%) vs 440M€ est, BNA 65M€ (-84%) vs 45M€ est; Cash Flow Operativo 277M€ (-28%); Deuda Neta 4.665M€ vs 3.726M€ en diciembre 2022. Guías 2024: EBITDA en el entorno de 1.000M€ sin plusvalías por ventas de activos y , además, plusvalías por ventas de activos de entre 200M€ y 300M€. Venta de activos: Acciona Energía ha cerrado la venta de 175MW de generación hidráulica por 287M€ a Elawan Energy. La operación generará una plusvalía de 170M€. Link a resultados. OPINIÓN: Los resultados operativos del 1S han decepcionado y se han situado por debajo del consenso, pero la venta de activos y la recuperación de precio de la electricidad son buenas noticias para el grupo. En cuanto a los resultados, la fuerte caída en los precios de la electricidad ha sido el principal motivo detrás de la debilidad en el EBITDA y el BNA del grupo . El precio medio capturado por Acciona Energía ha sido un -27% inferior al del año pasado (62,7€/MWh vs 86,2€/MWh en 1S 23) lo que llevado a una caída de -39% en el EBITDA del grupo. La capacidad consolidada sube un +14% gracias a las inversiones del periodo, lo que ha permitido mitigar parte de la fuerte caída en precios. En el mercado nacional la caída en precios ha sido muy superior (-43%) a la del mercado internacional (-1%). El precio medio del pool eléctrico en España ha sido un -56% inferior en la primera mitad de este año debido a un menor hueco térmico (mayor peso de renovables en el mix de producción) y al deterioro en los precios del gas (-34% )y de los derechos de C02 (-26%). El grupo ha anunciado hoy la venta de 175MW de activos hidráulicos. Se trata del primer lote de activos a la venta que logra cerrar en el año. Esperamos más rotación de activos en los próximos meses, que le permitirán mantener el rating y seguir aflorando valor y generando plusvalías. En cuanto a las guías para el conjunto del año, el equipo gestor espera ahora un EBITDA sin venta de activos en el entorno de 1.000M€ y entre 200 y 300M€ de plusvalías por ventas de activos de 1.200M€. La guía inicial era un EBITDA sin venta de activos de 1.100M€ y de 1.400M€ con plusvalías. Pero ya avisó en mayo, tras la actualización en las tendencias de negocio, que el EBITDA sería inferior al comunicado a finales de febrero La contribución de EBITDA en la segunda mitad del año será superior a la de la primera mitad, gracias a la recuperación de los precios del pool (98€/MWh en la actualidad). Esto junto con la venta de activos, debería llevar a un mejor comportamiento de la acción en la segunda mitad de 2024 (tras el -33% registrado en el año ).

UNICAJA: (Comprar; Cierre: 1,33€; Var día: +0,45%; Var.2024: +50,4%). Cumple expectativas con un BNA de 184 M€ en 2T 2024 (+65,6% t/t) y mejora el guidance de rentabilidad/RoTE hasta >10,0% en 2024. Principales cifras 1S 2024 comparadas con el consenso (Bloomberg): Margen de Intereses: 774 M€ (+25,7% vs 777 M€ e); Margen Bruto: 1.006 M€ (+21,1% vs 1.008 M€ e); Margen de Explotación: 558 M€ (+38,7% vs 557 M€ e); BNA: 294 M€ (+98,7% vs 300 M€ e). OPINIÓN: Impacto positivo. Lo mejor en márgenes ha quedado atrás (2,83% vs 2,91% en 1T 2024), pero la actividad comercial se reactiva (+14,2% t/t en nueva producción de créditos) y la ratio de eficiencia (costes/ingresos) mejora hasta 45% (vs 52,0% en 1S 2023). Las métricas de riesgo son buenas y el Coste del riesgo/CoR se mantiene en niveles históricamente bajos (23 pb vs 25 pb en 1T 2024). Con un saldo de dudosos ~1.417 M€ (vs 1.460 M€ en 1T 2024), una tasa de mora del 2,9% (vs 3,0% en 1T 2024 vs 3,6% de media en España) y una cobertura elevada (66,0%; sin cambios vs 1T 2024). La ratio de capital CET1 alcanza 15,1% (vs 14,5% en 1T 2024) y lidera el sector en España (rango 12,5%/13,5%), gracias a la generación orgánica de capital y reducción de riesgos (APRs). UNI tiene un exceso de liquidez considerable (LCR ~312%) con una ratio L-t-D (créditos/depósitos) del 73,0% que se sitúa entre las más bajas del sector. La rentabilidad/RoTE Ordinario mejora hasta ~8,0% (vs 5,0% en 1S 2023), aunque sigue lejos de la media sectorial (rango: 13,0%/19,0%). Lo más importante es que el equipo gestor mejora el guidance de rentabilidad/RoTE 2024 objetivo hasta >10,0% (vs >9,0% ant.). Reiteramos recomendación de comprar porque: (1) UNI disfruta de un buen momento en resultados (actividad & rentabilidad al alza) y (2) los múltiplos de valoración atractivos. UNI cotiza con P/VC ~0,55 x (vs rango ~0,3/1,2 x en la UEM). Link a los resultados.

INDRA (Comprar; Cierre: 19,20€; Pr. Objetivo: 24,2€; Var. Día: -0,17%; Var. Año: +34,14%). Resultados 2T 2024 mixtos (mejores de lo esperado en Ventas, pero más débiles en EBIT y BNA). La compañía mejora las guías para 2024. Cifras principales comparadas con el consenso de mercado: Ingresos 1.186€ (+8% a/a) vs. 1.182M€ esp.; EBIT 89M€ vs 92,7M€ esp.; BNA 53M€ vs. 61M€ esp. La cartera de pedidos se coloca en 7.148M€ (vs 7.199M€ el trimestre anterior) y crece un +4,8% vs el mismo periodo del año anterior, apoyada principalmente en el crecimiento de la contratación en Minsait y gestión de tráfico aéreo. La deuda de la compañía se sitúa en 93M€ (vs 89M€ el trimestre anterior) que implica una Deuda Neta/EBITDA de 0,2x. De cara a 2024, la compañía mejora el guidance que facilitó a comienzo de año: Ingresos: >4.800M€ (vs anterior >4.650M€); EBIT >415M€ (vs anterior >400M€) y FCF >260M€ (vs anterior >250M€). OPINIÓN: Pese a que los resultados se quedan algo por debajo de lo esperado en algunas líneas, creemos que la mejora de las guías para el año 2024 confirman la solidez los fundamentales de la compañía, que además se encuentran apoyados por el incremento del gasto en defensa de los países de la UE de cara a los próximos años. Reiteramos comprar. Link a los resultados.

GESTAMP (Vender; Precio Objetivo: 3,0€; Cierre: 2,63€; Var. Día: -1,1%; Var. 2024: -25%). Resultados 2T 2024 inferiores a lo estimado, pero mejorando ligeramente respecto al 1T. Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: Ingresos 3.090M€ (-1,2%) vs. 3.078M€ estimado; EBITDA 331M€ (-8,8%) vs. 336M€ estimado; EBIT 150M€ (-21%) vs. 157M€ estimado; BNA 51M€ (-37% a/a) vs. 71M€. OPINIÓN: Cifras que quedan por debajo de lo estimado y muestran una ralentización de los márgenes operativos. El margen EBITDA cierra el trimestre en 10,7% (vs. 11,6% en 2T 2023) y el margen EBIT en 4,9% (vs. 6,1%). Las ventas de Gestamp logran crecer en conjunto más que la media de producción en los países donde opera (+5,1% vs. +0,5% mercado). La buena noticia es que en este trimestre NAFTA (20% ingresos totales) contribuye también a esta evolución (+5,7% Gestamp vs. +3,0% mercado) y es Europa Occidental (40% ingresos) la única región que registra un comportamiento débil. En este sentido, el plan de reestructuración en NAFTA acarrea un impacto negativo de 12M€ en el primer semestre y muestra resultados aún tímidos. Excluyendo este importe, el margen EBITDA de la región queda en 6,6% vs. 7,8% en 1S 2023. Incluyendo el coste, el margen baja hasta 5,6%. Por el lado del balance, la deuda neta cae ligeramente frente al 1T (-1,9% hasta 2.191M€), aunque sigue por encima del nivel de cierre de 2023. Finalmente, la generación de flujo de caja es positiva en el trimestre (69M€) tras caer a terreno negativo en el 1T. En definitiva, resultados que muestran una evolución aún débil, pero que marcan una ligera tendencia de mejora respecto al primer trimestre. Link a la nota publicada por la Compañía.

FAES FARMA (Vender; Precio Objetivo: 3,50€; Cierre: 3,50€, Var. Día: -0,85%; Var. año: +10,8%). Los resultados 2T 2024 aumentan por encima de lo indicado en las guías. Las principales cifras del 2T 2024 estanco son: ingresos 130,0M€ (+10,4% a/a), margen bruto 71,7% (+0,4 p.b.), EBITDA 37,5M€ (+9,6%), BNA 27,9M€ (+9,9%). Consecuentemente, en 1S 2024, los ingresos son 273,7M€ (+8,2% a/a), margen bruto 74,0% (-0,1 p.b.), EBITDA 78,5M€ (+9,9%), BNA 58,4M€ (+10,1%), cash flow libre 40,1M€ (vs -6,9M€ en 1S 2023), tesorería neta 39,4M€ (+100% en 2024). Reitera las guías 2024: ingresos +6/+8%, EBITDA +3/+5%. Link a los resultados. OPINIÓN: Nuestra valoración de los resultados es positiva. El EBITDA aumenta a una tasa muy superior a lo que sugiere la guía, esto también sucedió en 1T y la Compañía prevé un incremento de gastos superior en el segundo semestre, algo que reflejan nuestras estimaciones. Reiteramos nuestra recomendación táctica de Vender y ajustamos nuestro Precio Objetivo al alza hasta 3,50€/acc. desde 3,10€/acc. principalmente por el efecto del cambio de año, este es ahora para dic-2025. En el contexto actual de mercado, vemos un mayor atractivo en los sectores de crecimiento, como tecnología o ciberseguridad, frente a los sectores más maduros y de corte valor, como es el caso de las farmacéuticas.

ENDESA (Comprar, Pr. Objetivo 20,90€; Cierre 18,01€; Var. Día -0,11%; Var. Año: -2,49%). Recuperación operativa en el 2T. Valoración y rentabilidad por dividendo en niveles atractivos. Los resultados del 1S baten ligeramente las estimaciones del consenso y muestran una fuerte recuperación en el 2T en comparación con el débil comienzo del año. El EBITDA sube +31%en el 2T tras el -26% registrado en el 1T. Por el lado positivo destaca la mayor contribución del negocio regulado de redes, la mejora en el margen de comercialización, la nueva capacidad en renovables y una mayor producción hidroeléctrica. Estos factores más que compensan el deterioro en el margen de generación de electricidad, los menores volúmenes en gas y el mayor coste de la deuda. El equipo gestor reitera las guías para 2024 con un BNA proforma de entre 1.600M€ y 1.700M€ (951M€ en 2023). La recuperación del margen en el negocio del gas (negativo en la segunda mitad de 2023), y la ausencia de provisiones extraordinarias (que afectaron al 2S 2023) permitirán seguir con esta tendencia de recuperación en resultados. El reciente acuerdo para vender el 49,9% de su cartera de activos fotovoltaicos en funcionamiento a Masdar permitirá financiar y acelerar el plan de inversiones previsto en su Plan Estratégico y cristalizar el valor de su catera de activos. Mantenemos la recomendación de Compra tras estos resultados. Motivos: (i) Crecimiento. Aunque no de una manera tan optimista como espera la compañía, nuestro escenario contempla un crecimiento medio anual en EBITDA Proforma de +6,9% en 2023-26 vs +9,5% en su Plan Estratégico; (ii) Ratios de valoración atractivos. En base a nuestras estimaciones el PER se situaría en 11,3x para 2024; (iii) Alta rentabilidad por dividendo, 5,5% con el DPA suelo de 1,00€/acción para 2024-26; (iv) Avances en descarbonización. Renovables y nuclear representan el 90% de la producción; iv) Sólida estructura financiera, con un ratio de Deuda Neta/EBITDA de 2,0x estimado para diciembre 2024. Subimos el Precio Objetivo hasta 20,90€/acc desde 19,10€/acc por el ajuste de estimaciones y el traslado del Precio Objetivo hasta dic 2025. Link a nota completa.

PORSCHE (Vender; Pr. Objetivo: 68,5€; Cierre: 69,5€; Var. Día: -0,5%; Var. 2024: -13%). Revisamos valoración tras resultados del 1S 2024. Vender. Precio Objetivo 68,5€. El recorte de guías anuales ensombrece unas cifras trimestrales mejores de lo estimado. La justificación oficial alude a disrupciones en el suministro de aleaciones de aluminio, pero pensamos que la debilidad en China explica parte del reajuste. Nuestras previsiones para el país y, especialmente, su impacto sobre el sector lujo empeoran desde el último trimestre. Por ello, recortamos nuestras estimaciones para márgenes y asignamos una prima de riesgo superior ante un contexto altamente incierto. A medio plazo la renovación de gama dinamizará la demanda y la situación en China se estabilizará, pero a corto identificamos pocos catalizadores. Por eso, de cara a los próximos meses, nuestro precio objetivo cae (68,5€ desde 100,2€) y ponemos nuestra recomendación en Vender desde Comprar. Link al informe completo en el Bróker.

REIG JOFRE (Comprar; Precio Objetivo: 3,35€; Cierre 2,83€, Var. Día +0,72%; Var. Año: +27,8%). Los resultados en 2T 2024 crecen a tasas elevadas. Las principales cifras del 2T 2024 estanco son: ventas 86,4M€ (+9,9% a/a), Margen bruto 59,2% (+2,1 p.b.), EBITDA 9,8M€ (+14,7%), EBIT 3,2M€ (+22,4%), BNA 2,3M€ (+22,5%). Consecuentemente, en 1S 2024, las ventas son 172,8M€ (+9,9% a/a), margen bruto 59,7% (+0,5 p.b.), EBITDA 20,1M€ (+12,8%), EBIT 7,7M€ (+29,8%), BNA 5,5M€ (-2,5%), cash flow libre -13,2M€ (vs +1,2M€ en 1S 2023), deuda financiera neta 69,0M€ (+23,7% en 2024), ratio DFN/EBITDA 1,8x (1,6 en 4T 2023). Link a los resultados. OPINIÓN: Nuestra valoración de los resultados es positiva, las ventas y EBITDA aumentan a tasas de doble dígito, en línea con nuestras estimaciones de ventas para el conjunto del año y, el crecimiento es superior para el EBITDA. La caída del BNA se debe a que en 1T 2023, el resultado por puesta en equivalencia de Syna Therapeutics incorporaba un hito de desarrollo de un biosimilar que no se repite en 2024, algo conocido de antemano. El crecimiento del BNA en 1T 2024 excluyendo este hito es 6,1M€ (+8%). El cash flow libre negativo y aumento de la DFN refleja principalmente el aumento de las inversiones. Reiteramos nuestra recomendación de Comprar y Ajustamos nuestro Precio Objetivo al alza hasta 3,35€/acc. desde 3,25€/acc. por el efecto del cambio de año, este es ahora para dic-2025.

COMPAÑÍAS AMERICANAS Y DE OTROS MERCADOS.–

S&P 500 por sectores.-

Los mejores: Consumo Discrecional (+1,4%), Comunicaciones (+0,9%), Inmobiliario (+0,6%)

Los peores: Energía (-0,9%), Tecnología (-0,3%), Financieras (-0,29%)

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) ON SEMICONDUCTOR (78,27$; +11,5%). Los resultados 2T24 baten las expectativas y las guías se sitúan en línea con lo esperado. Los ingresos ascienden a 1.740 M$ (-17%) vs 1.730 M$ esperado y el BPA ajustado a 0,96$ (-28%) vs 0,92$. Para el 3T24 prevé un BPA de 0,91$/1,03$ vs 0,97$ esperado e Ingresos de 1.700/1.800 M$ vs 1.780 M$ esperado. (ii) TESLA (232,10$; +5,6%) tras la positiva recomendación de un conocido banco de inversiones que selecciona a Tesla como su primera elección en el sector americano de autos, en lugar de Ford. Con un Precio Objetivo de 310$, el analista estima que el potencial de reestructuración limita las caídas en el segmento de vehículos eléctricos mientras ve potencial en la generación de créditos por 0 emisiones y een l segmento de baterías y almacenamiento de energía. (iii) McDONALD¿S (261,42$; +3,7%). Ver comentario abajo. La reacción de ayer supone un rebote para el valor que ha caído -15% en 2024 frente a una subida de +14% del S&P500.

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) ENPHASE ENERGY (113,72$; -4,7%) tras vencer el plazo para recurrir la demanda presentada por la SEC por hacer afirmaciones falsas y que confundieron a los accionistas. (ii) SERVICENOW (799,06$; -3,5%) tras conocerse que el CFO ha vendido acciones por importe de 1,5M$. El valor toma beneficios tras haber subido >+13% en las 2 sesiones previas tras publicar unos resultados trimestrales mejores de lo esperado (BPA 3,13$ vs. 2,84$ esperado) y elevar las guías anuales. Además, el CEO presentó su dimisión ante una investigación que apunta a incumplimientos de las normas internas de conducta en un contrato con el gobierno de los EE.UU. y la contratación de un antiguo oficial del ejército. Varios brókers de Wall St. elevaron sus precios objetivos hasta 850/900$. (iii) SOUTHWEST AIRLINES (27,23$; -3,0%) sigue penalizada tras publicar unas guías de ingresos y costes peores de lo estimado por el consenso, arrastrando también a DELTA AIRLINES (43,18$; 2,2%). A pesar de que el tráfico aumenta, los niveles de ocupación caen ligeramente y los costes de personal y combustibles erosionan los márgenes.

MCDONALD’S (Cierre: 261,4$; Var. Día: +3,7%; Var. 2024: -11,8%): Publicó ayer resultados 2T 2024 flojos, aunque algo mejor de lo que se podía temer. Mantiene las guías para el conjunto del año. Las cifras principales comparadas con el consenso de Bloomberg: Ventas 6.490M$ vs 6.653M$; Margen Bruto 57,3% vs 58,2%; Beneficio Operativo 2.920M$ vs 3.135M$; BPA 2,97$/acc vs 3,07$/acc. Ventas comparables: -1,0% vs +0,8%. Link a los resultados. OPINIÓN: A pesar de que los resultados quedaron por debajo de lo esperado, fueron algo mejores de lo que se podía temer. Como referencia, en EE.UU. las ventas comparables cayeron tan solo -0,7% y la Compañía mantuvo las guías para el conjunto del año. Escenario mejor al esperable teniendo en cuenta que varias compañías del sector con exposición a China han recortado las guías debido a las débiles perspectivas que ofrece el país. A ello se suma que McDonald’s ya acumulaba -13,5% en el año. Además, en la reunión con analistas el Presidente de McDonald’s (Joe Erlinger) anunció que los menús de 5$ lanzados a finales del 1T 2024 habían tenido una mejor acogida de la esperado. Añadió que el ticket medio de los clientes que elegían ese menú había sido de 10$, lo que sugiere que los clientes están agregando artículos a la promoción. Esto último sirve de catalizador para las ventas en el corto-medio plazo. Todo ello en un entorno donde los hogares deciden salir menos a comer para mitigar la pérdida de poder adquisitivo derivado del contexto inflacionista actual.

ABBOTT (Cierre 104,77$; Var. Día -0,45%; Var. año: -4,8%). Pierde un juicio y es condenada a pagar 495M$ vs 60M$/100M$ esperado. Es por un medicamento para bebés prematuros que ha sido objeto de casi 1.000 demandas contra Abbot y Reckitt Benckiser. Ambas compañías han negado que haya relación con sus fármacos y apelarán contra la sentencia. OPINIÓN: Noticia negativa y ligera sobrerreacción en el mercado a la noticia. La parte de la indemnización que supera lo esperado equivale tan sólo al 0,2% de la capitalización de Abbott.

AYER publicaron (compañías más relevantes; BPA real vs esperado): MCDONALD’S (2,97$ vs 3,074$); ON SEMICONDUCTOR (0,96$ vs 0,92$); WELLTOWER (1,05$ vs 1,008$).

HOY publican (compañías más relevantes; hora de publicación; BPA esperado): MICROSOFT (tras el cierre; 2,939$); ADVANCED MICRO DEVICES (tras el cierre; 0684$); STARBUCKS (tras el cierre; 0,923$); AMERICAN TOWER (13:00h; 2,487$); PAYPAL (antes de la apertura; 1,003$); PFIZER (antes de la apertura; 0,461$); PROCTER & GAMBLE (Nates de la apertura; 1,372$); MERCK (antes de la apertura; 2,167$).

RESULTADOS 2T 2024 del S&P 500: Con 216 compañías publicadas, el incremento medio del BPA es +11,0% vs +9,1% esperado (antes de la publicación de la primera compañía). Baten resultados el 80% de las compañías, decepciona el 15% y el restante 5% está en línea con lo esperado. En el trimestre pasado (1T 2024) el BPA fue +7,9% vs +4,2% esperado inicialmente.

.

Acceda al informe completo.