INFORME DIARIO - 02 de Agosto de 2013 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer:“Los bancos centrales y China impulsaron”

El apoyo de los bancos centrales, el sorprendente dato de PMI Chino y los resultados empresariales, favorecieron el devenir de las bolsas que cerraron la sesión de ayer con generosos avances. Las subidas en Europa estuvieron lideradas por el sector financiero, tras los favorables resultados de SocGen y Lloyds, así como por compañías cíclicas, que celebraron con subidas el respiro ofrecido por el gigante asiático. La subasta de bonos española se resolvió sin problemas, con menores costes de financiación, un aceptable nivel de demanda y una adjudicación por encima del importe objetivo. Los bancos centrales (BoE y BCE) mantuvieron sin cambios sus políticas monetarias y Draghi reiteró su intención de continaur respaldando el crecimiento con tipos reducidos. Wall Street hizo lo propio (respaldada además por la macro (empleo semanal mejor de lo esperado y un ISM Manufacturero que onfirma los síntomas de expansión). En este contexto, la TIR del Bund repuntó hasta 1,66% y la prima de riesgo cerró por debajo de los 300 p.b. Por último, el euro se depreció levemente desde 1,328 hasta 1,321$.

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Hoy:“Pendientes del empleo americano”

La madrugada asiática se ha dejado contagiar por el optimismo de Europa y EE.UU, cerrando con avances generalizados. Hoy la jornada viene cargada de referencias de primera línea. En el plano doméstico, la Variación de Parados en España ha mostrado el cuarto mes consecutivo de reducción en el número de desempleados (–65k), lo que confirma la tendencia de recuperación del mercado laboral. Sin embargo, lo más importante serán los datos de empleo americanos (Tasa de Paro ypayrolls). Tras la sorprendente creación de empleo arrojada por la encuesta ADP el miércoles (200K vs 180k est. vs 198k ant.), es muy probable que tengamos buenas noticias en este sentido. Además conoceremos la evolución del Deflactor del Consumo, que podría repuntar tres décimas con respecto al registro anterior, lo que se interpretaría como algo positivo dadas las preocupaciones de la Fed por el reducido nivel de inflación actual. Los resultados empresariales seguirán dando soporte (Axa y Allianz han batido expectativas). Con todo esto sobre la mesa y si se cumplen las previsiones, asistiremos a una inercialmente alcista que podría ir perdiendo impulso a medida que avance la jornada, ya que la tentación a recoger beneficios es elevada tras las subidas del mes de julio. La prima de riesgo permanecerá por debajo de los 300 p.b. (292 en la apertura) y el euro se mantendrá en torno a 1,32 frente al dólar.

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1.- Entorno Económico .-

ESPAÑA.- (i) El Tesoro español adjudicó ayer 3.218M€ (importe objetivo 3.000M€) a tipos más bajos en dos emisiones: (1) 951M€ en bonos a 3 años a un tipo marginal de 2,656% vs 2,794% anterior, a un tipo medio de 2,636% vs 2,768% anterior y ratio de sobredemanda de 3,3 veces vs 2,6 veces anterior; (2) 2.267M€ en bonos a 5 años a tipo marginal de 3,589% vs 3,768% anterior, a un tipo medio de 3,561% vs 3,735% anterior y un ratio de sobredemanda de 1,7 veces vs 2,1 veces anterior. Con esta emisión el Estado central ya habría captado el 76% del importe objetivo para este año.(ii) El PMI Manufacturero retrocedió en julio por vigésimo mes consecutivo hasta 49,8 vs 50 anterior. Aunque los nuevos pedidos también crecieron en julio, no fue suficiente para que las empresas incrementaran su producción y el empleo, lo cual es un síntoma de falta de confianza en la recuperación de la demanda interna que se ve compensada por la demanda externa. (iii) El número de parados se redujo en España en 64.900 personas durante el mes de julio.

UEM.- (i) PMI Manufacturero Final (julio) superó las previsiones situándose en zona de expansión por primera vez en 2 años, con un registro de 50,3 vs 50,1 esperado vs 48,8 anterior. (ii) Tipos del BCE sin cambios en línea con las previsiones +0,50% tipo director 0,0% tipo de depósito. Mensaje continuista en la rueda de prensa de Draghi que reiteró que los tipos de interés permanecerán bajos mientras se mantengan las condiciones actuales (debilidad de la actividad económica, baja demanda de crédito e inflación inferior a los objetivos del BCE. Además afirmó que se advierten signos de estabilización en la economía y estiman que la inflación se reducirá en los próximos meses.

GRECIA.- PMI Manufacturero (julio) en máximo desde hace más de 3 años: 47,0 vs 45,4 estimado vs 45,4 anterior.

REINO UNIDO.- (i) Tipos del BoE sin cambios tal y como se esperaba +0,50% y programa de compra de activos sin cambios también 375.000MGBP. El próximo 7 de agosto, el BoE presentará su Informe de Inflación, en el que detallará sus perspectivas macroeconómicas, lo que ofrecerá al mercado una referencia relevante de cara a vislumbrar cuáles pueden ser las líneas maestras de la política monetaria en los próximos meses. (ii) PMI Manufacturero (julio) mejor de lo estimado 54,6 vs 52,8 estimado vs 52,9 anterior (revisado a mejor desde 52,5). (iii) Índice de Precios Inmobiliarios (julio) sigue aumentando por quinto mes consecutivo y supera las estimaciones +3,9% vs +3,1% estimado vs +1,9% anterior.

EEUU.- (i) Solicitudes semanales de desempleo batieron las previsiones alcanzando su registro más bajo de los últimos 5 años: 326k vs 345k estimado vs 345k anterior (revisado a peor desde 343k) (ii) Paro larga duración también por encima de lo estimado con un registro de 2.951k vs 3.000k estimado vs 3.003k anterior (revisado a peor desde 2.997k) (iii) ISM Manufacturero (julio) batió ampliamente las estimaciones con su mejor registro desde hace 2 años: 55,4 vs 52 estimado vs 50,9 anterior (iv) ISM precios pagados (julio) decepcionaron cayendo hasta 49 vs 53,8 estimado vs 52,5 anterior (la cifra más baja desde julio de 2012). (v)Gasto en Construcción (junio) experimentó su primera caída en tres meses -0,6% vs +0,4% estimado vs +1,3% anterior (revisado a mejor desde +0,4%).

BRASIL.- (i) Producción Industrial (junio) aumenta por encima de las expectativas hasta +1,9% vs +1,3% estimado vs -1,8% anterior (revisado a mejor desde -2,0%) en tasa intermensual. Esto deja la tasa interanual con un incremento de +3,1% vs +2,2% estimado vs +1,4% anterior. (ii) PMI Manufacturero (julio) retrocede hasta alcanzar la zona de contracción (<50 48="" 50="" anterior.="" font="" vs="">

INDONESIA.- PIB 2T’13 incrementa menos de lo estimado en tasa intertrimestral hasta +2,61% vs +2,75% estimado vs +1,42 anterior. Esto dejaría la interanual en +5,81% vs +5,9% estimado vs +6,03% anterior.

NORUEGA.- PMI Manufacturero (julio) por debajo de expectativas alejándose más de la zona de expansión 47,5 vs 49,1 estimado vs 46,9 anterior (revisado a mejor desde 46,7).

DINAMARCA.- Tasa de Paro (junio) cae una décima hasta 4,3% desde 4,4%.

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2.- Bolsa española .-

AMADEUS (Cierre:, Var. Día:): Resultados mixtos en el 2T’13.- Ingresos 1.595M€ (+5,6%) vs 1.595M€ estimado; Ebitda 646M€ (+6,3%) vs 640M€ estimado; BNA (ajustado) 349,6M€ (+5,2%); BPA 0,73€ vs 0,775€ estimado. La deuda neta se redujo -11,7% hasta 1.320M€ equivalente a 1,15 veces el Ebitda. Impacto: Positivo.

IAG (Cierre: 3,52€; Var. Día: +3,40€).- Cierra el primer semestre con pérdidas de 503 M€, pero con una mejora de los resultados operativos.- La compañía incrementó sus pérdidas en 197 M.€ adicionales con respecto al mismo período del año anterior. No obstante, IAG ha conseguido un resultado operativo postivo de 245 M€ frente a las pérdidas de 4.000 M.€ registradas en el mismo período del año anterior, por lo que comienzan a percibirse las mejoras de la demanda en el Reino Unido y los efectos positivos de la reestructuración de Iberia. Impacto: Neutral.

3.- Bolsa europea.-

ALLIANZ (Cierre: 120,80€; Var. Día: +1,64€).- Presenta resultados superiores a las expectativas.- La compañía ha presentado un BPA de 1,59€ vs. 1,33€ estimado por el consenso de mercado (Bloomberg), con un aumento de los ingresos de +6,3% y una mejora de +5,2% en el resultado operativo del 2T’13 hasta 2.400 M€. La compañía ha confirmado sus objetivos para el conjunto de año, en el que espera obtener un resultado operativo en el rango 8.700 M€ / 9.700 M.€, afirmando que espera situarse en la parte superior de dicho rango. Impacto: Positivo.

4.- Bolsa americana y otras .-

S&P por sectores.- Los mejores: Financieras +1,75%; Industriales +,17%; Consumo +1,3% Los peores: Salud +0,57%; Utilities +0,77%; Materiales básicos +0,96%

Ayer publicaron (compañías más relevantes; BPA esperado según consenso Bloomberg): ConocoPhillips (1,41$ vs. 1,289$e), Procter & Gamble (0,79$ vs. 0,77$e), Exxon Mobil (1,55 vs. 1,891$e), Kraft Foods (0,99 vs. 0,672$e). Hoy publican (compañías más relevantes; BPA esperado según consenso Bloomberg): Chevron (2,955$e), Berkshire Hatahway (2.165$e),

La temporada de publicación de resultados empresariales en EE.UU. está prácticamente agotada, después de que hayan publicado 384 de las 500 compañías del S&P500. El incremento medio del BPA ha sido +5,02%. Un 69% de las compañías ha sorprendido favorablemente en sus cifras de beneficios, mientras que un 55% de las compañías han batido expectativas en términos de ingresos. Las noticias más relevantes de compañías americanas se derivan de los resultados 2T¿13 publicados y son las siguientes:

(i) EXXON MOBIL (Cierre: 92,73; Var. Día: -1,09%): Presentó resultados decepcionantes, con un BPA de 1,55$ (-56%) frente a 1,89$ estimado, debido a un descenso de -94% en los resultados de su actividad de refino. La compañía ha anunciado que reducirá el volumen de sus recompras de acciones desde 4.000 M.$ hasta 3.000 M.$ como medida de prudencia ante la volatilidad de los precios del crudo. Actividad: Petrolera.

(ii) PROCTER & GAMBLE (Cierre: 81,64$; Var. Día: +1,67%).- Superó las expectativas, a pesar del descenso de -48% en la cifra de beneficios con respecto al año anterior, cuando P&G obtuvo plusvalías por la venta de Pringles. La compañía obtuvo un BPA recurrente de 0,79$ frente a 0,77$ estimado (Bloomberg), con una cifra de ventas de 20.700 M$ (+2,2%), ligeramente superior a las expectativas. P&G espera cerrar el año con un BPA en el rango 4,25/4,33$ frente a 4,32$ estimado. Actividad: Consumo.

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