INFORME DIARIO - 22 de Febrero de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Debilidad macro confirmada por el BCE". 

Los datos macro que se publicaron fueron bastante débiles. En Europa el PMI Manufacturero se situó en contracción (por debajo del nivel 50) por primera vez desde junio de 2013 (49,2 vs 50,5 anterior). Precisamente a esta debilidad hizo referencia expresamente el BCE en sus Actas. En ellas expuso que los datos macro publicados están siendo peores a lo esperado. En cuanto a la politica monetaria, se mostródispuesto a utilizar todas las herramientas que estén a su disposición para asegurarse una inflación próxima a +2%, pero no hizo referencia expresa a la introducción de un nuevo TLTRO, que es lo que el mercado espera. En EE.UU. los indicadores macro tambiéndecepcionaron: Pedidos de Bienes Duraderos, Indicador Adelantado y Ventas de Vivienda de Segunda Mano. Con todo ello, las bolsas mostraron un tono mixto, los bonos retrocedieron y las divisas casi lateralizaron.

La iniciativa ecológica cripto Eco Start

La iniciativa ecológica cripto Eco Start 

La importancia del ahora, Eco Start proporciona un punto de inflexión

La iniciativa ecológica Eco Start avanza con naturalidad, quemando etapas en su ICO. Así pues, financiar iniciativas justas con nuestro entorno está más cerca. ¿A qué se debe tal afirmación? Lo exponemos a continuación: El destino de las nuevas generaciones depende de decisiones en el presente. El planeta necesita un respiro y nosotros por inclusión también. El proyecto, se encuentra cerca de comenzar con la etapa más excitante. En las próximas semanas, la maquinaria recién engrasada comienza a funcionar. Una iniciativa ecológica que puede abrir las puertas a un cambio de tendencia global.

INFORME DIARIO - 21 de Febrero de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “La “espera” comercial sigue sumando". 

Buen tono en bolsas, apoyadas adicionalmente por el avance en las negociaciones comerciales y el tono “dovish” o suave de la Fed, que parece reducirá su balance más despacio (S&P +0,18%). La mejora de la Confianza del Consumidor europeo también contribuyó a las subidas (entre +0,62% del EuroStoxx50, al +0,82% del Dax), liderados sectorialmente por el sector autos (+2,3%). La TIR del Bund siguió por debajo de 0,10%, mientras que la del T-Note se mantuvo bastante estable (2,64%).

En resumen, jornada positiva en bolsas y bastante estable en bonos. En este entorno el Euro siguió retomando ligeramente posiciones frente al dólar (1,133€/$ vs 1,1296€/$ el viernes).

INFORME DIARIO - 20 de Febrero de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Una pausa en el camino". 

Sesión ligeramente bajista en bolsas europeas a la espera de novedades en las negociaciones comerciales entre China y EE.UU. Poco importó que la componente de Expectativas del ZEW fuera ligeramente mejor de lo estimado. En el frente de resultados, las cifras de Walmart (+2,2%) batían expectativas. Con ello, se matizó en parte el temor a una desaceleración del consumo en EE.UU. después de las decepcionantes Ventas Minoristas de diciembre (-1,2% en diciembre vs. +0,2% anterior). En el lado contrario HSBC (-4,0%) decepcionó y contagió al sector financiero, que ayer fue de los más penalizados. En renta fija caídas generalizadas de las TIRes salvo en el caso de Italia (10 años +2,3 p.b.). Y es que la macro mostró ayer un debilitamiento importante del sector industrial del país (ver Entorno). En definitiva, un pequeño paréntesis después de un arranque de año muy positivo.

INFORME DIARIO - 19 de Febrero de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Europa ajena a las subidas en Asia. Autos en negativo". 
Estabilidad en las bolsas europeas (EuroStoxx-50 +0,1%) ignorando las fuertes subidas de la sesión asiática (CSI +3,2%; Nikkei +1,8%) tras las positivas declaraciones sobre las negociaciones comerciales tanto de Trump (“muy productivas”) como de Jinping (“importantes avances”) y los buenos datos de crédito en China. El sector auto se vio penalizado (Volkswagen -1,2%, Daimler -0,4%) por el temor a posibles aranceles al conocerse que el Departamento de Comercio de EE.UU había finalizado su investigación sobre las importaciones del sector y por los malos datos de ventas de coches en China (-16%). WS permaneció cerrado (Día del Presidente). 

INFORME DIARIO - 18 de Febrero de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Sensación de urgencia en las subidas: más rebotes."

:: La macro y los resultados será neutrales o ligeramente positivos.-
Sensación de que la macro europea no empeora más y que la americana mejora algo. Alemania publica mañana un ZEW y el viernes un IFO flojos o neutrales. El miércoles los PMIs de la UEM no deberían ser buenos. Lo único importante es que se mantengan por encima de 50 puntos. Pero los datos americanos podrían ayudar algo: las actas de la última reunión de la Fed (miércoles) confirmarán el reenfoque “dovish” o suave de cada vez más consejeros, los Pedidos de Bienes Duraderos (jueves) rebotarán (+1,7%) y el Indicador Adelantado será decente (+0,2%). 

INFORME DIARIO - 15 de Febrero de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Las bolsas flojean aunque el Nasdaq aguanta". 

Las bolsas se desinflaron porque las Ventas Minoristas en EE.UU registraron en diciembre la mayor caída desde 2009. La falta de avances en las negociaciones entre EE.UU y China no ayudó y los resultados de Coca-Cola (-8,4%) decepcionaron. A pesar de todo, el Nasdaq consiguió cerrar plano.

La TIR del Bund a 10 A volvió a 0,10% (-1,9pb) y el dólar se debilitó aunque el euro no alcanzó el nivel psicológico de 1,13/$. En definitiva, sesión floja para bolsas sin grandes cambios en bonos.

INFORME DIARIO - 14 de Febrero de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Optimismo en el frente comercial". 

Sesión de ganancias en bolsas (EuroStoxx +0,4%, S& P +0,3%) impulsadas por la esperanza de un desenlace favorable en las disputas comerciales EE.UU–China y de una solución constructiva que evite un nuevo cierre de la Administración americana. Los avances se moderaron a última hora ante el anuncio de posibles impuestos sobre las compras de autocartera en EE.UU. El arranque del año está siendo positivo para las bolsas, sobretodo en EE.UU, con los bancos centrales manteniendo un enfoque dovish y optimismo en el frente comercial. 

INFORME DIARIO - 13 de Febrero de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Una espera muy constructiva". 

Jornada positiva ante el principio de acuerdo que evitaría el nuevo cierre de la Administración Americana y las declaraciones constructivas en torno a las negociaciones comerciales que se retoman esta semana. 
Las subidas fueron generalizadas (+1,29% S&P500, +0,79% EuroStoxx-50 y +0,52% Ibex35). Sectorialmente lideradas en Europa por Autos +2,8% seguidas de Químicas +1,8%. En EE.UU. también mostraron mejor comportamiento los Materiales +2,2% y Consumo Discrecional +1,7%. 
Los mercados de bonos mostraron ligeras subidas de rentabilidad en el Bund (0,131% +1,3pb), compras en los periféricos y recortes de Spreads (hasta 271,1pb en el Italiano, -6,8pb y –1,6pb en el español, hasta 110,5pb).El Dólar se tomó un respiro tras su reciente apreciación frente al Euro, que volvió a cotizar por encima de 1,133 Euro/$. 

INFORME DIARIO - 12 de Febrero de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:
Ayer: “Rebote de bolsas implusadas por EE.UU./China" Reabrió China tras una semana cerrada y eso ayudó porque implicaba la reapertura de las negociaciones EE.UU./China. La expectativa de un acuerdo, tras meses de discrepancias, no pasó desapercibido para las bolsas que subieron de forma generalizada. Por el lado negativo, destacó el PIB de Reino Unido 4T¿18 que decepcionó (+1,3% a/a vs +1,5% ant.), marcado por el impacto del Brexit. Como referencia, la economía británica presenta el ritmo de crecimiento más lento desde 2009, el empleo se está ralentizando y sectores clave como la construcción están perdiendo dinamismo. En este entorno la libra se depreció –0,24%. La preferencia de los inversores hacia renta variable fue en detrimento de los bonos, que sufrieron en todas las plazas. La única excepción fue la deuda italiana (-5,9 p.b. hasta 2,89%) que recogió positivamente el triunfo de la Liga Norte en las elecciones de Abruzzo. 

INFORME DIARIO - 11 de Febrero de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Mejor semana para bonos que para bolsas: Pekín, Gob. Americano... y Europa muy débil."

Lo más importante es que en Pekín no se rompan los puentes.-
Continúan las negociaciones comerciales chino-americanas en Pekín. No las protagonizan ni Trump, ni Xi Jing Pin, pero ofrecen el siguiente nivel de interlocución en importancia: Secretario de Comercio (R. Lighthizer) y Secretario del Tesoro (S. Mnuchin). El fin de la tregua se aproxima (1 Marzo), así que este asunto pasa a ser el nº 1. Debemos estar preparados para que no haya avances inmediatos porque en el tramo final de cualquier negociación es cuando las partes amenazan con romper presentando reclamaciones exageradas para presionar. Eso es lo que puede ocurrir esta semana. Lo único importante es que los puentes de negociación no se rompan. Una solución temprana es improbable. Continuamos defendiendo como escenario más probable avances muy lentos, pero sin represalias adicionales; tampoco debemos esperar la firma de un único acuerdo que solucione el asunto, sino más probablemente avances y retrocesos parciales. Y el mercado bailará al son de los mismos. Tal vez toque vivir una semana de bloqueo no destructivo que probablemente desembocará en una extensión de la tregua más allá del 1 de Marzo. Por eso esta semana las bolsas entrarán en una etapa más neutral, continuando con el tono de finales de la pasada, pero con movimientos más suaves. Semana de transición, salvo sorpresas.  

INFORME DIARIO - 08 de Febrero de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Bolsas europeas a la baja ante el deterioro de las perspectivas de crecimiento por parte de la CE" 
Las bolsas europeas acusaron la revisión a la baja en las previsiones de crecimiento en la UEM por parte de la CE. En EE.UU. no gustó elguidance de Twitter (-9,8%), las tecnológicas sufrieron, los bancos regionales se animaron ante la fusión entre BB&T y Sun Trust y los valores defensivos subieron (Utilities e Inmobiliario). La TIR del Bund (10 A alemán) cerró en mínimos desde 2016 (~0,11%) y la prima de riesgo italiana se amplió hasta 281 p.b. (+16,0 p.b.). La Libra se debilitó hasta 0,875/€ (-0,5%) por la rebaja de previsiones macro del BoE y el Euro consolidó en torno a ~1,13/$. En definitiva, una sesión mala para bolsas, especialmente en Europa y buena para bonos (salvo Italia).

INFORME DIARIO - 07 de Febrero de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Bolsas paradas por Trump y desaceleración" 
Las bolsas optaron ayer por tomar beneficios. El mensaje de Trump sobre el Estado de la Nación no sorprendió y los Pedidos de Fábrica en Alemania decepcionaron (-7% vs -3,4% ant.), lo que de nuevo despertó las alertas sobre una hipotética desaceleración en Europa y particularmente en Alemania. Recordemos que la semana pasada el Gobierno alemán redujo su estimación de crecimiento hasta +1,8% desde +1% para este año. Además tampoco fueron bien acogidos algunos resultados empresariales, como Daimler. En EE.UU. los resultados mostraron un tono mixto: General Motors y Snap batieron, mientras que Electronic Arts o Microchip decepcionaron. Por otra parte, el FMI alertó a Italia de la necesidad de introducir reformas y reiteró que el crecimiento se situará por debajo de +1% hasta 2023. Insistió además en la necesidad de reducir la deuda 
pública (130% del PIB). Todo ello en un contexto en el que el mercado está expectante ante la reunión de EE.UU./China en cuanto a Proteccionismo la próxima semana. Ayer fue un buen día para la deuda pública, aunque la italiana volvió a sufrir (+7 p.b. hasta 2,85%), tras la colocación de un sindicado. El dólar se apreció (1,136). 

INFORME DIARIO - 06 de Febrero de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Los resultados siguen dando impulso a las bolsas" 
La temporada de publicación de resultados avanza y éstos aportan el impulso necesario para mantener el avance de las bolsas. Sin referencias macro relevantes, ayer las bolsas europeas cerraron al alza animadas por los buenos resultados de BP y las revisiones al alza de los PMI finales de enero en la Euro Zona. Los buenos resultados de Estee Lauder, que publicaba su 2T19 antes de la apertura del mercado americano y batía ampliamente las estimaciones mostrando un fuerte crecimiento en Asia, impulsaron al sector del consumo en Europa, que lideró las ganancias. Los índices americanos, a la espera del discurso sobre el estado de la Nación de Trump, cerraban en positivo por 5ª sesión consecutiva. A las buenas noticias de Estee Lauder se unía también Ralph Lauren. La mayoría de los mercados asiáticos permanecían cerrados por el Año Nuevo Lunar (China, HK, Corea). 

INFORME DIARIO - 05 de Febrero de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Sin grandes referencias hasta Google" 

Iniciamos la semana sin grandes referencias, con el mercado chino cerrado (toda la semana por el inicio del Nuevo Año). Los movimientos de ayer podrían considerarse de consolidación tras la reacción al mensaje dovish de la Fed que despidió un mes de enero marcado por las subidas: S&P +7,9%, EuroStoxx50 +5,3% y el Ibex 35 +6,1%; ayer +0,7%, -0,2% y –0,5% respectivamente. Los índices europeos se vieron lastrados por el sector financiero (-1,2%) y autos (-1,3%). 

INFORME DIARIO - 04 de Febrero de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Hoy: "Bolsas:Desacoplamiento EE.UU./ Europa. Semana guiada por resultados y previsiones CE "

Qué tenemos esta semana? (i) Intensidad en resultados. En EE.UU. el flujo de noticias es cada vez menor, pero todavía compañías importantes como Google, Walt Disney, Eli Lilly o Philip Morris tienen que presentar sus cuentas. En Europa presentarán resultados BNP Paribas, ING, Daimler, ArcelorMittal, LÓreal, Total o Sanofi. (ii) Macro relevante: En EE.UU. Bienes Duraderos, ISM No Facturero, Productividad No Agrícola o PIB. En Europa Ventas Minoristas. (iii) El BoE celebrará su reunión de tipos (se espera mantenga en 0,75%, pero lo más destacado será el Informe de Inflación y posibles declaraciones de Carney. (iv) Previsiones de la Comisión Europea. (v) China se mantendrá cerrado toda la semana por la celebración del Año Nuevo Lunar. Por lo tanto, no tendremos novedades en cuanto al Proteccionismo. La semana pasada China anunció que iba a elevar la compra de determinados productos y ambas partes se habrían comprometido a continuar avanzando en las negociaciones para tratar de alcanzar un acuerdo antes del 1 de marzo.

INFORME DIARIO - 01 de Febrero de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Las negociaciones avanzan. Débil macro en Italia" 
Los mercados de RV americanos cerraron de nuevo al alza (S&P +0,9%), impulsados por el mensaje dovish de la Fed y por los comentarios positivos de Trump sobre la evolución de las negociaciones con China (bajo la expectativa de que se reúna próximamente con el Presidente Chino Xi Jinping). En Europa, a pesar de que el PIB de la Zona cumplió con las expectativas, los mercados se vieron afectados por el nuevo descenso trimestral en el PIB italiano (que supone recesión técnica, ver Entorno Económico). Las principales bolsas continentales cerraron con ligeros descensos (-0,1% EuroStoxx50), siendo el sector financiero el más afectado (-2,6%).

Los mercados de bonos a ambos lados del Atlántico siguen marcados por los recortes de rentabilidad (subidas en precio), tras el tono dovish de la Fed. El T-Note bajó 5 p.b. hasta 2,628% y el Bund retrocedió 4 p.b. hasta 0,15%. El Spread de Italia se amplió a 243pb (+2,9pb) tras la publicación del PIB del 4T’18.

INFORME DIARIO - 31 de Enero de 2019 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “La Fed echa el freno en la subida de tipos" 
Sesión de ligeras ganancias en las bolsas europeas (EuroStoxx +0,3%) favorecidas por algunos buenos resultados empresariales (Apple, Boeing, AMD..). Las ganancias se aceleraron en WS (S&P +1,6%) tras el mensaje con un tono muy dovish por parte de la Fed. Powell reconoció que los riesgos al crecimiento habían aumentado (desaceleración en China y Europa, cierre parcial de la Administración, disputas comerciales,..) y abogaba por ser prudente. La Fed quitó del comunicado la referencia a “subidas graduales adicionales de tipos”. Enfatizó que el Comité será paciente y dependiente de los datos. Ya no habla de subidas sino de futuros “ajustes” en tipos. Además, anunció flexibilidad en el ritmo de reducción del balance para ajustarse a las circunstancias del entorno. La reacción fue positiva también en el mercado de bonos. La TIR del T-Note se redujo hasta 2,677% (-3,4 bp) con ligero incremento de la pendiente de la curva. En resumen, sesión de avances en bolsas -favorecidas por el tonodovish de la Fed y buenos resultados empresariales- y debilidad en el dólar (EURUSD 1,148)