martes, 19 de enero de 2021

INFORME DIARIO - 19 de Enero de 2021 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Jornada de transición con Wall Street cerrado."
Jornada de transición en las bolsas europeas ante la ausencia tanto de referencias macro relevantes como de resultados empresariales y con EE.UU. cerrado por la festividad de Martin Luther King. Así pues, la sesión de ayer fue de menos a más, pero dentro de la absoluta lateralidad en la mayoría de mercados europeos (ES-50: +0,09% e IBEX-35: +0,29%) a la espera de las cifras más relevantes que se conocerán en la última parte de la semana y sobre todo pendientes de que la toma de posesión de Biden el miércoles se salde sin episodios de violencia ni disturbios.

En el mercado de bonos, también sin la referencia del T-Note, vimos recortes generalizados (subidas de TIRes) en casi toda Europa con el Bund alemán cerrando en -0,53%.

Por último, en divisas el dólar continuó apreciándose frente al euro, aunque de forma muy ligera (1,2077; +0,04%). Por su parte, la libra consolidó niveles contra el euro tras las fuertes subidas de la semana pasada (0,8889; +0,01%).

Hoy: "Resultados empresariales y ZEW. Mercados en compás de espera hasta la investidura de Biden mañana."

La jornada de hoy vendrá marcada por los resultados empresariales en EE.UU. donde seguirán las cifras de bancos con BoA y Goldman Sachs (se conocerán a mitad de sesión europea) y comienzan las grandes tecnológicas con cifras de Netflix (tras el cierre). Por el lado macro, la referencia del día estará en el ZEW alemán de enero que se espera continúe la senda de recuperación del mes pasado (59,4 esp vs 55 ant). En todo caso, las referencias más relevantes las tendremos al final de la semana (BCE el jueves y PMIs el viernes).

La sesión debería abrir con rebotes apoyada por los cierres positivos de Asia y los futuros americanos. En todo caso, creemos que los mercados se mantendrán en compás de espera hasta la investidura de Biden el miércoles. Si todo sale bien la atención volverá a los resultados del 4T20 que en el caso del S&P-500 se espera que recorten -8,5% (el recorte del 3T20 fue -6,9% vs -21,5% esp). Aparte, seguiremos vigilando niveles de T-Note y de dólar como las referencias clave para el tono del mercado a corto plazo.

1. Entorno económico

ALEMANIA (08:00h). - Sin novedad en el dato final del IPC de diciembre. La Inflación se mantiene sin cambios en diciembre respecto al dato preliminar de -0,3% a/a y +0,5% m/m que conocimos el 6 de enero. OPINIÓN: Dato sin impacto al ser final. La deflación es suave y lógica en este contexto.
SECTOR AUTOMÓVIL EUROPEO. - Las ventas de vehículos caen -3,3% en diciembre en la UE. El acumulado anual muestra un retroceso de -23,7% en 2020.- Con ello alcanzan 9,9M de vehículos en un año marcado por las restricciones a la actividad comercial. OPINIÓN: Dato débil, aunque diciembre muestra una moderación importante en las caídas vistas en meses anteriores. En concreto, la evolución mensual de las ventas durante el año es la siguiente: enero -7,5%, febrero -7,4%, marzo -55,1%, -76,3% abril, -52,3% mayo, -22,3% junio, -5,7% en julio, -18,9% en agosto, +3,1% septiembre, -7,8% octubre, -12,0% en noviembre y -3,3% en diciembre. De cara a 2021 las previsiones de diferentes fabricantes apuntan a una normalización importante de la actividad. El fin de las medidas de aislamiento social y las vacunas serán claves para propiciar esta evolución.
Información completa sobre nuestras notas macro en nuestro website:

https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS


2.- Bolsa europea


GRIFOLS (Comprar; Precio Objetivo: 34,00€; Cierre: 24,62€; Var. Día: -0,54%; Var. 2021: +3,1%): Inicia los ensayos fase III de su tratamiento contra el COVID-19. La compañía inicia un ensayo clínico de una proteína plasmática con anticuerpos en Badalona. Es un ensayo de fase III (la última antes de solicitar la comercialización) donde se evaluará la seguridad y eficacia del nuevo medicamento que contiene inmunoglobulina y anticuerpos de donantes de plasma que han superado la enfermedad. El ensayo clínico comienza en febrero de 2021 y los primeros resultados podrían conocerse en primavera. En esta prueba participarán alrededor de 800 individuos asintomáticos, pero positivos de SARS-CoV-2 diagnosticados. Un ensayo similar se inició en octubre en EE.UU. Opinión de Bankinter: Noticia positiva, esperamos que en breve se consolide una segunda generación de tratamientos específicos para pacientes de COVID-19 que superen a la primera generación compuesta de fármacos adaptados de otros usos (como el remdesivir de Gilead cuya eficacia ha sido puesta en duda por la OMS).ENCE (En Revisión; Precio Objetivo En Revisión; Cierre: 3,395€; Var. Día: -0,73%; Var. 2021: +4,6%): Suzano anuncia una nueva subida de precios en China en febrero. El nuevo precio es 580 $/t desde los 530 $/t actuales. Suzano es uno de los productores de líderes de celulosa en el mundo. Opinión de Bankinter: Noticia positiva y muy importante, si la subida anterior recogía el efecto de la depreciación del USD, esta subida supone que los precios en euros aumentan. La referencia del precio en el mercado chino es relevante ya que suele coincidir con el precio neto al que Ence vende su celulosa. Los 580 $/t equivalen a 479 €/t, precio superior a nuestra estimación de precio 2021e de 430 €/t. Ponemos nuestra recomendación En Revisión (anterior Neutral) y también nuestro Precio Objetivo (anterior 3,42 €/acc.) que actualizaremos a la mayor brevedad.SIEMENS GAMESA (Neutral; Precio Objetivo: 34,10€; Cierre: 34,10€ Var. Día: -0,409%; Var. 2021: +3,1%): Nuevo proyecto para la adaptación de una turbina offshore a la producción de hidrógeno, junto a Siemens Energy. Actualizamos nuestras perspectivas sobre Siemens Gamesa. Opinión de Bankinter: Elevamos nuestra recomendación a Neutral, P. Objetivo 34,1€/acc (vs 24,4€ ant.), basada en: (1) las elevadas perspectivas de crecimiento para el mercado eólico, especialmente en Offshore donde SGRE es líder (La AIE apunta a una capacidad instalada acumulada en torno al 1.914GW para 2040 en el escenario de políticas declaradas, y más de 3.000GW en un escenario de desarrollo sostenible); y (2) potencial recuperación de márgenes, tras la reestructuración del negocio de Onshore en cursohacia un margen EBIT ajustado objetivo a medio plazo entre 8%-10% (nuestra estimación 8,7% 2026E). A pesar de ello, 2021 seguirá siendo un año de reestructuración en Onshore y pérdidas netas (estimamos un margen EBIT aj. del +3,5%). El reciente proyecto con S. Energy para la adaptación de una turbina marina (offshore) que produzca hidrógeno, pone de manifiesto el interés en el desarrollo de hidrógeno verde y las buenas perspectivas para Offshore y, por ello, el interés de mantener el valor en cartera (esperaríamos recortes para entrar, niveles en torno a 30€/acc.). Link al documento.

3. Bolsa estadounidense

EE.UU. estuvo cerrado ayer por la celebración de M. Luther King.HOY publican (compañías más relevantes; BPA esperado): HALLIBURTON (antes de la apertura; 0,147$); COMERICA (antes de la apertura; 1,184$); CHARLES SCHWAB (s/h; 0,701$); BANK OF AMERICA (12:45h; 0,545$); STATE STREET (13:30h; 1,563$); GOLDMAN SACHS (13:30h; 7,310$) y NETFLIX (22:00h; 1,362$).RESULTADOS 4T20 del S&P500: Se espera un retroceso medio de BPA de -8,8% vs -8,51% al inicio de la temporada. En los próximos trimestres se estima una recuperación de +16,73% en 1T21, +45,44% en 2T21, +14,16% en 3T21 y +21,28% en 4T21. Estos niveles comparan con -6,9% promedio en 3T20, -31,1% en 2T20 y -17,7% en 1T20. Hasta la fecha han publicado sus cuentas 26 empresas, de las cuales el 96,2% han batido expectativas y el 3,8% han decepcionado..




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