miércoles, 26 de septiembre de 2018

INFORME DIARIO - 25 de Septiembre de 2018 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Freno (momentáneo) a la racha alcista."
El bloqueo de las negociaciones comerciales China/EE.UU. frenaba la racha alcista de las bolsas. Tampoco ayudó la rumoreada dimisión de Rosenstein, vicefiscal general de EE.UU. Entre los más penalizados, el Sector Autos (BMW –2,7% y Daimler –2,6%), pero Amadeus celebraba su entrada en el EuroStoxx-50 rebotando +1,4% y Sky avanzaba +8,6%, acercándose a las 17,28GBP/acc. ofrecidas por Comcast para superar la oferta de Fox. Draghi hacía sufrir a los bonos al aludir a una inflación superior: Bund +5 p.b., hasta 0,509%, y castigo incluso mayor en Italia (10 años +11 p.b., hasta 2,938%) a la espera de conocer el jueves los objetivos fiscales. El euro celebraba el reenfoque de Draghi apreciándose frente al dólar hasta superar, aunque sólo momentáneamente, el nivel de 1,18/€. Y el petróleo era el gran ganador de la jornada (¡Brent por encima de 81$!) después de que la OPEP aplazara el debate sobre una posible subida de producción hasta su reunión formal el 3 Dic. En definitiva, descanso pero mejor tono de fondo



Hoy: "Lateralidad a la espera de la Fed de mañana."

Tras estar cerrados ayer China y Japón, los Asia arroja hoy un tono mixto. El Nikkei avanza ayudado por la depreciación del yen (132,7/€), pero China continental (Hong Kong está hoy cerrado) cae (-0,5%) ante el parón de las negociaciones comerciales con EE.UU. Hoy no se publicará macrorelevante en Europa, pero sí en EE.UU. y su impacto será positivo. Se espera que se suavicen las subidas de precios inmobiliarios (Precios de Vivienda S&P/CaseShiller +6,2% esperado vs +6,3% anterior), confirmando la moderación iniciada en abril. Eso reduciría el temor a un recalentamiento. La Confianza del Consumidor se debilitará. Pero se trata de un comportamiento lógico porque en agosto repuntó hasta máximos de los últimos 18 años. 

Lo más probable es que vivamos una sesión algo negativa en bolsas a la espera de la reunión de la Fed de mañana. Una tercera subida de tipos (+25 p.b. hasta 2,0%/2,25%) está descontada, así que lo interesante es el guidance de tipos para 2019 y el tono de Powell en la rueda de prensa.Despejada esta incógnita los fundamentales entrarán en juego y las bolsas recuperarán a finales de semana. A ello contribuirá también elcreciente flujo de operaciones corporativas, típicas de la fase final de un ciclo económico expansivo. Los bonos italianos seguirán presionadosporque a la incertidumbre sobre el déficit fiscal se une la subasta de bonos de hoy (1.750M€ a 2020 y 1.000M€ a 2032 ligados a inflación). El eurocontinuará en el rango 1,17/1,18/€ después de haber superado 1,18/€ transitoriamente ayer. Mejor tono a partir del jueves. 





1. Entorno económico

ESPAÑA (09:00AM).- Precios Producción agosto: a/a +5,2% vs +4,6% julio. El repunte responde sobre todo a la energía (petróleo), que se encareció +16,2% (a/a). Link directo a la nota del INE. 

FRANCIA (09:00AM).- Mejora la confianza empresarial, pero no la industrial. (i) La Confianza Empresarial de septiembre 106,0 vs 105,0 esperado y anterior. (ii) La Confianza del Sector Manufacturero de septiembre 107,9 vs. 109,0 esperado y 110,0 previo. 

JAPÓN.- (i) Las Actas de la reunión del 30/31 de julio del Banco Central muestran que la mayoría de miembros siguen inclinándose por una política claramente acomodaticia que de apoyo a la economía y estimule el frente precios. Sin embargo, algunos miembros mostraron su preocupación por el impacto de esta política sobre el sistema financiero del país. Recordemos que en esta reunión el BoJ decidió flexibilizar el tipo objetivo para el bono a 10 años (fijó un rango de +0,2%/-0,2% respecto a 0%) y cambió la asignación de compras de ETFs (entre el Nikkei y el Topix). (ii) El dato final delIndicador Adelantado de julio se aceleraba hasta 103,9 desde 104,6 anterior y vs. 103,5 inicialmente publicado. 

ALEMANIA.- El Índice IFO de Clima Empresarial batía estimaciones en septiembre. Sin embargo, se ralentizaba ligeramente frente al mes anterior penalizado por el impacto del proteccionismo y la volatilidad en las economías emergentes. Se sitúo en 103,7 vs 103,2 estimado y 103,9 anterior (revisado al alza desde 103,8). Batía, además, estimaciones en sus dos componentes: la de Expectativas alcanzaba 101,0 vs 100,5 estimado y 101,3 anterior (revisado al alza desde 101,2) y la de Situación Actual 106,4 vs 106,0 estimado y 106,5 anterior (revisado desde 106,4). Link directo a la nota completa. 

UEM.- Mario Draghi comparecía ayer ante el Parlamento Europeo y alertaba sobre un aumento significativo de la inflación en el Área Euro. Tras esta tendencia, la mejora del mercado laboral que ha propiciado un repunte en los salarios. A pesar de ello, mantuvo inalteradas las estimaciones de inflación anunciadas en su reunión de septiembre: +1,7% en 2018, 2019 y 2020. En cuanto al crecimiento, reiteró: +2% en 2018, +1,8% en 2019 y +1,7% en 2020.

Información completa sobre nuestras notas macro en nuestro website:
https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento?secc=ASES&subs=IMAS
2.- Siguientes acontecimientos relevantes no inmediatos.
25/26 Sept. EE.UU. Reunión Fed (FOMC).- Se espera +25pb, hasta 2,00/2,25%. Ya descontada por el mercado.
27 Sept. ITALIA: Presentación a la CE de la actualización de estimaciones y de los objetivos fiscales.
07 Oct. BRASIL. Elecciones.- Puede ganar un candidato populista (Bolsonaro; Partido Social Liberal) (28 Oct. 2ª vuelta)
14 Oct. ALEMANIA. Elecciones en Baviera.-
15 Oct. ITALIA. Presentación del borrador de Presupuesto 2019
18 y 19 Oct. UE. Reunión de Jefes de Estado y de Gobierno (asunto: Brexit)
19 Oct. ESPAÑA. Moody’s revisa del rating de Cataluña.
01 Nov. R. UNIDO: Reunión BoE. – No esperamos cambios (Actual +0,75%)
06 Nov. EE.UU. Elecciones de medio mandato (mid term elections).- 1/3 Senado, 100% Congreso y 36 gobernadores.
22-23 Nov. EE.UU. Festividad de Acción de Gracias y Black Friday.
03 Dic. OPEP. Cumbre semestral.-



3.- Bolsa europea 

IBERDROLA (Comprar; Pº Objetivo: 7,00€; Cierre: 6,372€ (--1,64%). En negociaciones para la venta de sus centrales en Reino Unido por 1.200M€. Iberdrola mantiene contactos para traspasar buena parte de los activos de generación eléctrica de su filial británica Scottish Power a Drax Group. El acuerdo incluiría las centrales hidroeléctricas y de gas natural de Scottish Power que se quedaría con las plantas de renovables y sus redes de transporte y distribución. Drax es la compañía propietaria de la mayor central térmica del Reino Unido. Al margen de Drax, algún fondo de inversión podría también estar interesado. Los activos en venta suman 2.500 megavatios y aportan 700M€ en ingresos. De acuerdo con la prensa, el valor potencial de los activos afectados por la negociación podría rondar los 1.200M€ y generara 400M€ para Iberdrola. Iberdrola adquirió Scottish Power en 2007 por 11.600M de libras. OPINIÓN: La venta de las plantas de gas e hidroeléctricas de Scottish Power encaja dentro de la estrategia del grupo y además, podría generar importantes plusvalías para el grupo. En su último Plan Estratégico 2018-22, Iberdrola contempla inversiones de 32.000M€ en el periodo (90% dedicado a negocios con tarifas reguladas o contratos a largo plazo) y ventas de activos por 3.000M€. La estrategia de Iberdrola pasa por centrarse en renovables y en actividades reguladas como la generación. A comienzos de 2018, Iberdrola empezó a plantearse la venta de estos activos, dada su baja rentabilidad y los riesgos que representa el Brexit, que pudiera afectar al crecimiento y la demanda energética en Reino Unido. Por otro lado, las plusvalías de la operación le permitirían a Iberdrola lograr su objetivo de BNA de 3.000M€ para este año.
MICHAEL KORS (Cierre: 66,71$; Var. -8,23%): Ultima la compra de Versace por aproximadamente 2.000 M$. Adquirirá el 20% en manos de Blackstone y el resto de la familia fundadora. Donatella Versace, directora creativa, permanecerá en su cargo. Tras varios años en pérdidas, Versace obtuvo el año pasado un beneficio de 15 M€ y unos ingresos de 670 M€. OPINIÓN: Aunque la compra tiene sentido estratégico pues posiciona a MK en el segmento premium del sector del lujo y refuerza su posición en Asia, donde Versace obtiene la mitad de sus ingresos, la adquisición se hace a unos múltiplos excesivos, con un P/Ventas de 3x, vs una media del sector en EE.UU. de 2,1x y es una adquisición pequeña (Versace representa un 2% del Beneficio 2018 de MK y un 13% de las ventas, mientras que el coste de la adquisición representa un 20% de la capitalización bursátil de MK y que tiene una D/EBITDA de 5x, en línea con la media del sector.



4.- Bolsa americana y otras
S&P por sectores.-
Los mejores: Energía 1,45%; Tecnología 0,52%; Sanidad 0,25%
Los peores: Materias Primas -1,45%; Consumo no cíclico -1,42%; Industriales -1,22%
Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) Abiomed (419,61$; +9,02%) la compañía presentó ayer en un Congreso Cardiovascular en San Diego datos muy prometedores sobre su dispositivo de bombeo cardíaco, llamado Impella(ii) Edwards Lifesciences (165,47$; +7,67%) la acción subió ayer indirectamente beneficiada por los buenos resultados mostrados en el Congreso de San Diego de un dispositivo cardíaco de su rival Abbott Labs (MitraClip)Edwads Lifesciences está desarrollando un dispositivo muy similar al MitraClip. (iii) HollyFrontier Corp (69,59$; +4,05%) estuvo entre las principales subidas de compañías del sector de Energía del S&P500, ante la subida del precio del crudo (por encima de 81$/bl) a niveles de hace cuatro años. 

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) Michael Kors (66,71$; -8,23%) El mercado recibió con caídas la posibilidad, según el Corriere della Sera, que Michael Kors adquiera Versace por unos 2.000 M€. Esta compra supondría la entrada en el negocio de gran lujo. Michael Kors tomaría el control a través de la compra del 20% en manos del fondo Blackstone y el resto del capital en manos de la familia fundadora. Versace volvió a beneficios el año pasado (15M€) y factura 670M€, frente a las ventas por 4.720M$ y BNA de 592 de la americana Michael Kors. (ii) Newell Brands (20,45$; -6,36%) se acercó a mínimos de seis años, ante las tensiones comerciales y el creciente temor en el mercado a la bancarrota de Sears (aunque según datos de Bloomberg, Newell tiene menos exposición a Sears de la que tenía a Toys R US). (iii) Comcast Corp. (35,63$; -5,99%) tal y como comentamos ayer, el anuncio de la oferta por el grupo Sky, (que superaba en 4.000MGBP la presentada por FOX), fue recibido con caídas en el mercado. El aumento del endeudamiento que podría suponer la compra dependerá de si finalmente Fox vende su 39% en Sky. 

:: Barrick Gold (11,04$; +5,44%) la compañía de origen canadiense ha acordado la compra de la británica Randgold (5.220 GBp, +6,03%), lo que creará la mayor compañía minera de oro, con una capitalización bursátil de unos 18.000M$. La oferta consiste en intercambio de acciones, 6,128 acciones de Barrick por cada acción de Randgold (con una tasa en caso de ruptura de la operación de 300M$). La operación valora Randgold en unos 6.000M$ y sus accionistas pasarán a representar aproximadamente el 33,4% del capital del grupo combinado. El Presidente de Barrick Gold, Sr. Thornton, seguirá siendo el Presidente ejecutivo, mientras que el fundador de Randgold, Sr.Bristow será el Consejero Delegado. Ambas compañías acumulaban descensos en el año, -29,55% Randgold y -23,70% Barrick Gold. 

No hay comentarios:

Publicar un comentario

Muchas gracias por tu comentario. En cuanto me sea posible te daré mi opinión.