En el informe de hoy podrá encontrar:
Ayer: "Poniendo en precio la reforma fiscal de Trump."
El mercado respondió con optimismo a los avances en relación a la reforma fiscal de Trump. Las financieras y compañías deconsumo destacaron por el lado positivo así como otras empresas que pueden verse beneficiadas por la rebaja del Impuesto de Sociedades en EEUU, como Acerinox. Además, hubo noticias en el frente corporativo de la mano de Walt Disney - 21st Century Fox y de CVS - Aetna. Por si esto fuera poco, fue un día relevante en las negociaciones del Brexit pero al final no llegó a cerrarse un acuerdo, lo que introdujo volatilidad en la esterlina. En cuanto a los bonos, se produjo un ascenso en la TIR del TNote y del Bund, mientras que losperiféricos apenas variaron, lo que redundó en un descenso de las primas de riesgo.
Hoy: "El optimismo del estímulo fiscal se desinfla."
Wall Street se desinfló ayer al cierre lo que invita a pensar que el optimismo por el estímulo fiscal se desvanecerá en la sesión de hoy. Al fin y al cabo hay riesgos abiertos como el tema de las injerencias rusas en la campaña de Trump, el hecho de que podría producirse un “apagón” de la administración americana si no llegan a un acuerdo sobre el techo de gasto antes del 8 de diciembre, etc. Centrando el tiro en el corto plazo, hoy hay bastantes referencias a seguir. Se publican los PMIs finales y las Ventas Minoristas en la UEM y elISM de Servicios en EEUU. Aunque se debiliten un poco son cifras que reflejan una macro que pasa por un buen momento. Dicho esto, es fácil que las bolsas se tomen una pausa tras los avances de ayer, algo que ya ha empezado a suceder en la sesión asiática que está teniendo un tono mixto. Las TIRes de los bonos consolidarán las subidas de ayer (TIR Bund en torno a 0,34%). Por el lado de lasdivisas, la reforma fiscal puede provocar que la Fed vaya más rápido en el proceso de subida de tipos lo que fortalecería al dólar. Hoy su cruce con el euro puede retroceder hacia 1,184 de nuevo.
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2.- Bolsa europea y otras
Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) Discovery Communications (20,85$; +7,14%). La cotización del grupo de comunicación subió fuertemente ante el anuncio de compra por 70M$ de un 24,5% adicional en OWN a Harpo Inc. La participación de Discovery en OWN asciende ahora al 70%. Oprah Winfrey mantendrá una participación minoritaria en OWN y se quedará como Consejera Delegada de OWN hasta 2025; (iii) Macy’s Inc. (25,80; +6,66%), Gap Inc. (34,09; +6,60%); Foot Locker Inc (45,76$ +5,66%). Las compañías de consumo acogieron con fuertes subidas los apoyos conseguidos en el Senado a la Reforma Fiscal de Trump. Estas compañías, serán de las más beneficiadas con el nuevo plan fiscal debido a su alta exposición al mercado local americano y a su alta tasa fiscal efectiva actual. La nueva propuesta fiscal contempla una reducción de la tasa del impuesto de sociedades del 35% actual al 20%, y la eliminación de muchas de las actuales deducciones fiscales (renovables, investigación y desarrollo,.. ). Las compañías de consumo no se benefician de estas deducciones y, por tanto, son uno de los grupos que actualmente están sujetos a una tasa efectiva mayor. En término relativos, la aprobación de la Reforma Fiscal de Trump beneficiará más este tipo de empresas y eso explica la positiva reacción ayer en el mercado; Walt Disney (110,22$; +4,97%). El grupo de televisión y de películas 21st Century Fox, controlado por la familia Murdoch, ha declarado que prefiere vender parte de sus activos a Walt Disney. La Fox considera que se trataría de la mejor opción desde un punto de vista estratégico y la que menos problemas presenta desde un punto de vista regulatorio. Esta operación permitirá a Disney expandir su presencia a nivel global, ya que le daría el control de Sky, Star India y de muchos canales de cable en EE.UU, incluyendo FX y National Geographic. Las acciones de Disney subieron ayer fuertemente con este anuncio.
Ayer: "Poniendo en precio la reforma fiscal de Trump."
El mercado respondió con optimismo a los avances en relación a la reforma fiscal de Trump. Las financieras y compañías deconsumo destacaron por el lado positivo así como otras empresas que pueden verse beneficiadas por la rebaja del Impuesto de Sociedades en EEUU, como Acerinox. Además, hubo noticias en el frente corporativo de la mano de Walt Disney - 21st Century Fox y de CVS - Aetna. Por si esto fuera poco, fue un día relevante en las negociaciones del Brexit pero al final no llegó a cerrarse un acuerdo, lo que introdujo volatilidad en la esterlina. En cuanto a los bonos, se produjo un ascenso en la TIR del TNote y del Bund, mientras que losperiféricos apenas variaron, lo que redundó en un descenso de las primas de riesgo.
Hoy: "El optimismo del estímulo fiscal se desinfla."
Wall Street se desinfló ayer al cierre lo que invita a pensar que el optimismo por el estímulo fiscal se desvanecerá en la sesión de hoy. Al fin y al cabo hay riesgos abiertos como el tema de las injerencias rusas en la campaña de Trump, el hecho de que podría producirse un “apagón” de la administración americana si no llegan a un acuerdo sobre el techo de gasto antes del 8 de diciembre, etc. Centrando el tiro en el corto plazo, hoy hay bastantes referencias a seguir. Se publican los PMIs finales y las Ventas Minoristas en la UEM y elISM de Servicios en EEUU. Aunque se debiliten un poco son cifras que reflejan una macro que pasa por un buen momento. Dicho esto, es fácil que las bolsas se tomen una pausa tras los avances de ayer, algo que ya ha empezado a suceder en la sesión asiática que está teniendo un tono mixto. Las TIRes de los bonos consolidarán las subidas de ayer (TIR Bund en torno a 0,34%). Por el lado de lasdivisas, la reforma fiscal puede provocar que la Fed vaya más rápido en el proceso de subida de tipos lo que fortalecería al dólar. Hoy su cruce con el euro puede retroceder hacia 1,184 de nuevo.
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1. Entorno económico
ESPAÑA.- Según el sondeo preelectoral publicado ayer por el CIS, Ciudadanos ganaría las elecciones del 21-D con el 22,5% de los votos estimados pero empataría en escaños con ERC. En cuanto al peso del sector independentista en el nuevo Parlamento, no llegarían a la mayoría absoluta ya que suman 67 de 135 escaños pero el margen de error de la encuesta deja cualquier escenario abierto. Link alinforme del CIS.
EEUU.- (i) El dato final de Pedidos de Bienes Duraderos arroja una caída algo inferior al dato adelantado, -0,8% vs -1,1% estimado y -1,2% anterior. (ii) Los Pedidos de Fábrica caen -0,1% m/m en octubre vs -0,4%.
UEM.- El M. de Finanzas portugués, Mario Centeno, ha sido elegido como sucesor de Dijsselbloem al frente del Eurogrupo a partir del próximo mes de enero.
CHINA.- El PMI Caixin de Servicios pasa de 51,2 a 51,9 en Noviembre. El PMI Caixin Compuesto se sitúa en 51,6 vs 51,0 anterior y encadena 21 meses en zona de expansión.
AUSTRALIA.- (i) Su banco central ha mantenido el tipo de intervención en 1,5%, donde lleva 15 meses, tal y como se esperaba. Además, ha dicho que espera que la inflación vaya repuntando. Con esto, y la buena cifra de Ventas Minoristas el dólar australiano se ha apreciado. (ii) Las Ventas Minoristas suben +0,5% m/m en octubre vs +0,3% estimado y +0,0% anterior.
INDIA.- El PMI Compuesto pasa de 51,3 a 50,3 en noviembre, por lo que muestra freno si bien consigue encadenar tres meses consecutivos en zona de expansión.
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2.- Bolsa europea y otras
TÉCNICAS REUNIDAS (Vender, Pº Objetivo: 23,10€; Cierre: 25,47€): Nuevo contrato en Oriente Medio.- El consorcio participado por Técnicas Reunidas, Technip y Samsung se adjudicó ayer un nuevo contrato para Bahrain Petroleum Company (Bapco) valorado en 4.200M$ para acometer la expansión y modernización de la refinería de Sitra en Bahréin. A Técnicas Reunidas le corresponde el 29,7% del mismo y se encargará de los trabajos de ingeniería de algunas de las unidades más complejas, como la de crudo, la unidad de vacío, el hydrocracker, las plantas de gas saturado 1 y 2 y otras instalaciones auxiliares. OPINIÓN: Se trata de una buena noticia ya que incrementa la cartera de pedidos de la compañía. Con datos de 9M, el contrato representa el 12% de la cartera y el 10% de las ventas estimadas para 2018. No se ha comunicado el plazo de ejecución pero estimamos que se prolongará más allá de 2018.
OHL (Neutral; Pr. Objetivo: 6,2€. Cierre: 4,87€; Var Día: -0,14%): Moody’s mejora el rating desde Caa1 a B3 con perspectiva positiva.- Moody’s anunció esta decisión tras la firma el pasado viernes del acuerdo de venta de OHL Concesiones a IFM, al considerar que el riesgo de que la operación no se cierre con éxito es escaso. Moody’s valora positivamente la reducción de deuda y la simplificación de la estructura de la compañía derivadas de esta operación. Con la perspectiva positiva, Moody’s deja la puerta abierta a una nueva subida del rating. OPINIÓN: La mejora de rating era el escenario previsible tras el anuncio de la operación. La noticia no ha tenido un impacto relevante en la cotización.
SECTOR CONSTRUCCIÓN Y CONCESIONES.- El Ministerio de Fomento ordena la ejecución de los avales de construcción y explotación de las autopistas radiales por importe de 220 M€.- Fomento ha comunicado a los socios de las autopistas de peaje en liquidación, entre los que se encuentran ACS, Acciona, Ferrovial, Sacyr, Abertis y OHL, que incautará las garantías de construcción y explotación de estas autopistas una vez se produzca el cambio de titularidad, que está prevista el próximo 31 de diciembre. La decisión adoptada es consecuencia del proceso de resolución de los contratos de concesión, la reversión de los activos al Estado y el plan para su venta a partir de 2018. OPINIÓN: Esta decisión tendrá un escaso impacto en la cotización ya que esta decisión será probablemente recurrida, el importe total de 220 M€ no es relevante y estos activos en liquidación (M-12, radiales de Madrid R2, R3, R4 y R5, Circunvalación de Alicante y autopista Cartagena-Vera) están provisionados por las compañías constructoras y valorados a 0€ en nuestros modelos.
CAT/IBEX: El Comité Asesor Técnico (CAT) del Ibex en su segunda revisión ordinaria acordó no realizar ningún cambio en la composición del índice. La próxima reunión de seguimiento del CAT tendrá lugar el próximo 8 de marzo de 2018.
3.- Bolsa americana y otras
S&P por sectores.-
Los mejores: Telecomunicaciones +1,60%, Financieras +1,55%; %; Consumo Discrecional +1,15%;Los peores: Tecnología –1,93%; Inmobiliaria -1,29%, Salud -1,24%
Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) Discovery Communications (20,85$; +7,14%). La cotización del grupo de comunicación subió fuertemente ante el anuncio de compra por 70M$ de un 24,5% adicional en OWN a Harpo Inc. La participación de Discovery en OWN asciende ahora al 70%. Oprah Winfrey mantendrá una participación minoritaria en OWN y se quedará como Consejera Delegada de OWN hasta 2025; (iii) Macy’s Inc. (25,80; +6,66%), Gap Inc. (34,09; +6,60%); Foot Locker Inc (45,76$ +5,66%). Las compañías de consumo acogieron con fuertes subidas los apoyos conseguidos en el Senado a la Reforma Fiscal de Trump. Estas compañías, serán de las más beneficiadas con el nuevo plan fiscal debido a su alta exposición al mercado local americano y a su alta tasa fiscal efectiva actual. La nueva propuesta fiscal contempla una reducción de la tasa del impuesto de sociedades del 35% actual al 20%, y la eliminación de muchas de las actuales deducciones fiscales (renovables, investigación y desarrollo,.. ). Las compañías de consumo no se benefician de estas deducciones y, por tanto, son uno de los grupos que actualmente están sujetos a una tasa efectiva mayor. En término relativos, la aprobación de la Reforma Fiscal de Trump beneficiará más este tipo de empresas y eso explica la positiva reacción ayer en el mercado; Walt Disney (110,22$; +4,97%). El grupo de televisión y de películas 21st Century Fox, controlado por la familia Murdoch, ha declarado que prefiere vender parte de sus activos a Walt Disney. La Fox considera que se trataría de la mejor opción desde un punto de vista estratégico y la que menos problemas presenta desde un punto de vista regulatorio. Esta operación permitirá a Disney expandir su presencia a nivel global, ya que le daría el control de Sky, Star India y de muchos canales de cable en EE.UU, incluyendo FX y National Geographic. Las acciones de Disney subieron ayer fuertemente con este anuncio.
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