En el informe de hoy podrá encontrar:
Ayer: "Transición con volatilidad en el crudo y la libra."
Tras la buena evolución de la sesión del miércoles (Ibex +1,72%), la jornada de ayer fue de transición (Ibex -0,02%) en línea con el resto de plazas europeas (EuroStoxx50 -0,05%; CAC40 -0,03% y DAX +0,09%). Wall Street descontó los primeros resultados del sector financiero (JPMorgan y Citigroup) sin grandes variaciones. La anécdota del día la puso el Dax que tocó intradía el nivel de los 13.000 puntos por primera en su historia, para cerrar en 12.982.Estuvo apoyado por la revalorización de Lufthansa (+2,3%) tras descontar el acuerdo para comprar un elevado porcentaje de los activos de Air Berlin. La prima de riesgo de España continuó reduciéndose hasta niveles en torno a los 117,9 puntos básicos, lejos de los 135 puntos que alcanzó días anteriores. El crudo (WTI) recortó -1,25%, la libra se apreció hasta 0,893/€ desde 0,903/€ porque R.U. podría conseguir 2 años más de transición y el USD estable en aprox. 1,1830. Transición y pocos cambios.
Hoy: "La macro americana decidirá la sesión"
Hoy tendremos una sesión de transición, similar a la de ayer, con un ligero sesgo a la baja. El cierre de Estados Unidos (S&P500 -0,17%) apenas tendrá mucha repercusión. Sin embargo, la subida de Japón (Nikkei +1,0%) y China (CSI300 +0,3%) tendrán un impacto ligeramente positivo en la apertura.
El desenlace final vendrá determinado por (i) La macro americana a partir de las 14:30 (IPC; Vtas. Minoristas; Sent. de la Univ. Michigan e Inv. Empresariales) y (ii) Los resultados 3T‘17 de Bank of America y Wells Fargo. No publica ninguna compañía europea relevante. Podría continuar estrechádose la prima de riesgo de España (118 pb esta mañana)… hasta ver qué sucede la semana próxima en el frente político. El crudorecuperará parte de lo perdido ayer, encontrando el West Texas un soporte en el nivel 50$/b. La inercia de las bolsas es suavemente alcista, aunque hoy podrían flaquear un poco. Sesión indefinida.
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2.- Bolsa europea y otras
ABERTIS (Comprar; P.Obj: 18,05€; Cierre: 17,43€; Var. Día: +0,3%): La Comisión Europea aprueba la OPA de Atlantia.- Margrethe Vestager, comisaria europea de Competencia, anunció ayer que la Comisión Europea (CE) ha aprobado la posible integración de ambas compañías ya que la operación permitirá la creación del mayor grupo de gestión de autopistas del mundo, pero no impedirá que siga habiendo competencia en los mercados europeos. Por otra parte, ACS está ultimando su OPA competidora por Abertis, según Reuters. La oferta, que se articularía en efectivo y acciones, se presentaría a través de Hochtief, cuyo Consejo se reúne el próximo miércoles. OPINIÓN: El visto bueno de la CE a la OPA de Atlantia sin necesidad de realizar desinversiones era el desenlace esperado, ya que el regulador no había solicitado documentación adicional y los negocios de Atlantia y Abertis no generan a priori escenarios monopolísticos. La cotización de cierre de Abertis ayer (17,43€) es superior tanto a la oferta en efectivo de Atlantia como al valor de la oferta según el canje ofrecido (17,10€ tomando como referencia la cotización de Atlantia de 27,42€), por lo que Abertis cotiza con una prima y el mercado continúa descontando una mejora de la oferta inicial. Recordamos que desde el mismo día que Atlantia presentó su OPA recomendamos permanecer en el valor (Abertis) y propusimos no aceptar los 16,50€/acc. ofrecidos porque defendemos que es probable la presentación de una contraoferta mejorada por un tercero, la cual puede anunciarse hasta el día 19 de octubre como límite. De momento, Abertis se ha revalorizado +6,6% desde el día anterior al anuncio de la operación (cotización actual de 17,43€ vs 16,35€ el 15/5/2017), por lo que nuestra recomendación se ha demostrado acertada. Valoramos la Compañía, incluyendo prima de control, en torno a los 18€ (18,05€).
Ayer: "Transición con volatilidad en el crudo y la libra."
Tras la buena evolución de la sesión del miércoles (Ibex +1,72%), la jornada de ayer fue de transición (Ibex -0,02%) en línea con el resto de plazas europeas (EuroStoxx50 -0,05%; CAC40 -0,03% y DAX +0,09%). Wall Street descontó los primeros resultados del sector financiero (JPMorgan y Citigroup) sin grandes variaciones. La anécdota del día la puso el Dax que tocó intradía el nivel de los 13.000 puntos por primera en su historia, para cerrar en 12.982.Estuvo apoyado por la revalorización de Lufthansa (+2,3%) tras descontar el acuerdo para comprar un elevado porcentaje de los activos de Air Berlin. La prima de riesgo de España continuó reduciéndose hasta niveles en torno a los 117,9 puntos básicos, lejos de los 135 puntos que alcanzó días anteriores. El crudo (WTI) recortó -1,25%, la libra se apreció hasta 0,893/€ desde 0,903/€ porque R.U. podría conseguir 2 años más de transición y el USD estable en aprox. 1,1830. Transición y pocos cambios.
Hoy: "La macro americana decidirá la sesión"
Hoy tendremos una sesión de transición, similar a la de ayer, con un ligero sesgo a la baja. El cierre de Estados Unidos (S&P500 -0,17%) apenas tendrá mucha repercusión. Sin embargo, la subida de Japón (Nikkei +1,0%) y China (CSI300 +0,3%) tendrán un impacto ligeramente positivo en la apertura.
El desenlace final vendrá determinado por (i) La macro americana a partir de las 14:30 (IPC; Vtas. Minoristas; Sent. de la Univ. Michigan e Inv. Empresariales) y (ii) Los resultados 3T‘17 de Bank of America y Wells Fargo. No publica ninguna compañía europea relevante. Podría continuar estrechádose la prima de riesgo de España (118 pb esta mañana)… hasta ver qué sucede la semana próxima en el frente político. El crudorecuperará parte de lo perdido ayer, encontrando el West Texas un soporte en el nivel 50$/b. La inercia de las bolsas es suavemente alcista, aunque hoy podrían flaquear un poco. Sesión indefinida.
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1. Entorno económico
ALEMANIA.- IPC (8:00h) final (sep) 1,8% (1,8% esperado) y 1,8% avanzado. En base intermensual 0,1% (vs 0,1% esperado) y 0,1% adelantado. A nivel armonizado a/a 1,8% (vs 1,8% esperado) y 1,8% anterior. En base intermensual 0,0% (vs 0,0% esperado) y 0,0% anterior. Totalmente en línea con lo esperado. Sigue por debajo del 2% de objetivo del BCE, así que Draghi no debería recibir especiales presiones desde Alemania para actuar
JAPÓN.- Precios Producción (sep) a/a +3,0% (+3,0% esperado) y +2,9% anterior. En base intermensual: +0,2% (vs +0,2% esperado) y +0,0% anterior.
FRANCIA.- (i) IPC (sep) final a/a 1,0% (vs 1,0% esperado) y 1,0% anterior. En base intermensual: -0,2% (vs -0,1% esperado) y -0,1% anterior. (ii) Hoy Moody’s revisa la calificación crediticia (ahora Aa2, que es el tercer mejor nivel de su escala).
UEM.-: Prod. Industrial ajustado (agosto) m/m +1,4% (+0,6% esperado) y +0,3% anterior revisada al alza desde +0,1%. Sin ajuste en base interanual: +3,8% (vs +2,6% esperado) y +3,6% anterior, revisada al alza desde +3,2%.
EE.UU.- (i) Paro Larga Duración 1.889k (vs 1.930k esperado) y 1.921k anterior, revisado a la baja desde 1.938k. Paro Semanal 243k (vs 250k esperado) y 258k anterior, revisado a la baja desde 260k. La media móvil de las últimas 4 semanas se sitúa en 257,5k (vs 260k anterior). (ii) Precios Producción (sep) a/a +2,6% (vs +2,6% esperado) y +2,4% anterior. Eliminando tabaco y energía (las partidas más volátiles) +2,2% (vs +2,0% esperado) y +2,0% anterior. En base intermensual +0,4% (vs +0,4% esperado) y +0,2% anterior. Eliminando tabaco y energía +0,4% (vs +0,2% esperado) y +0,1% anterior.
MUNDO.- Según la agencia de calificación S&P, la economía mundial crecerá en torno a un +3,5% en 2017 y 2018, impulsada por una política monetaria.
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2.- Bolsa europea y otras
ABERTIS (Comprar; P.Obj: 18,05€; Cierre: 17,43€; Var. Día: +0,3%): La Comisión Europea aprueba la OPA de Atlantia.- Margrethe Vestager, comisaria europea de Competencia, anunció ayer que la Comisión Europea (CE) ha aprobado la posible integración de ambas compañías ya que la operación permitirá la creación del mayor grupo de gestión de autopistas del mundo, pero no impedirá que siga habiendo competencia en los mercados europeos. Por otra parte, ACS está ultimando su OPA competidora por Abertis, según Reuters. La oferta, que se articularía en efectivo y acciones, se presentaría a través de Hochtief, cuyo Consejo se reúne el próximo miércoles. OPINIÓN: El visto bueno de la CE a la OPA de Atlantia sin necesidad de realizar desinversiones era el desenlace esperado, ya que el regulador no había solicitado documentación adicional y los negocios de Atlantia y Abertis no generan a priori escenarios monopolísticos. La cotización de cierre de Abertis ayer (17,43€) es superior tanto a la oferta en efectivo de Atlantia como al valor de la oferta según el canje ofrecido (17,10€ tomando como referencia la cotización de Atlantia de 27,42€), por lo que Abertis cotiza con una prima y el mercado continúa descontando una mejora de la oferta inicial. Recordamos que desde el mismo día que Atlantia presentó su OPA recomendamos permanecer en el valor (Abertis) y propusimos no aceptar los 16,50€/acc. ofrecidos porque defendemos que es probable la presentación de una contraoferta mejorada por un tercero, la cual puede anunciarse hasta el día 19 de octubre como límite. De momento, Abertis se ha revalorizado +6,6% desde el día anterior al anuncio de la operación (cotización actual de 17,43€ vs 16,35€ el 15/5/2017), por lo que nuestra recomendación se ha demostrado acertada. Valoramos la Compañía, incluyendo prima de control, en torno a los 18€ (18,05€).
LUFTHANSA (Cierre: 25,125€; Var Día: +2,3%): Adquiere la mayor parte de los activos de Air Berlin.- La alemana compra un paquete de activos por 210M€ que representan la mayor parte de Air Berlin (en concurso de acreedores desde agosto). Este paquete incluye LGW (filial de vuelos regionales), NIKI (aerolínea austriaca de vuelos vacacionales) y otros 20 aviones. Además, Lufthansa se ha comprometido a invertir 1.500M€. OPINIÓN: La aerolínea rebotaba ayer +2,3% al confirmase los rumores de dicha compra. Se trata de una buena noticia ya que refuerza el posicionamiento de Lufthansa en el mercado europeo. Además, la compra (de bajo importe) no compromete la posición financiera de Lufthansa y la inversión coincide con los planes anunciados por la aerolínea. Por otra parte, parece probable que el resto de activos de Air Berlin serán adquiridos por EasyJet.
3.- Bolsa americana y otras
S&P por sectores.-
Los mejores: Inmobiliario +0,69%; Industriales +0,52%; Utilities +0,50%
Los peores: Telecomunicaciones -3,54%; Financieras -0,72%; Consumo discrecional -0,67%
Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) DXC TECNOLOGY (91,20$;+4,05%), la compañía especializada en el servicio de tecnologías de la información y aplicaciones anunció que planea fusionar su división de servicios públicos con otras áreas del grupo para ganar eficiencia. La decisión fue bien acogida por los analistas que revisaron al alza la valoración objetivo de empresa, (ii) HOST HOTELS & RESORTS INC (19,40$;+3,91%) cotizó con alzas ante la expectativa de que el nuevo CEO de la compañía (Michael Bluhm) implemente una estrategia de mayor remuneración a los accionistas. En concreto, se especula con la posibilidad de que el CEO esté preparando un plan de recompra de acciones mediante endeudamiento y (iii) FASTENAL (45,94$;+3,21%), el fabricante y distribuidor de productos industriales y para la construcción cotizó con alzas la mejora de ventas en 3T’17 que coincide con la mejora del ciclo económico y una menor presión en precios por parte de la competencia.
Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) ULTA BEAUTY (190,16$;-8,53%), la cotización del comercializador de productos cosméticos en EE.UU alcanzó mínimos desde el mes de marzo ante el deterioro de expectativas sobre el sector por parte de los analistas. El lanzamiento de campañas comerciales con fuertes descuentos por parte de la competencia, preocupa a los inversores ante el posible impacto en las ventas durante los próximos trimestres, (ii) AT&T INC (35,86$;-6,10%) la compañía de telecomunicaciones cotizó con fuertes caídas ante la caída esperada en el número de suscriptores en el negocio de vídeo y (iii) JUNIPER NETWORKS (25,47$;-5,17%) la compañía especializada en servicios de tecnología e internet cotizó a la baja ante la rebaja de recomendaciones por parte de los analistas.
JP MORGAN CHASE (95,99$;-0,88%) y CITIGROUP (72,37$;-3,43%) cotizaron a la baja a pesar que publicaron unos resultados superiores a lo esperado. El deterioro esperado en el negocio de crédito al consumo y la debilidad de los ingresos por trading en un entorno de baja volatilidad pesó sobre la cotización de las entidades, especialmente sobre Citigroup que batió expectativas gracias a la reducción de costes.
AYER PUBLICARON RESULTADOS (compañías más destacadas; BPA real vs estimado según consenso Bloomberg): JP Morgan Chase (1,75$ vs 1,65$ e) y Citigroup Inc (1,42$ vs 1,32$ esperado).
HOY PUBLICAN 4 compañías destacando (principales compañías; BPA estimado según consenso Bloomberg): Bank of America (0,456$ e), Wells Fargo (1,026$ e), PNC Financial (2,130$ e) y JB Hunt (0,962$ e).
RESULTADOS 3T’17 del S&P 500: Con 28 compañías publicadas (5,6% del total) el incremento medio del BPA es +7,42% (vs +3,45% esperado antes de la publicación de la primera compañía). El saldo cualitativo es el siguiente: el 85,7% baten expectativas, el 7,1% en línea y el restante 7,2% ha decepcionado. Cabe recordar que en el 2T’17 el BPA fue +10,85% vs +7,4% esperado.
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