lunes, 28 de agosto de 2017

INFORME DIARIO - 25 de Agosto de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:


Ayer: "Movimientos ligeros a la espera de catalizadores." 

Sesión bursátil de más a menos en Europa con cierre positivo. Entre los mejores sectores, las utilities y el financiero. El euro osciló en un estrecho rango (1,178/1,182) y la renta fija registró movimientos muy ligeros (el Bund se mantuvo en 0,37%). Con una nueva ampliación de la prima de riesgo española (+2,5 p.b.) mientras la italiana recortaba tímidamente (-0,6 p.b.).


Hoy: "Llega el turno de Yellen y Draghi en Jackson Hole."


Yellen (16:00h) y Draghi (21:00h). Aunque no anticipamos ninguna declaración de alcance, el mercado analizará con lupa sus palabras. Como venimos advirtiendo, la principal conclusión de esta cumbre será que las políticas monetarias irán cambiando pero de manera muy gradual a lo largo de próximos meses. Un escenario con una inflación muy baja y salarios reales contenidos aleja la necesidad de tomar decisiones de manera inminente. La macro, por su parte, dará apoyo hoy a las bolsas y podría ayudar a registrar un saldo semanal alcista. El IFO alemán, pese a desacelerar ligeramente en agosto (hasta 115,5), seguirá en niveles realmente sólidos. El nivel de julio (116,0) fue el más alto de toda la serie histórica (es decir, desde 1991). (ii) Los Pedidos de Bienes Duraderos en EE.UU. también serán positivos. Eso sí, bien analizados, esto es excluyendo transporte (+0,4% vs. +0,1% anterior). Este dato puede, además, ayudar a mantener el eurodólar por debajo de 1,18 mientras esperamos a los importantes indicadores de la próxima semana en EE.UU. (PIB o empleo). Finalmente, el petróleo subirá ligeramente como consecuencia del huracán Harvey que afectará al Golfo México.




1. Entorno económico

JAPÓN.- IPC de julio se mantenía en línea con el dato estimado y anterior: +0,4% a/a. La tasa subyacente +0,5% vs. +0,5% estimado y +0,4% anterior.
ALEMANIA.- PIB final del 2T +2,1% vs. +2,1% estimado y +2,0% anterior. Sin sorpresas. Mismo patrón en la tasa intertrimestral: +0,6% en línea con lo estimado y +0,7% anterior. En cuanto a las componentes: el Consumo se acelera (+0,8% t/t vs. +0,7% estimado y +0,4% previo, revisado desde +0,3%), el Gasto Público también aumenta (+0,6% en línea con estimaciones y vs. +0,2% anterior, revisado desde +0,4%), la Inversión se modera (+1,0% vs. +1,1% estimado y +2,7% anterior, revisado desde +1,7%) al igual que la Construcción (+0,9% vs. +1,6% estimado y +3,4% anterior, revisado desde +2,3%). En cuanto al sector exterior: tantoImportaciones como Exportaciones ganan tracción pero menos de la estimada (las primeras +1,7% vs. +2,0% estimado y +0,4% previo y las segundas +0,7% vs. +1,2% estimado y +1,6% anterior, revisado desde +1,3%).
FRANCIA.- Confianza del Consumidor de agosto según lo esperado en 103 y 104 anterior.
REINO UNIDO.-PIB preliminar del 2T cumplía expectativas: +1,7% vs. 2,0% anterior.
EE.UU.- (i) Las Peticiones Iniciales de Desempleo quedaban en 234k vs. 238k estimado y 232k anterior. El Paro de Larga Duración se mantenía en 1.954k coincidiendo con el dato previo (revisado desde 1.953k) y vs. 1.950k estimado. (ii) Las Ventas de Viviendas Existentes de julio 5,44M vs. 5,55M estimado y 5,51M anterior (revisado a la baja desde 5,52M). Link directo a la nota en el Bróker.
Leer más en nuestra web:

2.- Bolsa europea y otras

SECTOR DISTRIBUCIÓN.- Ayer fue el día de los retailers americanos… con reacciones positivas contrastando con otras negativas, prueba de la confusión que reina en el sector derivada de los cambios estructurales que están provocando en la industria las compañías de venta por internet y, particularmente, Amazon. Reaccionaron positivamente las cotizaciones de los retailers de textil y generalistas (Abercombrie +17,1%, Sears -0,2% pero estuvo subiendo casi toda la sesión, Dollar Tree +5,6% que, además, revisó al alza su guidance 2017…), aunque varias compañías publicaron contracción de ventas, porque el mercado considera que las caídas acumuladas de estos valores ya son excesivas, a pesar de las presiones competitivas. En contraste, reaccionaron negativamente losretailers de alimentación (Costco -5,0%, Walt-Mart -2%, Kroger -8,1%, CVS Health -2,9%…) y también, por contagio, losfabricantes de productos de alimentación básicos (Hormel Foods -5,4%; General Mills -3,5%, Campbell Soup -3,2%, Kellogg -2,9%...) debido a un anuncio de Amazon sobre bajadas de precios. A continuación explicamos ambas tendencias
EDREAMS (Comprar; Cierre 2,934€; Pr.Obj.: 3,9€): Caída del resultado pero se mantienen los objetivos del año.- Principales cifras 1T’18 (fiscal) comparadas con el consenso de Bloomberg: Ingresos 125,3M€ (+1%) vs 122,2 e., EBITDA recurrente 27,0M€ (-7%) vs 26,0 e., EBITDA 13,3M€ (-51%), EBIT 8,3M€ (-64%), BNA -6,9M€ vs 7,7M€ en el mismo período del año anterior. Las reservas aumentan +1% a 2,9M. OPINIÓN: Las cifras están ligeramente por encima de lo esperado si bien reflejan unos resultados más débiles que los del año anterior. Las cuentas se han visto penalizadas por la inversión acelerada en la transición al negocio móvil y al cambio de modelo de ingresos, así como por la venta de su negocio de viajes corporativos y de paquetes vacacionales, y por el cambio en la estacionalidad de Semana Santa (estos dos últimos factores han provocado un descenso estimado de las reservas de 142.000). Estos efectos pesarán en sus cuentas durante la primera mitad del año para diluirse después. Así, la compañía mantiene sus objetivos para el conjunto del año que son unos ingresos de 487M€, EBITDA recurrente de 115M€ (+7%) y reservas por más de 11,7M€. Nuestra recomendación es Comprar como explicamos en la siguiente nota.
NH HOTELES (Neutral; Cierre: 5,35€; Var. Día: -0,36%): El segundo accionista reduce su participación hasta el 11,8%.- El fondo Oceanwood Capital Management, fondo de capital riesgo británico, ha reducido su participación un -2,4%, hasta 11,8%... después de haberla aumentado hasta el 14,3% la semana pasada. OPINIÓN: Creemos que puede tratarse de una simple toma de beneficios considerando que NH ha subido +39,3% este año, aunque podría tratarse de un aviso sobre la posibilidad de que este mismo accionista u otros de perfil inversor similar (fondos, capital riesgo) deshagan posiciones tentados por las plusvalías implícitas. Si esto fuera así - algo que resulta imposible confirmar -, supondría un riesgo para la cotización en el corto plazo. Los principales accionistas son: HNA Group 29,50% (grupo inversor chino), Oceanwood Capital 11,8%, Grupo Hesperia 9,10%, Janus Henderson 4,19%, Bandendina 2,96%, NH Hoteles 2,15% y Dimensional Fund Advisor 2,05%.


3.- Bolsa americana y otras
S&P por sectores.-
Los mejores: Salud +0,3%; Petróleo & Gas -0,02%; Utilities -0,1%
Los peores: Consumo No Cíclico -1,3%; Industriales -0,4%; Telecos -0,4%
Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran los retailers de textil y generalistas, como comentamos anteriormente: (i) ABERCOMBRIE & FITCH (11,25$; +17,1%) publicó ventas comparables (like-for-like) trimestrales retrocediendo -1%, en el que es el 19º retroceso en los últimos 20 meses, pero menos malo de lo que el mercado esperaba (-2,1%). (ii) SEARS (8,55$; -0,2%) publicó una caída de ventas trimestrales de -22,8%, siendo el cierre de tiendas (por las presiones competitivas de las compañías de internet) responsable del 59% de dicho retroceso. Sin embargo, consiguió rebotar durante casi toda la sesión (aunque cerró con una ligera caída) gracias al anuncio de un nuevo programa de recorte de costes y a una reducción del nivel de deuda efectivamente conseguida (desde 4.200M$ hasta 3.5000M$ en el trimestre). (iii) GUESS (14,86$; +19,1%) revisó al alza suguidance 2017. (iv) SIGNET JEWELERS (60,54$; +16,6%) batió expectativas en sus resultados trimestrales y, además, comprará R2Net, compañía de venta de joyería por internet, por 328M$.
Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan los retailers de alimentación americanos, una vez más, después de que AMAZON (806,88$; -0,6%) anunciara que aplicará bajadas de precios a los productos más populares de WHOLE FOODS en cuanto ejecute formalmente la compra de esta compañía (evento sobradamente conocido) el próximo lunes: KROGER -8,1%WALT-MART -2,0%, SMUCKER (107,51$; -9,5%) que, además, anunció un profit warning después de publicar unos resultados trimestrales decepcionantes... el S&P500 Food Retail Index (índice de retailers de alimentación) cayó -5%.

No hay comentarios:

Publicar un comentario

Muchas gracias por tu comentario. En cuanto me sea posible te daré mi opinión.