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jueves, 30 de marzo de 2017

INFORME DIARIO - 30 de Marzo de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Pistoletazo de salida al Bexit. El mercado sube."

Ayer T. May solicitó formalmente la salida del Reino Unido de la UE. Comienza un largo periodo de negociaciones, con un plazo de hasta dos años, antes de que el Brexit entre en vigor (mar¿19). Con todo ello, ayer la libra se apreció contra el euro (desde 0,87 hasta 0,86) y el euro perdió posiciones contra el dólar (desde 1,08 hasta 1,07). Sin referencias macro relevantes, las bolsas (excepto el Ibex y el Dow) rebotaron animadas por las materias primas (crudo +2,6%), la presión de la liquidez y el apetito por los activos de riesgo, aunque los bonos también se anotaron subidas.


Bolsas: " 
Mercado largo de optimismo. ¡Ojo! a los bonos."

Hoy la macro volverá a recordar que el ciclo es expansivo. En Europa los Indicadores de Confianza escalando posiciones y en EEUU, el dato final del PIB 4T¿16 confirmará el empuje del consumo y la solidez del empleo. Así, las bolsas deberían mantener el buen tono, en consonancia con el fondo de mercado. Por tanto, nos inclinamos por ligeros avances en renta variable, toma de beneficios en bonos(aprovechando la recuperación de las últimas sesiones para deshacer posiciones) y el dólar y la libra consolidando los avances de ayer. 
Por otra parte, Trump inicia su agenda de reuniones con asesores en materia de política fiscal. Todo lo que se interprete como progresos hacía la concreción de sus políticas de crecimiento, contribuirá con el tono optimista de las bolsas, en línea con el mensaje de nuestra Estrategia de Inversión 2T 2017 (publicada ayer): Mercado largo de optimismo y corto de sustancia. ¿Un descanso para continuar después? Mejor así. Mantenemos un enfoque pro-cíclico y pro-bolsas. Preferencias de Inversión: (i) Por zonas geográficas: Eurozona (Ibex inclusive) y EE.UU. (ii) Por Sectores: bancos, industriales/cíclicas y tecnología. Link al Informe Completo.


1. Entorno económico

EEUU.- Las Preventas de Viviendas de febrero batieron ampliamente expectativas. Rebotaron (m/m) +5,5% cuando se estimaba +2,5% y venían de -2,8% anterior. Se trata del mayor incremento desde julio 2010. Con este rebote, el indicador se recupera de la caída inesperada del mes anterior.
ESPAÑA.- (i) El número de Hipotecas sobre viviendas de enero fue 27.240 (+16,9% a/a). Esta tasa supera el ritmo de crecimiento de +14% registrado en 2016. Se trata de niveles máximos de los últimos cinco años según los datos del Instituto Nacional de Estadística (INE) publicados ayer. El importe medio de las hipotecas fue de 112.844€ (+6,4% a/a), (ii) La Inversión Inmobiliaria en el segmentoretail (locales, centros comerciales y parques de medianas) alcanza un volumen de 1.117 M€ en 1T17, lo que supone un incremento de +22% con respecto al mismo período de 2016, según un informe de Savills. Este fuerte volumen de crecimiento está condicionado por la adquisición por parte de Intu Properties de Madrid Xanadú por un importe de 530 M€. Savills estima que el volumen de inversión en el segmento retail a lo largo de 2017 sea similar al de 2016. Durante los 2 últimos años se han transaccionado varios activos comerciales de gran volumen (Puerto Venecia en Zaragoza, Diagonal Mar en Barcelona) que no se rotarán próximamente, por lo que el crecimiento de la inversión debería ralentizarse a lo largo de 2017. La recuperación del consumo en España seguirá influyendo positivamente sobre el segmento retail, en el que se espera la incorporación de 200.000 m2 de nueva superficie comercial a lo largo de 2017. El stock de superficie comercial total según datos de Savills asciende actualmente a 16 millones de m2, lo que supone un incremento anual de +1,5%.



2.- Bolsa española



FERROVIAL (Comprar; Pr. Objetivo 21,8€; Cierre 18,78€): Se adjudica una autopista en Texas por 790 M€. La compañía española liderará un consorcio para la construcción de un tramo de 85 kilómetros en la autopista SH99Grand Parkway, una vía de circunvalación del área metropolitana de Houston. Se espera que la construcción de los nuevos carriles y la modernización de la infraestructura finalicen en un período de 6 años. En el consorcio participan Webber (filial de Ferrovial Agroman) y la compañía estadounidense Granite Construction. OPINIÓN: Noticia positiva para la compañía, ya que asumiendo una participación del 60% en el consorcio, este contrato implica un incremento de +1,5% en la cartera total de la compañía. La construcción y gestión posterior de SH99 fortalece el posicionamiento de Ferrovial en Texas. La compañía ya opera 2 autopistas de pago como North Tarrant Express y Lyndon B. Johnson que se encuentran en fase de ramp-up y en 2016 registraron un crecimiento del tráfico (Intensidad Media Diaria) de +19,3% y +145,6% respectivamente.

3-. Bolsa europea
AIRBUS (Comprar; Cierre 71,62€; Var: +1,1%): Negociaciones en torno al A400M.- Representantes de Airbus y de los gobiernos que pusieron en marcha el programa del avión de transporte militar A400M se reúnen hoy en Madrid para abordar las pérdidas sufridas por la compañía en este proyecto. OPINIÓN: En la presentación de resultados del pasado mes de febrero el CEO de Airbus declaró que el desarrollo del programa A400M seguía siendo motivo de preocupación, aspecto que ensombreció los buenos resultados. Ahora, pensamos que Airbus querrá negociar las altas penalizaciones que los países han aplicado por los retrasos en las entregas del avión (el año pasado tuvo que provisionar 2.200M€).

4.- Bolsa americana y otras
S&P por sectores.-
Los mejores: Energía +1,2%; Consumo Discrecional +0,6%; Inmobiliario +0,2%
Los peores: Financiero -0,5%; Utilities -0,5%; Telecos -0,2%
Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) VERTEX PHARMACEUTICALS (108,0$; +20,5%), avanzó hasta tocar máximos de tres años tras anunciar los resultados positivos de su medicamento contra la fibrosis quística en la última fase de estudio. (ii) CHESAPEAKE ENERGY (5,8$; +7,8%), impulsada por el repunte del precio del crudo ayer (WTI +2,4% hasta 49,5$) ante un aumento menor de lo estimado de los inventarios de crudo. (iii) NORDSTROM (45,9$; +5,4%), subidas generalizadas ayer entre los distribuidores después de que ciertos senadores apostaran por una reforma fiscal centrada en reducir el tipo impositivo sin introducir nuevos impuestos a las importaciones.
Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) F5 NETWORKS (142,1$; -3,4%), penalizada por el recorte de recomendación de un banco de inversión a Vender desde Neutral. (ii) MYLAN (40,3$; -3,3%), la FDA, la agencia reguladora de medicamentos de EE.UU., denegaba la autorización de venta de su genérico Advair. (iii) ARCONIC (26,2$; -3,1%), tras la recomendación de Comprar publicada por una casa de análisis.
WESTINGHOUSE ELECTRIC (no cotiza).- Esta filial de TOSHIBA (228,4 JPY; +4,1%) se declaraba ayer en quiebra ante su elevado endeudamiento y unas pérdidas de 9.000M$ previstas para el cierre de este año fiscal el 31 de marzo.

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