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martes, 28 de marzo de 2017

INFORME DIARIO - 28 de Marzo de 2017 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Ligero repliegue de posiciones."

La decepción por el revés de Trump en el Congreso no pesó demasiado sobre el mercado. Los retrocesos bursátiles en Europa apenas llegaron al -1% y se suavizaron al cierre. Esto pudo deberse a que Trump ha pasado página rápido y en lugar de enredarse en la modificación del Obamacare va a centrar sus esfuerzos en la Reforma Fiscal, que debería contar con mayor consenso en el seno republicano. Así, sólo se vio un leve repliegue de posiciones con caídas en la renta variable y el dólar, y ascensos en activos refugio como el oro. El Bund terminó en tablas (TIR 0,40%) y el bono español avanzó ligeramente (TIR -1 p.b. a 1,65%).


Bolsas: "
Vuelve el buen tono al mercado."

Después de los retrocesos de la sesión de ayer pensamos que hoy volverá el buen tono al mercado. Las bolsas europeas encadenan dos jornadas de caídas y seguramente no sumen una tercera. Tal y como hemos señalado en repetidas ocasiones, las bolsas ofrecen una gran resistencia para caer y entra dinero en cuánto hay una pequeña corrección. El fondo del mercado sigue siendo bueno y los datosmacro que se publican en la sesión de hoy deberían dar prueba de ello. Conoceremos las cifras de Precios de Vivienda y deConfianza del Consumidor en EEUU que se mantendrán en niveles elevados. Además, habrá que seguir las intervenciones de varios miembros del BCE (Coeuré, Makuch) así como de la Reserva Federal (George, Kaplan, Powell y la propia Yellen). En principio no esperamos grandes declaraciones pero no podemos descartar alguna sorpresa dado que el Bundesbank sigue presionado para que el BCE se vaya planteando el fin del QE e incluso subidas de tipos. No obstante, esta semana podría haber algo de alivio al respecto dado que los datos de inflación van a suavizarse.


1. Entorno económico

EEUU.- Evans, de la Fed de Chicago, señaló que la Fed podría subir cuatro veces los tipos este año si la economía despega de verdad y la inflación aumenta. Si no, si la incertidumbre aumentara, dos veces sería el ritmo adecuado. Por su parte, Kaplan de la Fed de Dallas, dijo el lunes que respaldará nuevas subidas de los tipos de interés si la economía de Estados Unidos sigue avanzando hacia las metas de la Fed de pleno empleo y una inflación del 2%. En definitiva, pensamos que dos subidas más es el escenario más probable sin que se puedan descartar el resto.
UEM.- Praet, economista jefe del BCE, ha declarado que es pronto para hablar de un abandono de la política expansiva.
COREA DEL SUR.- El dato final del PIB del 4T’16 muestra un crecimiento de +0,5% t/t vs +0,4% estimado y anterior. Así, la variación interanual queda en +2,4% vs +2,3% estimado y anterior.
ALEMANIA.- El indicador IFO volvió a subir en marzo al avanzar de 111,1 (revisado a mejor desde 111,0) hasta 112,3, el mejor registro desde mediados de 2011, vs 111,1 estimado. Link a la nota completa.
FRANCIA.- Colocó 6.400M€ en letras a 3,6 y 12M con tipos -0,642%, -0,618% y -0,522%, respectivamente.



2.- Bolsa española


BANCO POPULAR.- (Comprar; Cierre: 0,89€; Pr.Obj. 1,25 €): Negocia la venta de un paquete de activos inmobiliarios que podría superar los 400 M€.- OPINIÓN: Según la prensa económica, la entidad estaría negociando con grupo Libra la venta de un paquete de activos improductivos o incluso la entrada de este grupo inversor de origen griego en el capital del banco. Grupo Libra, está especializado en el sector inmobiliario y en energías renovables y está presente en 35 países. Se desconoce el importe de la inversión, aunque podría alcanzar 400 M€ en “cash” o más si grupo Libra decidiera acudir a financiación externa. Entendemos que el volumen de venta no es significativo para el balance del banco que cuenta con 36.000 M€ en activos improductivos brutos, pero es una buena señal que surja interés inversor, especialmente tras los fuertes saneamientos realizados por Popular y esperamos que la cotización reaccione positivamente a corto plazo.
ABENGOA (Vender; Cierre (serie B): 0,261€; Var. Día: -1,5%): Comienza la reestructuración.- Anunció esta madrugada que ha recibido la inyección de 1.170M€ y que por tanto inicia la reestructuración ejecutando las ampliaciones de capital aprobadas. OPINIÓN: El mercado venía cotizando la la inyección de fondos y el comienzo de la reestructuración con fuertes subidas. Desde luego es una buena noticia que se inicie la reestructuración ya que se había retrasado en dos ocasiones y es vital para su viabilidad. Link al comunicado de la CNMV.

3-. Bolsa europea
EDP (Cierre: 2,933, +0,45%). Vende Naturgas y recompra los minoritarios de filial de renovables (EDPR) con un 10% de prima.EDP ha acordado la venta de Naturgas por 2.591M€, al consorcio formado por JP Morgan Infrastructure- el fondo de infraestructuras de JP Morgan, Abu Dhabi Investment Council –uno de los fondos soberanos del emirato de Abu Dhabi- y Swiss Life Asset Management – una de las mayores aseguradoras europeas. JP Morgan tenía un mes de exclusividad para llegar a un acuerdo de compra con EDP. Del precio total de los 2.591M€, 200M€ se desembolsarán después de 2017 y durante 5 años. Naturgas es la segunda mayor red de distribución de gas en España con una extensión de 7.628 kilómetros y 918.000 puntos de suministro en Euskadi, Asturias y Cantabria. La operación servirá para reducir deuda y recomprar la parte que no controla de su filial de renovables. El precio para la oferta sobre los minoritarios de EDP Renováveis es de 6,8/acción, con un 10% de prima sobre el precio de cierre. EDP tendrá unas plusvalías de 700M€ con la operación, que se reflejarán en los resultados del 2T’17. OPINIÓN: La venta de Naturgas se ha cerrado en un tiempo récord, apenas tres meses desde que empezaron a realizarse los primeros movimientos, lo que da una idea del interés de fondos soberanos, fondos de infraestructuras, aseguradoras y de private equity de entrar en este tipo de activos con ingresos regulados. El precio final está en el rango de entre 2.500 y 3.000M€ que se barajaba para este activo. En esto momentos, también está en marcha la venta de Redexis, que es la tercera red de distribución de gas minorista después de Gas Natural y Naturgás. La operación de venta permite a EDP reducir deuda y centrarse en el negocio de renovables. EDP Renováveis es la tercera mayor empresa eólica de España, con una potencia instalada de 2.255MW, solo por detrás de Iberdrola y Acciona. Esta filial salió a bolsa en 2008 con un precio de 8,0€/acción y ahora EDP recompra el 22,5% que no controla a 6,8 €/acción, lo que supone una inversión de 1.335M€. La operación es positiva para EDP ya que cristaliza el valor de su actividad regulada, reduce deuda y se centra en la actividad de renovables a un precio atractivo.
PEUGEOT (Cierre: 18,4€; Var. Día: -0,05%): El estado francés vende su participación a un fondo estatal.- La agencia estatal APE, Agence des Participations de l’Etat, vende el 12,5% que tiene en la Compañía a un fondo soberano francés, Bpifrance, por 1.920M€.OPINIÓN: Este precio compara con los 800M€ que pagó el Estado por esta participación en 2014. Con esta decisión, indica su intención clara de permanecer en el accionariado de la Compañía. El estado estaría reorganizando su participación. Por tanto, se desmienten los rumores aparecidos recientemente en mercado que apuntaban a que el estado estaba considerando deshacerse de esta participación de manera inminente.

4.- Bolsa americana y otras
S&P por sectores.-
Los mejores: Salud +0,4%; Materiales +0,3 %; Tecnología +0,1%
Los peores: Telecos -0,7%; Inmobiliario -0,6%; Financiero -0,5%
Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacan: (i) HCA HOLDINGS (90,5$; +5,2%) y UNIVERSAL HEALTH SOLUTION SERVICES (125,9$; +3,3%), impulsadas tras la falta de apoyo para reformar el Obamacare. Además, tras confirmarse este escenario, un banco de inversión mejoraba su recomendación sobre ambos valores. (ii) BEST BUY (46,2$; +3,0%), por la mejora de recomendación de un bróker a Comprar desde Neutral. (iii) VIACOM (44,3$; +2,9%), después del nombramiento de Jim Gianopulos como nuevo director de Paramount Pictures. La experiencia de Gianopulos al frente de los estudios 20th Century Fox hace pensar en un fortalecimiento de la estrategia de la Compañía a través de nuevas franquicias y joint ventures.
Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) FREEPORT MCMORAN (12,2$; -4,7%), a la caída del precio de los materiales, se unía el recorte de estimaciones para su BPA. En concreto, el consenso de analistas estima un BPA de 0,179$ en el 1T17 vs. 0,191$ anterior. (ii) HALLIBURTON (47,8$; -3,3%), penalizada por el anuncio de una joint venture entreWEATHERFORD (6,4$; +7,9%) y SCHLUMBERGER (77,0$; +0,1%) que se traducirá en un aumento directo de la competencia en los negocios de extracción de crudo. (iii) KIMCO REALTY (22,0$; -2,6%), tras el recorte de recomendación a Neutral desde Comprar por parte de una casa de análisis.
SAUDI ARAMCO (No cotiza).- Arabia Saudí comunicó ayer que con efecto retroactivo desde el 1 de enero rebaja la tasa impositiva de las compañías petroleras al 50% (vs 85% anterior). La gran beneficiada de esta medida es Saudi Aramco haciendo más atractiva la futura OPV prevista para 2018.

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