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jueves, 8 de septiembre de 2016

INFORME DIARIO - 08 de Septiembre de 2016 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Retomando el tono positivo."
Las bolsas europeas retomaron el tono positivo. Pensábamos que la sesión sería errática por las pobres cifras de Producción Industrial en Alemania y el tono duro de Williams de la Fed, pero el mercado lo pasó completamente por alto. La macro no fue un catalizador, ya que apenas se publicaron datos, por lo que la explicación estuvo en la expectativa sobre los bancos centrales y algunas noticias corporativas. Varias compañías se vieron favorecidas por subidas de recomendación (Iberdrola, Enel), otras como Western Digital mejoraron sus previsiones y otras como Ferrovial aprovecharon la coyuntura para colocar deuda a tipos muy reducidos. En las divisas destacó la depreciación de la esterlina a pesar del fuerte registro de Prod. Industrial en UK, ya que la Manufacturera decepcionó y el BoE lanzó un mensaje dovish para justificar su perspectiva más dura sobre el Brexit y las medidas de agosto. El Beige Book que apenas impactó en las probabilidades de subidas de tipos (sept. pasa de 20% a 22% y diciembre de 50% a 51%).

Hoy: "Con la mirada puesta en el BCE de mañana." 

Claves del día: Reunión del BCE, con actualización estimaciones macro.

Hoy las bolsas marcarán un rumbo errático, lateralizando, tras las declaraciones de William (Fed) esta madrugada y la floja Producción Industrial alemana. La macro se centra en Reino Unido: (i) Se espera una leve caída de los Precios de Vivienda en agosto. (ii) Paradójica mejora de la Producción Industrial en julio, gracias a la depreciación de la libra tras el Brexit. El impacto de estos datos (sobre todo el de la actividad industrial) y la comparecencia de Carney (15:15h) podrían impulsar un repunte de la libra. Así sucedió la semana pasada con la buena cifra del PMI Manufacturero (53,0). Por otro lado el Beige Book (a las 20:00h) y las declaraciones de varios miembros de la Fed (Lacker y George a las 16:00) podrían arrojar algo de luz sobre el proceso de normalización de la política monetaria en EE.UU. En renta fija, la TIR del Bund podría continuar en terreno negativo a pesar de la emisión de hoy (5.000M€) y la TIR del 10A español se encuentra próxima a los mínimos del 18 de agosto (0,91%). Los bonos permanecerán soportados con la mirada puesta en la reunión de mañana del BCE. Habrá actualización de previsiones macro y rueda de prensa de Draghi. De hecho ayer Sanofi y Henkel (consumo alemana) emitieron bonos con rentabilidades negativas (-0,05%). En definitiva, hoy bolsas erráticas y bonos soportados. 


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1. Entorno económico

EEUU.- El Beige Book publicado ayer muestra un crecimiento de la actividad en línea con el informe anterior de julio, con una expansión modesta. No obstante, el informe muestra un sesgo algo más positivo: apenas se menciona el Brexit, señala la aceleración de los salarios más cualificados y la industria manufacturera y el inmobiliario mejoran. Link a nuestra nota en el bróker.
JAPÓN.- (i) El dato final del PIB 2T queda en +0,2% t/t frente al +0,0% estimado y preliminar vs +0,5% t/t anterior. (ii) La Balanza Comercial de julio arroja un saldo de 613.900MJPY vs 571.200MJPY estimado vs 763.600MJPY anterior. (iii) El número de quiebras sube +14,9% a/a en agosto vs -9,52% anterior. (iv) La encuesta de expectativas Eco Watchers pasa de 47,1 a 47,4 en agosto vs 46,4 estimado. 
CHINA.- La Balanza Comercial cierra agosto con un superávit de 346.030MCNY (52.050M$) vs 373.000MCNY estimado vs 342.800MCNY anterior. Esto es fruto de unas exportaciones que, en yuanes, suben +5,9% a/a vs +2,9% estimado y anterior; y unas importaciones que mejoran +10,8% vs +0,7% estimado y -5,7% anterior. Por tanto, se trata de un buen dato con recuperación tanto de las exportaciones como de las importaciones. A pesar de estos buenos datos la divisa ha estado depreciándose durante las últimas semanas, motivo por el que su banco central estaría interviniendo en el mercado. Parece que está reduciendo la liquidez de yuanes offshore para que resulte más caro tomar posiciones cortas.
AUSTRALIA.- La Balanza Comercial de julio arroja un saldo de -2410MAUD vs -2.700MAUD estimado vs -3.195MAUD anterior.
REINO UNIDO.- (i) La Producción Industrial de julio subió +0,1% m/m cuando se esperaba una contracción de -0,2%. Así, la tasa interanual se acelera de +1,4% a +2,1% vs +1,9% estimado. Sin embargo, la Producción Manufacturera cayó al mayor ritmo de hace un año dejando la tasa interanual en +0,8% vs +0,9% anterior y +1,7% anterior. (ii) Carney y otros miembros del BoE comparecieron ayer ante el Parlamento británico y argumentaron que bajar tipos y el resto de medidas adoptadas en agosto era lo más acertado para combatir los riesgos del Brexit y siguen preparados para actuar si fuera necesario. (iii) El índice de precios de la vivienda RICS sube en agosto +12% vs +2% estimado y +5% anterior. Ayer, el Índice Halifax mostró un aumento en agosto de +6,9% interanual.
GRECIA.- Colocó 1.000M€ en letras a 3M con tipo 2,7%.
ALEMANIA.- Emitió 3.500M€ en bonos a 10 años con tipo medio -0,11% vs -0,09% de la anterior emisión por lo que se convierte en el mínimo histórico en una emisión a dicho plazo. El ratio de sobredemanda fue 1,1x vs 1,4x anterior.
SUECIA.- Su banco central mantuvo el tipo de intervención en -0,50%, tal y como se esperaba.
CANADA.- Su banco central mantuvo el tipo de intervención en +0,50%, tal y como se esperaba, pero lanzó un mensaje algo dovish al afirmar que los riesgos de una inflación débil y menor crecimiento estaban aumentando.



2.- Bolsa española


FERROVIAL (Neutral; Pr. Objetivo 21,4€; Cierre 18,45€): Emite 500M€ en bonos a 6 años al 0,375%.- La colocación la realizaron ayer varios bancos internacionales. Como referencia aproximada de precio, el bono a 5 años español cotiza con una TIR del 0,090% y el 7 años al 0,528%.
GAS NATURAL (Neutral; Pr. Obj.: 17,5€; Cierre: 19,16€)/REPSOL (VENDER; Pr. Obj.: 12,05€; Cierre: 12,61): Fecha potencial para la venta de un 20% de Gas Natural.- La venta de un 20% de Gas Natural procedente de Repsol (30% Gas) y Criteria Caixa (34,4% Gas) a Global Infraestructure Partners (GIP) se rumorea que podría realizar a partir del próximo 27 de septiembre, una vez i) se materialice el pago del dividendo de Gas Natural y ii) se clarifique el número de consejeros que tendrá GIP en Gas. De esta forma se rompería el acuerdo parasocial firmado entre Repsol y La Caixa en el año 2000.
OPINIÓN: Poco a poco se van conociendo más detalles de la transacción pero pensamos que esta noticia apenas tendrá impacto en la medida que ya son flecos de la potencial venta que se conoció el pasado 1 de septiembre.
3.- Bolsa europea 

No hay noticias relevantes.

4.- Bolsa americana y otras


S&P por sectores.-
Los mejores: Inmobiliario +0,34%; Energía +0,33%; Telecom. +0,24%;
Los peores: Cons.Básico -0,91%; Materiales -0,11%; Utilities -0,11%
Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN presentaron ayer destacan: (i) WESTER DIGITAL (53,30$; +12,09%), revisó al alza las expectativas de crecimiento de su trimestre fiscal. Los ingresos pasarían de 4.450M$ hasta 4.550M$ y el margen bruto sería aproximadamente del 33%. Además el BPA de 1,00$ hasta 1,05$. Tras el anuncio, algunas de las principales casas de análisis americanas revisaron al alza sus precios objetivos que ahora quedan en un rango entre 55$ y 85$. (ii) DELTA AIRLINES(38,90$; +5,65%), a pesar de que la compañía anunció una bajada de su margen operativo para el tercer trimestre, después de que en agosto se haya visto obligada a cancelar 2.300 vuelos en tres días. El nuevo margen quedaría entre 18%/19% desde 19%/21% anterior. (iii) CHIPOTLE MEXICAN GRILL (438,45$; +5,89%), ayer se conoció que el hedge fund de William Ackman, Pershing Square, ha tomado un posición del 9,9% en la compañía. Este nuevo accionista podría impulsar a la compañía a tomar nuevas medidas para reactivar su negocio. (iv) SOUTHWEST AIRLINES (38,68$; +1,73%), otra aerolínea acompañando las subidas del sector aunque sus cifras de tráfico aéreo para el mes de agosto muestran que sus ingresos descenderán entre un -3,5%/-4,5% respecto al mismo mes del año anterior.
Las cotizaciones de las aerolíneas en la sesión de ayer (Delta, United Continental, American Airlines, Southwest,…) impulsaron la cotización del DJ Transportes llevando al índice a 8.070,14 ptos que representa un máximo desde el pasado mes de abril.
Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) MEAD JOHNSON NUTRICION (79,96$; -5,53%), la compañía productora de alimentación infantil anunció que sus ventas serán menores que las anunciadas el pasado 28 de julio. En esta fecha ya dijo que sus ventas bajarían entre un 5%/7%. Además fijó un nuevo BPA en 2,91$/3,03$ desde 3,48$/3,60$. (ii) WHOLE FOODS MARKET(29,08$; -5,3%), su cotización se vio arrastrada tras el anuncio por parte de uno de los principales proveedores de frutas y verduras orgánicas, Sprouts Farmers Market, de que las ventas para el tercer trimestre han sido débiles debido al entorno deflacionario y las fuertes promociones realizadas.
El mercado cotizó como escasas las innovaciones presentadas del nuevo iPhone7. Tras la presentación la acción subió desde 107,20$ hasta 108,76$, nivel máximo intradía, anotándose tan solo un +0,61% al cierre de la sesión. 

Acceda al informe completo.

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