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viernes, 19 de agosto de 2016

INFORME DIARIO - 10 de Agosto de 2016 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Resultados empresariales y bancos centrales como catalizadores."
Las bolsas mantuvieron ayer el tono positivo de las jornadas precedentes, con subidas en los principales mercados y bajos niveles de volatilidad. Las buenas noticias en el frente corporativo (resultados superiores a las expectativas de MunichRe y sólidas ventas de automóviles alemanes en China) y el apoyo de los bancos centrales (McCafferty, del BoE, insinuó que habrá más estímulos) están siendo los principales catalizadores. En EE.UU., el S&P500 se mantuvo sólido a pesar de los débiles datos de productividad. La perspectiva de una política monetaria expansiva durante un período prolongado también respaldó la renta fija: la TIR de los bonos a 10 años tanto británicos como españoles tocaron mínimos históricos y cerraron en 0,59% y 0,99% respectivamente. Por último, la libra se depreció hasta 0,85.

Bolsas: "El rally perderá impulso" 
La jornada de hoy carece de cifras macroeconómicas relevantes que puedan influir sobre el mercado y la temporada de resultados empresariales del 2T16 está prácticamente concluida a ambos lados del Atlántico. En consecuencia, el mercado afronta una sesión carente de referencias, en la que las bolsas deberían perder algo de terreno. Los catalizadores de las 4 últimas jornadas (recorte de tipos y estímulos adicionales del BoE, sólidos datos de empleo en EE.UU, estabilización del petróleo y resultados empresariales mejores de lo esperado) comenzarán a ofrecer síntomas de agotamiento.
Las bolsas necesitan factores de impulso adicionales para seguir repuntando y desafiando niveles algo elevados (S&P500 cercano a máximos históricos, DAX en máximos anuales). Por lo tanto, la carencia de nuevos catalizadores puede hacer que las bolsas se tomen un respiro hoy. Una leve toma de beneficios parece un escenario razonable tras el reciente rally, teniendo en cuenta que las consecuencias del Brexit todavía no se han puesto de manifiesto, la macro en EE.UU. sigue ofreciendo datos mixtos y los resultados empresariales (E.ONha presentado pérdidas) no crecen a pesar de haber superado las expectativas. Los bonos se mantendrán soportados y el euro muy cercano a 1,11$.


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1. Entorno económico

FRANCIA.- Antes de la apertura del mercado se ha publicado la producción industrial del mes de junio, que ha resultado decepcionante con un descenso mensual de -0,8% frente a +0,1% estimado y -0,5% anterior. La tasa interanual retrocede -1,3% frente a -0,4% estimado y +0,5% anterior.
EE.UU.- (i) La productividad no agrícola (preliminar) del 2T16 descendió -0,5% en tasa trimestral anualizada cuando se estimaba un aumento de +0,4%. Es un dato decepcionante porque supone el tercer trimestre consecutivo de retroceso y provoca que la tasa interanual se sitúe en terreno negativo (-0,4%) por primera vez en los últimos 3 años. (ii) Los costes laborales unitarios registraron un aumento de +2,0% frente a +1,8% estimado. No obstante, el impacto de este incremento de costes no tiene un impacto tan negativo, ya que el dato del mes anterior ha sido revisado sustancialmente a la baja desde +4,5% hasta -0,2%. Link a la nota en el Broker(ii) Los inventarios mayoristas del mes de junio aumentaron +0,3% frente a +0,0% estimado y +0,2% anterior. Las ventas en el negocio mayorista crecieron +1,9% frente a +0,5% estimado y +0,7% anterior. El ratio inventarios / ventas se redujo levemente desde 1,35 hasta 1,33, lo que constituye un buen dato.
REINO UNIDO.- La producción industrial cumplió las expectativas en el mes de junio, con un aumento de +0,1% en tasa mensual y +1,6% en tasa anual. Estas cifras mejoran las del mes de mayo, en el que se registró un incremento de +1,4% anual. No obstante, este dato del mes de junio no refleja todavía el efecto del referéndum del Brexit. (ii) Por otra parte, la balanza comercial de junio registró un déficit de -5.084 M GBP frente a -2.550 M GBP estimado y -4.227 M GBP anterior (revisado a peor desde -2.263 M GBP anterior), a pesar de que la depreciación de la libra en los últimos meses debería haber favorecido un aumento de las exportaciones superior al +4,0% de junio. (iii) El bono británico alcanzó ayer un nuevo mínimo de TIR (0,58%) y esta tendencia podría mantenerse en próximas jornadas. Según afirma el diario Financial Times, el BoE habría tenido problemas para comenzar a implementar el incremento de su Quantitative Easing (desde 375.000 M.GBP hasta 435.000 M.GBP) ya que inversores institucionales habrían vendido un importe inferior a lo ofertado por el BoE (1.120 M.GBP frente a 1.170 M.GBP) ante la expectativa de mayores caídas de TIR (incremento de precios).
JAPÓN.- (i) Los pedidos de maquinaria repuntaron ++8,3% frente a +3,2% estimado y -1,4% anterior en junio en tasa mensual. La tasa interanual modera su descenso desde -11,7% hasta -0,9% frente a -4,55% estimado. (ii) Los precios de producción descendieron -3,9% en tasa interanual frente a -4,0% estimado y -4,2% anterior.



2.- Bolsa española

No hay noticias relevantes.

3.- Bolsa europea 

E.ON (Comprar; 9,43€; +1,36%). Presenta pérdidas en 2T16 por el deterioro de sus activos. La compañía ha contabilizado pérdidas por deterioro de activos por importe de 2.900 M€ en sus plantas de producción y almacenamiento de gas. La compañía provisionó 900 M€ adicionales por futuras pérdidas, antes de la salida a bolsa de Uniper, su negocio de energías no renovables. El BNA excluyendo atípicos fue 604 M€ (-28%) frente a 645 M€. OPINIÓN: El impacto en la cotización será negativo, ya que los resultados recurrentes son inferiores a las expectativas.


4.- Bolsa americana y otras


S&P por sectores.-
Los mejores: Salud +0,24%; consumo estable +0,24%; Telecomunicaciones +0,23%
Los peores: Energía -0,50%; consumo discrecional -0,33%; materiales -0,33%
Ayer publicaron: Walt Disney 1,62$ (vs 1,607$e.) y Coach 0,45$ vs (vs 0,406$e.).
Hoy publican 4 compañías. Destaca: Ralph Lauren (0,739$e.).
Hasta la fecha han publicado 450 compañías del S&P500 registrando una variación de su BPA de -2,13% vs -5,6% estimado al inicio de la temporada. Un 71,7% de las compañías que han publicado resultados ha superado las expectativas, un 17,4% ha presentado cifras inferiores a las estimaciones y un 10,9% ha estado en línea con las expectativas del consenso.
Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN presentaron ayer destacan: (i) ENDO (22,16$; +21,83%), tras comunicar unos resultados (ventas y BPA) mejores de lo esperado: Ventas 920,9M$ (vs 863,9M$ esperado); BPA 0,86$ vs 0,74$ esperado. A su vez ha confirmado resultados. (ii) MICROCHIP (60,63$; +7,06%), tras descontar unos resultados del 1T’16, publicados al cierre de la sesión del lunes, mejores de lo esperado: BPA 0,84$ (vs 0,75$ esperados). (iii) BRISTO-MYERS SQUIBB (61,61$; +2,17%), rebotando tras el mal comportamiento en las dos sesiones precedentes, tras anunciar que su medicamento contra el cáncer de pulmón Opdivo había fracasado en los ensayos clínicos con enfermos hospitalarios.
Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) SCRIPPS NETWORKS (61,47$; -7,10%), a pesar de publicar unos resultados mejores de lo esperado para 2T’16: Ingresos 892,8M$ (vs 893M$ esperados) y BPA 1,58$ (vs 1,50$ esperados). Por último, confirmó objetivos. (ii), GAP (24,01$; -6,28%), después de anunciar que las ventas comparables (l-f-l) del mes de julio cayeron -4% (vs -1% esperado). A su vez, espera para 2T’16: Ventas de 3.850M$ (vs 3,780M$ esperado), BPA entre 0,58$/0,59$ (vs 0,48$ estimado). A su vez, la compañía comento que el grado de incertidumbre se ha incrementado de forma significativa.

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