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miércoles, 3 de agosto de 2016

INFORME DIARIO - 03 de Agosto de 2016 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Bolsas: "Día complicado: caídas en RV, volatilidad del crudo y apreciación del yen."Jornada completa con fuerte movimiento en los diversos activos: i) La renta variable volvió a acumular recortes, siguiendo la estela del lunes, aunque esta vez con mayor virulencia. El protagonista fue el sector financiero (-3,5%): UniCredito –7,1%; Santander –5,3%; D. Bank -4,8%; BBVA –4,6%; ING –4,6%, y BNP -4,3%; ii) El crudo (WTI): fuerte volatilidad moviéndose intradia entre +2,2%/-1,8% y cerrando por debajo de los 40$/brr; iii) El Yen se fortaleció (apreciación) hasta EURJPY 113,23 (-0,94%) y USDJPY 100,89 (-1,46%) tras confirmase el nuevo plan de estímulo económico del gobierno nipón, iv) El 10 años español cedió parte de terreno para cerrar la Tir en 1,075% desde 1,03% de la apertura.

Bolsas: "Seguimos con caídas, aunque el crudo nos podría dar un cierto respiro."
La sesión de hoy tendrá varias variables que determinarán el desenlace del día. Sin embargo, nada parece indicar que no vamos a seguir viendo caídas. El cierre de los mercados asiáticos también ha sido de corrección: Nikkei -1,49% y Hang Seng -1,70%. Entre las variables claves a seguir destacamos: i) Crudo. Conoceremos los inventarios EIA semanales. Se espera una caída de los de gasolina en -1Mbrr. Sería el primer recorte desde que comenzó el periodo del driving season (4 de julio). De confirmarse daría un respiro al petróleo y podría acumular una cierta apreciación; ii) Datos macroeconómicos: ventas Minoristas (UEM), que se espera que mejoren, y Encuesta Empleo ADP e ISM no Manufacturero (ambos EE.UU.), que se espera que sean mixto; iii) resultados empresariales. Se publican un total de 29 compañías en EE.UU. (en particular sector petrolero), todas ellas en pérdidas: Noble Energy (-0,28$e.); Occidental Petroleum (-0,18$e.); Marathon Oil (-0,24$e.) y Transocean (-0,013$e.). Respecto a Europa, conoceremos los de 21 compañía del Stoxx Europe 600. Destacamos: AXA, Deutsche Post, UniCredit, Rio Tinto, HSBC Holding, Continental e ING.

1. Entorno económico

CHINA: PMI Servicios Caixin (jul.) 51,7 vs 52,7 anterior; PMI Compuesto Caixin (jul.) 51,9 vs 50,3 anterior.
JAPÓN: (i) PMI Servicios (jul.) 50,4 vs 49,4 anterior; PMI Compuesto (jul.) 50,1 vs 59,0 anterior.(ii) El Gobierno de Japón aprobó unplan de estímulo económico por 28,1 billones yenes (246.770M€) con el objetivo de impulsar la demanda, eludir la deflación y mitigar el impacto del Brexit. Se destinará anuevas infraestructuras y medidas para facilitar la conciliación laboral y paliar el efecto del envejecimiento. El Gobierno japonés confía en que la aplicación de este nuevo programa de estímulo elevará el crecimiento del PIB de Japón en +1,3% en los próximos 2 años. El programa será remitido al Parlamento en septiembre para su votación en una sesión extraordinaria. También se deliberará sobre la propuesta del Ejecutivo para retrasar a octubre de 2019 la subida del IVA, prevista para abril de 2017. Principales partidas: i) 13,5 billones yenes (118.556M€) corresponderán a medidas fiscales; ii) 6 billones yenes (52.691M€) al programa estatal de préstamos a bajo coste y subvenciones; iii) 6,2 billones yenes (54.448M€) al desarrollo de infraestructuras; iv) 1,3 billones de yenes (11.416M€) a instrumentos para mitigar el impacto del Brexit en las empresas japonesas; v) 2,7 billones de yenes (23.706M€) para afrontar los efectos de desastres naturales. (iii) BoJ: Las actas del BoJ de la reunión de junio muestran unidad en todos su miembros respecto a que las expectativas de inflación se han debilitado.
ESPAÑA: i) Variación de Desempleados (julio): -83.993 personas (vs -70.000 esperado) y -124.300 del mes anterior. Esta caída es la mayor de los últimos meses de julio del pasado (-74.028 en julio’15; -29.841 en julio’14; -64.866 en julio’13; -27.814 y -42.059 en julio’12);ii) Variaciones de altas a la Seguridad Social (no ajustadas): 84.721 personas (vs 58.793 de julio’15). Sin ajustar, la cifra es de 41.463 (vs. 10.499 de julio’15).
EE.UU.: i) Deflactor del Consumo (junio) m/m: +0,1% (vs. +0,2% esperado), y +0,2% anterior. En tasa interanual, +0,9%, en línea con lo esperado, y coincidiendo con el dato anterior. La tasa subyacente, en base intermensual, +0,1%, en línea con lo esperado, y +0,2% del dato anterior. En base interanual, +1,6%, en línea con lo esperado, y con el dato anterior; ii) Ingresos Personales: +0,2% frente a +0,3% esperado, y +0,2% anterior; iiiGastos Personales: +0,4% frente al +0,3% esperado. El dato anterior sin cambios; iv) Tasa de Ahorro sigue disminuyendo hasta 5,3% desde 5,5% en mayo, 5,7% en abril y 6,2% en marzo. Acceso directo al informe.
UEM: Precios de Producción (jun.) m/m: +0,7% (+0,4% esperado) y +0,6% anterior. En tasa interanual (a/a): -3,1% (vs. -3,4% esperado) y -3,8% anterior revisado desde -3,9%. Por partidas, la que más sube m/m es Energia +2,4% (vs +1,8% anterior).
JAPÓN:
REINO UNIDO: Los datos preliminares muestran que tras el Brexit, el importe reembolsado de los fundos de inversión por los inversores particulares en Reino Unido fue el mayor que en cualquier otra crisis. Ascendió a 3.500MGBP (destacando 2.800MGBPs de fundos de renta variable y 1.400MGBP de fondos inmobiliarios).



2.- Bolsa española


ACCIONA (Comprar, Pº Objetivo: 88,4€; Cierre: 63,06€): Se adjudica una autopista en Nueva Zelanda por 650 M€.- Acciona participa en el consorcio Northern Express Group que se encargará de la construcción, explotación y mantenimiento de la obra durante 25 años. Se espera que la autopista esté operativa en 2020. OPINIÓN: El impacto debería ser positivo ya que contribuye a reforzar la presencia de Acciona en Asia-Pacífico (un 17% de su cartera de proyectos está localizado en Australia). Por el contrario, ACS y Ferrovial podrían sufrir hoy un leve retroceso, ya que formaban parte de consorcios que no han sido seleccionados para ejecutar esta obra.

3.- Bolsa europea 

ILUFTHANSA (Cierre: 10,39€; Var Día: -3,17%): Resultados flojos. El guidance es ligeramente mejor para 2016 pero claramente débil.- Principales cifras de 2T¿16 comparadas con el consenso (Bloomberg): Ingresos 8.126M€ (-3,17%) vs. 8.166M€ estimado; Ebitda 1.018M€ (-6%), BNA 437M€ (-17%) y BPA 0.975€ (-17%) vs. 0,685€ estimado. Principales cifras de 1S¿16: Ingresos 15.042M€ (-2,1%); Ebitda 1.361M€ (+3,4%), Ebit 518M€ (+12%); BNA 429M€ (-55%). Principales indicadores operativos de 1S¿16: Capacidad (medida en ASK, available seat-kilometres) aumentó +4,2% hasta 138.086M; el Coeficiente de ocupación se redujo -1,9 p.b., hasta 76,4% y el nº de pasajeros transportados permanece prácticamente plano en 51.287M. Los Ingresos unitarios (RASK) retrocedieron –7% hasta 0,076€, los Costes Unitarios (CASK) -9% hasta 0,083. OPINIÓN: Durante el primer semestre, la aerolínea retrocede tanto en ingresos (-2%) pero sobre todo en BNA (-55%). Los resultados siguen aflorando debilidad y el año 2016 se presenta difícil para el sector por la incertidumbre política y económica (Brexit), la amenaza terrorista latente en Europa y la elevada competencia. Para el conjunto del año se muestra optimista esperando que el Ebit mejore respecto al de 2015. Tras cerrar el acuerdo con los tripulantes de cabina, la aerolínea tendrá un menor gasto en pensiones. Esto además, favorecerá su objetivo de intentar reanudar el pago de dividendo. Estiman un aumento de la capacidad en 2016 de +5,4% (AKS) pero las perspectivas sobre los precios son significativamente negativas (-3,5%), así como para los ingresos unitarios (-8%/-9%). Mientras que para los costes unitarios estiman que el retroceso será menor (-2%/-3%). En definitiva, los ingresos van a retroceder más que los costes unitarios. Una mala combinación. Link directo a los resultados de la Compañía.
AXA (Neutral; Cierre: 17,39€; Var. Día: -3,2%): Presenta resultados inferiores a las expectativas en 2T16.- La compañía obtuvo un BNA de 3.200 M€ (+4%) frente a 3.600 M€ estimado. Los resultados de la división de vida y ahorro crecieron +4%, compensando en parte la caía de -9% en los resultados de los seguros de no vida y propiedad, afectados por las mayores indemnizaciones pagadas por catástrofes naturales. El ratio combinado se empeora desde 96,9 hasta 98,2 y el ratio de solvencia baja desde 205% hasta 197% al cierre de junio. OPINIÓN: Estos resultados tendrán un impacto negativo en la cotización porque son inferiores a las expectativas, muestran un leve deterioro de los ratios de solvencia y ponen de relieve el complicado entorno al que se enfrentan las aseguradoras por la creciente competencia en primas y la baja rentabilidad de sus inversiones por los tipos de interés muy reducidos. Link a los resultados. Link a los resultados
VOLKSWAGEN (Vender; Cierre: 118,85€; Var. Día: -5,0%): Corea del Sur prohíbe la venta de 80 modelos del grupo por falsear los datos de emisiones contaminantes.- El gobierno ha revocado las certificaciones de 80 modelos vendidos en Corea del Sur por las marcas VW, Audi y Bentley y acusa a la compañía de haber falsificado los datos de emisiones y contaminantes y niveles de ruido emitido por sus vehículos. Además, ha multado al Grupo VW con 16 M$. Por otra parte, el fondo de pensiones público de Baviera demandará a VW por las pérdidas en acciones preferentes de Volkwagen, ya que considera que la compañía no reveló a tiempo información relacionada con el escándalo de las emisiones. OPINIÓN: La cotización sufrió un fuerte retroceso ayer y podría seguir cayendo hoy porque el flujo de noticias sigue siendo negativo. Los ingresos de VW en Corea del Sur descendieron -33% en 1S16, lo que supone una noticia muy negativa porque Corea del Sur es el segundo mayor mercado de Asia por demanda de automóviles diésel.


4.- Bolsa americana y otras



S&P por sectores.-
Los mejores: Salud +0,6%; Tecnología +0,4%; Consumo +0,1%;
Los peores: Energía -3,3%; Telecomunicaciones -0,9%; Materiales -0,6%
AYER publicaron (compañías más relevantes, BPA 2T¿16 frente a lo esperado por el consenso del mercado según Bloomberg): Loews (0,59$ vs 0,57$e); Diamond Offshore (0,16 $ Los mejores: Energía +0,89%; Consumo básico -0,11%; Materiales -0,22%
Los peores: Consumo discrecional -1,46%; Industriales -0,92%; Financieras -0,87%.
AYER publicaron (compañías más relevantes, BPA 2T¿16 frente a lo esperado por el consenso del mercado según Bloomberg): Aetna (2,21$ vs 2,11$e); Eaton (1,07 $ vs 1,06$e), Emerson (0,80 $ vs 0,84$ e), Pfizer (0,64$ vs 0,62$ e),Procter &Gamble (0,79$ vs0,74$ e).
HOY publican (BPA esperado por el consenso según Bloomberg). Clorox (1,277$), Dominion (0,708 $), Time Warner (1,165$), Delphi (1,556$).
Hasta la fecha han publicado 367 compañías del S&P500 registrando una variación de su BPA de -2,07% vs -5,6% estimado al inicio de la temporada. Un 72,5% de las compañías que han publicado resultados ha superado las expectativas, un 16,5% ha presentado cifras inferiores a las estimaciones y un 11,0% ha estado en línea con las expectativas del consenso.
Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN presentaron ayer destacan: (i) MALLINCKRODT (76,91$; +14,16%) tras anunciar unos resultados mejores de lo esperado y revisar al alza sus perspectivas de BPA para el conjunto del año hasta un rango comprendido entre 8,50$/8,80$ (vs 8,15$/8,50$ anterior), BIOGEN (330,11$;+9,37%) ante el posible interés en la compañía por parte de Merck y Allergan y (iii) DUN & BRADSTREET (138,37$;+7,59%) tras batir las expectativas en ventas y BPA en el 2T¿16 y revisar al alza sus previsiones de resultados para el conjunto del año.
Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) KOHL¿S CORP (37,87$; -7,95%) y MACY¿S (32,76$;-7,25%) ante los temores de una caída en ventas por un mal inicio de campaña en julio y (ii) DELTA AIRLINES (36,39$;-7,83%) tras anunciar que los ingresos descendieron un -7,0% en el mes de julio debido a la evolución adversa de los tipos de cambio, un exceso de oferta de asientos y los descuentos aplicados en los billetes de última hora.
Las ventas de autos caen en julio -8,2% y las de camiones crecen +8,6%. Entre las principales marcas, cabe destacar el aumento en ventas de, Honda (+5,1%), Nissan (+7,3%), Ford (+3,5%) y Daimler (+0,5%). General Motors registra un descenso del -4,0% y Toyota del -2,5%

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