Cookies

martes, 26 de julio de 2016

INFORME DIARIO - 26 de Julio de 2016 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Crudo y financieras lastraron los índicesSesión de relativa tranquilidad, antesala de las del mes de agosto. Los índices abrieron en positivo con un saldo final mixto. Destacar: i) las caídas en el sector financiero (SAN -2,27%; ING -1,72%; Intesa -1,64%); ii) los recortes en el petróleo (Brent –2,12% y WTI –2,40%), mínimo de los últimos 3 meses, y iii) la debilidad del euro (EURUSD cotizando por debajo de 1,10). Desde el punto de vista macroeconómico carencia de cifras relevantes, a excepción del IFO. Lo conocimos a primera hora y pasó inadvertido. A nivel de resultados trimestrales, nada relevante.
. 
 
Hoy: “La Conf. del Consumidor y los rdos. expresariales de EE.UU. marcarán la sesión.”
Para hoy esperamos una sesión de tono ligeramente negativo en la renta variable, de más a menos, con volatilidad en divisas. En particular la del yen (USDJPY 104,42; -1,3%) tras los comentarios de Aso y las posibles medidas del BoJ que conoceremos el viernes. Con una visión de muy corto plazo, la sesión está marcada por los múltiples resultados empresariales. Un total de 60 compañías publican, siendo los más relevantes: Apple, Caterpillar, Twitter o Verizon. Al cierre, habrán publicado casi 200. El sesgo está siendo mejor de lo esperado con una variación del BPA de –3,13% (vs -5,6% al inicio de la campaña). Las referencias macroeconómicas son escasas. Destacar la Confianza del Consumidor en EE.UU. de julio. El mercado espera una caída hasta 95,5 (vs. 98 anterior). Esta es la primera referencia tras el resultado del Brexit por lo que el mercado lo pondrá en valor. Sin embargo, el interés de esta semana se focaliza en el BoJ, el PIB de EE.UU. y la publicación de los stest test del sector financiero dentro de la UEM.
1. Entorno económico

JAPÓN.- (i) Taro Aso (Ministro de Finanzas) comentó esta madrugada que espera que el BoJ continúe realizando todos los esfuerzos necesarios para alcanzar el objetivo del inflación de +2%. A su vez, que el Gobierno tiene que decidir el tamaño del paquete de estímulos fiscales. Esto lleva a pensar que el BoJ adoptará medidas cuantitativas complementarias (ampliación del actual programa de estímulos) en su reunión de esta semana (28-29 julio). (ii) El Gobierno ha renunciado formalmente a su objetivo de PIB 2020 superior a 600Bn JPY (el objetivo oficial era exactamente 620,7Bn JPY o 5,4Bn €) y lo reduce hasta 551Bn JPY (4,8Bn €), lo que implica asumir que el crecimiento real del PIB hasta 2020 estará apenas en el entorno de +1%. Ambas noticias deberían contribuir a depreciar el yen, que esta mañana cotiza a 114,9/€ y 104,3/$.
ALEMANIA.- IFO Clima Empresarial (julio): 108,3 (vs 107,5 esperado) y 108,7 anterior. (ii) Situación Actual: 114,7 (vs. 114,0 esperado) desde 114,6 anterior revisado desde 114,5. (iii) Expectativas: 102,2 (vs 101,6 esperado) y 103,1 anterior. Esta es la primera referencia tras el referéndum del Brexit.



2.- Bolsa española
BANCO SANTANDER (Neutral; Cierre: 3,79€; Pr.Obj. 4,35€): Retrasa la presentación de resultados de su filial SCUSA en EE.UU.- OPINIÓN: SCUSA está especializa en el negocio de créditos al consumo en EE.UU y representa en torno al 13,0% del BNA del grupo Santander. El retraso es debido a un posible cambio en la contabilización de provisiones que podría afectar a los resultados. La morosidad de este negocio se sitúa en el 3,28% (vs 4,33% del grupo), la tasa de cobertura roza el 112,0% (vs 74,0% del grupo) y el coste del riesgo alcanza 64 pb (vs 122 pb del grupo). Las acciones de “Santander Consumer USA Holdings Inc.” cayeron un -5,9% hasta 11,14 $/acc ante el riesgo de un impacto negativo en resultados. Esperamos que las acciones del grupo coticen a la baja en la sesión de hoy. Así la capitalización bursátil de Santander Consumer USA Holdings Inc (en torno a 4.000 M$) representa el 6,6% del total del grupo.
SECTOR RENOVABLES: El fondo de infraestructuras M&G Investment (Prudential) ha puesto a la venta Infracapital Solar, compañía que cuenta con 36,5 MW de capacidad en seis parques fotovoltaicos en España. OPINIÓN: Esta venta seguiría a la de T-Solar que ya negocia en exclusiva con el fondo I-Squared y marcaría el final de las operaciones en el sector dado que el resto está muy atomizado. Quizá por esto se baraja un precio en el rango alto de las últimas operaciones (4,5-4,6M€/MW), por lo que la operación podría superar los 160M€.

3.- Bolsa europea 

comparadas con el consenso de Bloomberg: ventas 20.079M€ (+0,3%) vs. 20.133M€ estimado, EBITDA 5.913M€ (-0,6%) en línea con 5.911M€ estimados por el consenso, EBIT 2.141M€ (-5,4%), BNA 3.323M€ (+161%) y BPA 1,30€ vs. 0,325€ estimado. OPINIÓN:Resultados que muestran ciertas sombras. Por un lado, se produce cierta desaceleración en los ingresos que se mantuvieron planos en el 2T16 después de acelerarse hasta +0,6% en el 1T16 (desde +0,1% en el 4T15). Por geografías sigue destacando la buena evolución en España, que es el segundo mercado de la compañía. De hecho, el crecimiento en el país gana fuerza: los ingresos crecían +6,2% en el 2T16 vs. +1,8% en el 1T16. Sin embargo, este buen comportamiento no lograba compensar la debilidad en Francia, primer mercado de la compañía, que sigue viéndose penalizado por la caída de los ingresos por roaming. Por otro lado, tanto el EBITDA como el EBIT caen con respecto al 1S15. En concreto, el EBITDA aumentaba un tímido +0,1% en el 2T16, que no compensa la caída de -1,6% en el 1T16. Así, el margen EBITDA cae -0,3% hasta 29,4%. Finalmente, el significativo aumento del BNA (2.050M€) se debe a la venta de EE en enero pasado. La deuda neta ofrece, sin embargo, buenas noticias puesto que sigue su tendencia de reducción: queda en 24.462M€, -7,9% desde el cierre de 2015. Con ello, el ratio DFN sobre EBITDA se reduce hasta 1,95x desde 2,01x y queda en línea con el objetivo de la compañía de mantenerlo en el medio plazo alrededor de 2,0x. En cuanto a 2016, la compañía confirma sus objetivos: crecimiento de EBITDA respecto a 2015 en términos comparables, DFN sobre EBITDA alrededor de 2,0x y dividendo de 0,60€ por acción (lo que implicaría a cierre de ayer una rentabilidad por dividendo del 4,1%).


4.- Bolsa americana y otras



S&P por sectores.-
Los mejores: Consumo discrecional +0,13%; Materiales -0,1%; Tecnología -0,13%.
Los peores: Energía -2,0%; Industriales -0,57%; Telecomunicaciones -0,42%.
AYER publicaron (compañías más relevantes, BPA 2T¿16 frente a lo esperado por el consenso del mercado según Bloomberg): Kimberly-Clark (1,53$ vs. 1,47$e); Gilead Sciences (3,08$ vs. 3,019$e) y Texas Instruments (0,76$ vs. 0,725$e).
HOY publican (BPA esperado por el consenso según Bloomberg). A las 12:00h: Du Pont (1,10$e); Starwood Hotels & Resorts (0,733$e) ; Eli Lilly (0,856$e). A las 13:30h: Verizon (0,921$e); Caterpillar (0,959$e); 3M (2,063$e); McDonald’s (1,385$e). A las 22:30h: Apple(1,386$e).
Hasta la fecha han publicado 134 compañías del S&P500 registrando una variación de su BPA de -3,1% vs -5,6% estimado al inicio de la temporada. Un 70,9% de las compañías que han publicado resultados ha superado las expectativas, un 15,7% ha presentado cifras inferiores a las estimaciones y un 13,4% ha estado en línea con las expectativas del consenso.
Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN presentaron ayer destacan: (i) MICRON TECHNOLOGY (13,92$; +6,0%). El mayor fabricante estadounidense de chips de memoria repuntó con fuerza después de que el consejo aprobase algunas medidas para protegerse de una posible OPA hostil y permitir que la compañía retenga los activos fiscales derivados de pérdidas en años anteriores. Esta medida ha llevado a pensar que Micron Technology podría ser objeto de una oferta por parte de Intel (compañía con la que ya tiene una joint venture) o alguna empresa china del sector. (ii) TESLA MOTORS (230,0$; +3,5%). La compañía abrirá su gran fábrica de baterías de litio con una inversión de 5.000 M.$ antes de 2020, que era la fecha inicialmente prevista. La fábrica estará preparada para suministrar las baterías del Model 3, el coche de 35.000$ que se lanzará en 2017 por el que Tesla ya ha recibido 400.000 pedidos.
Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) ROPER TECHNOLOGIES (163,33$; -5,8%). La compañía fabricante de equipamiento industrial sufrió un brusco retroceso tras presentar unos resultados inferiores a las expectativas con un BPA de 1,56$ frente a 1,61% estimado. Por otra parte, la fuerte caída del precio del petróleo en la jornada de ayer (-2,4%) penalizó a las principales compañías del sector como (ii) CHESAPEAKE (5,14$; -4,6%), (iii) CHEVRON (103,07$; -2,5%) (iv) EXXON MOBIL (92,2; -1,9%). Entre las compañías no estadounidenses, (v) NINTENDO (23.220 JPY; -17,7%) sufrió un brusco retroceso del que no se ha recuperado esta madrugada, tras anunciar que el impacto en los resultados de Pokemon Go no será tan relevante como para provocar una inmediata revisión al alza de los objetivos de beneficios.
VERIZON (55,87$; -0,41%) / YAHOO! (38,32$; -2,69%). Ayer se confirmó que Verizon pagará 4.830M$ en efectivo por el control de las operaciones de Yahoo (sus principales patentes, su sistema de correo electrónico y su negocio de publicidad digital). La operación no incluye el 15% en Alibaba ni el 35% de Yahoo Japan. El acuerdo está previsto que se cierre en 1T’17. Está pendiente de la aprobación de la junta de accionista de Yahoo y de recibir el visto bueno de las autoridades reguladoras. Por suma de partes (después de impuestas), el 35,5% de Yahoo! Japan tiene un valor de 7.964M$; el 15% de Alibaba 24.302M$ y la caja 6.800M$ lo que representa un valor total de 42.699,75M$ (vs 37.407M$ de la capitalización de Yahoo!). Potencial de revalorización de +14,8%.
Las noticias más relevantes relacionadas con resultados empresariales son:
KIMBERLY-CLARK (132,595$; -1,52%).- Presentó resultados superiores a las expectativas, con unos ingresos de 4.590 M$ frente a 4.4560 M$ estimado y un BPA ajustado de 1,53$ frente a 1,47$ estimado. Sin embargo, la cotización descendió porque la compañía rebajó las expectativas para el conjunto del año, en el que espera obtener un crecimiento orgánico de ventas en la parte baja del rango +3% / +5% previsto a principios de año. Esta rebaja de guidance se debe a la mayor competencia en precios y peor mix de ventas en EE.UU. y China.
TEXAS INSTRUMENTS (132,595$; -1,52%).- Presentó resultados superiores a las expectativas con unos ingresos de 3.270 M$ (+1,3%) frente a 3.200 M.$ estimado y un BPA de 0,76$ vs. 0,725$ estimado. La compañía espera obtener en el 3T16 un BPA en el rango 0,81$ / 0,91$ frente a 0,81$ estimado por el consenso. Los resultados tuvieron una buena acogida y la cotización reflejará hoy la fuerte subida de ayer en el after-market. Estos resultados reflejan el éxito de la estrategia de Texas Instruments de aumentar sus ventas en los negocios de chips para automóviles y equipo industrial y reducir la dependencia de Apple, que hasta ahora ha sido uno de sus clientes principales.

No hay comentarios:

Publicar un comentario

Muchas gracias por tu comentario. En cuanto me sea posible te daré mi opinión.