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jueves, 7 de julio de 2016

INFORME DIARIO - 07 de Julio de 2016 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Continúa el goteo a la baja.” 
Nueva sesión de aversión al riesgo. En los últimos días el mercado parece estar poniendo en precio el escenario más incierto que deja la materialización del Brexit. Este desenlace supone sin duda un freno para las bolsas. Muestra de ello fueron las cesiones de ayer, lideradas por el sector financiero. Como venimos insistiendo, en los próximos meses las bolsas registrarán un saldo lateral en el mejor de los casos. Además, ayer tampoco ayudaron ni la caída de las materias primas (excepto el oro y la plata, por su papel como activos refugio) ni las noticias sobre nuevas suspensiones de reembolsos de más fondos inmobiliarios de R.U. En este contexto, la libra seguía bajo presión y llegaba a romper durante la sesión el nivel de 0,86 frente al euro y 0,78 frente al dólar. Mientras tanto, los bonos seguían soportados con el Bund cerrando cerca de -0,18%.
Hoy: "Mejor tono pero el mismo fondo.”
Europa abrirá digiriendo las Actas de la Fed. Ahora bien, su impacto será neutral, como ya sucedió ayer en EE.UU. Las Actas correspondían a la reunión del 14/15 de junio, justo antes del Brexit y, como esperábamos, no aportaron demasiada información. Lo único que parece claro es que si ya en esta reunión la Fed dudaba sobre la conveniencia de subir tipos, una vez se ha confirmado el desenlace más dramático, no parece nada probable que tensione su política monetaria en el corto plazo. De hecho, los futuros no otorgan más del 50% de probabilidad de subida a ninguna reunión ni de este año ni de 2017. Lo mismo sucederá con las Actas del BCE. Corresponden a la reunión del 2 de junio y, por eso, no esperamos grandes novedades. A partir de ahí, tendremos numerosos datos desde el frente laboral de EE.UU. Con ellos trataremos de ver cuál puede ser la tendencia de los Payrolls del viernes tras el batacazo de los datos de mayo. En conjunto, ¿qué esperamos para hoy? Una sesión más positiva para bolsas, que recuperaran parte del terreno perdido estos días, con los bonos muy soportados gracias a los bancos centrales y la libra alejándose de sus nuevos mínimos para mantenerse cerca de 0,85 en su cruce con el euro. Ahora bien, el fondo sigue siendo el mismo… .

1. Entorno económico

JAPÓN.- El Indicador Adelantado preliminar del mes de mayo quedaba totalmente en línea con estimaciones y con el dato anterior al registrar una tasa de 100,0.
AUSTRALIA.- S&P ha recortado el outlook otorgado al rating de Australia (AAA/A-1+) hasta negativo desde estable. La agencia advierte de la necesidad de nuevas medidas fiscales para luchar contra el déficit.
ALEMANIA.- La Producción Industrial de mayo resultó mucho peor de lo estimado al caer hasta -0,4% a/a vs +1,5% estimado y +0,8% anterior, revisado a la baja desde +1,2%.
EE.UU.- (i) El mensaje de las Actas de la Fed adquiere un tono más cauto y muestra cierto temor a tomar una decisión precipitada. El debilitamiento del empleo y el referéndum sobre el Brexit justifican este posicionamiento. En nuestra opinión, la inesperada materialización del Brexit, no hará más que ahondar en esta posición más dovish y la Fed se lo pensará dos veces antes de subir tipos. De hecho, los futuros no otorgan más del 50% de posibilidades de subida en ninguna reunión de 2016 ni tampoco de 2017. Link a la nota completa. (ii) LaBalanza Comercial de mayo aumentaba su déficit hasta -41.100M€ desde -37.400M€ anterior y por encima de -40.000M€ estimado. (iii) ElISM No Manufacturero de junio batía expectativas al aumentar hasta 56,5 puntos desde 52,9 anterior y vs 53,3 esperado. De este modo el indicador alcanzaba su mejor registro de los últimos siete meses. (iv) Daniel Tarullo, miembro de la Fed con voto en el FOMC este año, volvió a mostrar ayer su perfil claramente dovish. Así, mostró sus reticencias a subir tipos antes de que la inflación se acerque al nivel objetivo del 2,0%, algo que dista mucho del escenario actual, y mientras la economía siga arrojando signos de debilidad.
ESPAÑA.- La Producción Industrial fue más débil de lo esperado en mayo (a/a): +1,0% vs +2,2% esperado y +2,6% en abril, revisado a la baja desde 2,7%. De hecho, esta tasa es la más floja desde enero 2015 (+0,8%). Sin embargo, este mal comportamiento se debió principalmente a la partida de Energía (-3,8%), lo que matiza la interpretación del dato. De hecho, otras partidas mostraron comportamientos positivos. En concreto, los Bienes de Consumo avanzaron +1,2% y los Bienes Duraderos +1,4% mientras destacó especialmente la Inversión Empresarial, que se expandió +5,6%.Leer más en la web:



2.- Bolsa española
No hay noticias relevantes.

3.- Bolsa europea 


SECTOR INMOBILIARIO BRITANICO.- Siguiendo la senda de otros fondos homólogos ayer conocimos que el fondo Henderson UK Property PAIF Fund ha suspendido reembolsos debido a la presión vendedora de los partícipes. El fondo tiene un AUM de 3.900M£ y su estrategia es la compra-venta directa de suelo en Reino Unido. Esta medida ha sido adoptada, según la gestora, para proteger el patrimonio de los partícipes y no tener que liquidar activos a un precio muy inferior a su valor. La misma medida ha sido tomada esta semana por otras gestoras: Standard Life, Aviva y M&G Investment.
Esta suspensión no nos afecta directamente ya que en Bankinter no comercializamos este fondo. En el Top Selección contamos con un fondo inmobiliario de Henderson, Henderson Global Property Equity, que invierte en el sector inmobiliario a nivel global y que está monitorizado desde principio de semana. No se verá afectado por esta medida. Según información actualizada ayer mismo por la gestora, las posiciones del fondo en el sector inmobiliario de Reino Unido son del 5,3% pero en activos líquidos. El fondo en suspensión invertía directamente en suelo pero el seleccionado en análisis invierte en compañías. Esta exposición a Reino Unido mayoritariamente está fuera de empresas relacionadas con el suelo de oficinas de Londres. Las principales posiciones con las que cuenta son: compañías de trasteros, gestión de residencias de estudiantes y empresas de logística residencial. Sin confirmación por parte del administrador del fondo se nos ha informado que en junio su rentabilidad fue de +2,6% y en julio lleva acumulado +1,40%. Fuera de que la rentabilidad de las cotizaciones del sector se vea penalizada no existe peligro de iliquidez en el fondo.
Adicionalmente, recordar que el Top Selección también tenemos el Morgan Stanley US Property que, confirmado por la gestora, no tiene ningún tipo de exposición a sector inmobiliario británico.

4.- Bolsa americana y otras



S&P por sectores.-
Los mejores: Salud +1,16%; Consumo discrecional +0,84%; Energía +0,56%
Los peores: Telecomunicaciones -0,43%; Consumo básico +0,00%; Utilities +0,24%
Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN presentaron ayer destacan: (i) CELGENE (104,92$; +4,36%), ante la especulación de un nuevo proceso de consolidación en el sector y el posible interés de Sanofi en la compañía, (ii) FREEPORT (10,89$; +3,71%), ante la expectativa de que la demanda de cobre supere la oferta en 2018 debido a la parálisis de proyectos de explotación durante los últimos años y (iii) ABBOTT LABORATORIES (40,83$;+3,52%) tras aprobar la FDA que la compañía comercialice un nuevo producto (Stent).
Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) UNITED CONTINENTAL (39,31$; -2,43%) que se vio negativamente afectada por la rebaja de expectativas en resultados por parte de los analistas y (ii) AMERICAN AIRLINES (28,35$;-2,0%) se vio penalizada en línea con el resto del sector tras las subidas del precio del petróleo

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