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viernes, 22 de enero de 2016

INFORME DIARIO - 22 de Enero de 2016 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Draghi apoya y el mercado rebota"
Ayer, desde la apertura, las bolsas estuvieron rebotando confiando en el BCE, a pesar de que el petróleo seguía cayendo. Draghi cumplió expectativas, dejando a la vista nuevos estímulos en marzo y comprometiéndose a actuar “sin límites” (se adjunta Nota del BCE). Así, las bolsas europeas subieron con fuerza (ES50 +2,1% y FTSE MIB +4%), el crudo se dio la vuelta (+5% el Brent y +11% el WTI), el Bund llegó a tocar su nivel más bajo desde mayo de 2015 (+0,38%) y el euro se llegó a depreciar hasta 1,07. Wall Street arrancó con tono mixto pero finalmente se sumó a la sesión alcista. El capítulo de resultados también dejó alegrías (Ver Compañias Americanas).
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Hoy: "Soporte en los bancos centrales"

Cerramos una semana de vértigo en la que el crudo ha convertido las bolsas en una montaña rusa, alternado sesiones de fuertes caídas (L y X) con otras de rebotes (M y J). El mensaje de Draghi pro-mercado y pro-ciclo también ha impulsado las bolsas asiáticas esta madrugada (Nikkei +6% y CSI300 +1%), además de los estímulos anunciados por el PBOC para estabilizar el mercado chino. Sólo faltaría que la Fed se alinease con este mensaje de apoyo al ciclo expansivo - considerando el crudo como una variable que provoca desequilibrios a corto plazo- para que dejemos atrás un “convulso enero negro” y el 2016 vislumbre, por fin, la luz al final del túnelHoy las bolsas deberían seguir rebotando (con el soporte de los bancos centrales, una vez más) para seguir estabilizándose la semana que viene, cuando se reúne la Fed (M 26/X 27) y el Banco de Japón (V 29). En este sentido, el protagonismo hoy será para el Indicador Adelantado de EE.UU. (a las 16.00h.). Se espera que entre en terreno negativo por 1ª vez desde agosto. En términos económicos se trataría de un “mal dato” pero podría ayudar a las bolsas si “disuade” a la Fed de seguir subiendo tipos. En 2ºplano quedará el resto de macro (PMIs y Vtas. Vdas. Usadas ) y los resultados empresariales. .


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1. Entorno económico
ESPAÑA: El Tesoro colocó bonos y obligaciones por importe de 4.054 M€ a tipos ligeramente más altos, por el contexto de incertidumbre política y la preocupación del mercado por la economía mundial: (i) 3.218M€ en una nueva referencia de bonos a 3 años, a tipo marginal 0,303%, tipo medio 0,291% y ratio bid to cover 1,59x. (ii) 836M€ en obligaciones a 15 años a tipo marginal 2,33% vs. 2,091% en la subasta anterior (dic.¿15), tipo medio 0,313% vs. 2,008% en la subasta anterior y ratio bid to cover 2,43x vs. 1,6x anterior.
UEM.- (i) BCE, en línea con lo esperado, mantuvo los principales tipos de referencia sin cambios: el tipo general en 0,05%, el de depósito en -0,30% y el de facilidad marginal en +0,30. Principales mensajes de la comparecencia de Draghi: (i) El BCE revisará y posiblemente reconsiderará su política monetaria en la próxima reunión de marzo (la decisión tomada por unanimidad). Desde nuestro punto de vista, el mensaje del BCE fue constructivo y entendemos que la probabilidad de que adopte nuevas medidas de política monetaria en la próxima reunión es elevada. (ii) BCE debe ajustarse a las circunstancias y utilizar todos los instrumentos disponibles para cumplir con el mandato del BCE. (iii) Las condiciones económicas y financieras han cambiado sustancialmente desde el pasado mes de diciembre y se muestra preocupado por la evolución de los precios del petróleo, las perspectivas sobre los mercados emergentes y la evolución del euro. (iv) El BCE revisará a la baja sus previsiones de inflación para 2016 y 2017, factor que facilitaría la implementación de nuevas medidas de política monetaria. Link a la NOTA completa del BCE https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+binarios?secc=ASES&subs=IMAS&nombre=Tipos BCE_Enero2016.pdf.
(ii) Confianza del Consumidor de enero (dato adelantado) cayó más de lo esperado: -6,3 vs. -5,7 estimado y anterior.
JAPÓN.- El PMI Manufacturero de enero (prel.) se debilita: 52,4 vs. 52,8 estimado y 52,6 anterior.
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2.- Bolsa española



ABERTIS (Neutral; P.Obj.: 16,10€; Cierre: 12,58€): Adquiere un 50% de Autopista Central en Chile por 948 M.€.- Con esta operación, Abertis pasará a controlar el 100% de esta infraestructura y comenzará a consolidarla en sus resultados, lo que tendrá un impacto aproximado de 220 M.€ en ingresos, 160 M.€ en Ebitda y un aumento de 400 M.€ en la deuda neta de la compañía (10.767 M.€ al cierre de 9M15, equivalente a 3,6x Ebitda 15e. El plazo de vigencia de la concesión vence en el año 2031. OPINIÓN: El precio pagado por Abertis equivale a un múltiplo EV / Ebitda de 14,3x, que puede considerarse ligeramente elevado en un análisis preliminar. No obstante, el impacto en la cotización no debería ser negativo ya que esta adquisición supone tomar el control de una autopista que ha registrado hasta 9M15 un aumento de la IMD (intensidad media diaria de tráfico) de +4,5% y un incremento de tarifas de +6%. Además, la operación contribuye a aumentar el peso de Chile hasta el 11% del Ebitda del grupo, un mercado donde la IMD está creciendo +8,3% y que presenta menores riesgos que otros mercados como Brasil, donde la IMD desciende -1,3%.
3.- Bolsa europea


SAP (Comprar; Cierre 72,25€; Var. Día +2,11%): Revisa al alza sus previsiones de 2016 y 2017.- Ha revisado al alza su previsión de beneficio operativo para 2016 hasta el rango 6.400M€/6.700M€. Respecto a su división de cloud, espera unos ingresos entre 2.950M€ y 3.050M€. Con relación al 2017, estiman unas ventas entre 23.000M€/23.500M€ (vs 22.800M€ esperado por los analistas) frente a una estimación anterior de la compañía entre 21.000M€ y 22.000M€; Beneficio Operativo 6.700M€/7.000M€ (6.950M€ esperado por los analistas) siendo su estimación anterior 6.300M€/7.000M€. La división de cloud generará unos resultados entre 3.500M€ y 3.600M€. A muy largo plazo, mantiene los objetivos marcados para 2020. Por último, confirmo el avance de resultados adelantado el pasado día 12 de enero. OPINIÓN: Una vez más, SAP vuelve a sorprender positivamente al revisar sus previsiones al alza. Lo lógico es que estas noticias sean bien recibidas por el mercado.

4.- Bolsa americana y otras

S&P por sectores.-
Los mejores: Energía +0,52%; Telecomunicaciones +2,41%; Consumo discrecional +1,37%
Los peores: Financieras -0,29%; Salud -0,27%; Utilities 0,0%;
Ayer publicaron varias compañías. Entre ellas destacamos (compañías más relevantes, BPA obtenido vs BPA estimado por el consenso de mercado): Schlumberger (0,65$ vs 0,62$ e.), American Express (1,23$ vs 1,12$), Starbucks (0,46$ vs 0,45$) y Verizon (0,89$ vs 0,88$).
Hoy publican varias compañías. Entre ellas destacamos (compañías más relevantes, BPA estimado por el consenso de mercado): GENERAL ELECTRIC (0,494$e.) y SUNTRUST BANKS (0,867$e.), ambas antes de la apertura de mercado.
Hasta la fecha han publicado 67 compañías, 37 han batido expectativas, 4 se ha situado en línea con estimaciones y 26 han decepcionado al consenso. El BPA del conjunto de compañías que se ha publicado hasta la fecha se ha situado en -3,55%, nivel considerablemente mejor que -6,7% que se estimaba al inicio de la temporada.
Entre los valores que MEJOR EVOLUCIÓN presentaron destacamos: (i) SOUTHWESTERN ENERGY (8,80$; +19,24%) tras anunciar la compañía energética que reducirá su plantilla en 1.100 personas lo que representa en torno al 45,0% de la plantilla total para compensar las fuertes caídas del precio del petróleo. Según las estimaciones de la compañía, el recorte anunciado tendrá un ahorro estimado de 175 M$ anuales, (ii) CONSOL ENERGY (6,04$;+19,13%) y RANGE RESOURCES (26,03$;18,37) que se vieron favorecidas por los fuertes rebotes en el precio del petróleo.
Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN presentaron destacamos (i) SEAGATE TECHNOLOGY (27,56$; -5,68%) y NETFLIX (102,3$;-5,00%)afectadas por los malos resultados presentados por su homólogo japonés (Nidec) que además anunció un “Outlook” de mercado más débil de lo esperado.

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