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jueves, 17 de septiembre de 2015

INFORME DIARIO - 17 de Septiembre de 2015 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Las bolsas se animan."
La jornada se caracterizó por subidas generalizadas en renta variable europea aninada por el interés de Anheuser-Bush (+6,7%) en AB Inbev y los buenos resultados de Inditex (+6,0%). Los perdedores volvieron a ser las eléctricas alemanas, EON (-6,2%) y RWE (-4,6%) que cotizan a la baja el apagón nuclear en Alemania.
. Hoy: “La Fed no subirá los tipos de interés” 

La referencia de hoy es la decisión de tipos de interés por parte de la Fed, la revisión de sus perspectivas de crecimiento (previsiblemente a la baja) y la posterior comparecencia de J.Yellen aunque dichos eventos se producirán con los mercados europeos cerrados. Nosotros defendemos desde hace mucho tiempo, que la primera subida de tipos no se producirá antes de finales de año, visión que ahora es compartida por el consenso del mercado (el viernes pasado esperaba una subida de +25 pb). ¿Porque mantendrá la Fed los tipos en el nivel actual? (i) Las condiciones financieras se han deteriorado notablemente, la volatilidad de los mercados es elevada, la bolsa china ha caído en torno al -20,0% en menos de un mes y los emergentes sufrirían aún más en un entorno de revisiones a la baja en el crecimiento económico global, (ii) el riesgo de equivocarse subiendo los tipos antes de tiempo es superior al riego de hacerlo más tarde de lo necesario, es decir que la decisión implica asumir un riesgo asimétrico, (iii) la macro permite retrasar la decisión en el tiempoya que no se observan presiones inflacionistas (el IPC crece +0,2% en agosto y la subyacente +1,8%), las perspectivas de inflación a largo plazo implícitas en el mercado de bonos llevan dos meses consecutivos cayendo y el aumento de los salarios des! acelera en el 2T¿15 hasta +2,0% (vs +2,7% en 1T¿15) y (iv) en términos netos, los datos macro han sorprendido negativamente desde el pasado 18 de agosto.

. S&P por sectores.-
Los mejores: Petróleo y Gas +2,75%; Materiales Básicos +1,98%; Bienes de Consumo +1,45%
Los peores: Telecos –0,22%; Salud +0,30%; Tecnología +0,48%
Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN presentaron ayer destacan: (i) MOLSON COORS (82,9$; +14,2%), las noticias sobre una posible fusión entre AB InBev y SABMiller hacían pensar en otras operaciones de consolidación entre los competidores de menor tamaño. Esto, junto con las especulaciones en torno al uso de una poison pill por parte de SABMiller a través de la que adquiriría una compañía más pequeña, provocaron importantes subidas entre este tipo de acciones; (ii) CHESAPEAKE ENERGY (9,0$; +14,1%), impulsada por la subida del petróleo y el informe de un banco de inversión señalando a esta compañía como una buena apuesta para capear las turbulencias que afectan a su sector gracias a factores como su bajo nivel de endeudamiento; como decíamos, el repunte del precio del petróleo favorecía ayer a las compañías del sector, entre otras a (iii) APACHE (43,04$; +6,5%), CONSOL ENERGY (13,85$; +6,2%) y RANGE RESOURCES (38,87$,+6,2%); el repunte del precio del oro favorecía también a (iv) NEWMONT MINING (16,94$; +6,1%)HP (28,47$; +5,02%), impulsada por las noticias sobre el recorte de 30.000 empleos, que se unirán a los 54.000 recortes decididos a lo largo de los últimos tres años.
Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) FEDEX (149,63$; -2,8%), tras publicar un BPA inferior a lo estimado (2,42$ vs. 2,45$ estimados) y recortar su guidance para el conjunto del año (hasta 10,4$/10,9$ desde 10,6$/11,1$ anterior); (ii)FRONTIER COMMUNICATIONS (5,18$; -2,6%), el anuncio de nuevas ofertas promocionales penalizaba ayer a la compañía ante la presión de márgenes que esto implica; (iii) DENTSPLY INTERNATIONAL (53,07$; -2,4%), tras anunciar la compra de S! IRONA DE NTAL SYSTEMS (96,97$; -2,4%) por 5.500M$ que pagará en acciones. Esto implica un precio por acción de 98,60$, lo que supone un descuento de alrededor del -0,7% respecto al precio de cierre de Sirona el martes pasado.
ALTICE (24,33€; +1,6%)/CABLEVISION (28,54$; 0%): Especulaciones en torno a la adquisición de Cablevisión por parte de Altice, por 17.700M$ en efectivo, provocaban una subida de en torno al +16% en la primera tras el cierre de mercado. El motivo no es más que el precio por acción ofrecido es de 34,9$ lo que implica una prima de +22,3% respecto al precio de cierre de ayer.

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