INFORME DIARIO - 09 de Septiembre de 2015 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: "Sesión positiva contagiada por China."

Tras el rally de última hora que sufrió Asia después de que el PBoC hiciera público que los estímulos continuarán, la jornada comenzó en Europa con subidas significativas que se soportaron tras la publicación del buen dato de PIB de la región (+1,5%). La apertura de WS, después del festivo del lunes, no hizo más que ratificar la tendencia alcista del mercado de renta variable que acabó con considerables ganancias en las principales plazas mundiales. En renta fija España aca! baba la sesión con su prima de riesgo por encima de todos los países de la Eurozona excepto de Portugal (+44,3) y Grecia (+636,3).

. Hoy: “El rally en Asia aleja posibles caídas.”” 

Para la hoy la sesión se presenta optimista después del rally del los mercados asiáticos. Japón ha subido +7,7% y China se anota +2,4%. Tenemos dos versiones para explicar las subidas chinas: (1)Parece que las medidas anunciadas el martes por el PBoC de continuación de estímulos han surtido efecto y (2)tantas medidas coercitivas impuestas por el gobierno chino han derivado en falta de liquidez y volúmenes en el mercado. De cualquier forma, no conviene confiarse después de dos sesiones al alza porque podríamos ver caídas significativas en las próximas sesiones. En los mercados occidentales, ante la falta de catalizadores macroeconómicos y empresariales, podríamos afirmar que hoy no existen razones para que el mercado no se deje llevar por el optimismo. La sesión previsiblemente será tranquila.

Donde tenemos que tener la atención hoy es el mercado de renta fija doméstico: España sigue ampliando su diferencial riesgo-país (la prima de riesgo) frente a otros países de la Eurozona en la medida que se incrementa la incertidumbre política. En los siguientes meses podríamos ver una elevada volatilidad en nuestro mercado sólo apta para perfiles afines al riesgo. Conviene tenerlo en cuenta a la hora de construir carteras.

! . EUROZONA.- El crecimiento del PIB en 2T¿15 repuntó con más fuerza de lo estimado, por la buena evolución del consumo privado y de las exportaciones. En términos interanuales avanzó +1,5% vs +1,2% estimado y anterior, mientras que intertrimestralmente aumentó +0,4% vs +0,3% estimado y +0,5% anterior.

Por componentes, destaca la buena evolución de las exportaciones, impulsadas por la debilidad del euro, +1,6%. Por el lado negativo destaca la inversión, que sufre un retroceso hasta -0,5% tras el fuerte repunte experimentado en 1T¿15.

En el desglose por países, España es con diferencia el país que más crece +3,1%, seguido por Alemania y Holanda,+1,6%. El resto de países muestran una evolución positiva, si bien decepcionan las aportaciones de países como Italia (+0,7%) o Francia (+1%).

ESPAÑA.- (i) Los precios de la vivienda para el segundo trimestre subieron +4,2% desde -0,6% del dato anterior. Este dato marcó máximos históricos de la serie iniciada en marzo de 2007. Interanualmente la subida queda en +4,0% desde +1,5% del mes anterior. Lo precios que más subieron fueron los de vivienda nueva que acumulan un aumento interanual de +4,9%. (ii) Lastransacciones de vivienda para el mes de julio aumentaron +13,9% desde +17,0% del mes anterior. En julio se inscribieron en el registro de la propiedad 144.752 viviendas, un +4,6% que el mismo mes del ! año ante rior. Si miramos las compras-ventas de viviendas registradas el número de transmisiones ha sido de 67.041 con un aumento del +10,2% de las que el 85,7% han sido de fincas urbanas. Ambos datos muestran una paulatina recuperación del mercado inmobiliario español necesaria para la definitiva activación de la economía real. (iii) Finalmente el Comité Asesor Técnico del IBEX decidía ayer no realizar cambios en la composición del selectivo. Nuestra apuesta en este caso era la entrada en el índice de Cellnex en sustitución de ArcelorMittal ante el análisis de volúmenes del último periodo de control. Cellnex, que cumple con el límite mínimo de capitalización, supera ampliamente a ArcelorMittal en volumen. Sin embargo, finalmente el CAT ha preferido mantener la composición actual por lo que tendremos que esperar a próximas reuniones para ver si finalmente Cellnex, que registra ya dos reuniones liderando los niveles de volumen entre candidatos, entra a formar parte del IBEX.

JAPÓN.- (i) El Primer Ministro (Abe) quiere reducir la carga fiscal de las empresas un 3,3% durante los dos próximos años y se muestra abierto a implementar más estímulos fiscales. La bolsa japonesa ha reaccionado fuertemente al alza ya que una bajada de impuestos implica mayores beneficios empresariales y una mayor probabilidad de ver nuevos incentivos en política fiscal, (ii) Los Pedidos de Bienes de Equipo preliminares para el mes de agosto han caído -16,5% desde +1,7%, (iii)La Confianza del Consumidor para el mes de agosto se ha anotado una subida a 41,7 desde 40,3.

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2.- Bolsa española


REPSOL (Cierre: 11,73€; Var. Diaria +0,21%): Sopesa vender el negocio de butano.- Estaría considerando la desinversión de su negocio de butano valorado en 1.000M€. OPINIÓN: Esta posible venta se encuadraría dentro de las posibilidades que están considerando dentro del marco del diseño del nuevo Plan Estratégico que se conocerá en noviembre. El objetivo de la compañía es reducir apalancamiento ante un escenario de precio de crudo a la baja y el riesgo de bajada de calificación financiera por parte de las agencia de calificación crediticia.

INDRA (Cierre: 9,85€; Var. Día: +2,86%): Realizará el recuento de voto de Cataluña del próximo 27S.- Indra se ha adjudicado el contrato de las elecciones de Cataluña del próximo 27 de septiembre. Importe 1,089M€. OPINIÓN: Noticia de baja relevancia máxima cuando se supo que no realizará el escrutinio de las generales de diciembre que se lo adjudicó la empresa catalana Scytl. El importe es sustancialmente diferente 1M€ del 27S vs 15M€ las generales.

ABENGOA (Neutral; Pº Objetivo (Clase B) 1,2€; Cierre (B) 1,03€): El Director Financiero de Abengoa Yie! ld aband ona la compañía.- Eduard Soler ocupaba este puesto desde enero de 2014. A lo largo de este año numerosos directivos han salido de la compañía. El caso más relevante fue el del CEO, Manuel Sánchez Ortega, el pasado mayo. OPINIÓN: es una noticia negativa que previsiblemente continuará afectando al valor en las próximas sesiones (ayer el valor caía -2,2% y Abengoa Yield -8%) por la incertidumbre que despierta dichas salidas y en un momento en el que Abengoa tiene una ampliación de capital pendiente por 650M€, en la que espera tener el apoyo de un conjunto de entidades financieras.

ACS (Neutral; Cierre: 27,96€; Var. Día: +0,36%): Formaliza un nuevo contrato en Australia por 217M€.- Cimic, su filial australiana se ha adjudicado las obras para soterrar cuatro pasos a nivel de Melbourne para que la línea ferroviaria pase por debajo. OPINIÓN: Este contrato se suma al firmado la semana pasada para desarrollar la segunda fase del proyecto WestConnex (autopista urbana de 33 km que cruzará Sydney) y afianza la posición en Australia, un mercado estratégico para ACS. En concreto, esta adjudicación forma parte de un proyecto de 300M€ a través del consorcio participado también por Aurecon y Hyder y, que además, contempla la construcción de varias estaciones de tren para dotarlas de acceso a la plantas soterradas. La cotización del valor debería recoger positivamente esta noticia.

3.- Bolsa europea

ALSTOM (Cierre: 29€; Var. Día: +1,4%): Aprueba la com! pra de l a división de energía, pero tiene que deshacerse de parte de los activos.- Alstom ofreció 12.350M€ por la compra de turbinas de gas y carbón y por el 50% de su negocio de energía renovable, redes eléctricas y nuclear. El objetivo era que tras esta operación Alstom focalizara su negocio en el área de transporte. La CE da su visto bueno, pero con restricciones. Considera que la sección de fabricación de turbinas debe ser traspasada a la compañía italiana Ansaldo, ya que de esta manera queda asegurada la competencia en esta área. OPINIÓN: Es una noticia positiva ya que despeja una incertidumbre importante. No obstante, la aprobación ya era esperada por el mercado, por lo que estimamos un impacto moderado o ligeramente positivo.

4.- Bolsa americana y otras

S&P por sectores.-

Los mejores: Tecnología +2,93%; Salud +2,90%; Industriales +2,85%

Los peores: Petróleo y Gas +1,48%; Bienes de Consumo +2,03%; Utilities +2,06%

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN presentaron ayer destacan: (i) TELCO (26,34$; +25,01%), tras conocerse la OPA de Emera ofreciendo una prima de +30,8%. El precio ofrecido es de 27,55$/acc. Importe total de la operación: 6.500M$; (ii)MICROCHIP TECH (44,86$; +9,41%), tras comunicar que revisa al alza la estimación de ingresos y BPA para su segundo trimestre fiscal. Nuevas estimaciones: ventas entre 545M$-563M$ (vs 532M$-569M$ estimación anterior de la compañía) y 551M$ estimado por el consenso de los analistas. BPA: entre 0,60$ y 0,66$ (vs 0,58$ y 0,66$ estimación anterior de la compañía ) y siendo el consenso de analistas 0,62$.;

Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) ALIBABA (60,91$ -4,69%): ha reducido la estimación de ventas respecto a lo inicialmente previsto como consecuencia del parón de la economía China. El valor cotiza muy por debajo del precio de la salida de la OPV (68$/acc); (ii) YAHOO (30,90$ -2,15%): tras saberse que puede que no se pueda acoger a la normativa Tax-Free spinoff para la enajenación de Alibaba. En consecuencia, de realizarse la venta, tendría que tributar. (iii) MARATHON OIL (16,32$; -0,24%)/CONSOL ENERGY (13,37$; -0,22%)/OCCIDENTAL PETROLEUM (69,50$ -0,22%), tras conocerse un conjunto de revisión de estimaciones a la baja por parte de diversas casas de análisis anglosajonas. 


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