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lunes, 24 de agosto de 2015

INFORME DIARIO - 24 de Agosto de 2015 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Bonos: "Expectativas de inflación a la baja"


El petróleo profundizó su caída durante la semana pasada, hasta mínimos de 2009. Además, la depreciación de las divisas asiáticas presiona a la baja los precios de importación en Europa y EEUU, lo que redundará en menores tasas de inflación. Esto, a su vez, está repercutiendo a la baja en las expectativas de inflación y por ende, en la TIR de los bonos. En este escenario, la RF continuará al alza si bien cifras macro como el IFO alemán, los bs duraderos en EEUU y datos de precios a ambos lados del Atlántico pueden ejercer cierta presión a la baja. En relación a los periféricos, se han vuelto a ver perjudicados por la inestabilidad política en Grecia. Así, nos alegramos de haber deshecho posiciones en el fondo Natixis Souverains como publicamos en el informe de CMF. Rango estimado TIR Bund: 0,50%-0,60%.
Divisas: ”Previsiblemente el Dólar corregirá"

Eurodólar(€/USD).- La publicación de las Actas de la Fed el miércoles, dond! e se ale jaban las expectativas de subida de tipos en septiembre, marcaba una pronunciada depreciación del dólar que llegó a tocar los 1,139€. Para esta semana podríamos ver una moderación del cruce hacia el entorno del 1,125€ reforzada por la publicación el jueves del PIB, esperado en casi un +1% por encima del anterior dato.  Rango estimado semanal: 1,131-1,110.
Eurolibra (€/GBP).- La semana pasada vimos como la Libra se pareciaba con los buenos datos de inflación publicados el martes pero luego dio paso a una depreciación contagiada por el alejamiento de subida de tipos en EE.UU. Para esta semana esperamos lateralidad hasta el viernes cuando se publica el PIB que podría sorprender al alza apreciando así la divisa. Rango estimado semanal: 0,710-0,723. 
Euroyen(€/JPY).- El cruce acaba la semana prácticamente igual después de varios movimientos de ida y vuelta. La publicación de un dato de inflación reducida el próximo viernes podría marcar la depreciación de la divisa nipona y podría dar pie al anuncio de nuevos estímulos por parte del BoJ. Rango estimado semanal: 139,1-137,50. 
Eurosuizo(€/CHF).- Ligera apreciación del franco la semana pasada. Sin embargo, en los próximos días esperamos una ligera depreciación de la divisa suiza ante la publicación de un PIB del 2T en el país que mostrará cierta ralentización (+0,9% estimado vs. +1,1% anterior).  Rango estimado semanal: 1,07/1,09..
1.- Entorno Económico

EE.UU./FED.- Laurence Summers, ex – Secretario del Tesoro (1999/2001) y ex - Presidente de Harvard (2001/06), defiende hoy en un artículo en el FT (http://www.ft.com/intl/cms/s/2/f664a7e0-4978-11e5-b558-8a9722977189.html#axzz3jhxvNCgEque si la Fed subiera tipos cometería un error peligroso, ya que pondría en riesgo sus 3 objetivos básicos: estabilidad de precios, pleno empleo y estabilidad financiera. También defiende que la situación actual del mercado de bonos indica que los tipos de interés reales permanecerán próximos a cero en las economías desarrolladas a lo largo de la próxima década. OPINIÓN: Esta perspectiva coincide con el mensaje que venimos transmitiendo sobre los niveles de tipos esperados para los próximos años en las economías desarrolladas y, sobre todo, con nuestra estimación de que la Fed subirá tipos más tarde de lo que generalmente se descuenta y que, como pronto, ejecutaría la primera subida en diciembre de este año (las otras opciones, que cuentan con más adeptos, son septiembre y octubre). Las complicaciones derivadas de China - algo sobre lo que igualmente venimos advirtiendo desde hace al menos 1 año - refuerzan el retraso de cualquier movimiento por parte de la Fed.
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2.- Bolsa española

TALGO (Comprar; Pº Objetivo 8,4€; Cierre 5,87€; Var. Día -0,76%).- Alcanza un acuerdo con el Estado de Wisconsin por la cancelación de los contratos de compra de 2009.- Wisconsin adeudaba un importe de 9,8M€ por la cancelación de un contrato de fabricación y mantenimiento de 2 trenes intercity en 2009. Mediante este acuerdo, Talgo ha recibido el importe y se compromete a abonar el 30% de los trenes cuando sean vendidos a un tercero. En caso de que sea mediante leasing, será hasta un máximo del 10% del importe anual. OPINIÓN: es una noticia positiva porque despeja la incertidumbre al respecto y además es con un desenlace favorable para Talgo. No obstante, el impacto será previsiblemente moderado puesto que se esperaba un acuerdo similar y el importe es reducido.
3.- Bolsa europea 

No hay noticias relevantes.


4.- Bolsa americana y otras

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S&P por sectores.-
Los mejores: Utilities -1,22%; Teleco. -1,72%; Mat. Básicos -2,40%
Los peores: Tecnología –4,30%; Energía -3,50%; Consumo -3,30%

Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN presentaron ayer destacan: (i) SALES FORCE (69,15$; +1,96%), después de que la compañía anunciara un mayor beneficio esperado; El resto de subidas del S&P del viernes no las consideramos significativas ya que tan solo 10 compañías superaron el umbral del +0,0% como resultado de la caída del -3,19% del índice.
Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) INTUIT (77,96$; -13,26%), sufrió su mayor caída en más de 10 años después de que las débiles previsiones anunciadas para sus ventas anuales que se vio amplificada por las fuertes ventas del mercado; (ii) MARATHON (48,38$; -9,21%), VALERO (61,14$; -9,09%), TESORO (93,61$, -8,19$) y otras muchas refinerías sufrieron caídas por los descensos en los precios del crudo que llegó a tocar los 39,00$; (iii) APPLE (105,76$; 6,12%), la compañía publicó nuevas modificaciones a su último gadget: el iWhatch. El mercado no lo leyó positivamente y la compañía cayó con fuerza.

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