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miércoles, 19 de agosto de 2015

INFORME DIARIO - 19 de Agosto de 2015 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Sin una tendencia clara.”
En una sesión con poco volumen y sin claros catalizadores los parqués europeos vivían una jornada marcada por los cambios de signo y cerraban finalmente con saldo negativo. La renta fija tampoco experimentaba una buena sesión y sufría ampliaciones de TIR tanto en la periferia como en los países core: 10 años español +6 p.b. Finalmente, el buen dato de Viviendas Inicadas en EE.UU. daba un ligero impulso al alza al dólar situando al EURUSD en torno a 1,102 ! a cierre de la sesión europea.
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1.- Entorno Económico

EE.UU.- (i) El número de Viviendas Iniciadas en julio aumentaba hasta 1.206k, por encima de las 1.180k estimadas y las 1.204k anteriores (revisado a mejor desde 1.174k). Este dato confirma la sólida tendencia de este indicador que se está viendo favorecido por la buena marcha del mercado laboral y los bajos costes de financiación. De hecho, se encuentra en niveles máximos desde octubre de 2007.(ii) Los Permisos de Construcción caían, sin embargo, más de lo estimado y que el dato anterior: hasta 1.119k vs. 1.228k estimado y 1.337k previo (revisado a la baja desde 1.343k).
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ESPAÑA.- (i) La Balanza Comercial arrojaba un déficit en junio de -2.046M€ por encima de los -1.657M€ en mayo y de los -1.477M€ registrados en junio de 2014. Sin embargo, en el acumulado del año el déficit cae hasta 11.480M€ desde los 11.882,4M€ del 1S14 (-3,4% a/a) gracias al mayor aumento de las exportaciones (+4,9% a/a) frente a las importaciones (+4! ,2% a/a) . (ii) El Tesoro colocaba 5.450M€ en letras, en la parte alta del rango indicado de 4.500/5.500M€, con una caída del coste de financiación y unos mayores ratios de cobertura. De hecho, el tipo marginal de las letras a 6 meses se situaba por primera vez en negativo. En concreto, emitía 636M€ (vs. 811M€ en la subasta anterior) a 6 meses con un tipo medio de -0,014% (vs. +0,021% anterior) y ratio de cobertura de 5,58 (vs. 4,42 previo) y 4.815M€ (vs. 4.960M€ anterior) a 12 meses con un tipo medio de +0,024% (vs. +0,11% anterior) y ratio de cobertura de 1,71 (vs. 1,50 previo). (iii) El gobernador del Banco de España, Luis María Linde, afirmaba ayer que la tasa de paro podría reducirse hasta el 20% en 2016 desde el 22,4% actual. (iv) Moody’s mejora sus estimaciones de PIB hasta el +3% en 2015 (desde +2,7% previo) y hasta +2,7% en 2016 (desde +2,2%) en base al fuerte crecimiento de las exportaciones y de la producción industrial, acompañado además por la reducción del desempleo. (v) La tasa de mora cayó en junio al 10,998% desde el 11,42% de mayo. Así, encadena diez meses consecutivos de retrocesos y recupera niveles de abril’13.
GRECIA.- (i) Ayer el Parlamento español daba el visto bueno al tercer rescate al país, hoy será el turno de Alemania. Por cierto, Luis de Guindos, Ministro de Economía apuntaba ayer a una posible reestructuración de la deuda griega a través del alargamiento de plazos, eso sí, descartaba tajantemente una posible quita de nominal. Este planteamiento está en línea con lo que venimos defendiendo y con la postura mantenida por el FMI. (ii) Fitch mejora el rating del país hasta CCC desde CC en base a los avances sobre el tercer rescate.
REINO UNIDO.- La inflación aumentaba ligeramente más de lo estimado en el mes de julio hasta +0,1% vs. 0% estimado y anterior. Por su parte, la tasa subyacente se aceleraba ligeramente más hasta situarse en +1,2%, el nivel más elevado desde febrero de 2015, vs. +0,9% estimado y +0,8% anterior.
JAPÓN.- (i) La Balanza Comercial del mes de julio quedaba en -368,8 Bn JPY vs. -158,6Bn JPY estimado y -283,4 Bn JPY anterior (revisado desde -251,7 Bn JPY). El desglose muestra que las exportaciones subían un +7,6% vs. +5,2% estimado y +9,5% anterior mientras que las importaciones caen un -3,2% vs. -8,2% estimado y -2,9% previo. (ii) El dato final de los Pedidos de Herramientas del mes de julio quedaba en +1,7% vs. +1,6% anterior.
CHINA.- En la provincia de Hebei, al norte de China, once bancos en la sombra han escrito una carta al Partido Socialista en la que solicitan ayudas para poder seguir concediendo créditos y para cubrir impagos. Se trata de un nuevo foco de riesgo en el sistema que reafirma nuestra visión negativa sobre el país.
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2.- Bolsa española

FCC (Vender; Cierre: 8,33€; Var. Día: +0,19%): Carlos Jarque será el nuevo CEO.- El consejo de FCC nombró ayer a Carlos Jarque nuevo consejero delegado de la compañía en relevo de Juan Béjar. OPINIÓN: La noticia no tendrá demasiado impacto dado que ya se sabía que Béjar dejaría su puesto como CEO hacia septiembre. Una vez que Carlos Slim pasó a ser el mayor accionista de la compañía con el 25,6% del capital era lógico que quisiera nombrar un consejero delegado de su máxima confianza (Jarque trabajaba en Carso, conglomerado empresarial de Slim, y en América Móvil).
ABENGOA (Neutral; Pº Objetivo (Clase B) 3,3€; Cierre (B) 0,85€): Demanda en EEUU.- La compañía afronta su primera demanda colectiva en EEUU por la ampliación de capital y el plan de desinversiones anunciado hace unas sem! anas. El bufete americano Gainey McKenna & Egleston ha iniciado la demanda al considerar que la compañía tergiversó datos sobre su posición de liquidez. OPINIÓN: El bufete se basa en que el día de la presentación de resultados, el 31 de julio, el consejero delegado declaró que la compañía no tenía intención de apelar al mercado de capitales y unos días más tarde anunció la ampliación de capital. Sin duda, este movimiento está perjudicando al título que pierde cerca de -60% en el mes pero no parece que el argumento del bufete sea demasiado sólido.
3.- Bolsa europea 
CARLSBERG (Cierre: 590DKK; Var. Día: +1,8%): Malos resultados.- Cifras principales comparadas con el consenso (Reuters): Ventas comparables -3%, EBITDA 2.920MDKK vs 3.240MDKK estimado, BPA 11,25DKK vs 12,55DKK. OPINIÓN: El trimestre se ha visto penalizado por la climatología ya que ha sido un período más frío de lo normal en el norte de Europa. No obstante, lo más grave es la mala evolución de las ventas en Europa del Este y en Rusia ya que esta situación no tiene visos de revertir rápidamente por lo que la evolución en 2015 será negativa. De hecho, la compañía ha revisado a peor sus previsiones: antes esperaba un ligero aumento en el EBITDA y ahora ve pérdidas.


4.- Bolsa americana y otras

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S&P por sectores.-
Los mejores: Financieras -0,09%; Bienes de consumo -0,13%; Industriales -0,13%.
Los peores:Materiales básicos -0,83%; Tecnología -0,64%; Oil&Gas -0,38%.Hoy presentan sus cuentas Target (BPAe 1,112$), Lowe’s (1,239$) y Staples (0,117$).Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN presentaron ayer destaca: (i) HOME DEPOT (122,8$; +2,6%) gracias a que batió expectativas con sus cuentas del 2T’15: Ventas 24.830M$ vs. 24.660M$ e., BNA 2.230M$, BPA 1,73$ vs 1,71$ esperado. Además mejoró sus previsiones para el conjunto del año gracias a la recuperación del inmobiliario americano. Así, prevé un BPA de 5,31-5,36$ vs 5,24-5,27$ anterior y 5,27$ estimado por el consenso de analistas.
Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer se encuentran: (i) WAL-MART (69,48$; -3,38%) ya que presentó unos resultados 2T’15 peores de lo esperado. Las ventas a precios constantes se incrementaron +1,5% vs. +1,0% e. el resultado por acción queda en 1,08$ mientras se esperaba 1,12$. Además la compañía recortó su estimación de BPA para el 3T15 a 4,70$ desde 5,05$ debido a dos factores principalmente: (i) la fortaleza del dólar y (ii) el alza en los salarios pagados. A esto hay que sumarle el repunte del precio del crudo en el trimestre que incrementó sus costes de transporte. (ii) Compañías del sector de materiales como FREEPORT MCMORAN (9,92$; -3,1%) por las malas noticias que siguen llegando desde China. (iii) DISNEY (106,94$; -1,9%) a raíz de un cambio de recomendación a peor por parte de una importante casa de análisis.

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