INFORME DIARIO - 15 de Mayo de 2013 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “WS impulsa de nuevo a Europa”

Las bolsas europeas tuvieron una jornada de menos a más y consiguieron cerrar en positivo tras un comienzo bajista. En las primeras horas de la sesión se mantuvo la tónica negativa de la jornada del lunes, acentuada por el decepcionante dato de sentimiento económico en Alemania y el aumento de los diferenciales de la deuda periférica a pesar del aceptable resultado de la emisión de deuda española. Posteriormente, las bolsas europeas fueron enderezando el rumbo, animadas por los resultados empresariales y por el impulso de Wall Street, que llevó al S&P500 a alcanzar un nuevo máximo histórico. Las bolsas continúan muy soportadas por los elevados flujos de inversión dirigidos hacia activos de mayor rentabilidad y el respaldo de los bancos centrales, factores que permitieron ayer la recuperación del mercado a pesar de la falta de consenso entre el BCE y Alemaniaacerca del mecanismo de resolución de crisis bancarias en la UEM. En el mercado de deuda, la demanda del sindicado español cubrió ampliamente la demanda del tesoro, lo que permitió que el diferencial de deuda se mantuviera por debajo de 300 p.b.

Hoy: “Mercado frenado por la macro de la UE”

La bolsa japonesa ha proseguido su escalada esta madrugada y el Nikkei ha superado los 15.000 puntos, pero esta inercia alcista no se trasladará al mercado europeo en la jornada de hoy, debido a las decepcionantes cifras macroeconómicas europeas publicadas antes de la apertura. El PIB de Alemania ha vuelto a crecer pero su ritmo de expansión ha sido inferior a lo que se estimaba (+0,1% vs. +0,3%), mientras que Francia continúa en recesión por segundo trimestre consecutivo. El menor crecimiento de estas economías provocará que el PIB de la UEM que se publique hoy no cumpla con las expectativas y genere nuevas dudas acerca de la recuperación de la economía europea. En consecuencia, las bolsas abrirán hoy con tímidos retrocesos, que borrarán parte de los avances registrados ayer. En la segunda parte de la sesión, el factor determinante por la publicación de la producción industrial en EE.UU., para la que se espera un pequeño descenso. Por lo tanto, es previsible que elgrado de utilización de la capacidad productiva no aumente, pero debería mantenerse en niveles cercanos al 80%, Si así fuera, el mercado se mantendría relativamente soportado a pesar de los datos europeos, y la sesión podría cerrarse prácticamente plana. Los diferenciales de deuda deberían mantenerse estables, mientras que el euro podría depreciarse hasta 1,287$ por la debilidad de la macro europea.

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1.- Entorno Económico .-

ESPAÑA.- (i) El IPC de abril repuntó +0,4% en tasa mensual, una cifra idéntica a la del mes anterior y a las estimaciones de mercado. La tasa interanual se desacelera desde +2,4% hasta +1,4%, tal y como se había adelantado en la cifra preliminar. La tasa interanual subyacente, que excluye alimentos y energía, se ralentiza desde +2,3% hasta +1,9% frente a +2,0% estimado. (ii) El Tesoro español colocó 1.013 M€ en Letras a 6 meses con un tipo medio de 0,.49% (frente a 0,53% anterior) y 3.030 M.€ en Letras a 12 meses con un tipo medio de 0,994% frente a 1,235% de la anterior emisión.

ALEMANIA.- (i) El indicador se sentimiento económico ZEW de mayo fue inferior a las expectativas, al publicarse una cifra de 36,4 frente a 40,0 esperado. La percepción acerca de la situación actual también retrocede, desde 9,2 hasta 8,9 frente a 9,2 estimado. (ii) El PIB del 1T’13 aumentó +0,1% en tasa trimestral, una cifra inferior al crecimiento esperado de +0,3%. Además, la tasa trimestral del 4T’12 ha sido revisada a la baja desde -0,6% hasta -0,7%. La tímida recuperación del 1T’13 se debe casi únicamente al buen comportamiento del consumo, ya que la inversión ha disminuido y la contribución del sector exterior ha sido escasa. No obstante, estas cifras pueden estar influidas por algún efecto no recurrente, como el descenso de la actividad en construcción debido al clima excepcionalmente adverso en Alemania durante el 1T’13. El 24 de mayo se publicará el desglose completo de las cifras.

FUEM.- (i) El Ecofin debatió ayer acerca de la Directiva de Resolución Bancaria, sin alcanzar un acuerdo concreto. Tras la reunión, se mantienen las dudas acerca del estatus de los grandes depósitos en caso de quiebra o reestructuración, aunque se reitera que se mantienen todas las garantías sobre los depósitos inferiores a 100.000€. Aunque no se alcanzará un acuerdo definitivo antes de junio, sí parece existir cierto consenso en torno a la idea de que los depósitos superiores a 100.000 € tengan preferencia con respecto a la deuda senior y subordinada de las entidades. Por otra parte, Joerg Asmussen, miembro del Consejo de Gobierno del BCE, pidió ayer que la UEM avance en la unión bancaria y disponga de un mecanismo único de resolución de crisis bancarias en el verano de 2014, una vez que el BCE disponga de las competencias de supervisión. Esta idea volvió a ser rechazada por Alemania, que afirmó que primero se deben coordinar los mecanismos de resolución en los diferentes países y que la fórmula propuesta por el BCE no es posible sin una modificación de los tratados de la UE. (ii) La Producción Industrial descendió -1,7% vs -2,0% en tasa interanual ajustada estacionalmente, aunque se revisa una décima a peor el registro de febrero, hasta -3,2%. En términos mensuales, la producción aumentó +1% vs +0,3% en febrero, aunque el dato está muy condicionado por el aumento de la producción de energía.

GRECIA.- Fitch mejoró el rating del país en un nivel, desde CCC+ hasta B-, debido los progresos de Grecia en el proceso de reequilibrio de su economía. El Eurogrupo aprobó el lunes el desembolso de 7.500 Me correspondientes a su programa de rescate.

EE.UU.- Los precios de importación cayeron -2,6% en tasa interanual en el mes de abril, un descenso inferior a la tasa esperada de -3,1%.

JAPÓN.- La confianza del consumidor se ha reducido de forma inesperada desde 44,8 hasta 44,5 frente a 45,5 estimado.

AUSTRALIA.- El índice de coste salarial repuntó +0,7% frente a 0,8% en tasa trimestral en 1T13. La tasa interanual registró un aumento inferior a lo estimado: +3,2% frente a +3,3% estimado y +3,4% anterior.

COREA DEL SUR.- La tasa de paro bajó una décima en el mes de abril hasta 3,2%, en línea con las estimaciones.

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2.- Bolsa española .-

TELEFONICA (Cierre: 11€; Var. Día: +0,6%): Coloca sus bonos más baratos que nunca. La última emisión la ha cerrado por importe de 750M€ con vencimiento 2029 y un cupón anual de 2,736%. El coste de la emisión será midswap +175p.b., registrando el menor spread pagado por la compañía desde septiembre de 2010, lo que unido a los bajos tipos de interés le ha permitido pagar el cupón más bajo de su historia. La emisión ha tenido muy buena acogida con un número de órdenes de en torno a 200 y una participación de inversores extranjeros del 80%. Impacto: Positivo

ACS (Cierre 22,46€; Var. Día: +0,72%): El beneficio neto desciende -18% por el efecto de los extraordinarios.- La compañía obtuvo un beneficio neto de 168 M€ en el 1T’13, lo que supone un descenso de -18,8% con respecto al 1T’12, debido a los resultados extraordinarios contabilizados el año pasado y los nuevos ajustes de valor realizados por su inversión en Iberdrola. Los ingresos ascendieron a 8.820 M€ (-2,4%), pero destacan positivamente el incremento de +12% en Ebitda hasta 744 M€ y la reducción de la deuda desde 10.500 M€ hasta 5.990 M€ debido a las desinversiones. Impacto: Neutral

3.- Bolsa europea.-

THYSSENKRUPP (Cierre: 15€; Var. Día: +1,6%).- Presenta unas pérdidas en el 2T’13 (fiscal) superiores a los estimado. El Ebit cae -33% hasta los 241M€ vs -202,3M€ estimado y las pérdidas netas ascienden a 683M€. A pesar de ello la compañía confirma el guidance en cuanto a cifra de Ebit de 1.000M€ para el conjunto del año que finaliza en septiembre. Sin embargo, no son tan optimistas con el volumen de ventas. La compañía ha puesto a la venta sus plantas en Brasil y EEUU recortando el número de unidades de 5 a 8. La competencia de China y la debilidad de la demanda del sector del automóvil y de la construcción han obligado a la compañía a reducir sus márgenes considerablemente. Además tiene previsto recortar 3.000 puestos de trabajo administrativos a los largo de los próximos tres años. El ratio de capital ha caído -9,5%. Impacto: Negativo.

BOUYGUES (Cierre: 21,3€; Var. Día: -1,4%).- Resultados del 1T’13 con pérdidas inferiores a lo estimado. El conglomerado de construcción y telecomunicaciones presentó una caída en los ingresos del -4% hasta los 6.700M€. La pérdidas netas ascienden a -42M€ vs 35M€ vs -60M€ estimado. El negocio de las telecomunicaciones se está viendo muy castigado por la complicada situación económica en la Eurozona y por la guerra de precios que está tiendo lugar en el sector de las telecomunicaciones en Francia. A pesar de todo, la compañía confirma su objetivo de ventas para 2013 en 33.450M€, ya que esperan que la situación mejore a lo largo del año, gracias a medidas comerciales y a su plan de reducción de costes lanzado el pasado año. Impacto: Positivo

4.- Bolsa americana y otras .-

S&P por sectores.- Los mejores: Financieras +1,7%; Petróleo y Gas +1,32%; Industriales 1.14% Los peores: Tecnología 0%; Utilities +0,64%; Telecos +0,9%

Ayer publicaron (compañías más relevantes; BPA real vs esperado, según consenso Bloomberg): a las 22:05h Agilent Technologies (0,77$ vs 0,669$e). .

Hoy presentan resultados (compañías más relevantes; hora; BPA esperado según consenso Bloomberg): Macy’s (0,532$e); Cisco System (0,492$e)..

VERIZON (Cierre: 53$; Var. Día: +1,2%): Verizon Wireless, la joint venture formada por Verizon Communications (55%) y Vodafone Group (45%), ha anunciado el pago de un dividendo de 7.000M$ para reducir la tensión entre las dos compañías, tras la oferta realizada por Verizon Wireless a Vodafone, con el objetivo quedarse con el 100% de la misma. La fecha de pago está prevista para el día 25 de junio. Verizon Comuunications recibirá un importe de 3.850M$ y Vodafone de 3.150M$. La decisión ha sorprendido ya que el Consejero Delegado de la joint venture declaró hace unos días que no podrían pagar dividendos este año, siendo su prioridad mejorar la situación financiera de la compañía. Actividad: Telecos.

AMAZON Cierre: 268$; Var. Día: +1,44%).- Sus trabajadores en Alemania van a la huelga para pedir más salarios. El sindicato alemán Verdi, convocó a los trabajadores para llevar a cabo una protesta con el objetivo de presionar a la compañía de cara mejorar los salarios (desde 9.30€/h hasta 10,66€/h) y de los suplementos de los turnos de noche. Amazon da trabajo a unas 9.000 personas en Alemania y ha sido criticado por el sindicato por negarse a aplicar un acuerdo colectivo similar al de otras firmas minoristas. Actividad: Tecnología.

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