INFORME DIARIO - 27 de Diciembre de 2012 -

En el informe de hoy podrá encontrar:

Ayer: “Europa cerrado por Navidad.”

Las bolsas de Europa permanecieron cerradas ayer por la celebración de la Navidad. El mercado americano y el asiático operaron con normalidad. El Nikkei fue uno de los índices asiáticos que más repuntó al hacerse efectivo el cargo de Abe como nuevo PM de Japón, debilitando el yen hasta 113,59 (niveles de julio de 2011). Está noticia y el adelanto de la vuelta de vacaciones de Navidad de Obama, impulsaron la apertura de W.S. La macro americana se centró en el sector inmobiliario, con buenos datos al incrementarse los precios de vivienda según el indicador de S&P/CaseShiller (+4,3%). Sin embargo, la prudencia ante elFical Cliff predominó, con suave toma de beneficios, por si no hay acuerdo.

Por su parte, el barril de crudo se disparó tras conocerse que los terroristas detenidos en Emiratos Árabes (ver entorno), tenían previsto llevar a cabo ataques en la región (Brent +2% hasta 111,9). El euro también avanzó hasta 1,32 mostrando menor la aversión al riesgo en la Eurozona.

Hoy:”Aumenta la tensión por el Fiscal Cliff”

La clave vendrá nuevamente marcada por la reanudación de las conversaciones sobre Fiscal Cliff. Además, hay dos indicadores macro relevantes. Por un lado, la Confianza del Consumidor de diciembre, que estará claramente relacionada con el Fiscal Cliff. A tan sólo cuatro días de la fecha límite, no se ha producido acercamiento alguno entre demócratas y republicanos, por lo que la confianza americana mostrará un retroceso que a su vez, pesará sobre las bolsas en la apertura. Por otro lado, conoceremos datos de Vivienda Nueva en EE.UU, que apuntan a una nueva mejora, reforzando la tendencia positiva del sector inmobiliario. Sin embargo, no creemos que sea suficiente para compensar el peso que tienen sobre el mercado es asunto del “abismo fiscal”. En el mercado de deuda, Italia emite 8.500M€ en letras a 6 meses y 3.250M€ en bonos con vencimiento 2014 que deberían colocarse sin problemas. Las primas de riesgo deberían mantenerse estables.

En este contexto, todas las miradas estarán puestas sobre el Congreso de EE.UU. De no haber progresos en el acuerdo, la tensión irá en aumento, en perjuicio de las bolsas (¿+/-0,2?) y el dólar. Mientras que si existe algún avance, aunque sea de manera “temporal” (desenlace que consideramos más probable), las bolsas cerrarán el año rebotando. En estas circunstancias, el USD debería recuperar algo del terreno perdido, puede que incluso hasta 1,31, aunque dependiendo de cómo (de serio) sea el acuerdo.

1.- Entorno Económico .-

EE.UU.- (i) Precios de Vivienda de S&P/CaseShiller de octubre, que hace referencia a las veinte ciudades más grandes de EE.UU, repuntó en Octubre hasta +4,31% en tasa interanual siendo el mayor incremento desde mayo de 2010. Este dato compara con el del mes de septiembre, cuando se situó en +2,97% (revisado desde +3%) siendo la variación esperada de +4%. Este repunte obedece a que la variación en tasa intermensual ha sorprendido favorablemente con un incremento de +0,66% frente a + 0,48% estimado y +0,38% anterior (revisado desde +0,39%). (ii) La actividad manufacturera según la última Encuesta de la Fed de Richmond, que comprende Maryland, Columbia, Virginia y Carolina del Norte, aumentó por segundo mes consecutivo. Así se situó en 8, cuando se estimaba 5, si bien, venía de un dato mejor en noviembre (9 vs. -7 octubre). (iii) Las primeras estimaciones indican que las ventas (por menor) en el periodo navideño estadounidense habrían sido algo débiles, más de lo estimado a juzgar por las cifras d elos primeros días de campaña. Así, el 2012 se conviertiría en el peor año desde 2008, pero aún se trata sólo de estimaciones. Las cifras de los retailers se publicarán en 2/3 semanas. El huracán Sandy y la falta de acuerdo con respecto al Fiscal Cliff han afectado las a las ventas. Según MasterCard Advisors Spending Pulse, aumentaron +0,7% en el periodo que va desde el 28 de octubre hasta el 24 de diciembre, comparado con el +2% del año anterior.

EE.UU./FISCAL CLIFF.- Obama y los republicanos se encuentran en punto muerto. Por el momento, no han sido capaces de llegar a un acuerdo sobre el aumento de los impuestos para las familias con rentas más altas y los recortes de gastos. Obama propone a los representantes del Congreso y Senado, crear un proyecto de ley provisional para mantener el nivel de impuestos actual mientras trabajan conjuntamente en una solución más amplia. Con eso se ganarían , estimamos, entre 1 y 2 meses, tiempo que se emplearía en cerrar un acuerdo más amplio. En nuestra opinión, el desenlace más probable sería un acuerdo de último minuto, incluso el domingo o el lunes, consistente en elevar en sólo unos cientos de miles de millones el actual techo de gasto para ganar 1 ó 2 meses de tiempo durante los cuales los republicanos intentarían recuperar el control de su propio partido (Tea Party) y cerrarían un acuerdo de mayor alcance con los demócratas. En ese proceso, Boehner (portavoz republicano) no sería reelegido el día 3/1 (se somete a reelección ese día, por calendario), de manera que se elegiría otro portavoz republicano que sería quien alcanzaría el acuerdo definitivo.

ESPAÑA.- De Guindos declaró que “España no necesita un rescate, sino que se eliminen las incertidumbres sobre el euro” y en caso de pedirlo se trataría de la compra por parte del BCE de deuda española, como ya hizo entre agosto y diciembre de 2011, para reducir los costes de financiación de España.

FRANCIA.- (i) El Indicador de Confianza del Consumidor sorprende positivamente en diciembre 86 vs. 84 estimado y anterior. (ii)Los Precios de Producción reflejan menor presión inflacionistas al retroceder en noviembre (m/m) -0,5% vs. -0,2% estimado y +0,5% anterior. (a/a) +1,9% vs. +2,3% estimado y +2,9% anterior.

JAPÓN.- (i) Abe tomó posesión de su cargo como PM en pasado miércoles, lo que supuesto que el yen se debilitase hasta 113,59, niveles que no se veían desde abril de 2011, ante las perspectiva de la política monetaria expansiva que aplicará durante su mandato para reactivar la economía del país. (ii) Los datos de Fabricación de Automóviles de noviembre (a/a) continúan siendo negativos aunque mejoran respecto al mes anterior -8,4% vs. -12,4% oct. (iii) Las Casas Iniciadas en noviembre ligeramente por debajo de lo esperado: en tasa interanual aumentaron hasta 907.000 vs 911.000 estimado y 978.000 en octubre, lo que supone una variación interanual de +10,3% vs. +10,7% estimado y +25,2% anterior. (iv) Los Permisos de Construcción en noviembre (a/a) retrocedieron menos que el mes pasado -2,1% vs. -13,8% en octubre.

CHINA.- Beneficios corporativos (industriales) en Nov., a/a (acumulado año): +3,0% vs +0,5% ant. Buen dato, que indicaría reactivación.

COREA.- El Gobierna revisa a la baja sus estimaciones: PIB’13 desde +4% hasta +3%, mientras que estima este año (2012) será +2,1% vs +3,3% anterior. Ahora el tipo director se sitúa en 2,75% y su b.c. estima que el PIB se acelerará a lo largo de 2013.

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2.- Bolsa española .-

VIVENDI (Cierre: 17,17€; Var. Día: +0,94%): Cerca de vender Maroc Telecom.- Vivendi ya cuenta con ofertas en firme para su participación en Maroc Telecom. La compañía de telecomunicaciones surcoreana KT Corp ha remitido a Vivendi una carta de intenciones mostrando su interés por el 53% de Maroc Telecom. Vivendi espera lograr 4.000-5.500M€ con su venta. Impacto: Positivo.

LONDON STOCK EXCHANGE (Cierre 1.096GBp; Var. +0,27%): Adquiere LCH Clearnet, Cámara de Liquidación europea, por un importe final de €340M. Inicialmente el precio de oferta fue de €463M por lo que consigue una reducción de más de €100M. LSE pagará 15€ acc., de los cuales 14€ serán en efectivo y 1€ mediante un dividendo especial que se abonará el 30 de septiembre de 2017. De esta manera, LSE tendrá su propia Cámara de Liquidación que le permitirá competir con rivales como NYSE Euronext o Deutsche Börse. Está previsto que el acuerdo se cierre en 2013. Impacto: Positivo.

3.- Bolsa europea.-

Los mejores: Materiales +0,62%; Telecos -0,03%; Financieras -0,15%.  Los peores: Consumo Cíclico -0,98%; Utilities -0,92%; Consumo Básico -0,82%.

4.- Bolsa Americana y otras.-

S&P por sectores.-

RETAILERS: El crecimiento de ventas en el periodo navideño estadounidense podría ser muy moderado, inferior a lo estimado, convirtiendo 2012 en el peor año desde 2008. El huracán Sandy y la falta de acuerdo con respecto al Fiscal Cliff están afectando a las ventas, que, según las estimaciones de MasterCard Advisors Spending Pulse, aumentaron +0,7% en el periodo que va desde el 28 de octubre hasta el 24 de diciembre, comparado con el incremento de +2% del año anterior.

TOYOTA (Cierre 90,36$; Var. -0,90%): Consigue una importante recuperación de las ventas en 2012 (+22%) después de los pobres resultados de 2011, cuando se sufrieron los efectos de Fukushima. Además, tiene previsto cerrar el año 2013 con un volumen mundial de ventas de 9,91 millones de vehículos (+2% vs 2012). Si esto fuera así, consolidaría su liderazgo mundial frente a General Motors. Por marcas, Toyota venderá 8,9M en 2013 (+3%), Daihatsu 840.000 (-3%) e Hino 170.000 (+12%). Actividad: Automóvil.

COVIDIEN (Cierre 56,79$; Var. -0,68%): Adquirirá CV Ingenuity, empresa privada que investiga tratamientos dedicados a daños arteriales. El acuerdo se alcanzará en el primer trimestre de 2013 y todavía no se han revelado las condiciones finales de la operación. Actividad: Salud.

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